Das volle Ausmass des Impact Investing

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Von Ricardo Miró-Quesada, Arcano Partners

Impact Investing bietet die Möglichkeit, einen positiven Einfluss auf die Gesellschaft und die Umwelt auszuüben und gleichzeitig eine finanzielle Rendite zu erzielen. Doch um wirklich erfolgreich zu sein, sind eine klare Messmethodik und eine konsequente Überwachung unerlässlich.

Nachhaltige Investitionen sind bei institutionellen Anlegern sehr beliebt. Einerseits sind sie auf der Suche nach alternativen Anlagen, die angesichts des anhaltenden Nullzinsumfelds angemessene Renditen erzielen. Andererseits haben sowohl soziale Ungleichheiten als auch die Umweltkrise vielen Anlegern deutlich gemacht, dass verantwortungsbewusstes Investieren für die Zukunft der Gesellschaft unerlässlich ist.

Es reicht jedoch nicht aus, einfach nur dafür zu sorgen, dass die Anleger nicht gegen ESG-Aspekte verstossen. Man muss heute noch einen Schritt weiter gehen und eine positive und messbare Wirkung erzielen, indem man in Unternehmen investiert, die eine attraktive finanzielle Rendite erzielen und darüber hinaus globale soziale und ökologische Herausforderungen lösen. So können Investoren eine positive Wirkung erzielen und diese auch messen.

Aber wie können Investoren sicherstellen, dass wirklich eine Wirkung erzielt wird? Die Entwicklung und Einführung einer Methodik zur Messung der Wirkung ist der Schlüssel zum Nachweis und zur Erreichung der zuvor festgelegten Ziele. Der Bereich der Wirkungsmessung befindet sich jedoch im Prozess der Standardisierung. Das macht es für Investoren sehr komplex, klare Indikatoren oder Best Practices für die Messung sozialer oder ökologischer Auswirkungen zu identifizieren. Die ersten Standards waren die 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals, SDGs), die die globalen Ziele der Vereinten Nationen für nachhaltige Entwicklung kodifizieren. Verbindlich für nachhaltige Investoren in Europa ist die Verordnung der Europäischen Union über die Offenlegung nachhaltiger Finanzinstrumente (SFDR). In der zweiten Stufe der SFDR, die am 1. Juli dieses Jahres in Kraft treten wird, müssen Fondsanbieter Informationen über die tatsächlichen Nachhaltigkeitsauswirkungen ihrer Anlagestrategie in Bezug auf ESG-Kriterien bereitstellen. An den Anforderungen an die veröffentlichten Details und die Berichtsgrössen wird noch gearbeitet.

Gemeinsames Verständnis zur Messung der Auswirkungen

Darüber hinaus haben verschiedene private Organisationen unterschiedliche Messrahmen aufgestellt, die sich allmählich durchsetzen und dazu beitragen werden, ein gemeinsames Verständnis darüber zu entwickeln, wie die Auswirkungen gemessen werden können. Dazu gehören das Impact Management Project (“IMP”), ein Leitfaden für die Messung und das Management von Auswirkungen, der es ermöglicht, die verschiedenen Wirkungsdimensionen zu definieren. Oder IRIS+, ein weithin anerkanntes System zur Messung, Verwaltung und Optimierung von Auswirkungen, das von der Organisation Global Impact Investing Network (GIIN) verwaltet wird. Iris+ veröffentlicht Listen mit wichtigen Wirkungsindikatoren, die Impact-Investoren nutzen können, um die Auswirkungen ihrer Investitionen zu bewerten.

Investoren mit einem tiefen Verständnis entwicklen heute eine Impact-Methodik, die verschiedene von der Impact-Branche anerkannte Rahmenwerke umfasst: IMP, IRIS+ und SDGs-Tools. Vor einer Investition führt das Impact-Team parallel zur traditionellen Finanz-Due-Diligence eine spezifische Impact-Due-Diligence durch, um den Impact-Ansatz des Fonds/Unternehmens und die vom Manager angewandte Methodik zu bewerten. Zusätzlich zur qualitativen Analyse wird eine quantitative Bewertung mit einem Impact-Dashboard  durchgeführt, um den Manager hinsichtlich seines Engagements und seiner Methodik im Bereich Impact Management zu bewerten und zu kategorisieren. Nach der Investition deckt das Impact Framework mehrere Impact-Prozesse ab, darunter die proaktive Überwachung, wie die Manager ihre Impact-Ziele in der Praxis umsetzen, die Sammlung von Informationen über die von den Unternehmen der Portfolio-Fonds erzeugten Impacts und deren Konsolidierung, um die auf Fondsebene erzeugten Impacts zu messen, und die Ausarbeitung eines jährlichen Impact-Berichts, der an die Investoren verteilt wird.

Mehrwert für die Gesellschaft

Als Beispiel für eine Impact-Investition sei hier ein hochwertiger Anbieter von sozialen Betreuungsdiensten in den nordischen Ländern erwähnt: Das Angebot umfasst stationäre Betreuung, Unterstützung und Bildung in den Einrichtungen, spezielle Tagesbetreuung und hochspezialisierte pädagogische Betreuung für Menschen mit schwerwiegenden komplexen psychischen Diagnosen. Dieses Geschäft ist ein auftragsorientiertes Unternehmen, das einen Mehrwert für die Gesellschaft schafft und psychisch kranken Menschen bessere Lebensalternativen bietet, indem es Krankheitssymptome minimiert und ihre Lebensqualität maximiert.

Studien über die Ergebnisse von Private-Equity-Fonds haben gezeigt, dass insbesondere die Impact-Orientierung von Private Equity in den vergangenen Jahren eine attraktive Performance bei geringerer Volatilität im Vergleich zu traditionellen Private-Equity-Fonds geliefert hat. Bei den in den Jahren 2020 und 2021 aufgelegten Impact-Investments dominiert Private Equity mit einem Anteil von über 40 Prozent gegenüber anderen Anlageklassen wie Real Assets, Private Debt oder Public Equity.

Ricardo Miró-Quesada ist Partner bei Arcano Partners, Madrid, und dort Leiter der Private Equity Sparte mit fünf Milliarden Euro AuM. Bevor er im Jahr 2009 zu Arcano kam, arbeitete er in der Investmentbanking-Abteilung der Citigroup in London und davor als Kreditanalyst bei der BankBoston. Ricardo hat einen Bachelor-Abschluss in Wirtschaft und Finanzen der Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas und einen MBA der Columbia Business School.

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