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2023 konnten Schweizer Verm\u00f6gensverwalter insgesamt zufriedenstellende Ergebnisse erzielen. Dies geht aus der Analyse der Performance-Watcher-Indizes hervor. Wie Nicholas Hochstadter aufzeigt, blieben die auf Schweizer Franken lautenden Portfolios gegen\u00fcber dem Euro und dem Dollar zur\u00fcck.<\/p>\n
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Wie schnitten die Schweizer Verm\u00f6gensverwalter auf der Grundlage der Performance-Watcher-Indizes im Jahr 2023 ab?<\/strong><\/p>\n Ende Dezember wies der Low-Risk-Index in Schweizer Franken eine Rendite von 2,70 Prozent auf, bei einer Volatilit\u00e4t von 4,00 Prozent. Der Mid-Risk-Index in Schweizer Franken erreichte 3,27 Prozent bei einer Volatilit\u00e4t von 5,73 Prozent. Der High-Risk-Index schloss mit einer Rendite von 3,80 Prozent ab, dies bei einer Volatilit\u00e4t von 7,87 Prozent. Ich m\u00f6chte daran erinnern, dass die Berechnungen der Performance-Watcher-Indizes auf den t\u00e4glichen Daten beruhen. Diese werden aus \u00fcber 15.000 Portfolios mit einem Verm\u00f6gen von nahezu 50 Milliarden Franken berechnet.<\/p>\n Diese positiven Renditen sind beruhigend, da sie \u00fcber dem risikofreien Zinssatz liegen, was aufgrund der Marktverwerfungen nicht von vornherein sicher war. Die Turbulenzen, die die M\u00e4rkte w\u00e4hrend des Sommers bis in den Oktober hinein ersch\u00fctterten, konnten dank der beeindruckenden Jahresendrally in eine positive Richtung gedreht werden. Schaut man sich die Ergebnisse in den anderen Referenzw\u00e4hrungen ist die Performance gegen\u00fcber dem Schweizer Franken bemerkenswert.<\/p>\n In welchem Ausmass ist das der Fall?<\/strong><\/p>\n Ich nehme das Beispiel des Mid-Risk-Indexes. Dabei handelt es sich um ein sogenanntes ausgewogenes Portfolio, das in der Regel zu 50 Prozent aus Aktien und zu 50 Prozent aus Anleihen besteht. In Schweizer Franken gehalten, erwirtschaftete es also 3,27 Prozent. Ein \u00e4hnliches Profil in Euro gehalten, erzielte eine Rendite von 8,16 Prozent und in US-Dollar stieg es auf 10,7 Prozent. Die Renditen in Franken sind aus mehreren Gr\u00fcnden bescheidener. Zun\u00e4chst einmal wertete sich der Schweizer Franken gegen\u00fcber dem Dollar um 9,8 Prozent, gegen\u00fcber dem Yen um 18,3 Prozent und gegen\u00fcber dem Euro um 6,5 Prozent auf, was die Performance von Verm\u00f6genswerten in diesen W\u00e4hrungen, die nur teilweise abgesichert sind, schm\u00e4lerte. Der Schweizer Markt beendete das Jahr hinter den wichtigsten europ\u00e4ischen B\u00f6rsen: Der SMI stieg insgesamt nur um 3,8 Prozent im Jahresvergleich. Im Gegensatz dazu legte der Nasdaq im vergangenen Jahr in Dollar gerechnet um 44,5 Prozent zu, aber auch der S&P 500 sogar um fast 25 Prozent. In Europa schlossen viele B\u00f6rsen das Jahr mit Gewinnen zwischen 15 Prozent und 30 Prozent ab.<\/p>\n Welche Punkte erscheinen Ihnen bei Ihrer Analyse dieser Indizes am auff\u00e4lligsten?<\/strong><\/p>\n Hervorzuheben ist die deutliche Verringerung der Volatilit\u00e4t im Jahr 2023 im Vergleich zu 2022, die sowohl auf eine Kompression der Marktvolatilit\u00e4t als auch auf eine Normalisierung der Diversifizierung in den Portfolios zur\u00fcckzuf\u00fchren ist.<\/p>\n Interessant ist auch, dass sich die Renditen der verschiedenen Performance-Indizes untereinander nicht wesentlich unterscheiden. Das h\u00f6here Risiko, das normalerweise mit einer st\u00e4rker aktienorientierten Strategie einhergeht, f\u00fchrte nur zu einer recht begrenzten Pr\u00e4mie, die in Schweizer Franken gerechnent nur 1 Prozent betrug.<\/p>\n Um zur\u00fcck auf die Investitionen zu kommen: Ein Thema hat sich im lauf des Jahres stark herauskristallisiert: die k\u00fcnstliche Intelligenz. Manager, die dieses Thema ignorierten, haben sich wichtige Renditechancen entgehen lassen. So konzentrierte sich die Performance auf die Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Meta, Tesla und Nvidia -, die mittlerweile fast 15 Prozent des MSCI World ausmachen und im Durchschnitt eine Rendite von 107 Prozent erzielten. Zusammen haben diese Unternehmen f\u00fcr zwei Drittel der Gewinne innerhalb des S&P 500 gesorgt. Allerdings finden viele Verm\u00f6gensverwalter zusammen mit ihren Kunden, dass das Gewicht dieser Aktien im Index f\u00fcr ihr Portfolio zu hoch ist, und sind daher untergewichtet. Es ist daher nicht verwunderlich, dass Ende 2023 erneut eine enorme Differenz bei den Sektorrenditen von rund 50 Prozent zu verzeichnen war, wobei der Technologiesektor weit \u00fcber dem Durchschnitt lag.<\/p>\n Ich m\u00f6chte mit einem kurzen Blick auf die Schweiz schliessen: Der einst viel gepriesene „Home Bias“, der die Anleger durch den defensiven Charakter seiner drei Spitzenwerte sch\u00fctzte, hat im vergangenen Jahr an Kraft eingeb\u00fcsst. Defensive Sektoren, darunter fallen auch die Schweizer Large-Caps, haben im Vergleich zum Tech-Sektor eingeb\u00fcsst.<\/p>\n Nicholas Hochstadter<\/strong><\/p>\n Performance watcher<\/strong><\/p>\n Vor der Gr\u00fcndung von Performance Watcher 2005 war Nicholas Hochstadter zun\u00e4chst bei der Credit Suisse als Portfoliomanager und anschliessend bei der Bank Ferrier Lullin t\u00e4tig, wo er das diskretion\u00e4re Portfoliomanagement leitete. Bei der Credit Suisse war er u.a. f\u00fcr das PMnet-Projekt verantwortlich, das erste voll automatisierte System zur Implementierung des Portfoliomanagements. Mit der Gr\u00fcndung von Performance Watcher wollte er diese Bewertungsmodelle f\u00fcr die Portfolioverwaltung in ein f\u00fcr Kunden leicht zug\u00e4ngliches Programm integrieren.<\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=“1_3″ _builder_version=“4.19.4″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_blog_extras use_category_filterable_blog=“on“ show_all_posts_link=“on“ posts_number=“3″ include_categories=“5″ blog_layout=“block_extended“ show_author=“off“ category_meta_colors=“on“ show_comments=“off“ show_read_time=“on“ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ header_font=“|600|||||||“ header_font_size=“20px“ body_font=“|300|||||||“ body_text_align=“left“ global_colors_info=“{}“][\/et_pb_blog_extras][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ saved_tabs=“all“ global_colors_info=“{}“][et_pb_column type=“4_4″ _builder_version=“4.20.0″ _module_preset=“default“ global_colors_info=“{}“][et_pb_blog_extras 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The Swiss Financial Arena<\/h2>\n
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