La Chine et les Etats-Unis vont se parler

Mai 7, 2025

L’atmosphère de la séance boursière de mardi était plutôt morose, avant qu’une annonce nocturne n’améliore l’ambiance sur les marchés financiers. Mais reprenons les choses dans l’ordre. Mardi, les indices actions ont généralement baissé à la veille de la décision que la banque centrale américaine doit rendre sur ses taux ce soir. Wall Street a perdu un peu moins de 1% sur une seconde séance de consolidation après une série de neuf hausses consécutives. En Europe, le rouge était aussi de mise, mais un rouge plutôt clair à quelques exceptions près. On notera, pour l’anecdote, que la hausse minimaliste de Londres (+0,01%) permet au Footsie de porter à 16 sa série ininterrompue de gains. Du jamais vu depuis la création de l’indice en 1984. Londres n’a pas encore renoué avec son record de la fin du mois de février, mais pourrait bénéficier d’un coup de pouce, que j’aborde un peu plus loin.

Aux Etats-Unis, les investisseurs sont toujours tiraillés entre la crainte des conséquences des politiques amphigouriques de Donald Trump et la peur de manquer une occasion d’acheter des actions à un prix plus abordable que trois mois en arrière. Des deux forces, c’est la seconde qui a pris le dessus grâce à deux moteurs puissants. En premier lieu, le biais d’ancrage selon lequel la Maison Blanche a exercé sa pression maximale au début du mois d’avril, ce qui induit que le scénario ne peut que se diriger vers un assouplissement. En second lieu, la conviction que la banque centrale américaine jouera comme d’habitude son rôle de pompier de service en cas de sortie de route.

Illustration pas plus tard qu’aujourd’hui puisque les indicateurs avancés de Wall Street ont rugi de plaisir cette nuit à l’annonce d’une ébauche de discussion sino-américaine en Suisse à partir du weekend prochain. Les investisseurs ont d’autant plus apprécié la nouvelle que les négociateurs ne sont pas des sous-fifres, mais des pointures. C’est le secrétaire au Trésor Scott Bessent qui va s’y coller côté Etats-Unis, et le vice-premier ministre He Lifeng pour le camp chinois. Il s’agira d’une simple entrée en matière, mais les marchés financiers se préoccupent pour le moment davantage de l’existence du dialogue que de l’issue du dialogue.

Cela n’a pas empêché les deux rivaux de continuer à clamer qu’ils maintiendront une ligne ferme, ni la Chine de dégainer un important assouplissement monétaire. Au programme, baisse du taux de prise en pension à sept jours, réduction du ratio de réserves obligatoires, programme de refinancement de 500 milliards de yuans pour la consommation et les soins aux personnes âgées, extension de 300 milliards du fonds dédié aux technologies et baisse du taux des prêts liés au logement. On n’est jamais aussi bien servi que par soi-même. En parallèle, d’autres tractations commerciales sont en cours. Le Royaume-Uni estime par exemple avoir bien avancé avec l’administration américaine en vue d’un accord commercial, même si le flou règne encore sur le périmètre concerné.

Pendant ce temps, le pic de tension géopolitique s’est déplacé de l’Ukraine et du Proche-Orient vers la frontière indo-pakistanaise. L’Inde a frappé des cibles qualifiées de « camps terroristes » à l’intérieur des frontières pakistanaises, en représailles à une attaque qui a tué de nombreux touristes au Cachemire le mois dernier. Le Pakistan a déclaré avoir abattu plusieurs avions indiens et a promis de riposter, tout en se disant ouvert à des discussions avec son voisin. Les tensions sont permanentes à la frontière entre les deux pays, mais il faut remonter à 2019 pour trouver trace d’un engagement aussi poussé.

Pour revenir à des considérations plus terre-à-terre, les financiers n’attendent pas de baisse de taux de la Fed ce soir. Ils espèrent juste que la banque centrale américaine sera colombe plutôt que faucon, c’est-à-dire que ses éléments de langage démontrent qu’elle est prête à agir si la situation économique l’exige aux Etats-Unis. En réalité, la Fed est évidemment prête à agir, mais elle doit surtout éviter d’entraîner des déséquilibres qui seront difficiles à rattraper, ce qui la force à peser chaque mot pour éviter de se montrer trop pro-marché ou trop sévère.

Il y a encore beaucoup de publications de résultats aujourd’hui en Europe et aux Etats-Unis. Hier soir, les annonces ont été assez mitigées : AMD a plutôt rassuré, mais d’autres acteurs de la technologie comme Arista, Marvell et Super Micro ont déçu. Place aujourd’hui à des poids lourds comme Novo Nordisk en Europe et Walt Disney aux Etats-Unis, pour patienter jusqu’à la décision de la Fed ce soir à 20h00 heure de Paris, suivie de la conférence de presse de Jerome Powell à 20h30.

En Asie Pacifique, tous les principaux marchés sont ouverts après une série de jours fériés. Le Japon, l’Australie, la Chine et la Corée du Sud affichent des gains compris entre 0,1 et 0,5%. Le marché indien est en légère baisse tandis que la bourse du Pakistan décroche plus lourdement. Les contrats à terme sont bien ancrés dans le vert aux Etats-Unis.

