Ça coince au Capitole et à Westminster

La capacité des investisseurs à s’emparer de n’importe quelle actualité pour y puiser du positif semble inépuisable. Hier, l’indice large américain S&P 500 a battu le record signé lundi en s’enthousiasmant pour la signature d’un accord commercial entre les Etats-Unis et le Vietnam. Washington a obtenu que les marchandises en provenance de ce pays soient surtaxées de 20%. C’est relativement loin des 46% évoqués précédemment, ce qui a contribué à faire le bonheur de Wall Street. En réalité, le marché se fout du pourcentage de surtaxe appliqué au Vietnam (il ne devrait pas, on en parle juste après). Ce qui compte, c’est qu’un accord commercial a été signé et qu’il en préfigure d’autres. L’important, c’est la dynamique. La forme plutôt que le fond.

Les investisseurs n’ont jamais pensé que les droits de douane sur le Vietnam allaient monter à 46%, comme le mentionnait le tableau en carton (au sens propre, évidemment) brandi par Donald Trump lors du « jour de la libération douanière ». Les analystes n’ont pas refait tourner leurs modèles avec ce chiffre de 46% pour déterminer le choc que subiraient les entreprises qui s’approvisionnent au Vietnam. Ils ont abaissé leurs prévisions bien sûr, mais pas sur la base du chiffre du tableau en carton. Nike, qui jusqu’à une date récente faisait fabriquer la moitié de ses chaussures au Vietnam, a bondi de 4% hier en bourse après l’annonce. 20% n’est pas 46%. Mais dans l’absolu, 20% de droits de douane sur la production importée du Vietnam reste une fort mauvaise nouvelle pour toutes les entreprises américaines qui, comme Nike, s’approvisionnent massivement dans le pays. Normalement, le consommateur américain devra payer à un moment ou un autre. On notera que les Etats-Unis, prudents, ont aussi appliqué une surtaxe de 40% aux marchandises « en transit » par le Vietnam, histoire d’éviter que d’autres pays, mettons la Chine, ne soient tentés de s’en servir comme tête de pont pour exporter leurs produits s’ils venaient à être taxés davantage.

En Europe, l’ambiance est plutôt « debout les morts » en ce moment. Les investisseurs sont allés à la pêche aux secteurs chahutés. Ils se reprennent de passion pour LVMH ou Vestas, c’est-à-dire le luxe et les éoliennes. Deux compartiments qui ont beaucoup souffert ces derniers mois. Ils achètent aussi des groupes miniers et des sidérurgistes, soit le secteur boursier le moins prolifique de 2025. Ils se ruent aussi sur les semiconducteurs, plutôt à marée basse au 1^er semestre. Grâce à la stratégie « Redécouvrons LVMH » le CAC40 français a repris 1% hier.

La séance de jeudi sera dominée par la publication des données sur l’emploi aux Etats-Unis en juin. Avec un jour d’avance sur l’agenda habituel, c’est-à-dire le premier vendredi du mois. En effet, la journée du 4 juillet sera fériée demain aux USA pour la fête nationale américaine. Le bilan hebdomadaire se jouera donc ce soir. Les économistes attendent en moyenne une hausse de 110 000 emplois non-agricoles, un taux de chômage à 4,3% et une hausse de 0,3% du coût horaire de la main d’œuvre. Il y aura en parallèle une forte concentration d’autres indicateurs macros, notamment l’indice ISM de services et les commandes d’usines. Le tout dans une ambiance politique tendue à Washington, où le passage de la loi budgétaire et fiscale de Trump à la Chambre des représentants est tout sauf une partie de plaisir. Plusieurs élus républicains s’opposent avec virulence à certaines dispositions, même dans le camp des modérés. De nouvelles passes d’armes sont donc en vue.

