Donald a promis d'être gentil

Donald Trump a beau clamer que les fluctuations du marché boursier ne font pas le poids face à son grand dessein politico-économique pour les Etats-Unis, il a choisi de communiquer son projet douanier après 16h00, c’est-à-dire quand les traders de Wall Street prendront un petit goûter après avoir éteint leurs PC. 16h00 aux Etats-Unis, ça signifie 22h00 en France. Donc vous devez vous attendre à subir une nouvelle séance d’incertitude en Europe. Et moi, je dois m’attendre à souffrir jeudi matin à l’aube pour synthétiser ce qui se sera passé pour vous servir une chronique digeste.

Hier, la séance boursière s’est bien déroulée en Europe où l’on a rebondi après quatre baisses consécutives. On ne peut pas dire que le retournement a été alimenté par les secteurs défensifs, ce qui aurait été assez intuitif vues les circonstances. Dans les faits, les investisseurs ont acheté un peu de tout, de la technologie, des banques, de la santé et même du luxe. Un peu comme s’il fallait répartir ses opportunités en cas de bonne nouvelle Made in USA ce soir. Après tout, Donald Trump a promis d’être « gentil » en matière de droits de douane. Aux Etats-Unis, la séance s’est achevée sur la partie favorable de la sinusoïde et personne n’a été malade à ma connaissance, en dépit du parcours chaloupé. Le Dow Jones a certes perdu 0,03%, plombé par la chute de Johnson & Johnson après le rejet de son plan d’extinction du contentieux sur le talc. Mais le Nasdaq 100 a pris 0,8% pour sa première hausse en cinq séances. Même Tesla a progressé, malgré des ventes déprimantes en Europe au 1^er trimestre.

S’il y a eu pas mal de teasing autour des désormais légendaires droits de douane de Trump, rien de bien solide n’a circulé sur la teneur précise des annonces. C’est même un peu le foutoire. Le président, en grand amateur de punchlines, a surtout noyé le poisson dernièrement, ce qui est tout à fait de saison. Cette politique doit entraîner un « âge d’or » pour l’Amérique. D’ailleurs, le terme « tarif » n’est pas simplement un outil économique, mais aussi « la plus belle création lexicale du dictionnaire », dixit Donald Trump il n’y a pas longtemps. C’est le moyen de revitaliser l’industrie nationale, rééquilibrer la balance commerciale, combler le déficit budgétaire et créer les conditions d’une prospérité inédite, tout « en cessant de dépouiller l’Amérique », comme l’a rappelé la porte-parole de la Maison Blanche, Karoline Leavitt.

Les détracteurs de cette politique pensent plutôt isolationnisme, inflation et ralentissement économique, mais ils n’écoutent pas Karoline.

Les milieux d’affaires américains sont partagés entre leur détestation de tout ce qui perturbe leur train-train habituel et leur conviction que si les choses tournent au vinaigre, la légendaire capacité d’adaptation des étasuniens leur permettra de réagir rapidement en faisant machine arrière. Par exemple en appelant la banque centrale à la rescousse, en déployant des politiques intérieures incitatives, en faisant appel à l’Agence Tous Risques ou à Elon Musk, ou en combinant tout ça.

C’est la raison pour laquelle Wall Street fait preuve d’un certain sang-froid en attendant le verdict, malgré le flou sur ce qui va se produire. En effet, toutes sortes de théories ont circulé, d’une taxe générale de 20% pour tous les produits entrant aux Etats-Unis d’où qu’ils viennent, à des droits spécifiques sur des pays ou des produits, en passant par des exemptions. Les droits seront-ils immédiats ou décalés ? La question du cumul des droits est aussi sur la table, puisque l’empilage des diverses promesses / menaces / hypothèses pourrait conduire à des surtaxes de 50% sur certains produits. Beaucoup d’inconnues donc. Il paraît même que tout n’est pas finalisé et que la Maison Blanche bosse encore sur les derniers ajustements.

