La guéguerre budgétaire US inquiète

Mais on a quand même trois sujets principaux ce matin sur les marchés. D’abord, la rumeur de frappes israéliennes imminentes sur le programme nucléaire iranien, qui a réveillé les pompistes en sursaut et ramené le pétrole autour de 66,50 USD. Soit son cours de la semaine dernière. C’est-à-dire à proximité de son meilleur niveau depuis un mois. Id est quand même assez loin encore des 80 USD du 15 janvier dernier. Mais bref, une petite tension sur l’or noir mais une grosse interrogation sur les rapports entre Washington et Tel-Aviv, puisque les Etats-Unis sont censément être en train de négocier avec l’Iran pour apaiser les relations entre les deux pays. N’oubliez pas que Donald Trump veut à tout prix que les cours pétroliers plongent parce que c’est l’un des amortisseurs de sa politique tarifaire. L’opération « je te donne des centaines de milliards de contrats et en échange tu ouvres le robinet de la production » menée avec succès en Arabie Saoudite la semaine dernière est là pour le prouver. Avec un jet privé cadeau en bonus de la part du voisin qatari !

Le second sujet du jour est économico-politique et concerne le budget des Etats-Unis. Le projet fiscal de Trump est très disputé – c’est un euphémisme – au sein de son propre camp. La frange ultra-conservatrice veut aller plus loin parce que la proposition actuelle a toutes les chances de gonfler le déficit. Les républicains modérés cherchent à sauver certains dispositifs parce qu’ils savent qu’il faudra rendre de comptes dans leurs circonscriptions, ce qui énerve passablement le président, qui leur lance de lourdes menaces. Il faut dire que le temps joue contre lui : plus les élections de mi-mandat se rapprochent, plus il sera difficile de faire passer des réformes radicales et de vendre le discours « souffrez maintenant, vous en profiterez plus tard ». Cette situation pèse par ricochet sur le dollar, qui a lourdement décroché ces derniers jours. Elle renforce aussi naturellement les paris sur la hausse des taux longs. Par conséquent, le marché obligataire est toujours haut perché. Le 10 ans à 4,50% et le 30 ans à 5%. Tels des suricates, les gardiens du temple obligataire signalent aux marchés actions qu’ils sont en situation de stress face aux risques d’impasse budgétaire aux Etats-Unis et de dérèglement du commerce mondial. Mais point encore de panique à ce stade. Après tout sur Polymarket, François Bayrou a plus de probabilité de rester premier ministre en 2025 (45%) que l’économie américaine de rentrer en récession (39%).

Enfin dernier sujet, plus anecdotique : la bourse de New York a fini en baisse modérée hier, après six séances dans le vert. Huit des dix plus grosses capitalisations du marché ont baissé, en particulier le sextet technologique Microsoft, Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet et Meta. L’Europe a repris du terrain par rapport à Wall Street hier. Le Stoxx Europe 600 a gagné 0,7% et affiche à nouveau un gain de 9% en 2025, contre 1% au S&P 500. Depuis le point bas du 9 avril, l’indice large européen n’a baissé que 5 fois en 27 séances. Hier, il a surtout bénéficié d’un report des investisseurs sur les compartiments défensifs. Quand on commence à voir les valeurs du tabac, des utilités et des télécoms en haut de palmarès, c’est que les financiers ne sont pas tout à fait à l’aise avec la situation.

En Asie Pacifique, tous les marchés évoluent dans le vert, sauf le Japon où le Nikkei 225 perdait 0,3% à la clôture. L’Inde, Taiwan et la Corée du Sud progressaient même de 1%. L’Australie et Hong Kong se contentent de 0,6% environ. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers.

Le CAC40 démarre la séance en baisse de 0,4% à 7912 points. Le SMI perd 0,5% à 12 344 points. Le Bel20 tient le choc à 4506 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : l’inflation au Royaume-Uni et les stocks de brut aux Etats-Unis. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,1327 USD
Spread Bund / OAT : 66 points (-2%)
VIX : 18 (stable)
Once d’or : 3306 USD
Brent : 66,31 USD
10 ans US : 4,501%
Bitcoin : 107 112 USD

Les principaux changements de recommandations

Aramis Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 8 à 9 EUR.
Assa Abloy : Pareto Securities abaisse sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 340,09 SEK à 340 SEK.
Banco Santander : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 8 à 8,30 EUR.
Barclays : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 360 GBX à 385 GBX.
Bawag Group : William O’Neil reprend le suivi à l’achat.
BNP Paribas : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 87 à 94 EUR.
Compagnie Financière Richemont : Stifel maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 160 CHF à 180 CHF. Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 185 à 190 CHF.
Crédit Agricole : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 19 à 20 EUR.
Erste Group Bank : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 83 à 85 EUR.
Fluidra : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sous-performance à neutre avec un objectif de cours relevé de 20 EUR à 22 EUR.
Fortum : Citi dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 14,30 à 13 EUR.
Henkel : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 76 EUR à 80 EUR.
Hensoldt : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 38,40 à 85 EUR.
ING Groep : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 22 à 23 EUR.
Just Eat Takeaway : Redburn Atlantic améliore sa recommandation de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 9 EUR à 20,30 EUR.
KBC Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 96 à 104 EUR.
Kering : DBS Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 249 à 164 EUR.
Northumbrian Water : Morgan Stanley maintient sa pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 510 GBX à 550 GBX.
Orange : Landesbank Baden-Württemberg passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 13 EUR à 13,50 EUR.
Orsted : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sous-performance à neutre avec un objectif de cours de 300 DKK.
Phoenix Group : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 537 à 730 GBX.
Sartorius Stedim Biotech : RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 250 EUR à 240 EUR.
Société Générale : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 56 à 62 EUR.
Standard Chartered : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 1092 GBX à 1168 GBX.
Swiss Life Holding : Oddo BHF démarre le suivi à la surperformance avec un objectif de cours de 900 CHF.
VAT Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 270 à 290 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

La participation de Diageo dans Moët Hennessy (LVMH) n’est pas à vendre, affirme le directeur financier du Britannique.
Kering émet 750 M€ d’obligations 10 ans à 3,625%. La division lunettes, Kering Eyewear, a annoncé un partenariat avec Google pour développer des lunettes intelligentes équipées d’une intelligence artificielle (Google collabore aussi avec Warby Parker dans ce domaine).
Saint-Gobain va lancer une usine d’isolants à faible empreinte carbone au Royaume-Uni.
Le trafic de Vinci Airports et Vinci Autoroutes (Vinci) en forte hausse en avril.
L’opération d’actionnariat salarié d’Eiffage reçoit un bon accueil et permet au FCPE de détenir 4% du capital.
Arkema place 400 M€ d’obligations hybrides à 4,25%.
Eurazeo ouvre une agence en Italie.
Genfit va recevoir un paiement d’étape de 26,5 M€ à la suite de l’approbation du prix et du remboursement d’Iqirvo par Ipsen en Italie.
UTI Group lance une augmentation de capital de 1,7 M€ à 0,04 EUR l’action pour reconstituer ses fonds propres.
The Blockchain Group lance une augmentation de capital de 8,6 M€ à 1,279 EUR par action.
Crypto Blockchain Industries lance ses activités de minage de bitcoin.
TME Pharma lève 1,7 M€ via des obligations assorties de BSA privés.
Vergnet sort vainqueur de son contentieux au Niger.
Les principales publications du jour : Compagnie des Alpes, Actia, Dekuple… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Marks & Spencer estime le coût de la cyberattaque à 300 M£.
Le Swatch Group confronté à la fronde d’un actionnaire américain.
Julius Bär fait face à une perte de 130 MCHF sur des prêts douteux.
Infineon va collaborer avec Nvidia sur des puces d’alimentation électrique.
Logitech propose d’augmenter son dividende à 1,26 CHF.
EFG International déclare un bénéfice net trimestriel d’environ 130 MCHF.
Elia confirme ses perspectives financières pour 2025.
Le chiffre d’affaires de SoftwareONE en baisse de 5,7% au premier trimestre.
Snam lance sa première obligation multi-tranches liée au développement durable, pour 2 milliards de dollars.
Ypsomed vend sa division soins du diabète pour se concentrer sur les systèmes d’injection.
IBA signe un contrat avec PET Pharm Bio pour l’installation du Cyclone Ikon à Taïwan.
Georg Fischer émet 400 MCH de dette à 4 et 8 ans.
Les principales publications du jour : SSE Plc…

D’Amérique du Nord

Sociétés qui montent hors séance après leurs trimestriels : Keysight (+6%), Toll Brothers (+5%), Evolv (+3%)…
Sociétés qui baissent hors séance après leurs trimestriels : Palo Alto (-4%)
Google lance un nouveau mode de recherche en ligne avec de l’intelligence artificielle renforcée.
Apple ouvre ses modèles d’IA aux développeurs, pariant que cela stimulera la création de nouvelles applications.
Elon Musk affirme vouloir rester PDG de Tesla et réduire ses dépenses politiques.
Nvidia estime que les contrôles américains à l’exportation des puces IA vers la Chine ont été un échec.
Kraft Heinz à la recherche d’opportunités de fusion-acquisition pour accélérer la création de valeur.
Les Etats-Unis s’apprêtent à prolonger de 60 jours la dérogation accordée à Chevron au Venezuela, selon Bloomberg.
Ford Motor réduit ses ambitions dans le domaine des véhicules électriques en laissant Nissan utiliser une partie de son usine phare de batteries aux Etats-Unis, selon le WSJ.
Les principales publications du jour : Progressive Corporation, The TJX Companies, Lowe’s, Medtronic, Snowflake, Target, Baidu, Raymond James, Zoom Communications, Best Buy Co, XPeng…