En bourse, vers l'infini et au-delà

Quand le sentiment de toute-puissance prend le dessus sur le reste, ça finit en général assez mal. Mais pas toujours. C’est ce « pas toujours » qui alimente le pari que font les investisseurs actuellement. A chaque fois qu’un doute émerge, par exemple sur la dette américaine, sur le dynamitage du commerce mondial ou sur les remous géopolitiques, une statistique vient restaurer l’optimisme. Hier, c’était le marché du travail américain. En fait, rien ne semble pouvoir l’ébranler. Ni les licenciements dans la fonction publique, ni les droits de douane à géométrie variable, ni rien, et depuis des trimestres et des trimestres. Et quand ce n’est pas le marché du travail, c’est autre chose. Le consommateur américain par exemple. Les enquêtes montrent qu’il a le moral dans les chaussettes, mais les chiffres prouvent qu’il continue à dépenser sans trop se poser de questions.

Du coup, les investisseurs sont un peu dans la posture d’il y a trois ans. Quand la récession était tellement certaine qu’elle était pour le mois d’après. Puis pour le mois d’après. Puis pour le mois d’après… Quand les gens raisonnables alertent sur des conséquences économiques négatives, on les écoute. Mais si leurs prophéties tardent à se réaliser, on les oublie. De plus en plus vite, manifestement. A ce stade, la politique économique de Donald Trump n’a provoqué ni explosion de l’inflation, ni explosion du chômage. Alors certes, les taux américains sont élevés et cette résistance des indicateurs macroéconomiques retarde la perspective d’un assouplissement monétaire. Mais l’économie continue à être financée même si le loyer de l’argent est cher, n’est-ce pas ? Là aussi, les Cassandre sont envoyés aux oubliettes.

Le décalage du calendrier prévisionnel de baisse des taux n’a même plus l’air d’être un problème. Les contrats à terme montrent que le marché anticipe toujours deux baisses de taux de la Fed (on en était plutôt à 4 ou 5 en début d’année), mais que la première pourrait n’intervenir qu’en octobre (même si septembre tient encore la corde). D’ailleurs, les traders ont peu à peu lâché les scénarios prévisibles pour orienter leurs couvertures vers la survenance d’un événement brutal et inattendu. Les extrêmes ont décidément le vent en poupe.

D’ailleurs, le langage emphatique continue à envahir la sphère de la communication. Donald Trump propose un « grand et beau projet de loi », lequel a d’ailleurs été taxé hier soir d' »abomination répugnante » par Elon Musk. Même les entreprises se mettent au diapason jusque dans leur communication financière normée : elles ne signent plus de contrats, mais des accords stratégiques majeurs, voire historiques, quand c’est possible.

Bon, il est quand même difficile d’empiler les adjectifs spectaculaires concernant la séance boursière de la veille en Europe. Le Stoxx Europe 600 s’est offert une quatrième séance consécutive de variation inférieure à 0,2%. Avec deux hausses et deux baisses, l’indice est quasiment à son niveau de la semaine dernière. Aux Etats-Unis, les chiffres de l’emploi précités ont donné davantage de relief : +0,6% pour le S&P500 et +0,8% pour le Nasdaq100, toujours tracté par Nvidia qui a repris son sceptre de première capitalisation mondiale à Microsoft, si je ne m’abuse, pour quelques milliards.

L’actualité macro est assez riche, avec la publication des indicateurs PMI des grandes économies et une grosse série de données macroéconomiques aux Etats-Unis. Sans oublier la date butoir décidée par Washington pour recevoir les « meilleures offres » des partenaires commerciaux dans le cadre de la politique tarifaire de la Maison Blanche. Cette date du 4 juin a été révélée hier par Reuters et confirmée par l’administration américaine. En gros, tous les vilains pays qui profitent de la prospérité américaine ont jusqu’à ce soir pour faire parvenir une proposition plus favorable que les conditions actuellement en place. Sans quoi, on ne sait pas encore, mais on imagine que ça va saigner côté communication, avec des mots fleuris et des punchlines dégradantes.

En Asie Pacifique ce matin, c’est tout vert. Taiwan et la Corée du Sud prennent plus de 2%. Le Japon et l’Australie environ 0,8%. La Chine autour de 0,5% aussi bien à Shanghai qu’à Hong Kong, et l’Inde un peu moins (0,1%). L’Europe est attendue dans le vert.

Le CAC40 prenait 0,26% à 7786 points peu après l’ouverture. Le Bel20 et le SMI évoluaient près de l’équilibre.

Je termine sur un clin d’oeil à mon compère Xavier Delmas, qui a signé sa dernière vidéo pour Zonebourse hier soir après plus de 500 épisodes de L’Art d’Investir en Bourse. Bon vent à lui !

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : les PMI du Japon, suivis de ceux de la France, de l’Allemagne, de la zone euro et du Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, l’ADP sur la variation de l’emploi, les PMI, l’indice ISM des services et les stocks de brut DOE seront à surveiller. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,137 USD
Spread Bund / OAT : 67 points (+0,6%)
VIX : 17,69 (-0,7%)
Once d’or : 3361 USD
Brent : 65,37 USD
10 ans US : 4,43%
Bitcoin : 105 752 USD

Les principaux changements de recommandations

ASR Nederland : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 59 à 60 EUR.
Castellum : SEB Bank dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 126 SEK à 120 SEK.
Danone : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 82 à 85 EUR.
DHL Group : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 40 EUR à 48 EUR.
Engie : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 20,50 à 23 EUR.
Flutter Entertainment : Bernstein démarre le suivi avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 27 500 GBX.
Gerresheimer : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 80 EUR à 50 EUR. Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 86 à 68 EUR.
Judges Scientific : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 8500 GBX à 9100 GBX.
Julius Bär : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 68 à 66 CHF.
Kardex Holding : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 270 CHF à 300 CHF.
Kering : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 184 à 171 EUR.
Logitech International : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 91 à 87 USD.
LVMH : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 610 à 540 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 606 à 530 EUR.
NN Group : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 52 à 70 EUR.
Norsk Hydro : Nordea Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 43 NOK.
Philips : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l’objectif de cours de 32 à 26,50 EUR.
Quadient : Portzamparc maintient sa recommandation d’achat forte avec un objectif de cours réduit de 26,40 à 25 EUR.
Sanofi : TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 122 à 99 EUR.
Solvay : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 39 à 36 EUR.
Wavestone : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 45 à 50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Carrefour cède 7% de Carmila par le biais d’une construction accélérée d’un livre d’ordres.
La Chine envisage de commander des centaines de jets Airbus dans le cadre d’un accord majeur, selon Bloomberg.
EssilorLuxottica a émis 1 Md€ d’obligations 2030 à 2,625%.
Saint-Gobain lance en Finlande une usine d’isolation.
Kalray, Orange et Ekinops remportent un appel à projets.
Rémy Cointreau renonce à ses prévisions 2030.
Forvia place 250 M€ d’obligations 2030 à 5,625%.
Worldline émet 500 M€ d’obligations 2030 à 5,5%.
Franck Grimaud, co-fondateur et directeur général délégué, quitte Valneva.
EPC Groupe acquiert Pirobras au Brésil.
Un gros placement de titres Exosens a été réalisé hier, à 43,50 EUR l’action, apparemment.
Du rififi au sein de la gouvernance de Foncière Inea.
Abeo propose de racheter Vogo en titres et en cash.
Koppert et Amoéba signent un accord de distribution pour une solution biofongicide innovante
Global Bioenergies cherche un repreneur.
Les principales publications du jour : Quadient… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

EQT boucle la cession de 19 millions de titres Galderma.
Francesco Caltagirone, actionnaire de Mediobanca, demande à la banque de retarder le vote des actionnaires sur Banca Generali.
L’examen de l’accord entre ADNOC et Covestro est suspendu, l’UE attendant davantage d’informations.
Shell donne le feu vert au projet gazier Aphrodite au large de Trinidad.
Allcore finalise sa fusion avec Solution Meeting.
Volvo Car émet 500 M€ d’obligations vertes.
S4 Capital prévoit une baisse à un chiffre de son chiffre d’affaires net pour l’ensemble de l’année.
Avolta signe un contrat de 5 ans à l’aéroport Guadalajara au Mexique.
Ryanair transporte 19,6 millions de passagers (+4%) en mai.
Assa Abloy acquiert Kingspan Door Components en Belgique.
SGS acquiert le spécialiste de la gestion d’urgences H2Safety.
Un gros placement de titres Theon a été réalisé hier.
Les principales publications du jour : …

D’Amérique du Nord

Hewlett Packard Enterprise et Healthequity gagnent 5% post-séance après leurs trimestriels.
CrowdStrike perd 6% post-séance après ses trimestriels.
BlackRock retiré de la liste noire du Texas après un recul de sa politique climatique.
Les ventes de Tesla continuent à chuter en Europe, notamment en Italie et au Royaume-Uni.
La banque Wells Fargo va pouvoir recommencer à croître après les levées de limitations imposées par la Fed.
Les autorités antitrust de l’UE intensifient l’enquête sur Visa et Mastercard.
Oneok achète la participation restante dans l’entreprise commune du bassin du Delaware pour 940 M$.
Les principales publications du jour : Costco Wholesale, Dollar Tree, MongoDB…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

Les actions de Toyota Industries ont chuté de plus de 10% après le prix de rachat décevant proposé par la société mère Toyota Motor.
Barrick conclut la vente de sa participation de 50% dans le projet aurifère Donlin.
Les principales publications du jour : First Financial…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures