Des promesses dans la torpeur aoûtienne

Est-ce l’approche du mois de septembre, dont la mauvaise réputation boursière n’est plus à démontrer ? En tout cas, les investisseurs ont commencé à adopter une position un peu plus attentiste ces derniers jours. Hier, le marché américain a stagné (-0,01% pour le S&P 500) pendant que le marché européen grappillait un peu de terrain (+0,08% pour le Stoxx Europe 600), mais avec de fortes disparités locales, puisque le CAC 40 français a perdu 0,5% pendant que le FTSE 100 britannique gagnait 0,21%. Depuis vendredi la rencontre entre Trump et Poutine en Alaska, la pression montait pour savoir ce qu’il allait se passer lundi soir, au terme d’une entrevue entre le bloc européen flanqué de Volodymyr Zelensky et le président des Etats-Unis. Au final, il ne s’est pas passé grand-chose. Le team Zelensky a joué la séduction et Donald Trump s’est prêté à l’exercice, sans trop entrer sur son terrain de jeu habituel de l’emphase et des déclarations spectaculaires.

La Maison Blanche a poussé pour une solution de paix négociée en Ukraine via une rencontre entre Zelensky et Poutine. Elle a refusé d’apporter des garanties militaires directes mais s’est dit prête à coordonner des engagements sécuritaires portés par les Européens. Ce n’est pas une surprise : les Etats-Unis ne veulent plus payer sans retour pour la défense des autres. Le sommet entre les dirigeants ukrainien et russe pourrait être organisé sous deux semaines, a indiqué le chancelier allemand Friedrich Merz. Trump a fait savoir qu’il acceptera de se joindre au duo une fois qu’il aura jeté les bases d’un accord, afin de jouer les médiateurs.

Tout cela reste très flou. La réaction des marchés en dit long sur l’analyse à chaud : les futures américains ont préféré rester en vacances, tandis que les indicateurs avancés européens étaient mollement haussiers. Le pétrole est reparti en baisse parce qu’un cessez-le-feu en Ukraine pourrait rendre la Russie, grosse productrice, à nouveau fréquentable, ce qui serait bénéfique pour l’offre. Mais le recul n’a pas gommé les gains de la veille, signe que les investisseurs attendent de voir. Le Kremlin garde la main sur le calendrier et sur le déroulé des opérations. Sur la plateforme de paris Polymarket, qui permet de prendre le pouls du sentiment de la rue, la probabilité d’un cessez-le-feu en Ukraine est passée de 35 à 39% d’ici la fin de l’année, et de 45 à 51% d’ici le 31 mars 2026. Là aussi, on constate un certain scepticisme.

Tant que Zelensky et Poutine n’ont pas inscrit leur rencontre dans le marbre, les marchés n’ont pas de raison de réagir davantage. En géopolitique plus qu’ailleurs, les promesses n’engagent que ceux qui les écoutent.

L’attention des investisseurs va rapidement se reporter sur la politique monétaire alors que la date du symposium de Jackson Hole se rapproche. Le sommet annuel des banquiers centraux démarre jeudi, mais c’est la journée de vendredi qui a été cerclée de rouge avec un discours très attendu de Jerome Powell, le président de la Fed. Les financiers espèrent qu’il sera question de la stratégie d’évolution des taux de la banque centrale américaine, en souhaitant vivement que le discours corrobore leurs espoirs de plusieurs assouplissements d’ici la fin de l’année. Les contrats à terme intègrent actuellement deux baisses en 2025, mais l’expérience récente montre que c’est une prophétie à géométrie variable, très sensible aux statistiques macroéconomiques qui tomberont d’ici la mi-septembre. Ce sera l’occasion de voir si Powell maîtrise toujours l’art délicat du banquier central : tout suggérer sans rien dire réellement.

Le reste de l’actualité du jour est dominée par la confirmation par S&P de la notation souveraine « AA+ » des Etats-Unis, assortie d’une perspective stable. C’est un bon point pour la Maison Blanche, puisque l’agence estime que les droits de douane additionnels et la loi fiscale de l’administration Trump sont un jeu à somme nulle ou presque.

Sur les marchés de la région Asie-Pacifique, deux camps distincts sont visibles. L’Australie, Taiwan et la Corée du Sud reculent de 0,5 à 1%. La Bourse de Sydney est pénalisée par la chute de sa pharma vedette, CSL, après l’annonce d’un gros plan de réduction des coûts et son projet de scission de sa division vaccins. Les places chinoises et indiennes poursuivent pour leur part leur ascension dans des proportions modérées. Tokyo est proche de l’équilibre.

Le CAC40 retrouve les 7900 points à l’ouverture à la faveur d’une hausse de 0,2%. Le SMI est plus calme (+0,05%) à 12 080 points. Le Bel 20 est sur les 4800 points, en baisse de 0,2%.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les stats sur les permis de construire (14h30) précèderont un discours de la « dissidente » de la Fed, Michel Bowman (20h10 heure de La-Compôte-en-Bauges). Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel :

Euro : 1,1658 USD
Spread Bund / OAT : 69 points (+0,7%)
VIX : 14,99 (-0,1%)
Once d’or : 3337 USD
Brent : 66,16 USD
10 ans US : 4,333%
Bitcoin : 114 945 USD

Les principaux changements de recommandations

ABN Amro : ING Bank reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 17,30 à 24 EUR.
Adyen : Oddo BHF reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 2200 à 2050 EUR.
Assura : Peel Hunt passe de restreint à acheter avec un objectif de cours de 60 GBX.
BBVA : Bestinver Securities maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 14,95 à 17,90 EUR.
Do & Co : Wood & Company Financial Services passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 205 à 253 EUR.
Dowlais Group : RBC Capital passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 70 à 77 GBX.
Flughafen Zürich : Grupo Santander reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 239 à 259 CHF.
Galderma Group : Jefferies maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 112 à 160 CHF.
HelloFresh : Grupo Santander reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 14,43 à 13,35 EUR.
Intertek Group : Panmure Liberum démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 5579 GBX.
Koskisen : Inderes passe d’accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 8,25 à 9 EUR.
Merck KGaA : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 150 à 120 EUR.
Meto Bank : RBC Capital passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours de 155 GBX.
Novo Nordisk : TD Cowen reste à acheter avec un objectif de cours réduit de 105 à 70 USD.
Oc Oerlikon Corporation : RBC Capital reste à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 4 à 3,30 CHF.
Sweco : DNB Carnegie initie la couverture avec une recommandation d’achat et un objectif de cours de 210 SEK.
Salvatore Ferragamo : Citi reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 5,30 à 4,65 EUR.
Sats : SEB Bank démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 44 NOK.
Straumann Holding : Stifel reste à acheter avec un objectif de cours réduit de 140 à 130 CHF.
TGS : Fearnley Securities passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 100 NOK à 65 NOK.
TotalEnergies : Rothschild & Co Redburn maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 59 EUR à 62 EUR.
Vestas Wind Systems : RBC Capital reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 128 à 139 DKK.
Zalando : Baader Helvea passe d’accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 37 à 32 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Vinci décroche un contrat en Australie sur l’Eastern Freeway.
Aéroports de Paris annonce une légère croissance du trafic en juillet.
BioMérieux obtient l’autorisation de la FDA pour son test Spotfire.
Frey, allié à Cale Street, rachète trois outlets italiens pour 410 MEUR et leur société de gestion spécialisée.
Eagle Football signe Dominik Greif pour 4 MEUR.
Le projet d’OPA simplifée à 0,033 EUR de Novaagro sur AgroGénération a été déposé.
Acheter-Louer achète des solana.
Metavisio lève 1,5 MEUR brut via une opération réservée à 0,01 EUR et annonce mettre fin à son programme d’OCABSA.
Les principales publications du jour : … Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Mediobanca obtient l’accord de la BCE pour l’acquisition de Banca Generali.
Glencore investit massivement dans le cuivre en Argentine.
Skanska remporte un contrat de 249 millions de dollars pour des travaux sur un pont à New York.
Moody’s place sous revue pour relèvement la note B3 de Peach Property.
Coloplast affiche un bénéfice net en baisse au troisième trimestre fiscal, mais un chiffre d’affaires en hausse.
DocMorris enregistre une perte accrue au premier semestre.
Medartis relève ses prévisions annuelles.
Basilea affiche un bénéfice net en baisse au premier semestre, mais son chiffre d’affaires augmente.
La Banque Cantonale de Genève ralentie par les taux d’intérêts au premier semestre.
Idorsia va racheter 755 millions de francs suisses d’obligations convertibles.
Les principales publications du jour : Coloplast, Investment AB Latour, PSP Swiss, DocMorris, Basilea…

D’Amérique du Nord

La Maison Blanche envisagerait de prendre une participation de 10% dans Intel, selon Bloomberg. Par ailleurs, SoftBank va acquérir pour 2 milliards de dollars d’actions Intel.
Le Royaume-Uni a accepté de renoncer à l’obligation d’instaurer une porte dérobée sur les produits Apple.
Palo Alto gagne 5% hors séance après ses trimestriels.
Tesla lance sa Model Y L en Chine à partir d’environ 47 200 dollars.
The Hershey nomme Huong Maria Kraus au poste de présidente.
Les principales publications du jour : The Home Depot, Medtronic, Keysight Technologies, Viking Holdings, Amer Sports, XPeng, Toll Brothers …

D’Asie et d’ailleurs

BHP augmente son bénéfice grâce à la demande chinoise de cuivre.
CSL va licencier jusqu’à 15% de ses effectifs et céder sa division vaccins contre la grippe.
Woodside affiche une baisse de 24% de son bénéfice au premier semestre en raison de la baisse des prix et des coûts d’amortissement.
La société sud-africaine MTN fait l’objet d’une enquête américaine concernant ses activités en Afghanistan.
Santos signale un retard dans la finalisation de l’accord avec le consortium mené par une filiale d’Adnoc.
Fujitsu signe un accord de licence avec Palantir.
Shein envisage de rapatrier son siège en Chine pour séduire Pékin dans le but de pouvoir réaliser une IPO à Hong Kong, après avoir reçu un accueil plus que tiède à New York et à Londres.
Les principales publications du jour : Xiaomi Corporation, BHP, Pop Mart International, Woodside, CSL, WuXi Biologics…