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Im Hinblick auf das Chance-Risiko-Verh\u00e4ltnis erscheint der US-Aktienmarkt teuer, was bedeutet, dass die Performance in den kommenden Monaten wahrscheinlich von der Auswahl einzelner Aktien abh\u00e4ngt.<\/p>\n
[\/et_pb_text][dnxte_minimal_image_hover image=“https:\/\/sphere.swiss\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/justin_inPixio.jpg“ dnxtmih_image_hover_effect=“effect9″ _builder_version=“4.21.0″ _module_preset=“default“ module_alignment=“center“ hover_enabled=“0″ global_colors_info=“{}“ title_text=“justin_inPixio“ sticky_enabled=“0″][\/dnxte_minimal_image_hover][et_pb_text _builder_version=“4.21.0″ _module_preset=“default“ text_font=“|300|||||||“ text_line_height=“1.9em“ header_font=“|600|||||||“ header_2_font=“|600|||||||“ header_2_text_align=“left“ header_2_font_size=“31px“ text_orientation=“justified“ hover_enabled=“0″ global_colors_info=“{}“ sticky_enabled=“0″]<\/p>\n
Die Inflation in den USA sollte – sofern es nicht zu einer Rezession kommt – sehr viel l\u00e4nger brauchen, um auf das Zielniveau zu sinken, als der Konsens derzeit erwartet. Die Geschichte zeigt, dass eine stark invertierte Renditekurve eine Rezession nur schwer vermeiden l\u00e4sst. Je l\u00e4nger jedoch eine wirtschaftliche Landung hinausgez\u00f6gert wird, in der Hoffnung sie g\u00e4nzlich vermeiden zu k\u00f6nnen, desto h\u00e4rter wird sie letztlich ausfallen.<\/p>\n
Auswirkungen des Drucks auf den Bankensektor<\/strong><\/p>\n In j\u00fcngster Zeit ist der Bankensektor unter extremen Druck geraten, wobei sich eine potenzielle Krise im regionalen Bankensektor der USA abzeichnet. Aus der Vergangenheit, die Fed neigt dazu ihre Politik zu straffen, bis etwas \u201ebricht\u201c; die Eind\u00e4mmung der Inflation ist ihre Aufgabe. Und in diesem Fall waren die Silicon Valley Bank und die Signature Bank die ersten, die zerbrachen, und in Europa erlitt die Credit Suisse das gleiche Schicksal. Zwar ist es wahrscheinlich, dass die akute Phase der Krise abklingt, doch in Wirklichkeit wird dieser Schock f\u00fcr das System zu einer Versch\u00e4rfung der finanziellen Bedingungen f\u00fchren. Regionalbanken sind eine wichtige Liquidit\u00e4tsquelle f\u00fcr kleine und mittelst\u00e4ndische Unternehmen (KMU), und der Selbsterhaltungstrieb bedeutet, dass diese Banken bei der Kreditvergabe zur\u00fcckhaltender sein werden. Die Auswirkungen werden nicht sofort sp\u00fcrbar sein, aber mit der Zeit.<\/p>\n Wenn es f\u00fcr KMU schwieriger wird, Kredite zu erhalten, wird dies mit der Zeit Folgen f\u00fcr das Wirtschaftswachstum in den USA haben. Eine gr\u00f6ssere Bankenkrise ist unwahrscheinlich, aber die Auswirkungen der von der Fed orchestrierten Zinserh\u00f6hung zeichnen sich immer deutlicher ab.<\/p>\n Ein weiteres interessantes Merkmal des US-Aktienmarktes ist, dass die Unternehmen, die seit Jahresbeginn die h\u00f6chsten Renditen erzielt haben, ihre Gewinnziele verfehlt haben. Diejenigen, die ihre Gewinnerwartungen erf\u00fcllt haben und deren Fundamentaldaten robust zu sein scheinen, haben dagegen im Allgemeinen eine unterdurchschnittliche Performance erzielt. Die Erfahrung zeigt jedoch, dass sich die M\u00e4rkte letztlich rational verhalten und dass die f\u00fchrenden Aktien des vergangenen Zyklus nicht immer dieselben sind, die auch in Zukunft f\u00fchrend sein werden.<\/p>\n Schwieriges Umfeld f\u00fcr Unternehmen<\/strong><\/p>\n Aus der Ertragsperspektive sieht das Jahr 2023 f\u00fcr die US-Unternehmen schwierig aus. Nachdem die Konjunktur nach der Pandemie im Jahr 2021 durch die rekordverd\u00e4chtigen geld- und fiskalpolitischen Impulse gest\u00fctzt wurde, erwies sich das vergangene Jahr als ein schwierigeres Ertragsumfeld. Dieser Trend d\u00fcrfte sich 2023 fortsetzen, und die Unternehmensgewinne d\u00fcrften weiter unter Druck geraten.<\/p>\n Die Aussicht auf eine wirtschaftliche Rezession ist gross, und auch die Auswirkungen der h\u00f6heren Inputkosten m\u00fcssen noch nicht voll zum Tragen kommen. Der angespannte Arbeitsmarkt bedeutet auch, dass der Wettbewerb um Arbeitskr\u00e4fte hoch bleiben wird, was die Gewinnspannen in einer Reihe von Branchen, insbesondere aber im Dienstleistungssektor, unter Druck setzt. Dies alles f\u00fchrt zu einem wesentlich schwierigeren Umfeld f\u00fcr die Rentabilit\u00e4t der Unternehmen. Viele US-Unternehmen haben Anfang 2023 entweder bereits r\u00fcckl\u00e4ufige Gewinne gemeldet oder sind von solchen bedroht.<\/p>\n Ein hervorzuhebender Bewertungsmassstab ist die Aktienrisikopr\u00e4mie (ERP). Sie misst die zus\u00e4tzliche Rendite, die Aktienanleger im Vergleich zu risikofreien US-Staatsanleihen erwarten k\u00f6nnen. Die Analyse zeigt, dass die ERP f\u00fcr den S&P 500 Index heute auf einem historischen Tiefstand liegt. Die j\u00fcngsten Zinserh\u00f6hungen bedeuten, dass Anleger nun Renditen von nahezu 5 % aus US-Schatzpapieren erzielen k\u00f6nnen, ohne ein Risiko einzugehen. Die derzeitige Risikopr\u00e4mie von etwa 200 bis 250 Basispunkten f\u00fcr Investitionen in den US-Aktienmarkt erscheint in diesem Zusammenhang jedoch v\u00f6llig unattraktiv.<\/p>\n <\/p>\n Justin White<\/p>\n T. Rowe Price<\/p>\n Justin White ist der Portfoliomanager des All-Cap Opportunities Fund von T. Rowe Price. Er arbeitet seit 2008 f\u00fcr das Unternehmen und begann als Investmentanalyst f\u00fcr Internet-Infrastrukturunternehmen, Kabel-\/Satelliten- und US-Telekommunikationsunternehmen. Zuvor war er bei der Analysis Group in Washington, D.C., als Senior Analyst t\u00e4tig.<\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=“1_3″ _builder_version=“4.19.4″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_text _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ header_3_font=“|300|||||||“ header_3_text_align=“justify“ header_3_font_size=“17px“ global_colors_info=“{}“]<\/p>\n Sie werden auch m\u00f6gen<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_blog_extras use_category_filterable_blog=“on“ show_all_posts_link=“on“ posts_number=“3″ include_categories=“5″ blog_layout=“block_extended“ show_author=“off“ category_meta_colors=“on“ show_comments=“off“ show_read_time=“on“ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ header_font=“|600|||||||“ header_font_size=“20px“ body_font=“|300|||||||“ body_text_align=“left“ global_colors_info=“{}“][\/et_pb_blog_extras][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_module=“592″ saved_tabs=“all“ global_colors_info=“{}“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_blog_extras posts_number=“3″ include_categories=“5,6,8,7″ blog_layout=“block_extended“ show_author=“off“ category_meta_colors=“on“ show_comments=“off“ show_read_time=“on“ _builder_version=“4.20.2″ _module_preset=“default“ header_font=“|600|||||||“ header_font_size=“20px“ body_font=“|300|||||||“ body_text_align=“left“ global_colors_info=“{}“][\/et_pb_blog_extras][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section][et_pb_section