{"id":6866,"date":"2023-11-05T09:59:30","date_gmt":"2023-11-05T08:59:30","guid":{"rendered":"https:\/\/sphere.swiss\/?p=6866"},"modified":"2023-11-05T10:18:51","modified_gmt":"2023-11-05T09:18:51","slug":"home-sweet-home","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sphere.swiss\/de\/home-sweet-home\/","title":{"rendered":"Home Sweet Home"},"content":{"rendered":"

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Investment L\u00f6sungen<\/strong><\/span><\/h3>\n
    \n
  • Aman Kamel<\/strong><\/li>\n
  • Fondsmanager<\/strong><\/li>\n
  • Trillium<\/strong><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Anzeichen einer Stabilisierung: Leichter Anstiegs des Schweizer Aktienmarkts<\/strong><\/h2>\n

    In einem relativ gesunden Umfeld mit Unternehmen, die solide Fundamentaldaten aufweisen, verbessen sich die Aussichten f\u00fcr Schweizer Aktien gegen Ende des Jahres. Das Segment der Small & Mid Caps scheint angesichts der vorherrschenden Bewertungen besonders attraktiv zu sein.<\/p>\n

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    Der Schweizer Aktienmarkt ist seit Jahresbeginn in den negativen Bereich gerutscht ist – der SPI verlor Ende Oktober 0,96%. Dabei haben das makro\u00f6konomische Umfeld und die negativen Indikatoren dominiert, auch mit Blick auf die mikro\u00f6konomischen Nachrichten aus den Firmen. Sowohl das KOF-Fr\u00fchindikator-Barometer als auch der Industrie-PMI weisen zur Zeit noch einen gewissen Pessimismus auf. Dennoch zeigen dieselben Indikatoren seit August Anzeichen einer Stabilisierung und eines leichten Anstiegs. Ein Trend, der sich im Oktober best\u00e4tigen d\u00fcrfte. Aber auch die Bewertungen, insbesondere von Small und Mid Caps, werden mit einem Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis von 18,6% attraktiver. Dabei ist in diesem Segment hervorzuheben, dass die meisten Unternehmen keine Gewinnwarnung herausgegeben auch wenn die Anleger den gesamten Buchwert, der in der Zeit nach COVID generiert wurde, abgeschrieben haben. Nun wachsen dei Ums\u00e4tze und liegen sogar \u00fcber den in der Vor-COVID-Periode erzielten Werten.<\/p>\n

    Die bereits ver\u00f6ffentlichten Unternehmensergebnisse f\u00fcr das dritte Quartal lassen erkennen, dass die Aussagen der Unternehmen wieder vorsichtig optimistisch werden. Der Abbau von Lagerbest\u00e4nden scheint zu Ende zu gehen, da sich das Volumen im Konsumbereich verbessert. Auch in der produzierenden Industrie scheint die Talsohle durchschritten zu sein, mit einer deutlichen Verbesserung der Sichtbarkeit f\u00fcr das vierte Quartal und sogar f\u00fcr das erste Quartal 2024, insbesondere was die Aufgtragslage betrifft. Auch China scheint sich allm\u00e4hlich wieder zu erholen. Wobei dies hier noch best\u00e4tigt werden muss. Die ersten Ergebnisse des dritten Quartals sind durch die Agilit\u00e4t und Widerstandsf\u00e4higkeit der Schweizer Unternehmen bestimmt, die sich schnell an das wirtschaftliche Umfeld angepasst haben und gleichzeitig ihre Margen in einer Zeit der Instabilit\u00e4t und der St\u00e4rkung des Schweizer Franken gehalten oder verbessern konnten. Nach mehr als einem Jahr kontinuierlicher Preiserh\u00f6hungen muss man jedoch feststellen, dass dem „Pricing Power“ allm\u00e4hlich die Luft ausgeht.<\/p>\n

    Was das Zinsumfeld auf dem Schweizer Markt betrifft, so bleibt der aktuelle Wert von 1,75% f\u00fcr die Unternehmen ein komfortables Plateau. Wir halten dies f\u00fcr unproblematisch f\u00fcr das Wachstum und die Rentabilit\u00e4t von Unternehmen, die gr\u00f6sstenteils einen angemessenen Verschuldungsgrad aufweisen.<\/p>\n

    Innovation ist deshalb von entscheidender Bedeutung f\u00fcr Schweizer Unternehmen. Kein Wunder, halten sie ihre Ausgaben f\u00fcr Investitionen und F&E weiterhin stabil. Es ist bemerkenswert, dass diese F&E-Ausgaben oft \u00fcber dem weltweiten Durchschnitt liegen und somit entscheidend sind um den Wettbewerbsvorteil zu halten. Sich als Investor auf Schweizer Know-how zu fokussieren, bedeutet folglich, an einem internationalen Wachstum teilzuhaben und gleichzeitig in Schweizer Franken zu investieren.<\/p>\n

    Ein Unternehmen wie Lonza, ein weltweit f\u00fchrender Zulieferer f\u00fcr die Pharmaindustrie, hat in den letzten Jahren viel Geld in die Hand genommen, um sein Produktionsvolumen zu erh\u00f6hen und ein „manufacturing hotel“ zu werden. In der Vergangenheit hatte das Unternehmen nicht genug investiert und dadurch Chancen verpasst, was es in Zukunft vermeiden m\u00f6chte. Trotz einer zweiten Gewinnwarnung innerhalb weniger Monate und des Abgangs des Gesch\u00e4ftsf\u00fchrers sind wir weiterhin davon \u00fcberzeugt, dass das Unternehmen schneller als erwartet auf den Expansionspfad zur\u00fcckkehren wird. Der seit 2017 amtierende Verwaltungsratspr\u00e4sident von Lonza kennt das Unternehmen bestens und das Management wurde verst\u00e4rkt, um mehr Gewicht und Agilit\u00e4t bei der Steuerung des Wachstumspotenzials zu haben. Auch liegt die Umsatzvisibilit\u00e4t bis Ende 2026 bei etwa 60%, basierend auf den Ergebnissen von 2023. Die Vertr\u00e4ge mit Zulieferern haben in der Regel eine Laufzeit von 3 bis 8 Jahren, was zu einer guten Vorhersehbarkeit f\u00fchrt. Der Trend zu pharmazeutischen Zulieferern und Produktionskapazit\u00e4ten wird in den n\u00e4chsten Jahren in einem Markt, der auf einen zweistelligen Milliardenbetrag gesch\u00e4tzt wird, entscheidend sein.<\/p>\n

     <\/p>\n

    Aman Kamel<\/strong><\/p>\n

    Trillium<\/strong><\/p>\n

    Aman Kamel trat 2022 dem Managementteam von Trillium bei, um insbesondere den Manavest Swiss Equity Fund unter seine Verantwortung zu nehmen. Zuvor war er \u00fcber 13 Jahre lang als Analyst und Fondsmanager f\u00fcr die Synchrony-Reihe der BCGE auf dem Schweizer und US-Markt t\u00e4tig. Aman verf\u00fcgt \u00fcber ein Diplom in Verm\u00f6gensverwaltung und eine Zertifizierung in nachhaltiger Finanzwirtschaft des Institut Sup\u00e9rieur de Formation Bancaire (ISFB).<\/p>\n

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