Joyeux anniversaire, Liberation Day

Juil 2, 2025

Trois mois jour pour jour. Nous sommes aujourd’hui trois mois jour pour jour après le fameux « jour de la libération ». Le mercredi 2 avril, Donald Trump avait provoqué un choc considérable sur les marchés en annonçant les droits de douane réciproques. L’image du président américain brandissant fièrement son tableau des punitions restera dans les mémoires. De même que les séances de panique qui ont suivi, jusqu’à l’annonce de la pause une semaine plus tard. Avant cette volte-face spectaculaire, personne ou presque n’aurait parié que le S&P 500 aurait recoupé ses pertes en 30 jours. Ni battu ses records en trois mois.

Imaginez : vous êtes parti en vacances le 2 avril au soir, en coupant tout, et vous revenez ce matin au bureau. Entre ces deux dates, il y a eu 60 jours ouvrés. C’est un peu comme si mon collègue Laurent avait posé l’intégralité de ses congés (57,58 jours au dernier décompte) pour partir implorer la fin des tarifs douaniers à Saint-Jacques de Compostelle à cloche-pied. Entre les deux ? Quelques ampoules et le mollet ferme et galbé, certes, mais surtout 28% de hausse pour le S&P 500, ce qui a permis d’inverser la vapeur en 2025 : l’indice gagne désormais 5,4%, après avoir perdu jusqu’à 18% au pire de la journée du 7 avril dernier, qui a constitué le point bas annuel.

Et pourtant, rien n’a vraiment été réglé depuis. Nous n’avons aucune certitude sur le niveau des droits de douane, puisque les négociations commerciales sont en cours. Pire, nous savons déjà qu’avec les seuls droits de douane en vigueur, le ticket d’entrée moyen aux Etats-Unis se situe autour de 15%, contre 2,5 à 3% auparavant. L’impact sur la croissance, l’inflation et les bénéfices des entreprises est donc encore devant nous.

Ce qui n’a pas empêché le rebond spectaculaire dont je viens de parler, qui repose sur trois piliers. D’abord, la reprise a pris corps au fur et à mesure que Donald Trump a reculé ou semblé reculer. Les marchés ont toujours du mal à s’habituer au président américain, mais ils ont compris qu’ils peuvent le faire plier. Le second point, c’est la capacité des entreprises à s’adapter et à traverser ce choc. Si les indices actions sont au sommet, c’est aussi parce que les investisseurs pensent que les grandes entreprises sont les mieux armées et que les dynamiques bénéficiaires de certains secteurs, comme la tech, sont plus fortes que les tariffs. Pour s’en convaincre, il suffit de regarder les estimations de bénéfice pour 2025, qui n’ont que peu varié depuis le début de l’année. FactSet, qui fait référence en la matière, prévoit une croissance des bénéfices par action de 9,1% en 2025. Enfin, troisième point et non des moindres : l’économie américaine tient le choc et les prophéties de malheur, notamment sur la flambée inflationniste, ne se sont pas vérifiées.

Voilà comment le S&P 500 a clôturé le deuxième trimestre en hausse de 11%. Les optimistes souligneront que le mois de juillet pourrait venir renforcer cette tendance. En effet c’est, statistiquement en tous cas, le meilleur mois boursier des dix dernières années : 10 hausses sur 10. En attendant, les actions américaines ont clôturé hier soir en ordre dispersé. Le Dow Jones a progressé de 0,91%. Mais le S&P 500 a perdu 0,11%, et le Nasdaq 0,89%. En effet, les grandes valeurs technologiques ont corrigé. Parmi elles, Tesla a aussi fait les frais de la passe d’armes entre Donald Trump et Elon Musk. La joute verbale a repris et le locataire de la Maison Blanche a menacé de couper les subventions fédérales accordées à Tesla et SpaceX. Sur la plateforme Polymarket, le dernier pari en vogue porte sur la création d’un nouveau parti par Elon Musk : 43% de participants pense que ce sera le cas d’ici la fin de l’année.

Pendant ce temps à Washington, le drama budgétaire semble prendre fin. Le Sénat a validé hier la loi fiscale. Le texte a été adopté avec 51 voix pour et 50 contre. Trois élus républicains s’y sont opposés ; le vice-président JD Vance a départagé le vote. Désormais, le texte doit retourner à la Chambre des représentants pour un vote final, où quelques élus républicains ont prévu de ruer dans les brancards. Toutefois, la validation semble à portée de main. Avant cela, les marchés auront pris connaissance aujourd’hui d’une nouvelle série d’indicateurs macroéconomiques aux Etats-Unis (dont deux données sur le marché du travail), avant la publication demain des statistiques de l’emploi en juin, très importantes pour la conduite de la politique monétaire. Le dollar reste faible et le pétrole reste sage.  

