Trump réhabilite Powell et fait les yeux doux à la Chine

Avr 23, 2025

Scott Bessent, le Eric Lombard des Etats-Unis, a confirmé hier son statut de phare dans la tempête trumpienne. Trumpiste. Trumpale. Trumpesque. Ou n’importe quel autre adjectif en Trump-. Quand son patron va un peu trop loin ou manque d’idées pour regonfler le moral de Wall Street, Bessent débarque avec son ciment prompt, son pistolet à colle et son scotch armé pour colmater les brèches. C’est un peu la fusion entre l’Agence tous risques, Capitaine Flam et Bob le Bricoleur qui aurait travaillé dans un hedge fund. Le secrétaire au Trésor a permis aux indices américains de s’offrir un bon bol d’air : environ 2,6% de hausse pour le quatuor habituel (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones et Russell 2000).

Scott Bessent, que j’avais surnommé Damage Control Man la semaine dernière, a laissé entendre hier lors d’un événement privé que l’impasse tarifaire avec la Chine était intenable et qu’il s’attendait à une désescalade entre les deux puissances, même si les négociations seront, je le cite, « laborieuses ». L’information, qui avait commencé par fuiter, a plus ou moins été confirmée. Elle a même été renforcée après la clôture de Wall Street par le grand patron lui-même, qui a déclaré que les droits de douane imposés à la Chine « seront considérablement réduits ». Pour enfoncer le clou, Donald Trump a également lâché qu’il n’avait pas l’intention de virer Jerome Powell, le patron de la Fed, après avoir annoncé le contraire la veille. Ce rétropédalage ressemble un peu à celui qui s’était produit sur les droits de douane réciproques dix jours en arrière : les remous avaient été tels sur les marchés que la Maison Blanche avait dû faire machine arrière. Hier, la configuration n’était pas très différente : les attaques contre Powell et l’indépendance de la Fed ont provoqué une levée de boucliers jusque dans le camp républicain et ont renvoyé Wall Street et le dollar au tapis. Donald Trump a donc assoupli son discours.

Manifestement, il existe un « President Put », une sorte de limite de désordre financier à ne pas franchir, dont le gardien semble être Bessent. C’est un élément rassurant et un point d’ancrage pour les milieux d’affaires aux Etats-Unis.

Les marchés boursiers européens, eux, avaient suivi prudemment le mouvement. Ils n’avaient pas eu à subir la baisse américaine de lundi, puisque la plupart des bourses étaient fermées sur le vieux continent pour Pâques. L’Euro Stoxx 50 a pris 0,5%, bien aidé par la grosse perf de L’Oréal (+6,3%) après ses trimestriels plus robustes que prévu. Au final, le vieux continent est en avance sur Wall Street au matin de la séance de mercredi, parce que le lundi très baissier et le gros rebond de mardi des Etats-Unis se solde par un jeu à somme nulle.

La séance de la veille a aussi été marquée outre-Atlantique par la densification des résultats trimestriels, notamment post-clôture. Tesla a par exemple publié des résultats en berne, mais Elon Musk a retourné la tendance post-clôture en déclarant qu’il allait bientôt lâcher les affaires publiques pour revenir s’occuper de la société. Ce qui prouve une fois de plus que l’entreprise est moins un animal économique qu’un concentré d’émotion autour de la personnalité de son leader. Dans les trois jours qui viennent, environ 20% des entreprises du S&P500 vont publier leurs comptes, ce qui permettra d’ajuster les projections annuelles. A ce stade, les commentaires font tous état de l’incertitude liée à la guerre commerciale, mais la morsure sur l’activité reste modérée.

Au milieu de l’avalanche de résultats, la macroéconomie se fraiera un petit passage grâce aux indicateurs d’activité PMI préliminaires du mois d’avril. Ceux du Japon, publiés cette nuit, se sont révélés un peu plus robustes que prévu.

En Asie Pacifique, les commentaires de l’exécutif américain ont ragaillardi les indices. 1,8% de hausse au Japon, 1,5% de progression en Corée du Sud et en Australie et 2,5% à Hong Kong. La palme revient à Taiwan qui s’envole de plus de 4% : une désescalade (hypothétique) entre les Etats-Unis et la Chine serait une bonne nouvelle pour l’île, qui est la meilleure personnification géopolitique de l’adage « être entre le marteau et l’enclume ». L’Inde est plus ou moins à contre-courant, comme d’habitude, avec une hausse limitée à 0,2%. Les indicateurs avancés européens sont vert fluo.

