Bourse : c'est pas sympa, ça, Jerome !

Wall Street a connu une sévère chute mercredi, plombée par deux coups durs : un avertissement de Nvidia sur les conséquences financières des nouvelles restrictions américaines sur ses exportations de puces vers la Chine, et les déclarations de Jerome Powell évoquant un ralentissement de la croissance économique. Le patron de la Fed a souligné que les hausses de droits de douane pourraient alimenter l’inflation tout en freinant l’activité. Il a aussi laissé entendre que les marchés sont actuellement là où ils devraient être compte tenu des circonstances, tout en écartant l’idée d’un « Fed Put », c’est-à-dire un niveau de douleur du monde économico-financier qui déclencherait une réaction de la banque centrale américaine. Pour simplifier, Powell a les mêmes craintes que le reste du monde sur les conséquences de la politique douanière des Etats-Unis. Mais c’est le patron de la Fed et il l’a désormais clairement exprimé, ce qui signifie que ça pèse plus lourd que si c’était Marcel qui l’avait beuglé après son neuvième Ricard au PMU de mon village.

La combo Nvidia + Powell a déprimé Wall Street. Le Dow Jones a perdu 1,73%, le S&P 500 2,24% et le Nasdaq 100 un peu plus de 3%, dans un contexte alourdi par les tensions commerciales entre Washington et Pékin. Le climat d’incertitude pèse sur les perspectives des entreprises comme ASML ou AMD, elles aussi touchées. L’indice de la peur, le VIX, reste au-dessus de la barre des 30 points, ce qui signale une tension persistante sur les marchés. Hier, des rumeurs sur la possibilité de discussions entre des représentants chinois et américains sur le commerce ont alimenté, brièvement, un certain courant haussier. Il faut s’attendre à ce que ce genre d’annonce continue à entretenir la volatilité. En parallèle, la Chine bat le rappel de la « famille asiatique » pour tenter de contrer les assauts douaniers américains. Il s’agit là plutôt de l’Asie hors-Japon, puisque les relations entre les deux puissances sont notoirement compliquées. L’Archipel joue sa propre carte vis-à-vis des Etats-Unis en étant le bon élève de la classe, celui qui négocie en premier avec Washington.

Dans ce contexte, l’Europe reviendrait presque au centre du jeu. L’UE a en tout cas l’occasion d’améliorer sa position en agissant de façon rapide et constructive, ce qui n’a pas été son point fort ces dernières années. La BCE devrait apporter sa pierre à l’édifice plus tard dans la journée en réduisant ses taux d’un quart de point. Contrairement à Jerome Powell, Christine Lagarde garde une certaine latitude pour déployer sa politique monétaire. Dans le volet politique, Giorgia Meloni rencontre aujourd’hui Donald Trump à Washington. Les autres dirigeants européens sont partagés entre critique de ce voyage en solo et curiosité sur la capacité de la première ministre italienne à faire bouger les lignes avec la Maison Blanche.

La journée est aussi marquée par un renforcement des publications de résultats d’entreprises, avec des poids lourds comme Hermès, L’Oréal, Siemens Energy, Pernod Ricard, UnitedHealth, American Express ou Netflix. Côté matières premières, le pétrole a rebondi après la promesse des Etats-Unis de réduire à néant les exportations d’or noir de l’Iran. L’or est comme un poisson dans l’eau dans cet environnement. L’once vole de record en record, autour de 3340 USD ce matin.

Sur les marchés d’Asie-Pacifique, Tokyo gagne 1% grâce aux espoirs d’accord avec Washington sur les droits de douane. La Corée du Sud progresse de 0,7% et l’Australie de 0,6%. L’Inde est stable, pendant que Hong Kong affiche 1,3% de gains. Les indicateurs avancés européens sont hésitants. Notez que la compensation mensuelle, qui a normalement lieu le 3^e vendredi du mois, est avancée à aujourd’hui à cause de la journée fériée sur les principales places boursières demain.

Le CAC40 perd 0,4% à 7316 points dans les premiers échanges. Le SMI recule de 0,1% à 11 599 points. Le Bel20 est proche de l’équilibre à 4194 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : la BCE et sa (probable) baisse de taux à la mi-journée, plus le laïus de Christine Lagarde dans la foulée. Aux Etats-Unis, les permis de construire, les mises en chantier, les nouvelles demandes d’allocations chômage et les perspectives d’affaires de la Fed de Philadelphie se profilent. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,1366 USD
Spread Bund / OAT : 76 points (stable)
VIX : 32,62 (+2,5%)
Once d’or : 3343 USD
Brent : 66,42 USD
10 ans US : 4,312%
Bitcoin : 83 989 USD

Les principaux changements de recommandations

Ambu : Svenska Handelsbanken dégrade de sous-performance à conserver avec un objectif de cours réduit de 155 DKK à 120 DKK.
Adecco Group : Jefferies reste à sous-performance avec un objectif de cours réduit de 19,50 à 18,50 CHF.
ASML Holding : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 900 à 770 EUR. HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 942 à 855 EUR.
BNP Paribas : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 96,30 à 96,20 EUR.
Bunzl : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 3500 GBX à 2700 GBX.
Corporación Acciona Energías Renovables : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 23 EUR à 19 EUR.
Edenred : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 48,30 à 49,10 EUR.
EssilorLuxottica : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 280 à 270 EUR.
Euronext : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 125 à 143 EUR.
Fnac Darty : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 32 à 35 EUR.
Geberit : Barclays maintient sa recommandation de sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 515 à 510 CHF. Jefferies reste à sous-performance avec un objectif de cours réduit de 401 à 374 CHF.
Getlink : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 19,50 à 19 EUR.
Holcim : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 108,70 à 100 CHF.
Icade : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 29,50 à 28,90 EUR.
Ipsen : Morgan Stanley maintient sa recommandation de sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 110 à 107 EUR.
Jet2 : JP Morgan démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 1900 GBX.
KPN : AlphaValue/Baader Europe dégrade d’accumuler à alléger avec un objectif de cours de 4,24 EUR.
Kalmar : SEB Bank dégrade son conseil de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 38 EUR à 32 EUR.
Nexity : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 15 EUR à 12,60 EUR.
Renault : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 52 à 48 EUR.
Rightmove : HSBC dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 775 GBX.
Saint-Gobain : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 150 à 140 EUR.
Schneider Electric : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours réduit de 250 EUR à 245 EUR.
Sika : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 300 à 278 CHF.
Spirax Group : HSBC abaisse sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 8200 GBX à 6435 GBX.
UBS Group : Keefe Bruyette & Woods améliore sa recommandation de sous-performance à performance de marché avec un objectif de cours de 27 CHF.
Voltalia : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 9 à 7 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Les principales publications du jour :
- Hermès affiche une croissance de 7% au premier trimestre, légèrement en deçà des attentes.
- Pernod Ricard enregistre une contraction plus marquée que prévu de ses ventes au T3 fiscal.
- Forvia confirme ses objectifs 2025.
- BioMérieux annonce une hausse du CA au T1, mais l’impact annuel de l’effet de change est revu à la hausse.
- Pluxee double ses prévisions de croissance de sa marge pour 2025.
- Icade confirme ses objectifs 2025.
- GL Events revoit à la hausse l’un de ses objectifs financiers annuels.
- Covivio enregistre une hausse de 5,4% des revenus trimestriels.
- Emeis confirme son objectif de rentabilité pour 2025.
- Atos annonce une baisse marquée de son chiffre d’affaires.
Aéroports de Parisa rapporté une augmentation de 3,7% du trafic passagers en mars 2025, atteignant 27,5 millions.
Lagardère a levé 225 millions d’euros via un placement privé de Schuldschein.
Spie acquiert LTEC Group en Pologne.
Keyrus va céder ses activités Life Science.
Poxel a annoncé un retard dans la publication de ses résultats annuels 2024.
Les principales publications du jour : L’Oréal, BioMérieux, Exail, Ipsos, Maurel, Pullup… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Les principales publications du jour :
- Siemens Energy affiche sa marge la plus élevée depuis sa scission au T2 fiscal.
- Brunello Cucinelli a annoncé que ses ventes avaient augmenté de 10,5% à taux de change constants au T1.
- Moncler dépasse les attentes au T1.
- J Sainsbury prévoit un bénéfice stable cette année alors que la concurrence s’intensifie.
- Alphawave renonce à ses prévisions en raison des droits de douane américains.
ABB prévoit de scinder sa division Robotique pour en faire une société cotée séparément.
Nestlé réaffirme son plan d’économie devant les actionnaires.
Rheinmetall voit un potentiel de commandes pouvant atteindre 341 milliards de dollars, déclare son PDG au Handelsblatt.
Volkswagen prévoit de maintenir ses prix inchangés aux États-Unis jusqu’au mois prochain.
InPost a élargi sa présence au Royaume-Uni en acquérant Yodel.
Les Etats-Unis ordonnent l’arrêt de la construction du projet éolien offshore d’Equinor au large de New York
Assa Abloy acquiert Pedestal Pro aux États-Unis.
Les principales publications du jour : ABB, Pernod Ricard, Rentokil Initial, VAT Group…

D’Amérique du Nord

Intel devra obtenir une licence pour exporter des puces IA vers ses clients chinois, selon le Financial Times.
Ford Motor pourrait augmenter ses prix si les droits de douane sur les voitures imposés par Trump persistent, selon une note interne.
Instagram et WhatsApp n’auraient pas si bien réussi sans Facebook, déclare Mark Zuckerberg lors du procès Meta.
Ecolab va appliquer une surtaxe commerciale de 5% à compter du 1er mai en raison de la pression sur les coûts.
General Dynamics annonce que son jet G800 a reçu les certifications FAA et EASA.
Les immatriculations de Tesla en Californie ont chuté de 15 % au premier trimestre.
Hertz a flambé après l’annonce d’une participation de Pershing Square pouvant aller jusqu’à 19,8%.
Les principales publications du jour : UnitedHealth, Netflix, American Express, Charles Schwab, Marsh & McLennan, Blackstone, DR Horton, State Street, Snap…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

TSMC publie un bénéfice net en hausse de 60,3% au T1.
La production de minerai de fer de BHP en légère baisse au troisième trimestre.
Les actions de Wipro chutent après des prévisions médiocres pour le premier trimestre.
Santos affiche une baisse de 7% de son chiffre d’affaires au premier trimestre.
Woodside Energy signe des accords d’approvisionnement en GNL avec Uniper.
Les principales publications du jour : Santos, BHP, China Mobile, Infosys, China Unicom.