Mais la palme du mélodrame est revenue hier au gouvernement britannique, qui a failli nous refaire le coup de la crise du mini-budget de Liz Truss en 2022. Les obligations britanniques se sont affolées après un épisode au parlement, lors duquel le Premier ministre britannique n’a pas apporté un soutien clair à sa ministre des finances Rachel Reeves, visiblement bouleversée. Keith Starmer a rapidement réitéré sa confiance dans la chancelière de l’Echiquier, mais le poison du doute avait déjà fait son œuvre. En soirée, il a martelé que Reeves restera à son poste « pendant très longtemps », dans une interview accordée à la BBC qui doit sortir ce matin, mais dont quelques extraits ont déjà été diffusés. La livre sterling a réduit ses pertes et les Gilts se sont stabilisés après avoir chuté hier et vu leur rendement bondir à 4,7%. L’incendie est pour l’heure circonscrit. La déstabilisation du marché de la dette souveraine, quel que soit le pays, est suivie de près par les investisseurs, parce que c’est généralement la crainte ultime pour la stabilité financière. D’autant plus quand il s’agit d’une économie majeure, et d’autant plus au moment où le sujet est brûlant au Royaume-Uni, en France ou aux Etats-Unis.

Les principales places d’Asie et d’Océanie sont toujours mues par des dynamiques propres. Le Japon et l’Australie stagnent ce matin, tandis que Hong Kong souffre (-1%) et efface son rebond de la veille. La Chine a publié un indicateur PMI des services plus dégradé que prévu en seconde lecture en juin. La Corée du Sud et Taiwan progressent de plus de 1% grâce à la bonne tenue de la technologie aux Etats-Unis hier. L’Inde gagne 0,4% en séance. Les indicateurs avancés occidentaux sont vert clair, peu affectés par les remous politiques à Washington et à Londres.

Les CAC40, le SMI et le Bel20 lancent leur séance sur des gains proches de 0,2%.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui, la seconde lecture des PMI Services de juin, notamment en Europe et aux Etats-Unis, les variations des emplois non agricoles, les nouvelles demandes d’allocations chômage, la balance commerciale, le taux de chômage, les PMI Composite et Services de S&P Global, les commandes de biens durables et industrielles, et l’indice ISM des services. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,1791 USD
Spread Bund / OAT : 70 points (+3%)
VIX : 16,64 (-0,2%)
Once d’or : 3347 USD
Brent : 68,45 USD
10 ans US : 4,261%
Bitcoin : 108 190 USD