Le CAC40 gagne 1,2% à 7407 points dans les premiers échanges. Le SMI progresse de 1,44% à 11 813 points. Le Bel20 prend 0,57% à 4262 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : les PMI de la France, de l’Allemagne, de la zone euro et du Royaume-Uni notamment, puis ceux des Etats-Unis avec en bonus les ventes de logements neufs et les stocks de brut DOE. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • ABB : Haitong International Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 64,47 à 45,63 CHF.
  • Adecco Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 33,50 à 32 CHF.
  • Bakkafrost : DNB Markets améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 590 NOK.
  • BNP Paribas : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 87 à 90 EUR.
  • Bolloré : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours réduit de 5,07 à 4,72 EUR.
  • Eiffage : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 128 à 130 EUR.
  • Enersense International : Inderes passe d’alléger à accumuler avec un objectif de cours réduit de 2,70 à 2,40 EUR.
  • Eni : Redburn Atlantic dégrade d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 17,50 EUR à 13,40 EUR.
  • Euronext : Citi passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 134 EUR à 140 EUR.
  • Forvia (Ex-Faurecia) : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 14 à 10 EUR.
  • Gestamp Automoción : Barclays dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 3 EUR à 2,50 EUR.
  • Holmen : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 416 SEK à 415 SEK.
  • Hellenic Telecommunications : JP Morgan dégrade sa recommandation de surpondérer à neutre avec un objectif de cours de 18,50 EUR.
  • Inditex : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 49 à 56 EUR.
  • Interparfums : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 37 à 36 EUR.
  • L’Oréal : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 338 à 331 EUR.
  • Lectra : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 36,50 à 37 EUR.
  • Michelin : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 30 à 28 EUR.
  • Mowi : DNB Markets améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 230 NOK.
  • Orsted : SEB Bank passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 400 DKK à 275 DKK.
  • OVH Groupe : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 9 EUR à 10,15 EUR.
  • Pluxee : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 29,40 à 29,80 EUR.
  • Robertet : Marex maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 995 à 990 EUR.
  • Sanofi : Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 120 à 113 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 269 à 245 EUR.
  • Société Générale : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 40 à 50 EUR.
  • Tomra Systems : SEB Bank améliore sa recommandation de vendre à conserver avec un objectif de cours réduit de 165 NOK à 160 NOK.
  • TotalEnergies : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 58 à 61 USD.
  • UBS Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 30 à 25,40 CHF.
  • Vivendi : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 3,70 à 3,20 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Les principales publications :
    • SAP SE confirme ses prévisions annuelles après des résultats en hausse au T1.
    • Akzo Nobel affiche des bénéfices supérieurs aux prévisions pour le premier trimestre 2025.
    • AB Volvo enregistre une baisse de ses bénéfices plus importante que prévu et réduit ses prévisions pour le marché nord-américain des camions.
    • Just Eat Takeaway confirme ses prévisions pour 2025.
    • Boliden dépasse les prévisions de bénéfices au premier trimestre.
    • Vopak publie des bénéfices en légère hausse au premier trimestre.
    • Babcock prévoit une hausse de 17 % de ses bénéfices pour l’exercice 2025.
    • Croda va appliquer une surtaxe tarifaire pour couvrir ses coûts.
    • Reckitt affiche une hausse de 1,1% de son chiffre d’affaires à périmètre constant au premier trimestre.
    • Tele2 réitère ses prévisions pour l’exercice 2025 et ses perspectives à moyen terme.
    • Randstad affiche des résultats supérieurs aux prévisions pour le premier trimestre.
    • BE Semiconductor affiche un carnet de commandes en hausse de 8,2% au T1.
    • Temenos affiche une légère croissance au T1 et va racheter 250 MCHF d’actions.
  • Elliott augmente sa participation dans BP Plc à un peu plus de 5%.
  • EQT va acquérir les actifs d’Olympus Energy pour 1,8 milliard de dollars
  • Banco Santander prévoit de scinder sa branche de crédit à la consommation de sa filiale britannique.
  • Le PDG de Mercedes exhorte l’UE à trouver une solution équitable au différend sur les droits de douane applicables aux véhicules électriques fabriqués en Chine.
  • BMW intégrera l’IA DeepSeek dans ses nouveaux véhicules en Chine plus tard cette année.
  • Roche obtient le marquage CE pour son test de détection de la douleur thoracique.
  • Meyer Burger introduit le chômage partiel dans son usine allemande de Thalheim.
  • La société britannique de change Argentex serait en pourparlers pour une vente d’urgence, selon Sky News.
  • Les principales publications du jour : EssilorLuxottica, Investor AB, AB Volvo, Reckitt Benckiser, Assa Abloy…

D’Amérique du Nord

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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