{"id":9223,"date":"2024-02-29T21:58:27","date_gmt":"2024-02-29T20:58:27","guid":{"rendered":"https:\/\/sphere.swiss\/?p=9223"},"modified":"2024-03-07T14:41:39","modified_gmt":"2024-03-07T13:41:39","slug":"fixed-income-3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sphere.swiss\/de\/fixed-income-3\/","title":{"rendered":"Fixed Income"},"content":{"rendered":"

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Investment L\u00f6sungen<\/strong><\/span><\/h3>\n
    \n
  • Daniel Shaykevich<\/b><\/li>\n
  • Senior portfolio manager<\/strong><\/li>\n
  • Vanguard<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Mehrrenditen an den Obligationenm\u00e4rkten der Schwellenl\u00e4nder.<\/span><\/strong><\/p>\n

    Dank besserer Fundamentaldaten und einem g\u00fcnstigen Angebot\/Nachfrage-Verh\u00e4ltnis haben Staatsobligationen in Schwellenl\u00e4ndern in Hartw\u00e4hrung im vergangenen Jahr hohe Renditen von \u00fcber 11% abgeworfen. Obligationen mit hohem Bonit\u00e4tsrating haben massgeblich zu den Gewinnen beigetragen, wie Daniel Shaykevich erkl\u00e4rt.<\/span><\/p>\n

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    Zu Beginn des neuen Jahres haben hohe Emissionsvolumen zu steigenden Spreads und somit zu attraktiveren Bewertungen beigetragen. Das grosse Angebot (das in den kommenden Quarta-len abnehmen d\u00fcrfte) bietet Anlegern die M\u00f6glichkeit, kurzfristig ein Risiko-Exposure zu attraktiveren Konditionen einzugehen, bevor Kapitalzufl\u00fcsse in den Markt das Angebot \u00fcbersteigen und die Risikoaufschl\u00e4ge zur\u00fcckgehen.<\/span><\/p>\n

    Potenzial f\u00fcr Relative-Value-Strategien<\/em><\/span><\/strong><\/p>\n

    Im Basisszenario f\u00fcr 2024 wird von einem g\u00fcnstigen Umfeld f\u00fcr Obligationen im Allgemeinen und f\u00fcr Unternehmensobligationen im Besonderen ausgegangen. Da sich die Inflation inzwischen stabilisiert und das Wachstum zur\u00fcckgeht, haben viele grosse Zentralbanken \u2013 darunter auch die US Federal Reserve, die Bank of England und die Europ\u00e4ische Zentralbank \u2013 Spielraum f\u00fcr Zinssenkungen zur Begrenzung von Rezessionsrisiken.<\/span><\/p>\n

    Nach einem Anstieg im Januar sind die Risikoaufschl\u00e4ge f\u00fcr EM-Obligationen mit Investment-Grade-Rating<\/em> gegen\u00fcber \u00e4quivalenten US-Spreads<\/em> so attraktiv wie seit \u00fcber zwei Jahren nicht mehr, und auch EM-High-Yield-Spreads<\/em> sind weiterhin vergleichsweise g\u00fcnstig. Die Bewertun-gen von US-Unternehmensobligationen n\u00e4hern sich allm\u00e4hlich historischen H\u00f6chstst\u00e4nden und machen eine EM-Allokation f\u00fcr Anleger umso interessanter. Vor diesem Hintergrund erwarten wir im kommenden Jahr Mehrrenditen an den Obligationenm\u00e4rkten der Schwellenl\u00e4nder.<\/span><\/p>\n

    Eine Assetklasse mit mehreren St\u00e4rken<\/span><\/strong><\/p>\n

    Neben attraktiven Bewertungen profitieren EM-Unternehmensobligationen von einer einzigartigen Kombination aus hohen Risikoaufschl\u00e4gen und langer Duration, die US-Obligationen weder im Investment-Grade<\/em>– noch im High-Yield-Segment zu bieten haben. Daher k\u00f6nnten die Obliga-tionenm\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder in besonderem Masse sowohl von sinkenden Zinsen als auch von stabilem Wirtschaftswachstum profitieren, das die Nachfrage nach renditestarken Obligationen st\u00fctzt. Angesichts der insgesamt hohen Nachfrage und der historisch extrem teuren Bewertungen von US-Unternehmensobligationen k\u00f6nnte 2024 ein gutes Jahr f\u00fcr EM-Obligationen werden.<\/span><\/p>\n

    Vorteile aktiver EM-Obligationenstrategien<\/span><\/strong><\/p>\n

    Mehr noch als in anderen Segmenten der globalen Obligationenm\u00e4rkte k\u00f6nnen Anleger in Schwellenm\u00e4rkten von aktiven Strategien profitieren, ohne zus\u00e4tzliche Risiken eingehen zu m\u00fcssen. F\u00fcr Alpha-Strategien ist die Assetklasse aus mehreren Gr\u00fcnden besonders interessant:<\/span><\/p>\n

    EM-Anlagen haben in der Regel eine l\u00e4ngere Duration, weshalb ihre Rendite oft von der Spread-<\/em>Entwicklung und nicht allein von den Renditen abh\u00e4ngt, die Anleger w\u00e4hrend der Halte-dauer erzielen (oft als \u201eCarry<\/em>\u201c bezeichnet). Daher kann sich die Suche nach besonders rendite-starken EM-Obligationen durchaus lohnen. Daher kann sich die Suche nach besonders rendite-starken EM-Obligationen durchaus lohnen.<\/span><\/p>\n

    EM-Staatsobligationen mit steigenden Fundamentaldaten k\u00f6nnten, eine anhaltend positive Entwicklung vorausgesetzt, \u00fcber Jahre hinweg Mehrrenditen abwerfen.<\/span><\/p>\n

    Gr\u00f6ssere Schwellenl\u00e4nder profitieren von soliden Zinskurven, in denen h\u00e4ufig neben staatlichen auch staatsnahe Emittenten enthalten sind, weshalb aktive Anleger zahlreiche Instrumente zur Implementierung ihrer L\u00e4nder-Exposures zur Auswahl haben.<\/span><\/p>\n

    Gute langfristige Prognose<\/span><\/strong><\/p>\n

    EM-Unternehmensobligationen d\u00fcrften ihre gute Entwicklung aus dem Vorjahr fortsetzen und sowohl kurz- als auch langfristig hohe risikobereinigte Renditen abwerfen. Mit aktiven Strategien, die sich auf sorgf\u00e4ltige Auswahl von Wertpapieren konzentrieren, k\u00f6nnen Anleger an den Obligationenm\u00e4rkten der Schwellenl\u00e4nder Alpha ohne zus\u00e4tzliches Risiko anstreben.<\/span><\/p>\n

    Daniel Shaykevich <\/span><\/strong><\/p>\n

    Vanguard<\/strong><\/p>\n

    Daniel Shaykevich ist Direktor und Portfoliomanager bei Vanguard, wo er f\u00fcr das Team f\u00fcr Schwel-lenl\u00e4nder und Staatsanleihen mitverantwortlich ist. Shaykevich konzentriert sich auf die Verwaltung von Schulden staatlicher Emittenten und regierungsnaher Unternehmen in den aktiv verwalteten Portfolios von Vanguard. Bevor er im Mai 2013 zu Vanguard kam, war Daniel Shaykevich Port-foliomanager bei BlackRock, wo er f\u00fcr die Verwaltung von Schwellenl\u00e4nderschulden in dedizierten und \u00fcbergreifenden Portfolios zust\u00e4ndig war.<\/span><\/p>\n

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    \nMehrrenditen an den Obligationenm\u00e4rkten der Schwellenl\u00e4nder.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":9227,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"on","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_mo_disable_npp":"","footnotes":""},"categories":[91],"tags":[276,854,283,302,853],"class_list":["post-9223","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-loesungen","tag-asset-management-de","tag-daniel-shaykevich-de","tag-fixed-income-de","tag-marches-emergents-de","tag-vanguard-de"],"yoast_head":"\nFixed Income - Sphere<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Dank besserer Fundamentaldaten und einem g\u00fcnstigen Angebot\/Nachfrage-Verh\u00e4ltnis haben Staatsobligationen in Schwellenl\u00e4ndern in Hartw\u00e4hrung im vergangenen Jahr hohe Renditen von \u00fcber 11% abgeworfen. 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