Un marché, deux histoires

Mar 12, 2026

Commençons donc par le point d’attention du moment : le pétrole. Hier, l’Agence Internationale de l’Energie a proposé le déblocage de 400 millions de barils, puisés dans les réserves stratégiques de ses pays membres. Objectif : fluidifier un marché sous pression depuis la fermeture de facto du détroit d’Ormuz et donc faire redescendre les cours. L’annonce, effectuée vers 15h, n’a pourtant pas provoqué de mouvements importants. Dans la matinée, lorsque Bloomberg a révélé l’information (autour de 10h), le baril de Brent a même gagné 3 dollars. Une réaction assez contre-intuitive puisque plus d’offre sur un marché devrait faire baisser les prix.

Pourtant, nous parlons ici de la mobilisation de jusqu’à un tiers des réserves des pays membres de l’AIE. Mais taper dans les stocks stratégiques laisse entendre aux investisseurs que les perturbations sur le marché pétrolier seront assez longues. Et puis, l’équilibre sur le marché pétrolier est une affaire de flux, pas de stocks. La question essentielle est de savoir combien de barils supplémentaires peuvent être mis sur le marché chaque jour. Citigroup estime qu’entre 11 et 16 millions de barils par jour en provenance du Golfe Persique manquent aujourd’hui à l’appel. La mobilisation des réserves stratégiques ne permet de couvrir qu’une partie de ce gap.

Ce matin, le baril de Brent est même remonté autour des 100 dollars, alors que deux pétroliers ont été frappés dans les eaux territoriales irakiennes. Ce contexte maintient donc les craintes inflationnistes au premier plan. Hier, le CPI du mois de février aux Etats-Unis a peu fait réagir les marchés. Si l’inflation sous-jacente a atteint son plus bas niveau en 5 ans, tout le monde anticipe désormais une remontée dans les mois à venir, compte tenu de l’impact du choc énergétique… s’il perdure.

La séance de mercredi s’est achevée dans le rouge pour les indices européens, plombés par les valeurs de la défense. En effet, les résultats de Rheinmetall ont déçu les investisseurs. Le titre a clôturé en baisse de 8% et entraîné dans son sillage tout son secteur. A Wall Street, la clôture s’est faite en ordre dispersé : -0,08% pour le S&P 500, +0,03% pour le Nasdaq, et -0,61% pour le Dow Jones.

Si on dresse le bilan depuis dix jours, les indices américains s’en sortent bien. Le S&P 500 est en recul de seulement 2% depuis le vendredi 27 février (J-1 du déclenchement de l’opération américano-israélienne). La baisse est plus importante en Europe, plus exposée au choc énergétique. Le Stoxx 600 affiche -5% sur la période. Mais cela reste un repli limité, pour des indices qui étaient proches de leurs records historiques.

Les actions semblent donc toujours acheter l’idée que le conflit sera de courte durée. Un sentiment renforcé par les différentes déclarations de Donald Trump depuis le début de la semaine. Après avoir estimé que la guerre pourrait prendre fin « très bientôt », il a dit hier à Axios qu’il n’y avait de toute façon plus rien à détruire en Iran.

Mais est-ce qu’on ne surestime pas sa capacité à écrire le scénario ? Ce n’est pas le jour de la libération. Il ne suffit pas d’imposer puis d’enlever des droits de douane. Le président américain a déclenché un conflit régional, aux répercussions mondiales. Les gardiens de la révolution ont d’ailleurs répondu à Donald Trump que ce sont eux qui décideront de la fin du conflit. Ils ne peuvent pas dire autre chose, certes. Mais même un régime iranien très affaibli peut garder une grande capacité de nuisance, et perturber pendant des mois le trafic dans le détroit d’Ormuz.

Les marchés vont prendre connaissance cet après-midi d’une nouvelle série de statistiques aux Etats-Unis (emploi, immobilier, import-export). Mais l’attention est ailleurs. Sur le pétrole, donc, mais aussi sur ce qu’on appelle la dette privée. C’est-à-dire l’énorme somme de crédits accordés par des institutions financières non bancaires à des entreprises non cotées et repackagés en différents produits, dont certains valorisés de façon agressive pour rester poli. Un marché lucratif et opaque. Ça vous rappelle quelque chose ? Les signaux de tensions se multiplient depuis quelques semaines et des financiers expérimentés s’en alarment presque quotidiennement. J’avais titré sur deux histoires ce matin, mais il se pourrait bien qu’une troisième prenne du poids dans les jours à venir.  

Aujourd’hui, la remontée du baril de pétrole autour des 100 dollars devrait à nouveau peser sur le sentiment. En Asie Pacifique, les indices sont dans le rouge. Tokyo termine en repli de 1,5% et l’indice MSCI Asie Pacifique lâche 1,6%. 

A Paris, le CAC 40 lance sa journée à -0,5% à 8 003 points. Zurich voit le SMI céder 0,5% à 12 894, mais Bruxelles tient mieux avec un Bel 20 à -0,1%. 