En Europe, les indices ont connu mardi des fortunes diverses. Le CAC40 a clôturé proche de l’équilibre grâce à la bonne performance du luxe. Tout le secteur a été tirée par les avis positifs de plusieurs analystes sur LVMH, en hausse de 5,5% hier soir. Pour le résumer simplement, le secteur étant à la cave, une « petite » bonne nouvelle a suffi pour un beau rebond. En revanche, la correction des valeurs de la défense a pénalisé le DAX, en repli de presque 1%. Une correction qui touche l’un des deux secteurs les plus prolifiques de l’année en Europe.

Parmi les nouvelles qu’il faut connaître au saut du lit, j’ajoute que la Maison Blanche a rappelé que la date limite pour les négociations douanières reste fixée au 9 juillet (dans une semaine donc). Le Japon, désormais accusé de traîner les pieds après avoir été cité en exemple, a même été menacé de nouvelles surtaxes. Ce qui explique en partie la mauvaise humeur du Nikkei 225, en baisse de 0,3% ce matin. La Corée du Sud, plombée par le recul du Nasdaq, perd encore plus de terrain (-0,9%). La Chine continentale et l’Inde sont à l’équilibre. Les meilleures performances du jour viennent de Hong Kong (+0,6%) et Sydney (+0,7%). 

Les premiers échanges sont favorables en Europe : le CAC40 accroche les 7700 points en gagnant 0,5%. Le SMI prend 0,1% à 11 978 points et le Bel20 grimpe de 0,5% à 4517 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : le taux de chômage dans la zone euro. Aux Etats-Unis, les licenciements Challenger, la variation de l’emploi ADP et les stocks de brut DOE. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • AMS-Osram : Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 6 à 8,50 CHF.
  • Arkema : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 94 à 90 EUR.
  • BKW : Baader Helvea maintient sa recommandation accumuler et relève l’objectif de cours de 155 à 180 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 185 à 180 CHF.
  • Dassault Systèmes : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 42 à 39 EUR.
  • DHL Group : HSBC dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 45 EUR à 43 EUR.
  • Eiffage : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 135 à 136 EUR.
  • Elmos Semiconductor : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 60 à 90 EUR.
  • Eni : Zacks passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 26 USD à 34 USD.
  • Grenergy Renovables : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 44,10 EUR à 71,996 EUR.
  • JET2 : Panmure Liberum dégrade sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours de 1980 GBX.
  • Kongsberg Gruppen : Sparebank 1 Markets dégrade son conseil d’achat à neutre avec un objectif de 375 NOK.
  • Lufthansa : Bernstein dégrade sa recommandation de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 7,50 EUR.
  • LVMH : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 540 à 500 EUR.
  • Munich Re : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 530 à 650 EUR.
  • Norsk Hydro : Norne Securities AS dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 65 NOK à 52 NOK.
  • Novartis : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 95 à 97 CHF.
  • Np3 : Jefferies démarre le suivi à la sousperformance avec un objectif de cours de 200 SEK.
  • Pernod Ricard : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 94 à 89 EUR.
  • Renault : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 55 à 50 EUR.
  • Swedbank : Deutsche Bank dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 271 SEK à 260 SEK.
  • Sanofi : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 116 à 107 EUR. Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 125 à 115 EUR.
  • Sodexo : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 73 à 63 EUR.
  • Soitec : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 54 à 58 EUR.
  • STMicroelectronics : Oddo BHF améliore son conseil de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 23 EUR à 32 EUR.
  • TotalEnergies : Piper Sandler & Co maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 65 à 68 USD.
  • Traton : Citi maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours de 28,10 EUR.
  • Vestas : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d’achat à vendre avec un objectif de cours réduit de 125 DKK à 90 DKK.
  • X-Fab : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 4 à 7 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les immatriculations de voitures en France ont baissé de 6,7% en juin, les ventes de Tesla ont chuté de 10%.
  • Renault surpasse Stellantis en France en juin.
  • Axa rachètera pour 3,8 milliards d’euros de ses propres actions pour compenser la dilution liée à la vente d’Axa IM.
  • Danone a bouclé la prise d’une participation majoritaire dans Kate Farms.
  • Airbus a livré environ 60 avions en juin. Par ailleurs, la DGSE est en passe d’acquérir l’A400M pour ses opérations clandestines, selon Intelligence Online.
  • Engie inaugure le plus grand parc éolien d’Afrique.
  • Colas (Bouygues) décroche un contrat de plus de 52 millions d’euros en Alaska.
  • Spie réalise l’acquisition de SD Fiber.
  • GTT va concevoir les réservoirs de six porte-conteneurs.
  • Aéroports de Paris confirme ses objectifs mais subit des effets négatifs de change et de taxation.
  • Euronext négocie le rachat de la bourse d’Athènes, Hellenic Exchanges, pour 399 M€ (6,90 EUR l’action).
  • Worldline va faire appel à des auditeurs externes pour évaluer son portefeuille d’activités risquées, après les révélations de la semaine dernière.
  • Argan confirme son objectif de revenus pour 2025 à l’issue du premier semestre.
  • OPmobility nomme Marissa West à la tête de ses activités en Amérique du Nord.
  • Eurobio Scientific finalise l’acquisition de l’unité Sciences de la vie de Voden Medical Instruments Spa en Italie.
  • 2CRSi a déposé la candidature du consortium européen ÆTHER pour développer une « AI Gigafactory » au cœur de l’Europe.
  • Ecotel déploie les équipements et les logiciels Ekinops.
  • Stif finalise le rachat de StuvEx.
  • Qwamplify cède ses filiales nordiques à Eniro.
  • Ikonysis suspendue de cotation faute d’avoir publié son rapport annuel 2024.
  • Archos finalise le rachat d’O2i auprès de Prologue.
  • Coretech 5 devient Reboost Blockchain Corp (et rejoint la liste des crypto-compagnies ?).
  • Median Technologies soumet un dossier pour le marquage CE d’eyonis LCS, son logiciel dispositif médical basé sur l’intelligence artificielle pour le dépistage du cancer du poumon.
  • Obiz modifie ses dates d’ouverture et de clôture d’exercice.
  • Ordissimo lève 1,62 M€ à 0,57 EUR l’action.
  • OSE Immuno conforté dans l’ajournement de son AG annuelle par la justice, le bras de fer continue avec un groupe d’actionnaires.
  • Les principales publications du jour : Integragen… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Banco de Sabadell signe la vente de sa filiale britannique TSB à Banco Santander pour 2,65 Mds£.
  • La Deutsche Bank confrontée à une perte de fonds propres plus importante que prévu en raison des règles de Bâle IV, selon le Financial Times.
  • AstraZeneca songe à transférer sa cotation aux USA, selon le Times.
  • KKR accepte d’acheter Spectris pour 6,5 milliards de dollars, surpassant l’offre d’Advent.
  • Une défaillance de National Grid aurait provoqué l’incendie qui a entraîné la fermeture de Heathrow, selon un rapport.
  • SGS va acquérir l’américain Applied Technical Services pour 1,3 milliard de dollars.
  • Clayton Dubilier & Rice fait partie des soumissionnaires pour la division Lubrifiants de BP Plc, selon Sky News.
  • Banca Ifis annonce que 84,1% du capital social de la d’Illimity a été apporté à l’OPA.
  • Greggs met en garde contre une baisse de ses bénéfices en raison de la canicule au Royaume-Uni.
  • Alfen annonce le départ de son PDG d’ici la fin de l’année.
  • ABB élargit sa gamme de robots pour la Chine afin de conquérir les clients de taille moyenne.
  • Galenica se lance dans le diagnostic et reprend Labor Team.
  • Dormakaba rachète Tanlock.
  • Hexagon cède des activités pour recentrer son portefeuille et enregistre des charges de 16 millions d’euros au deuxième trimestre.
  • Les principales publications du jour : rien…