Le CAC40 perdait finalement 0,35% à l’ouverture à 7667 points, pénalisé par Sanofi, pendant que le SMI lâchait 0,5% à 12 169 points avec le reflux des valeurs médicales. Même tendance en Belgique avec un Bel20 à -0,6%, tiré vers le bas par ArgenX et UCB.

Les temps forts économiques du jour

Les ventes de détail de la zone euro (11h00) précèderont les stocks pétroliers US (16h30) et la décision de la Fed sur ses taux (20h00). Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Aegon : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours réduit de 6,60 à 6,40 EUR.
  • Atos : Oddo BHF relève sa recommandation de sous-performance à neutre avec un objectif de cours de 35 EUR.
  • Biomérieux : RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 130 EUR à 125 EUR.
  • Bouygues : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 31,50 à 39,20 EUR.
  • Carlsberg : HSBC dégrade sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 940 DKK à 910 DKK.
  • Crédit Agricole : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vendre avec un objectif de cours relevé de 16,20 à 16,30 EUR.
  • EFG International : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 15,70 à 14,10 CHF.
  • Equinor : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 320 NOK à 270 NOK.
  • Ferrari : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 436 à 465 EUR.
  • Freenet : HSBC dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 30 EUR à 36 EUR.
  • Groupe Bruxelles Lambert : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 71 à 74,40 EUR.
  • JCDecaux : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 18,60 à 18,30 EUR.
  • Julius Bär : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 60 CHF à 54,70 CHF.
  • Lonza : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et réduit l’objectif de cours de 640 à 630 CHF.
  • Nestlé : Redburn Atlantic maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 75 à 73 CHF.
  • Noho Partners : Inderes passe d’acheter à accumuler avec un objectif de cours de 10,50 EUR.
  • Nokian Renkaat : SEB Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 7 EUR à 5,60 EUR.
  • Relais Group : Inderes passe d’achat à accumuler avec un objectif de cours relevé de 16,50 à 17 EUR.
  • Saint-Gobain : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 112 à 116 EUR.
  • Schindler Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 265 à 266 CHF.
  • Scor : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 26 à 27 EUR.
  • Solaria Energia : Bestinver Securities améliore son conseil de vente à conserver avec un objectif de cours réduit de 7,95 à 7,05 EUR.
  • TotalEnergies : DBS Bank reprend le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 58 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 70 à 64 EUR.
  • UBS Group : Bank Vontobel maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 34 CHF à 31 CHF. Oddo BHF dégrade sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 28 CHF à 27 CHF.
  • Valeo : DBS Bank reprend la couverture avec une recommandation de conserver et un objectif de cours de 8,50 EUR.
  • Vinci : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 132 à 136 EUR.
  • Zalando : Landesbank Baden-Württemberg améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 34 EUR à 36 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications notables du jour :
    • Axa annonce des primes en hausse de 7% au T1 et se dit bien positionné pour ses objectifs 2026.
    • Veolia confirme ses objectifs 2025 après la hausse de sa rentabilité au 1er trimestre.
    • Legrand maintient ses objectifs pour 2025 après une hausse de ses résultats au 1er trimestre.
    • Arkema vise un EBITDA au moins égal à l’an dernier à taux de change constant en 2025.
    • JCDecaux table sur une « légère progression » organique du chiffre d’affaires au T2 2025.
    • Coty anticipe une baisse des ventes 2025.
  • ArcelorMittal considère le mois de mai comme crucial pour prendre une décision concernant ses nouveaux investissements au Brésil.
  • Kering nomme deux nouveaux directeurs chez Brioni et Ginori 1735.
  • Alstom nomme deux nouveaux directeurs pour l’Europe et l’Afrique-Moyen-Orient-Asie.
  • Ipsen publie des données porteuses pour IQIRVO (élafibranor).
  • VusionGroup s’allie à Nielsen pour proposer des solutions analytiques.
  • Stasher adopte les lockers Quadient pour développer son service de consigne à bagages.
  • Latécoère annonce la réalisation d’une augmentation de capital de 1,1 M€ réservée à des managers du groupe.
  • Crossject poursuit le processus de soumission en vue d’AMM pour Zepizure.
  • Drone Volt vend des Hercules 20 High-Dra.
  • Les principales publications du jour : Scor, Neurones, Viel, Valneva, Hexaom, Selectirente, Osmosun, Saint Jean, Cellectis, Delfingen, Figeac Aero… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

D’Amérique du Nord

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

  • Shionogi va racheter Torii Pharmaceutical pour environ 150 milliards de yens, selon le Nikkei.
  • CATL devrait proposer une décote inférieure à 10% pour son introduction en bourse à Hong Kong, qui doit lui permettre de lever 5 milliards de dollars.
  • Les bénéfices de Toyota ont été soutenus par la demande pour ses véhicules hybrides, mais la menace des droits de douane américains plane.
  • Le PDG de Lynas déclare que la société envisage d’acheter des entreprises dans les terres rares en Malaisie et au Brésil.
  • Les principales publications du jour : SoftBank Corp, Japan Tobacco, National Australia Bank…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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