Dans le reste de l’actualité, le camp trumpiste a subi un revers dans le Wisconsin, où la candidate libérale a été élue à la Cour suprême de l’Etat, en dépit des montants élevés engagés par Elon Musk pour soutenir son opposant. Le scrutin a été présenté comme un mini-référendum concernant la présidence Trump, ce qui constitue probablement une vision un peu réductrice. A défaut de mini-référendum, c’est un mini-camouflet quand même. Cet après-midi, le rapport ADP sur l’emploi américain offrira une étape sur la route des droits de douane. Hier, l’enquête JOLTS sur le marché du travail n’a pas suscité de grosses surprises, tandis que les indicateurs d’activité ISM et PMI ont mis en lumière la grosse crainte inflationniste des directeurs d’achats d’entreprises aux Etats-Unis.

Les marchés d’Asie Pacifique sont en position d’attente. Hong Kong, la Chine, l’Australie, Taiwan et la Corée du Sud évoluent autour de l’équilibre. L’Inde (+0,5%) et le Japon (+0,3%) sont un peu plus fermement installés dans le vert. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, mais sans excès.

Le CAC40 recule de 0,3% à 7850 points à l’ouverture. Le SMI perd 0,4% à 12 635 points. Le Bel20 est en baisse de 0,7% à 4335 points.

Puisque le monde est bizarre, on s’écoute un petit morceau des Doors en mémoire de Val Kilmer, qui incarna Jim Morrison à l’écran.

Les temps forts économiques du jour

Le rapport sur l’emploi d’ADP sera présenté à 14h15. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,0797 USD
Spread Bund / OAT : 72 points (+0,8%)
VIX : 21,77 (-0,5%)
Once d’or : 3127 USD
Brent : 74,47 USD
10 ans US : 4,194%
Bitcoin : 84 602 USD

Les principaux changements de recommandations

ABB : DNB Markets améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 660 SEK à 600 SEK.
Aedifica : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 68 à 69 EUR.
ASML Holding : Mizuho Securities dégrade son conseil d’achat à neutre avec un objectif de cours réduit de 810 EUR à 650 EUR.
Axa : Goldman Sachs passe de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 37,50 EUR à 44 EUR.
Bunzl : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 3470 GBX à 3500 GBX.
Chargeurs : Gilbert Dupont maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 13,50 à 15 EUR.
Covivio : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 62 à 60 EUR.
Dno : DNB Markets dégrade sa recommandation d’achat à conserver avec un objectif de cours de 15 NOK.
Epiroc : DNB Markets dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 240 SEK à 220 SEK.
EDP Renováveis : Jefferies passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 11 EUR à 8,70 EUR.
Engie : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 16,60 EUR à 20 EUR.
Eurazeo : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 91 à 87 EUR.
Gecina : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 110 à 103 EUR.
H. Lundbeck : Deutsche Bank dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 53 DKK à 44 DKK.
Ipsen : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 167 à 168 EUR. Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 116 EUR à 122 EUR.
Kering : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’accumuler avec un objectif de cours réduit de 233 à 210 EUR.
Klépierre : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 30 à 31 EUR.
Laurent-Perrier : Gilbert Dupont maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours réduit de 140 à 132 EUR.
Novo Nordisk : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 1078 DKK à 943 DKK.
Nexans : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 124 à 122 EUR.
Partners Group Holding : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 1450 à 1470 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 1390 à 1380 CHF.
Pernod Ricard : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 103 à 100 EUR. Berenberg reprend le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 114 EUR.
Raspberry Pi : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 770 GBX à 650 GBX.
Redeia Corporacion : Bestinver Securities passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 17,50 à 18,50 EUR.
Rémy Cointreau : Berenberg reprend le suivi à conserver avec un objectif de cours de 47,60 EUR.
Roche Bobois : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 47 à 46 EUR.
Sandoz Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 48 à 46 CHF.
Sartorius Stedim Biotech : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 320 à 310 EUR.
Schibsted : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 335 NOK à 330 NOK.
Sodexo : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 65 à 62 EUR.
Straumann Holding : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 160 à 150 CHF. HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 150 à 144 CHF.
Tryg : Citi dégrade d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 180,50 DKK à 152 DKK.
Unibail-Rodamco-Westfield : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 80 à 92,50 EUR.
Valmet : SEB Bank passe de vendre à conserver avec un objectif de cours de 26 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

