10 jours de conflit, 80% de hausse pour le pétrole en 2026

Mar 9, 2026

Je ne pense pas trop me tromper en disant que le pétrole est l’actif réel dont les variations se répercutent le plus directement dans l’ensemble de l’économie mondiale. Sa flambée est une mauvaise nouvelle pour tout le monde, hormis pour les entreprises du secteur de l’énergie et les pays producteurs. Et encore ! Cette fois, on ne peut même pas dire que les Pays du Golfe en profitent, puisque leur prime de risque est montée en flèche du fait de la déstabilisation de la région. Cette instabilité a déjà des conséquences très concrètes : Dubaï, la base offshore préférée de l’expatriation fiscale, souffre d’un exode. J’ai lu que de gros bailleurs de fonds commencent à réévaluer le financement de centres de données dans la région. Même la F1 se retrouve prise dans l’engrenage géopolitique. 

Le premier grand prix de la saison a eu lieu ce week-end à Melbourne, en Australie. Et les fans français ont pu se réjouir de la très belle qualification d’Isack Hadjar pour sa première chez Red Bull. Mais la géopolitique finit toujours par vous rattraper. La saison 2026 pourrait rapidement connaître une pause prolongée. La F1 doit se rendre à Bahreïn et en Arabie Saoudite en avril, et l’incertitude grandit sur la tenue de ces rendez-vous. Pour vous expliquer plus en détail ce sujet, je vous renvoie d’ailleurs vers un papier de mon collègue Eloi, qui assure la permanence le week-end.

Si mon entrée en matière est un peu anecdotique par rapport aux enjeux du moment, elle montre aussi que les impacts du conflit en cours sont assez larges et dépassent la simple question énergétique. Le conflit au Moyen-Orient entre aujourd’hui dans son dixième jour et on ne voit pour le moment pas d’issue se dessiner. Hier, l’Iran a annoncé la nomination de Mojtaba Khamenei comme Guide suprême, une façon de marquer la continuité du régime. Au cours du week-end, les affrontements se sont poursuivis, voire étendus puisque de nouvelles infrastructures ont été visées. Israël a frappé des dépôts de carburant près de Téhéran, tandis qu’un drone iranien a visé une usine de dessalement à Bahreïn.

Or, ces infrastructures sont les plus critiques pour les pays du Golfe (plus encore que les hydrocarbures) car ils sont dépendants de ces usines pour leur approvisionnement en eau potable. De nouvelles attaques de ce type de la part de l’Iran pourraient donc entraîner une réaction. Jusqu’ici, on a senti les pays du Golfe très prudents. Ils défendent leur territoire et ne répliquent pas, craignant une escalade du conflit. Mais on se demande combien de temps cette posture est tenable. Pour le dire un peu plus trivialement, peuvent-ils continuer longtemps à se prendre des drones et des missiles sur la tête tous les jours sans riposter ?

In fine, la question de la durée est bien la question centrale pour tout le monde. Combien de temps l’armée iranienne peut tenir face aux bombardements américains et israéliens ? Et combien de temps les Etats-Unis pourront-ils assurer la défense anti-aérienne de leurs alliés dans la région ? C’est aussi la question centrale pour les investisseurs. Historiquement, les conflits sont plutôt des opportunités d’achats…tant qu’ils sont courts.

10 jours de conflit ont déjà entraîné une flambée des prix de l’énergie. En fin de semaine dernière, le pétrole a franchi la barre des 90 dollars, alors que plusieurs pays ont commencé à stopper leur production. En effet, le blocage du détroit d’Ormuz empêche les exportations, ce qui finit par saturer les capacités de stockage. Ce matin, l’envolée des prix se poursuit et la barre des 100 dollars a été pulvérisée. Le Brent a atteint 119 dollars, avant de refluer. Selon le Financial Times, les ministres des finances du G7 discuteront lundi d’un déblocage conjoint des réserves de pétrole d’urgence coordonné par l’Agence internationale de l’énergie.

Une envolée des prix du pétrole qui fait plonger les bourses asiatiques ce matin. Les places européennes devraient également ouvrir en forte baisse. La semaine dernière, Wall Street avait limité la casse avec un repli de 2% pour le S&P 500. L’Europe, plus exposée au choc énergétique, avait déjà été plus sévèrement sanctionnée, avec des baisses de l’ordre de 6 à 7% pour les principaux indices.

Et comme si une guerre au Moyen-Orient et ses conséquences ne suffisaient pas, la macro américaine envoie des signaux plutôt inquiétants. Vendredi, le rapport sur l’emploi a fait état de 92 000 destructions d’emplois en février. Le consensus attendait lui 55 000 créations de postes. Si des facteurs techniques (météo, grèves) expliquent cette mauvaise surprise, ces chiffres s’inscrivent tout de même dans une tendance de ralentissement du marché du travail. Et ils placent la Fed dans la pire des positions : voir à la fois le taux de chômage et l’inflation qui remontent.

La Fed se réunit la semaine prochaine et devrait (sauf immense surprise) maintenir ses taux inchangés. Avant ce rendez-vous, les investisseurs prendront connaissance mercredi du CPI du mois de février. Si l’inflation ressort en hausse modérée (ce qui est attendu), les investisseurs risquent d’ignorer ce rapport, considérant qu’il couvre une période antérieure au déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Mais si le chiffre est plus fort qu’attendu, cela renforcera les craintes d’une reprise de l’inflation.

Vendredi, ce sera l’inflation PCE du mois de janvier, et la deuxième estimation du PIB du quatrième trimestre qui seront publiées. Du côté des entreprises, les investisseurs suivront cette semaine les résultats d’UBS, Inditex, Rheinmetall et Deutsche Bank en Europe. Aux Etats-Unis, ce sont Oracle et Adobe qui sont attendus. Je n’aurais jamais imaginé dire cela il y a quelques semaines, mais c’était quand même pas mal quand on parlait d’IA à longueur de journées…

Dans le reste de l’actualité :

  • Fitch a annoncé vendredi maintenir la note de la France à A+.
  • Les Etats-Unis sont passés hier à l’heure d’été. Il y aura donc une heure de décalage en moins durant les trois prochaines semaines. Dit autrement, Wall Street ouvrira à 14h30, heure de Paris.
  • L’envoyé spécial américain Steve Witkoff et le gendre de Donald Trump, Jared Kushner, se rendront en Israël mardi, selon Axios, citant un haut responsable américain.
  • En Chine, les prix à la consommation se réveillent en février.
  • Les Verts devancent les conservateurs du chancelier Merz lors d’un scrutin régional en Allemagne. 

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 02h30 : Taux d’inflation (Chine)
  • 08h00 : Production industrielle (Allemagne)
  • 09h00 : Confiance des consommateurs (Suisse)
  • Le reste de l’agenda ici.        

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Aedifica : Kempen passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 75 à 78 EUR.
  • Air France-KLM : Barclays passe de sous-pondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 11 EUR à 10,30 EUR.
  • Anglo American : JP Morgan passe de neutre à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 3 780 GBX à 2 800 GBX.
  • Antofagasta : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 4 400 GBX à 3 200 GBX.
  • Aperam : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 45,10 EUR à 40,70 EUR.
  • ArcelorMittal : JP Morgan passe de surpondérer à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 53,50 à 40 EUR.
  • Clariane : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 4,90 à 4,70 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 220 à 190 CHF.
  • Dassault Aviation : UBS maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 330 à 345 EUR.
  • Ferrovial : Jefferies passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 62,50 à 60 EUR.
  • Galderma Group : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 145 à 155 CHF.
  • Getlink : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 15 EUR à 18 EUR.
  • Hermès International : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2 250 à 2 350 EUR.
  • Kering : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 340 à 310 EUR.
  • Lufthansa : Barclays passe de sous-pondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 7,60 EUR à 8 EUR.
  • LVMH : HSBC maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 700 à 705 EUR.
  • Moncler : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 60 à 72 EUR.
  • NSI : Kempen passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 23 à 19 EUR.
  • R&S Group Holding : UBS passe à acheter depuis sous revue avec un objectif de cours relevé de 21,90 CHF à 25 CHF.
  • Rio Tinto : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 7 840 GBX à 7 220 GBX.
  • SWECO : SB1 Markets démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 170 SEK.
  • Sectra : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 195 SEK à 250 SEK.
  • Sopra Steria Group : UBS maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 178 EUR à 170 EUR.
  • Swatch Group : HSBC passe d’alléger à conserver avec un objectif de cours relevé de 120 à 170 CHF.
  • TotalEnergies : Goldman Sachs reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 60 à 68 EUR.
  • Voestalpine : JP Morgan passe de surpondérer à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 50 à 36,20 EUR.
  • Zealand Pharma : BNP Paribas passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 865 DKK à 275 DKK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Airbus s’associe aux allemands Rheinmetall et OHB pour des satellites militaires, selon Bloomberg.
  • Hermès dévoile des looks de motarde aux teintes crépusculaires pour sa collection automne-hiver à Paris.
  • Dassault Aviation réduit son capital social en annulant des actions.
  • Ipsen retire tazverik du marché, après des craintes sur le profil risque / bénéfice du traitement. Le laboratoire estime que cela n’aura pas d’impact sur ses prévisions.
  • Worldline lance une augmentation de capital réservée d’environ 108 MEUR, souscrite par Bpifrance Participations, Crédit Agricole et BNP Paribas.
  • Europlasma dévoile un projet pour sa filiale Fonderie de Bretagne.
  • Les principales publications du jour : Séché… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Lonza cède sa division gélules et ingrédients de santé à Lone Star pour 2,3 milliards de francs.
  • BP Plc réclame au moins 3,7 milliards de dollars à Venture Global après un arbitrage sur le GNL.
  • L’étude de phase III Persevera de Roche dans le cancer du sein n’a pas atteint son critère d’évaluation principal.
  • Le danois Vestas va construire des éoliennes au Japon, selon Nikkei.
  • Infineon et Subaru collaborent sur des systèmes avancés d’aide à la conduite.
  • ABB investit 75 millions de dollars en Inde.
  • Le directeur général de M&C Saatchi, Zaid Al-Qassab, quitte ses fonctions, annonce Sky News.
  • Les principales publications du jour : UBS Group, GEA Group, Holmen…

D’Amérique du Nord

  • Vertiv, Lumentum, Coherent et EchoStar vont rejoindre l’indice S&P 500 le 23 mars, aux dépens de Match Group, Molina, Lamb Weston et Paycom.
  • Boeing proche d’une commande de 500 avions lors du sommet Trump-Xi, selon Bloomberg.
  • Oracle et OpenAI auraient abandonné leur projet d’extension de centre de données au Texas, selon Bloomberg, mais Reuters a obtenu des sources qui disent le contraire.
  • Novo Nordisk et Hims & Hers mettent fin à leur différend et s’associent pour vendre des traitements contre l’obésité, selon Bloomberg.
  • Live Nation proche d’un accord aux Etats-Unis sans cession de Ticketmaster, selon Bloomberg.
  • KKR envisage la vente de sa filiale de refroidissement de centres de données pour plusieurs milliards de dollars, révèle le FT.
  • Amazon continuera de proposer Claude d’Anthropic à ses clients cloud hors Défense.
  • Les principales publications du jour : Constellation Software…

D’Asie et d’ailleurs

  • Aramco intensifie ses transferts de brut vers la mer Rouge face aux perturbations du détroit d’Ormuz.
  • Petrobras ne discute pas, actuellement, d’une entrée au Venezuela.
  • Tencent réintégrerait le projet de fusion Paramount-Warner Bros avec un nouvel investissement.
  • Le bénéfice de ZTE chute de 33% en 2025 malgré la hausse du chiffre d’affaires.
  • Les principales publications du jour : CATL…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

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