fb_built=“1″ module_id=“Kontakt“ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ background_color=“rgba(0,0,0,0.03)“ custom_padding=“2px|||||“ global_module=“585″ saved_tabs=“all“ global_colors_info=“{}“][et_pb_row _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_text _builder_version=“4.20.1″ _module_preset=“default“ text_font=“||||||||“ header_font=“|600|||||||dotted“ header_text_align=“left“ header_text_color=“#353740″ header_font_size=“51px“ header_2_font=“|300|||||||“ header_2_font_size=“42px“ header_2_line_height=“0.8em“ background_size=“initial“ background_position=“top_left“ background_repeat=“repeat“ custom_margin=“52px||-1px||false|false“ animation_style=“fade“ header_font_size_last_edited=“off|desktop“ locked=“off“ global_colors_info=“{}“]<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text _builder_version=“4.20.2″ _module_preset=“default“ custom_margin=“33px||26px|||“ global_colors_info=“{}“]<\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row column_structure=“1_3,1_3,1_3″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_column type=“1_3″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_image src=“https:\/\/sphere.swiss\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/IMAGE-MEDIAKIT-COVER-768×768-1.png“ title_text=“IMAGE-MEDIAKIT-COVER-768×768″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ width=“63%“ module_alignment=“center“ global_colors_info=“{}“][\/et_pb_image][et_pb_button button_url=“https:\/\/sphere.swiss\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/SPHERE_Mediakit-print-online-2023_version-francaise.pdf“ url_new_window=“on“ button_text=“Media Kit herunterladen“ button_alignment=“center“ _builder_version=“4.20.2″ _module_preset=“default“ custom_button=“on“ button_text_size=“18px“ button_text_color=“#FFFFFF“ button_bg_color=“#031042″ button_border_width=“0px“ button_border_color=“#031042″ button_border_radius=“13px“ button_font=“|300|||||||“ button_icon=“"||divi||400″ button_icon_color=“#FFFFFF“ global_colors_info=“{}“ button_text_color__hover_enabled=“on|hover“ button_text_color__hover=“#E0D0B1″][\/et_pb_button][\/et_pb_column][et_pb_column type=“1_3″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_text _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“ link_text_color__hover_enabled=“on|hover“ link_text_color__hover=“#031042″]<\/p>\n REDAKTION WERBUNG ABONNEMENT VERANSTALTUNGEN [\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=“1_3″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_text _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ link_text_color=“#bab893″ global_colors_info=“{}“ link_text_color__hover_enabled=“on|hover“ link_text_color__hover=“#031042″]<\/p>\n<\/ul>\n
Sphere<\/h1>\n
The Swiss Financial Arena<\/h2>\n
Seit der Gr\u00fcndung im Jahr 2016 unterst\u00fctzt und vernetzt SPHERE die Community der Schweizer Finanzbranche. <\/span>SPHERE erm\u00f6glicht den Austausch, sei es mit dem viertelj\u00e4hrlich erscheinenden Magazin, den beiden Sonderausgaben f\u00fcr institutionelle Anleger, der Website, den Newsletter und den Veranstaltungen, die das ganze Jahr hindurch durchgef\u00fchrt werden. <\/span>Toutes les parties prenantes de la finance, l’un des plus importants secteurs \u00e9conomiques de Suisse, ont ainsi \u00e0 leur disposition une plateforme o\u00f9 il leur est possible d\u2019\u00e9changer, de s\u2019informer et de progresser.<\/span><\/h6>\n
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