La BCE autorise Crédit Agricole à accroitre sa participation dans Banco BPM.
Capgemini s’intéresserait à WNS (Holdings), qui pèse 2,8 Mds$ à New York, selon Reuters.
Legrand complète son offre en centres de données en rachetant Computer Room Solutions en Australie.
L’opérateur télécoms espagnol MasOrange (dont Orange est actionnaire) pourrait s’introduire en Bourse à Madrid en 2026, selon le FT.
Airbus a livré environ 70 avions en mars, selon des sources industrielles.
Axa a finalisé l’acquisition de Nobis en Italie.
Renault / Nissan (81,5 M€), Stellantis (74,9 M€) ont été les plus lourdement sanctionnés à l’issue d’une enquête de l’UE pour entente en matière de recyclage des véhicules hors d’usage.
S&P abaisse la note crédit de Stellantis à « BBB », perspective stable.
Danone a émis 800 M€ d’obligations 2033 à 3,438%.
La région Auvergne-Rhône-Alpes commande 10 trains régionaux Alstom pour 125 M€.
GTT reçoit une commande de conception de réservoirs pour deux navires.
Le vaccin anti-chikungunya de Valneva désormais autorisé dès 12 ans dans l’UE.
Fnac Darty annonce que près de 78% des OCEANE 2027 ont été apportées à son offre de rachat.
4 Décembre se renforce à 70,55% d’EPC Groupe en signant une option d’achat des titres détenues par Candel & Partners.
Atos nomme Pierre-Yves Jolivet au poste de directeur général d’Eviden et Cyber Business.
Inventiva boucle le recrutement de l’étude clinique de Phase III NATiV3 évaluant lanifibranor chez les patients atteints de MASH et de fibrose avancée.
Haffner Energy lève 7 M€ via une émission d’ABSA.
Cibox récupère les clefs de sa nouvelle usine.
Amoéba signe un protocole d’accord avec Metron Technology, filiale du groupe Oriental Beauty Valley (OBV), leader de la cosmétique en Chine.
Les principales publications du jour : Synergie, Obiz, Fermentalg, Argan, Llama, Aelis, Nanobiotix… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

AP Moller Maersk lance une OPA sur Svitzer à 285 DKK par action.
Greencore a accepté mercredi de racheter son concurrent Bakkavor, valorisant l’entreprise à 1,2 milliard de livres (200 GBX par action).
UBS supprime 180 postes en Italie.
Mercedes envisagerait de retirer ses voitures d’entrée de gamme des États-Unis en raison des droits de douane imposés par Trump, selon Bloomberg, mais le groupe a démenti.
Continental annonce une baisse de la production de véhicules légers en Amérique du Nord en raison de « l’incertitude économique ».
Hexagon achève l’acquisition de la suite logicielle Geomagic et de Septentrio.
Colruyt augmente sa participation dans Smartmat à 100%.
Ontex reçoit 81 M€ de la cession de ses activités brésiliennes à Softys.
Les principales publications du jour : Raspberry, Baillie Gifford…

D’Amérique du Nord

Visa fait une offre de 100 millions de dollars pour remplacer Mastercard en tant que nouveau partenaire d’Apple pour les cartes de crédit, selon le WSJ.
Walmart continue de pousser ses fournisseurs chinois à réduire leurs prix, selon Bloomberg.
Meta a l’intention de lancer ses premières lunettes avec écran dès la fin de l’année pour plus de 1 000 dollars pièce, selon Bloomberg.
Les actions de la société Newsmax, favorable à Trump, bondissent de 2200% après leurs débuts à Wall Street.
Hims & Hers va vendre le médicament anti-obésité d’Eli Lilly sur sa plateforme de télésanté.
TE Connectivity achève l’acquisition de Richards Manufacturing.
Phillips 66 finalise l’acquisition d’EPIC NGL.
Arthur J. Gallagher acquiert le courtier d’assurance Tresidder.
Eaton boucle le rachat de Fibrebond.
Lithium Americas a pris une décision finale d’investissement pour la construction de la première phase de la mine de lithium de Thacker Pass, dans le Nevada.
Les principales publications du jour : néant…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

NTPC recherche des partenaires internationaux pour construire des réacteurs nucléaires de 15 GW en Inde.
Toyota va installer une ligne de production dédiée aux véhicules électriques à l’usine japonaise de Takaoka d’ici l’automne, révèle Yomiuri.
Reliance s’associe à BLAST pour l’esport en Inde.
Les principales publications du jour : Fast Retailing…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures