{"id":10187,"date":"2024-03-25T20:34:09","date_gmt":"2024-03-25T19:34:09","guid":{"rendered":"https:\/\/sphere.swiss\/?p=10187"},"modified":"2024-03-25T20:43:22","modified_gmt":"2024-03-25T19:43:22","slug":"fixed-income-5","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sphere.swiss\/de\/fixed-income-5\/","title":{"rendered":"Fixed Income"},"content":{"rendered":"

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Investment L\u00f6sungen<\/strong><\/span><\/h3>\n
    \n
  • Ray Jian<\/strong><\/li>\n
  • Leiter Emerging Market Bonds<\/strong><\/li>\n
  • Amundi<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    2024 werden Schwellenl\u00e4nder wieder ihre Muskeln spielen lassen <\/strong><\/h2>\n

    2024 sind aufgrund des Wachstums als auch des geldpolitischen Zyklus der Zentralbanken die Chancen f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder-Obligationen intakt schreibt Ray Jian.<\/p>\n

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    Zun\u00e4chst eine kurze R\u00fcckblende: Um ihre Glaubw\u00fcrdigkeit zu st\u00e4rken, sind viele Zentralbanken aus Schwellenl\u00e4ndern 2021 der Fed zuvorgekommen und haben ihre Geldpolitik fr\u00fchzeitig gestrafft. So konnten sie die Inflation unter Kontrolle halten. Heute ist die Teuerung in vielen Schwellenl\u00e4ndern stabil, so dass zahlreiche Schwellenl\u00e4nderanleihen hohe Realrenditen bieten. Auch 2024 gibt es Zentralbanken in den aufstrebenden L\u00e4ndern, die bereit sind, ihren Straffungszyklus einzuleiten. Allerdings m\u00f6chte heute niemand damit beginnen. Wenn die Fed ihre Zinsen senkt, sollte sich allerdings auch in Schwellenl\u00e4ndern der Zinssenkungszyklus beschleunigen. Insofern ist das gr\u00f6sste Risiko f\u00fcr Anleger nicht eine m\u00f6gliche harte Landung, sondern ein beschleunigtes Wachstum in den USA und eine langsamer als erwartet sinkende Inflation.<\/p>\n

    Brasilien und China sind hier die Ausnahmen, da sie bereits mit Zinssenkungen begonnen haben. Allerdings ist das Straffungstempo in Brasilien deutlich moderater, w\u00e4hrend China eher losgel\u00f6st vom globalen Zyklus agiert.<\/p>\n

    Insgesamt sollten Schwellenl\u00e4nder 2024 ihre Muskeln wieder spielen lassen und Wachstumsraten zwischen 3 % und 3,5 % erreichen. Im Vergleich dazu werden Industrienationen kaum in der Lage sein, dieses Tempo mitzuhalten. Wir rechnen sogar damit, dass wir 2024 ein F\u00fcnfjahreshoch bei den Wachstumsdifferenz zwischen den beiden Bl\u00f6cken sehen werden.<\/p>\n

    Fokus auf Lateinamerika<\/strong><\/p>\n

    Lateinamerika bleibt heute die bevorzugte Region f\u00fcr viele Anleger. Die gr\u00f6ssten Renditechancen sehen wir dabei in Mexiko, Brasilien und vor allem in Argentinien. F\u00fcr Argentinien sprechen die Pl\u00e4ne von des neuen Pr\u00e4sidenten Javier Milei, die \u00f6ffentlichen Ausgaben zu k\u00fcrzen, die lockere Geldpolitik einzuschr\u00e4nken sowie die Verk\u00e4ufe von Kohlenwasserstoffen wiederaufleben zu lassen.<\/p>\n

     <\/p>\n

    Zu beachten ist allerdings: Wenn man in ein Land wie Argentinien investiert, muss man den Einstiegspunkt mit Bedacht w\u00e4hlen. Die Anleihe wird immer noch zu 35 Cent pro Dollar gehandelt und zahlt immer noch den Kupon. Der Carry ist also zweistellig. Es ist durchaus m\u00f6glich, dass die Anleihe auf 50 Cent pro Dollar steigt, wenn es Milei gelingt, seine Reformen erfolgreich durchzuf\u00fchren und die Handelsbilanz ins Positive zu drehen. Allerdings ist die Volatilit\u00e4t hoch und es bestehen durchaus Risiken, dass die Reformen nicht wie geplant durchgef\u00fchrt werden k\u00f6nnen.<\/p>\n

    Bei Brasilien und Mexiko st\u00fctzen strukturelle Ver\u00e4nderungen die Investmentthese. Brasilien ist dank des raschen Handelns der Zentralbank seit der Krise st\u00e4rker geworden. Ausserdem h\u00e4ngt das Wachstum dort derzeit mehr von in \u2013 als von externen Faktoren ab. F\u00fcr Mexiko spricht der Trend der USA die Lieferketten neu auszurichten und Abh\u00e4ngigkeiten von China zu reduzieren.<\/p>\n

    In vielen Schwellenl\u00e4ndern finden 2024 Wahlen statt. Wichtiger als diese ist allerdings der Ausgang der Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den USA. So k\u00f6nnte die Wahl von Donald Trump die Perspektiven f\u00fcr viele Schwellenl\u00e4nder \u2013 abgesehen von Mexiko \u2013 eintr\u00fcben.<\/p>\n

    Es ist an der Zeit, das negative Bild von Schwellenl\u00e4nder-Bonds, das Anleger in den letzten Jahren hatten, aus ihren K\u00f6pfen verbannen.<\/p>\n

    Ray Jian<\/strong><\/p>\n

    Amundi<\/strong><\/p>\n

    Ray Jian ist Portfoliomanager im Emerging Market Fixed Income Team und verantwortlich f\u00fcr Emerging Market Aggregate Strategies. Er ist zudem Co-Manager des Amundi Emerging Markets Bond Fund und des Emerging Markets Sovereign Bond Fund. Ray Jian begann seine Karriere 2007 als Kreditanalyst im Fixed Income Team der Bank of China, London, wo er f\u00fcr die fundamentale Kreditanalyse und das Research f\u00fcr Finanzwerte und Unternehmen in Asien, den USA und Europa verantwortlich war.<\/p>\n

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