6 mois de Donald Trump II

En effet, les indices actions restent proches du zénith. La remontada de la bourse de New York depuis avril lui a quasiment permis de combler l’écart conséquent qui s’était formé avec un marché européen qui a calé au cours du semestre. Le S&P 500 et le Stoxx Europe 600 gagnent désormais tous deux entre 7 et 8% depuis le 1^er janvier. En attendant la prochaine échéance douanière (encore une !) du 1^er août, les marchés s’appuient sur les résultats d’entreprises pour entretenir la flamme.

Le bilan de la semaine précédente était assez maigre en bourse et peut se résumer en petite baisse en Europe et modeste hausse aux Etats-Unis. Le calme de surface a toutefois masqué quelques grosses variations chez les sociétés, en particulier celles qui ont publié des résultats trimestriels. La fintech, le commerce en ligne et la défense ont brillé. La santé et le pétrole ont souffert. Les performances à mi-exercice constitueront le gros de l’actualité de la semaine, avec sur les tablettes une trentaine d’entreprises pesant plus de 100 milliards de dollars de capitalisation, et quelques centaines d’autres plus petites.

La dynamique financière des sociétés est d’autant plus importante qu’elle doit en quelque sorte valider le rebond de 26% de la bourse américaine depuis les points bas du début du mois d’avril. Jusqu’ici, tout va à peu près bien. J’en veux pour preuve le dernier rapport hebdomadaire bien connu de FactSet sur la qualité des publications (FactSet Insight, ici-même), dont je vous livre une version condensée, parce que la version originale est de moins en moins digeste. 33 pages en 3 lignes : Les résultats du T2 2025 pour le S&P 500 démarrent sur une note flatteuse, à défaut d’être franchement enthousiasmante. Seules 12% des entreprises ont publié leurs chiffres, mais 83% d’entre elles dépassent les attentes, un chiffre flatteur si l’on oublie que les prévisions avaient été opportunément abaissées. Les bénéfices sont en moyenne 7,9% au-dessus des estimations (mieux que la moyenne sur dix ans, moins bien que celle sur cinq ans). Les financières sauvent la mise, pendant que la santé plombe un peu l’ambiance. Résultat : le taux de croissance des bénéfices est remonté à 5,6%, en hausse sur la semaine, mais toujours au plus bas depuis fin 2023. Ça fait le job quand même : toujours pas l’ombre d’une violente glissade bénéficiaire sur la peau de banane des droits de douane.

Car cette frénésie de résultats est aussi là pour contrer le poids négatif du bras de fer douanier engagé par l’administration Trump. Lors de la séance de vendredi, une rumeur propagée par le Financial Times a d’ailleurs failli faire chuter Wall Street : le quotidien britannique des affaires révélait que Donald Trump ferait pression pour imposer de nouveaux droits de douane élevés sur les produits de l’Union européenne. La Maison Blanche a laissé jusqu’au 1^er août aux pays qui ne l’ont pas encore fait pour signer des accords commerciaux avec les Etats-Unis. Les jours qui viennent promettent d’être houleux, sauf compromis entre Bruxelles et Washington. Entre ce 21 juillet et le 1^er août, deux décisions de banques centrales doivent tomber : celle de la BCE, cette semaine, et celle de la Fed, le 30 juillet. Les pronostics sont très largement en faveur d’un maintien des taux directeurs de la zone euro et des Etats-Unis à leur niveau actuel.

Les infos à ne pas rater pour bien démarrer la semaine :

L’UE planche sur des mesures de rétorsion douanières contre les Etats-Unis en cas de scénario de sortie sans accord.
Au Japon, la coalition au pouvoir a perdu les élections sénatoriales, fragilisant le premier ministre, qui a toutefois indiqué qu’il ne démissionnera pas. Le yen s’est renforcé.
Donald Trump a intenté vendredi une action en justice contre le Wall Street Journal et ses propriétaires, dont Rupert Murdoch et News Corporation, en réclamant au moins 10 milliards de dollars, suite à la publication d’un article affirmant que son nom figurait sur une carte d’anniversaire adressée à Jeffrey Epstein en 2003, accompagnée d’un dessin à connotation sexuelle et d’une référence à des secrets qu’ils partageaient.
L’administration Trump a réexaminé les contrats gouvernementaux de SpaceX après la dispute entre Trump et Musk, mais rien n’a été coupé faute d’alternative, selon le WSJ.
Sur l’agenda des résultats d’entreprises, Coca-Cola, Alphabet et Tesla seront en vedette aux Etats-Unis. En Europe, SAP, LVMH, Roche ou encore Nestlé sont en approche.
Sur le calendrier macro, une décision de la BCE sur ses taux (jeudi) accompagnera les indicateurs PMI flash de juillet (jeudi) et les commandes de biens durables américaines (vendredi). Les membres de la Fed sont, depuis samedi, dans la période qui leur impose le silence sur la politique monétaire jusqu’à la décision du 30 juillet (95% de probabilité de statu quo, selon l’outil FedWatch du CME).

Du côté de l’Asie-Pacifique, en l’absence de Tokyo fermée pour un jour férié, la Chine continentale et Hong Kong évoluent en légère hausse pendant que la Corée du Sud et l’Inde progressent de façon plus substantielle. C’est plus compliqué en Australie, où l’ASX chute de 1,1% pour démarrer la semaine, plombé par le secteur financier.

Le CAC 40 démarre la journée en hausse de 0,1% à 7828 points. Le SMI cède 0,2% à 11 950 points. Le Bel 20 s’offre 0,18% de hausse à 4552 points.

Les temps forts économiques du jour

Pas grand-chose aujourd’hui ! Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel :

Euro : 1,1623 USD
Spread Bund / OAT : 71 points (-0,4%)
VIX : 16,4 (-0,1%)
Once d’or : 3353 USD
Brent : 69,35 USD
10 ans US : 4,412%
Bitcoin : 118 559 USD

Les principaux changements de recommandations

ABB : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 46 CHF à 62 CHF. Rothschild & Co Redburn maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 53 à 60 CHF.
Argan : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 86 à 84 EUR.
ASML : Kempen dégrade son conseil d’achat à neutre avec un objectif de cours réduit de 900 à 700 EUR.
Burberry Group : Telsey Advisory Group maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 1100 à 1400 GBX.
Commerzbank : Autonomous Research dégrade de neutre à sous-performance avec un objectif de cours de 24 EUR.
Compagnie Financière Richemont : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et réduit l’objectif de cours de 165 à 145 CHF.
Danone : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 85 à 82 EUR.
EDP Renováveis : JB Capital Markets dégrade sa recommandation d’achat à neutre avec un objectif de cours de 10 EUR.
Fielmann Group : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours de 58 EUR.
Inficon Holding : Research Partners AG maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 130 à 137 CHF.
Novartis : Landesbank Baden-Württemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 105 à 100 CHF. DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 115 à 112 CHF.
Partners Group Holding : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1198 à 1284 CHF.
SAAB : Pareto Securities dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 540 SEK à 550 SEK.
STMicroelectronics : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 22 à 26 EUR.
Talenom : Inderes dégrade son conseil d’achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 4,60 à 4,20 EUR.
The Weir Group : Stifel dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 2600 GBX à 2700 GBX.
TotalEnergies : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 78 à 76 USD.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Stellantis enregistre une lourde perte au T2.
L’UE accuse Vivendi d’avoir pris trop tôt le contrôle de Lagardère, ce que le groupe conteste. Une communication de griefs, pouvant aboutir à une amende élevée, a été envoyée à Vivendi.
Carrefour aurait nommé Rothschild comme conseiller pour la vente potentielle de sa filiale italienne, selon Bloomberg.
EssilorLuxottica va acquérir la division de PUcore dédiée aux matériaux pour verres ophtalmiques.
Covivio relève son objectif de résultat net récurrent pour 2025 après une hausse des revenus au 1er semestre.
Ayvens nomme Philippe de Rovira au poste de PDG.
Atos disposait de 1,8 MdEUR de liquidités au 30 juin 2025, un niveau confortable par rapport à ses engagements crédit.
Gérard Perrier rachète OFATEC.
Osmosun a réalisé les augmentations de capital préalables à son rapprochement avec Unibios.
Netgem intègre de nouvelles chaînes dans son offre de streaming gratuit TV FAST Lane.
Bluelinea a levé 3,07 MEUR par augmentation de capital, dont 1 MEUR par compensation de créance, faisant passer Apicil à 81,3% du capital.
Les principales publications du jour : Covivio, Bourrelier, Oeneo… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

La famille Agnelli serait en pourparlers concernant la vente éventuelle du constructeur de camions Iveco, a appris Reuters. Tata Motors serait sur les rangs.
BP Plc a nommé Albert Manifold au poste de président. Par ailleurs, le groupe vend son activité éolienne terrestre aux Etats-Unis à LS Power pour un montant non divulgué.
Prosus aurait proposé de vendre tout ou partie de sa participation dans Delivery Hero afin d’obtenir l’accord de la Commission européenne pour le rachat de Just Eat Takeaway.
Le bénéfice net de Ryanair double au T2 grâce à Pâques et au rebond des prix.
Galp affiche un bénéfice net ajusté de 373 millions d’euros au T2.
Wolters Kluwer cède son unité Finance, Risque et Régulation pour 450 millions d’euros.
Daimler Truck envisage de se retirer de la production en Chine à cause d’un cycle baissier « fou », selon le FT.
Roche en échec en phase III avec astegolimab dans la BPCO.
Le London Stock Exchange envisage une cotation 24h/24h à la Bourse de Londres, selon le FT.
Rheinmetall veut créer 600 emplois à Zurich.
Oxford Nanopore Technologies déclare que ses prévisions pour cette année restent inchangées.
Var Energi fait une découverte commerciale de gaz à condensats en mer de Norvège.
Allianz va créer une coentreprise de réassurance en Inde avec Jio Financial, filiale de Reliance.
Les principales publications du jour : Ryanair, Galp Energia, Belimo, NOS, Mony…

D’Amérique du Nord

Microsoft va cesser de faire appel à des ingénieurs basés en Chine pour le support technique de l’armée américaine, Hegseth ordonne un examen. Par ailleurs, Microsoft a lancé une alerte concernant des « attaques actives » visant un logiciel serveur utilisé par des agences gouvernementales et des entreprises pour partager des documents en interne.
Le principal républicain de la commission sur la Chine s’oppose à la reprise des livraisons de puces Nvidia
La FDA a demandé vendredi à Sarepta de suspendre volontairement les livraisons de son traitement génique Elevidys après le décès d’un patient atteint de dystrophie musculaire qui avait reçu un autre traitement expérimental, mais la société a refusé.
Un responsable informatique de Tesla sans expérience dans la vente automobile traditionnelle serait désormais en charge des ventes, selon Reuters.
Block va prendre la place de Hess dans le S&P 500.
Humana perd son recours contre la baisse de sa note dans le classement du programme américain Medicare.
Alaska Air reprend ses activités après une panne informatique.
ConocoPhillips dépose une demande pour cesser d’être un émetteur assujetti au Canada.
Les principales publications du jour : Verizon, Roper Technologies, NXP Semiconductors, Steel Dynamics, Domino’s Pizza, Alexandria Real Estate, Crown Holdings…