D’Amérique du Nord

  • Les banques américaines relèvent dividendes et rachats d’actions après avoir passé les tests de résistance fédéraux.
  • Centene s’effondre de 25% hors séance après un avertissement sur ses objectifs.
  • Elon Musk supervisera directement les ventes de Tesla en Europe et aux États-Unis après le départ d’Afshar, selon Bloomberg.
  • Le CEO d’Intel songe à changer de stratégie concernant la filiale fonderie du groupe.
  • Boeing affirme que la société reste déterminée à acquérir Spirit Aerosystems.
  • Lululemon poursuit Costco en justice, alléguant que cette dernière vend des produits qui imitent l’apparence et le toucher des articles Lululemon.
  • Warner Music prévoit d’économiser 200 millions de dollars en réduisant ses effectifs.
  • KKR va acquérir le producteur de poulets australien ProTen auprès d’Aware Super.
  • Wabtec finalise l’acquisition de la division Inspection Technologies d’Evident.
  • Teledyne rachète Maretron.
  • Figma, concurrent d’Adobe, dépose son dossier d’IPO.
  • Les principales publications du jour : vide…

D’Asie et d’ailleurs

  • L’accord conclu entre SoftBank et Ampere va faire l’objet d’un examen approfondi par la FTC, selon Bloomberg.
  • Qantas Airways confirme un incident informatique ayant affecté les données de ses clients.
  • Les principales publications du jour : Fast Retailing…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

Copyright © 2025 Zonebourse.Zonebourse