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 10h30 : Discours du gouverneur de la BoE Bailey (Royaume-Uni)
  • 13h30 : Inscriptions hebdomadaires au chômage (Etats-Unis)
  • 13h30 : Mises en chantier & Permis (Etats-Unis)
  • 13h30 : Balance commerciale (Etats-Unis)
  • 13h30 : Balance commerciale (Canada)
  • 16h00 : Discours de Bowman de la Fed (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : UBS maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 225 EUR à 215 EUR.
  • Aumovio : Oddo BHF démarre une recommandation de surperformance avec un objectif de cours de 50 EUR.
  • Bodycote : RBC Capital passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 775 GBX.
  • Bouygues : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer et relève l’objectif de cours de 57 à 62 EUR.
  • Engie : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 26,50 à 31,30 EUR.
  • Eramet : AlphaValue/Baader Europe passe d’acheter à accumuler avec un objectif de cours réduit de 76,60 à 65,60 EUR.
  • Gensight Biologics : Oddo BHF reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 0,46 à 0,21 EUR.
  • Hochschild Mining : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 890 GBX à 990 GBX.
  • Invisio : ABG Sundal Collier démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 280 SEK.
  • Novo Nordisk : Zacks passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 43 à 42 USD.
  • Neste : RBC Capital passe à surperformance depuis performance de marché avec un objectif de cours relevé de 20 EUR à 30 EUR.
  • Orange : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 15,50 à 16,50 EUR.
  • Quilter : Avior Capital Markets passe de surperformance à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 49,11 ZAR à 42,44 ZAR.
  • Rentokil Initial : UBS passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 430 GBX à 540 GBX.
  • Repsol : RBC Capital passe de sousperformance à surperformance avec un objectif de cours relevé de 20 à 25 EUR.
  • Roche Holding : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 350 à 325 CHF.
  • Sacyr : AlphaValue/Baader Europe passe d’une recommandation de vendre à accumuler avec un objectif de cours relevé de 3,35 EUR à 5,08 EUR.
  • Sensirion Holding : Bank Vontobel AG reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 81 à 66 CHF.
  • SMCP : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 8,20 à 10 EUR.
  • Spirax Group : Peel Hunt passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 650 GBX à 8500 GBX.
  • Teleperformance : Goldman Sachs reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 70 à 60 EUR.
  • Verallia : Bernstein reste à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 22 à 20 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • TotalEnergies plafonne les prix du diesel et de l’essence jusqu’à fin mars.
  • Crédit Agricole Ukraine signe un accord en vue d’acquérir Bank Lviv.
  • Airbus décroche quatre nouvelles commandes d’hélicoptères auprès de l’allemand DRF Luftrettung.
  • La CDP poursuivrait Euronext en justice concernant la succession du patron de la Bourse de Milan, selon Reuters.
  • Aperam fait son entrée dans le Bel 20.
  • JCDecaux prévoit une croissance organique de plus de 5% au T1 2026.
  • ID Logistics améliore ses bénéfices de 20% en 2025.
  • Casino annonce que le brésilien GPA, dont il détient 22,5%, a obtenu l’homologation judiciaire de son plan de redressement.
  • Sword Group vise une croissance organique de 12% pour 2026.
  • Kaufman & Broad et l’aménageur luxembourgeois Agora signent un programme de 33 appartements.
  • Abivax accorde une période d’exclusivité à AstraZeneca en vue d’un rachat, selon La Lettre.
  • Osmosun devient Watera et nomme trois nouveaux administrateurs.
  • Amoéba reçoit sa première commande de Koppert et confirme sa transformation en une société commerciale.
  • NFL Biosciences obtient un prêt de 500 000 euros de Bpifrance.
  • Cellvizio de Mauna Kea mis à l’honneur par une étude à la DDW.
  • Les principales publications du jour : Rubis, Maurel, Neurones, Antin, Sword, Sogeclair, Manitou, Damartex, TFF, Lanson-BCC, Groupe Partouche, SergeFerrari, Guerbet… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

D’Amérique du Nord

  • Tilman Fertitta en discussions exclusives pour racheter Caesars Entertainment.
  • Morgan Stanley limite à son tour les sorties de ses fonds de crédit privé.
  • Anthropic en négociations avec Blackstone et d’autres sociétés de capital-investissement pour créer une coentreprise de conseil en IA, selon The Information.
  • Netflix débourserait jusqu’à 600 millions de dollars pour la société de production par IA InterPositive, selon Bloomberg.
  • Atlassian va licencier environ 10 % de ses effectifs.
  • Les investisseurs ont exigé d’importantes concessions lors de l’émission obligataire de 25 milliards de dollars de Salesforce mercredi, selon le FT.
  • Microsoft prépare sa prochaine console Xbox.
  • Palo Alto Networks augmente son programme de rachat d’actions d’un milliard de dollars.
  • Donald Trump prévoit d’invoquer une loi d’urgence en faveur de Sable Offshore, alors que l’entreprise cherche à relancer la production d’un groupe de plateformes offshore en Californie.
  • Les principales publications du jour : Adobe, Wheaton Precious Metals, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar, Futu Holdings, KE Holdings, Dick’s Sporting Goods…

D’Asie et d’ailleurs

  • L’entrée en Bourse de PayPay, filiale de SoftBank, fixée à 16 dollars par action, sous la fourchette prévue.
  • Les principales publications du jour : CTBC Financial, DP World…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

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