{"id":10438,"date":"2024-04-03T18:23:07","date_gmt":"2024-04-03T16:23:07","guid":{"rendered":"https:\/\/sphere.swiss\/?p=10438"},"modified":"2024-04-03T18:31:23","modified_gmt":"2024-04-03T16:31:23","slug":"revival","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sphere.swiss\/de\/revival\/","title":{"rendered":"Revival"},"content":{"rendered":"

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Investment L\u00f6sungen<\/strong><\/span><\/h3>\n
    \n
  • Gregory Peters<\/strong><\/li>\n
  • Co-CIO<\/strong><\/li>\n
  • PGIM Fixed Income<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Bl\u00fctezeit f\u00fcr festverzinsliche Anlagen <\/strong><\/h2>\n

    Das Ende der Great Moderation markiert den Abschluss einer \u00c4ra, die seit den fr\u00fchen 1980er Jahre von niedriger Inflation und hohem Wachstum gepr\u00e4gt war. Vor uns liegt nun eine Phase volatiler Wachstums- und Inflationsraten. Dies erkl\u00e4rt Gregory Peters, Experte auf diesem Bereich.<\/p>\n

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    Auch wenn das makro\u00f6konomische Umfeld komplex ist, sind wir \u00fcberzeugt, dass wir am Anfang eines goldenen Zeitalters f\u00fcr festverzinsliche Anlagen stehen. Die traditionellen Merkmale dieser Anlageklasse \u2013 Roll-down, Carry und Ertrag \u2013 r\u00fccken wieder in den Vordergrund. Dank h\u00f6herer Zinsen k\u00f6nnen sie wieder ihrer Aufgabe als substanzieller Ertragsbringer und wichtiger Aktien-Diversifikator gerecht werden.<\/p>\n

    Erwartung einer \u201eWeakflation\u201c in den USA<\/strong><\/p>\n

    Da sich die Zinsen in der N\u00e4he von Mehrjahreshochs befinden und sich Konjunkturwachstum sowie Inflation endlich abschw\u00e4chen, ist das Ende der Zinserh\u00f6hungszyklen der Zentralbanken wahrscheinlich nahe. W\u00e4hrend wir davon ausgehen, dass die US-Notenbank Fed in diesem Jahr Zinssenkungen um 50 Basispunkte als \u201eFeintuning\u201c vornehmen wird, k\u00f6nnte der langfristige neutrale Zinssatz in den Bereich von 3% steigen (statt wie zuvor prognostiziert auf 2,5%).<\/p>\n

    Die Weltwirtschaft bleibt trotz zunehmender makro\u00f6konomischer Herausforderungen robust. Unser Basisszenario f\u00fcr die USA ist nach wie vor eine \u201eWeakflation\u201c \u2013 also eine Kombination aus schwachem Wachstum und hoher, aber sinkender Inflation. F\u00fcr das laufende Jahr erwarten wir ein reales BIP-Wachstum von 1,0 bis 1,5% und einen R\u00fcckgang der Inflation auf 2,5 bis 3%.<\/p>\n

    Im Euroraum werden weltweit steigende Zinsen, hohe Energiepreise und eine hartn\u00e4ckige Inflation eine anhaltende Herausforderung darstellen. Was die Konjunktur betrifft, so rechnen wir 2024 mit einer leichten Abschw\u00e4chung, bevor eine gewisse Erholung einsetzt. In China hingegen werden die von uns erwarteten zus\u00e4tzlichen Konjunkturpakete nun Realit\u00e4t, was f\u00fcr unsere \u00fcber dem Konsens liegende BIP-Prognose spricht.<\/p>\n

    Dank der gestiegenen Streuung bei Unternehmensanleihen nehmen auch die Gelegenheiten zur Alpha-Generierung zu. Ein breites Spektrum unterschiedlicher Segmente der Obligationenm\u00e4rkte scheint langfristig gut positioniert zu sein, um solide risikobereinigte Renditen zu erwirtschaften. Angesichts der nach wie vor hohen makro\u00f6konomischen Unsicherheit bevorzugen wir qualitativ hochwertige Titel und wollen fremdfinanzierte Strukturen meiden, da diese anf\u00e4llig f\u00fcr hohe Zinsen sind.<\/p>\n

    Zentrale Anlageideen f\u00fcr 2024 <\/strong><\/p>\n

    Barmittel abbauen:<\/strong> Angesichts steigender Zinsen und zunehmender makro\u00f6konomischer Unsicherheit haben viele Anleger im vergangenen Jahr eine abwartende Haltung eingenommen. Ein \u00fcberraschender Schock oder eine weitere Normalisierung der Zinsen im Jahr 2024 k\u00f6nnten die kurzfristigen Renditen nach unten dr\u00fccken. Anlagen mit k\u00fcrzerer Duration k\u00f6nnten attraktivere Renditen und einen Puffer f\u00fcr weitere Volatilit\u00e4tsanstiege bieten.<\/p>\n

    Duration verl\u00e4ngern: <\/strong>Nach den j\u00fcngsten geopolitischen Ereignissen sind die Renditen von ihren H\u00f6chstst\u00e4nden zur\u00fcckgekommen. Es ist zwar noch zu fr\u00fch, um konkrete Aussagen zu machen, aber wir k\u00f6nnten in eine l\u00e4ngere Phase der Normalisierung eintreten, die den Anlegern ein kurzes Zeitfenster bietet, um sich langfristig h\u00f6here Zinsen zu sichern.<\/p>\n

    Qualitativ hochwertige Relative-Value-Gelegenheiten suchen:<\/strong> Die extreme Volatilit\u00e4t seit 2022 hat die Bewertungen in allen Segmenten der Anleihem\u00e4rkte in die H\u00f6he getrieben und lukrative Relative-Value-Gelegenheiten in wichtigen Spread-Sektoren wie Hochzinsanleihen und Schwellenl\u00e4nderanleihen geschaffen. Nachdem die Zentralbanken von ihren exzessiven Zinserh\u00f6hungen Abstand genommen haben, hat sich die Performance der Kreditsektoren verbessert – ein Trend, von dem wir allgemein erwarten, dass diversifizierte Anleihenportfolios weiterhin profitieren werden.<\/p>\n

    Letztlich k\u00f6nnte 2024 \u00e4hnlich verlaufen wie 2023: ein Bullenmarktjahr mit guten Renditen. Da die Unsicherheit hoch ist und die Wahrscheinlichkeit starker und wiederholter Marktschwankungen zunimmt, d\u00fcrften die Alpha-M\u00f6glichkeiten breit und tief gef\u00e4chert sein. Das Jahr 2024 d\u00fcrfte daher f\u00fcr Anleger anspruchsvoll, aber schlussendlich lohnend sein.<\/p>\n

    Gregory Peters<\/strong><\/p>\n

    PGIM Fixed Income<\/strong><\/p>\n

    Gregory Peters ist der Co-CIO von PGIM Fixed Income und einer der Co-Leiter seines sektor\u00fcbergreifenden Teams. Bevor er 2014 zu PGIM kam, leitete Gregory Peters die Abteilung Fixed Income & Economics Research bei Morgan Stanley. Ausserdem war er f\u00fcr die globale Cross-Asset-Strategie verantwortlich. Zu einem fr\u00fcheren Zeitpunkt seiner Karriere arbeitete er bei Salomon Smith Barney und im US-Finanzministerium. Gregory Peters erwarb einen Master of Science in Finanzen am College of New Jersey und hat zus\u00e4tzlich einen MBA der Fordham University.<\/p>\n

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