Die vielf\u00e4ltigen Einsatzm\u00f6glichkeiten von Actively Managed Certificates<\/strong><\/h2>\nAMCs, die 2007 in der Schweiz eingef\u00fchrt wurden, sind in letzter Zeit aufgrund der verschiedenen Einsatzm\u00f6glichkeiten, sehr erfolgreich. Vincent Jarcsek gibt einen \u00dcberblick \u00fcber die verschiedenen M\u00f6glichkeiten.<\/p>\n
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Actively Managed Certificates<\/em> sind Finanzprodukte, die haupts\u00e4chlich in der Schweiz angeboten werden. Diese strukturierten Anlageprodukte kombinieren die Merkmale von aktiv verwalteten Fonds und strukturierten Produkten.<\/p>\nSo lassen sich f\u00fcnf Hauptmerkmale von AMCs aufz\u00e4hlen:<\/p>\n
Aktive Verwaltung:<\/u><\/strong> Im Gegensatz zu strukturierten Produkten, die eine passive Anlagestrategie verfolgen, und die an einen oder mehrere zugrunde liegende Verm\u00f6genswerte gebunden ist, werden AMCs aktiv verwaltet. Das bedeutet, dass Allokationsentscheidungen auf der Grundlage von \u00dcberzeugungen und Marktexpertise von einem in der Produktdokumentation genannten Manager getroffen werden.<\/p>\n\u00c4hnlichkeit mit strukturierten Produkten:<\/u><\/strong> Trotz des aktiven Managements behalten AMCs einige Merkmale strukturierter Produkte bei, wie etwa ihre Rechtsform, bis zu einem gewissen Grad ihre Besteuerung sowie ihre Flexibilit\u00e4t und Schnelligkeit bei der Einf\u00fchrung. AMCs tragen auch das Ausfallrisiko des Emittenten, wenn sie von einer Bank ausgegeben werden.<\/p>\nFlexibilit\u00e4t: <\/u><\/strong>AMCs bieten Managern und Anlegern Flexibilit\u00e4t hinsichtlich der Anlagestrategien und der zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte. Je nach den spezifischen Merkmalen des AMC k\u00f6nnen sie in Aktien, Anleihen, Fonds, Rohstoffe, W\u00e4hrungen oder eine Kombination davon investieren.<\/p>\nTransparenz: <\/u><\/strong>Wie Fonds berichten auch AMCs regelm\u00e4ssig \u00fcber ihre Performance und Zusammensetzung, aber auch \u00fcber ihre Geb\u00fchren. Diese Transparenz ist wichtig, damit Anleger und Manager die Wirksamkeit der aktiven Managementstrategie beurteilen und die mit dem Produkt verbundenen Risiken verstehen k\u00f6nnen.<\/p>\nGeringere Betriebskosten:<\/u><\/strong> Wie andere verwaltete Anlageprodukte berechnen auch AMCs in der Regel eine Verwaltungsgeb\u00fchr, zeichnen sich aber durch geringe Kosten aus. Die Aktivit\u00e4t auf dem Sekund\u00e4rmarkt ist ebenfalls ein Aspekt, den man sich genau ansehen sollte, um die Gesamtkosten der L\u00f6sung zu bewerten.<\/p>\nInsgesamt verbinden aktiv gemanagte Zertifikate also die Vorteile des aktiven Managements mit den Merkmalen strukturierter Produkte und bieten Anlegern, die Renditen erzielen und gleichzeitig das Risiko aktiv steuern wollen, eine effiziente Anlagem\u00f6glichkeit.<\/p>\n
Das AMC ist somit eine Antwort auf die vielf\u00e4ltigen Herausforderungen, mit denen sich Verm\u00f6gensverwalter konfrontiert sehen, mit er aufsichtsrechtlichen Regulierung, einem starkem Margendruck und der anhaltend hohen Nachfrage nach hochwertigen Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen.<\/p>\n
So hat sich das AMC, das historisch auf thematische Investitionen beschr\u00e4nkt war, allm\u00e4hlich zu einem umfassenden Angebot f\u00fcr die operative Verwaltung von Investitionen gewandelt. Das AMC kann also f\u00fcr verschiedene Anwendungsf\u00e4lle eingesetzt werden:<\/p>\n
Erstellung eines Track Records:<\/u><\/strong> Ein Verm\u00f6gensverwalter kann sein AMC mit einem ISIN-Code und einer \u00f6ffentlich zug\u00e4nglichen Performance-Historie erstellen. F\u00fcr einen Verm\u00f6gensverwalter kann es sich dabei um die Validierung eines potenziellen Angebots f\u00fcr die kollektive Verm\u00f6gensverwaltung handeln, um beispielsweise den Vertrieb seiner Strategien zu erweitern.<\/p>\nAbgesicherte Strategien (Overlay) :<\/u><\/strong> AMCs eignen sich auch besonders gut f\u00fcr das Risikomanagement. Das Portfolio kann dauerhaft in einem zugrunde liegendem Portfolio von Verm\u00f6genswerten investieren und gleichzeitig taktisch zur Absicherung eingesetzt werden, um Kapitalgewinne zu sch\u00fctzen oder das Portfolio durch die Isolierung bestimmter Zinskomponenten risiko\u00e4rmer zu machen.<\/p>\nListing an der B\u00f6rse:<\/u><\/strong> Durch das Listing seines AMC erleichtert ein Manager den Vertrieb seines Produkts.<\/p>\nMitigation von Steuergewinnen und -verlusten:<\/u><\/strong>In den meisten Rechtsordnungen wird die Besteuerung von Kapitalgewinnen auf der Ebene des AMCs und nicht durch Anwendung auf der Ebene der Komponenten beurteilt.<\/p>\nOperative Aggregation:<\/u><\/strong> Durch die Umsetzung seiner Strategie innerhalb eines AMCs erspart sich der Fondsmanager die Replikation seiner Allokationsentscheidungen auf den zahlreichen Depotkonten seiner zahlreichen Kunden.<\/p>\nVincent Jarcsek<\/strong><\/p>\nSilex<\/strong><\/p>\nSilex Vincent Jarcsek kam 2021 als COO der Gruppe und Mitglied der Gesch\u00e4ftsleitung zu Silex. Zuvor war er bei Exane BNPP f\u00fcr Strukturierung und Marketing zust\u00e4ndig, nachdem er die elektronische Handelsplattform betreut hatte und selbst als Derivateh\u00e4ndler bei Oddo BHF und Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale t\u00e4tig war. Er ist Absolvent der \u00c9cole Polytechnique und der ENSAE in Frankreich.<\/p>\n
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