Les principaux changements de recommandations

Air Liquide : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 190 à 185 EUR.
AMS-Osram : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 11 à 13 CHF.
ArcelorMittal : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 30 à 31 EUR.
Arkema : JP Morgan améliore sa recommandation de sous-pondérer à neutre avec un objectif de cours de 65 EUR.
Barry Callebaut : Baader Helvea maintient sa recommandation accumuler et relève l’objectif de cours de 825 à 1000 CHF.
BE Semiconductor : Barclays passe de surpondérer à pondération en ligne avec un objectif de cours de 125 EUR.
Dassault Aviation : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 230 à 348 EUR.
Entra : Pareto Securities dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 135 NOK.
FDJ United : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 47 à 43 EUR.
Ferrari : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 425 à 411 EUR.
IMCD : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 160 à 145 EUR.
Julius Bär : Morgan Stanley maintient sa recommandation de sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 59 à 56 CHF.
Nexans : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 118 à 124 EUR.
Nordex : Montega maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 15 à 19 EUR.
Rio Tinto : Berenberg dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 6200 à 4700 GBX.
Sanofi : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 117 à 103 EUR.
Sodexo : Berenberg maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 81,50 à 71 EUR.
Soitec : Barclays maintient sa recommandation pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 60 à 50 EUR.
STMicroelectronics : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 30 à 33 EUR.
Unibail-Rodamco-Westfield : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 92,50 à 95 EUR.
Yara International : Arctic Securities dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 400 NOK à 390 NOK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Le Brésil et la France signent un accord de production et d’exportation pour l’hélicoptère H145 d’Airbus. L’industriel devrait par ailleurs gagner un contrat additionnel pour des A330neo avec Malaysia Airlines.
Le consortium Vinci Construction et Colas (Bouygues) remporte un contrat ferroviaire au Chili.
Mérieux Nutrisciences finalise l’acquisition des activités d’analyse alimentaire de Bureau Veritas en Equateur.
Pluxee enregistre une croissance organique de 11% de son chiffre d’affaires au troisième trimestre fiscal, tirée par l’Amérique latine.
Valeo distingué comme fournisseur par Volkswagen.
Coface finalise l’acquisition du groupe Cedar Rose.
Mercialys accueillera Lidl en 2026 dans les surfaces occupées par Casino à Niort.
Prodways étudie la possibilité de procéder à des cessions d’actifs dans la division Systems (activités de Software 3D, d’Imprimantes et de Matières 3D) et fait miroiter un dividende exceptionnel.
Maurel augmente sa participation dans le champ gazier colombien Sinu-9.
Hoffmann Green Cement dépasse sa production 2024 sur le seul S1 2025.
MaaT Pharma signe un partenariat exclusif de commercialisation en Europe avec Clinigen pour Xervyteg.
Planisware ouvre un bureau à Séoul.
L’OL (Eagle Football) transfère deux joueurs pour 17,5 M€.
DBT annonce que le réseau R3 monté avec Norauto atteint 100 sites équipés.
BD Multimedia se rebaptise Tractial et rejoint la cohorte des entreprises qui veulent accumuler du bitcoin.
La cotation des actions Vergnet a été suspendue faute de publication du rapport annuel 2024.
Predilife émet des OCEANE réservées pour éviter la crise de liquidités.
Les principales publications du jour : Pluxee… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Continental prévoit que les droits de douane et les taux de change pèseront sur les marges du deuxième trimestre dans le secteur des pneumatiques.
Siemens AG annonce la suppression des restrictions US à l’exportation de logiciels et de technologies EDA vers la Chine.
Le PDG d’UniCredit plaide en faveur d’une fusion avec Commerzbank dans une lettre adressée au chancelier allemand.
Banca Monte dei Paschi décroche l’accord de l’autorité italienne de surveillance des marchés pour l’offre sur Mediobanca.
Novartis annonce un échec en phase III pour Cosentyx contre l’artérite.
Wise cherche à créer un trust bancaire national aux Etats-Unis.
EQT Real Estate acquiert un portefeuille logistique en Californie.
Glencore annonce un rachat d’actions d’un milliard de dollars.
Nordex reçoit des commandes totalisant 135 MW au Royaume-Uni, en Belgique et en France.
Reinet en pourparlers avancés pour la vente de sa participation dans l’assureur britannique Athora.
Aedifica investit 26,5 millions d’euros dans un centre de cancérologie en Irlande.
Evolva propose de se rebaptiser EvoNext.
Watches of Switzerland affiche un bénéfice en baisse pour l’exercice 2024/2025.
Kongsberg Automotive va réduire ses coûts, ce qui affectera 150 emplois.
Bang & Olufsen prévoit une croissance de son chiffre d’affaires comprise entre 1 et 8 % pour 2025/2026.
Implenia remporte plusieurs contrats pour 200 MCHF.
Stille va acquérir Surgical Holdings.
SoftwareOne finalise le rachat de Crayon.
Les principales publications du jour : rien…

D’Amérique du Nord

Datadog va remplacer Juniper dans le S&P500.
Microsoft réduit ses ambitions en matière de puces IA pour surmonter les retards, selon The Information.
Synopsys et Cadence s’apprêtent à reprendre leurs exportations de logiciels de conception de puces vers la Chine.
L’activiste Starboard Value prend une participation de plus de 9% dans la société de voyages en ligne Tripadvisor.
Les actions de Nike et d’autres détaillants ont progressé hier grâce à l’accord commercial conclu par Trump avec le Vietnam sur les droits de douane.
Le Vietnam va acheter 50 Boeing, selon Politico.
Les livraisons trimestrielles du constructeur de véhicules électriques Lucid augmentent mais restent en deçà des estimations.
OpenAI déclare ne pas avoir conclu de partenariat avec Robinhood pour la tokenisation d’actions.
NuVista réduit ses prévisions de production annuelle en raison de retards chez une tierce-partie.
Alpha and Omega Semiconductor va payer 4,25 millions de dollars pour régler un litige avec le département américain du Commerce concernant l’expédition de marchandises à la société chinoise Huawei Technologies.
Les principales publications du jour : vide…

D’Asie et d’ailleurs

Vale réduit ses prévisions de production d’agglomérats de minerai de fer en raison de la faiblesse du marché.
Les principales publications du jour : nada…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures