Bon, inutile de remettre une couche sur le fait que l’Europe est dans la panade avec le marasme économique ambiant et le retour de Donald Trump. Inutile aussi de rappeler qu’au milieu de tout ça, c’est la France qui est la reine de la panade, avec son déficit budgétaire XXL, sa dette publique 4XL et son gouvernement bringuebalant. Comme disait Coluche, les Français ont bien fait de choisir le coq pour emblème, vu que c’est le seul oiseau qui arrive à chanter avec les pieds dans la merde.
Le CAC40, lui, a touché son plus bas niveau depuis le 6 août dernier. C’est à dire quand les japonais avaient tenté de saborder les stratégies de carry trade mondiales en relevant leurs taux directeurs alors que tout le monde était en train de les abaisser. Depuis le 6 août, le DAX allemand a repris 11% et le S&P500 américain 16%. Le CAC40, lui, est donc à peu près à 0, les deux pieds dans la fiente de poule.
Il faut reconnaître que la situation française a foutu le cafard à tout le monde en Europe hier. Les seuls marchés qui ont progressé, un peu, sont ceux qui ont préféré garder leur monnaie. La Suisse, le Royaume-Uni et la Suède par exemple. Plus ces faux-frères de Belges, dopés par leurs vedettes de la santé ArgenX et UCB. La baisse du CAC40 a été alimentée par les valeurs financières, Axa et Société Générale en tête. Le secteur est en première ligne pour de multiples raisons qui vont de sa sensibilité à la dégradation de la situation économique hexagonale à sa fragilisation en cas d’abaissement de la notation souveraine française. Quand j’ai commencé à travailler, c’est-à-dire à une date à laquelle trois des membres de mon équipe n’avaient même pas été conçus, la France était notée « AAA » par S&P, soit la meilleure solidité financière possible. Elle a perdu un premier cran en 2012, puis un second en 2013, puis un troisième en 2024, pour s’établir à « AA-« . Trois crans tous les 12 ans, ça nous laisse théoriquement un quart de siècle avant que la dette française ne passe en catégorie spéculative, que les Américains appellent de façon plus évocatrice de la dette junk, soit de la dette de pacotille, ou, plus trivialement, pourrie. En attendant, la France et la Grèce empruntent désormais au même taux, soit 3,02% sur 10 ans.
Pour éviter de tomber dans le complexe du corn-flakes, les Etats-Unis n’ont pas vraiment brillé hier non plus. Les valeurs technologiques ont fait machine arrière, entraînant les trois indices principaux dans le rouge. Comme évoqué ici même hier, les résultats médiocres de Dell Technologies, HP Inc, Workday, Autodesk et CrowdStrike ont prouvé que tout n’est pas forcément rose dans le secteur. Wall Street n’ouvrira pas aujourd’hui, Thanksgiving oblige. De quoi laisser les places occidentales sans leur boussole préférée. Le marché obligataire américain ne sera pas ouvert non plus. Les investisseurs ont toutefois obtenu hier une information capitale pour la politique monétaire US. L’inflation PCE du mois d’octobre est ressortie parfaitement en ligne avec les attentes. Un peu trop élevée pour ne pas susciter une certaine nervosité, mais conforme aux prévisions. Cela a fait reculer la crainte d’un statu quo lors de la réunion de la Fed prévue le 18 décembre, et mécaniquement renforcé la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base. Ce déplacement du curseur a fait retomber le rendement du 10 ans US sous le seuil des 4,3% et entraîné un reflux du dollar. Deux mécanismes classiques en pareille situation.
Le faible flux d’actualités en provenance des Etats-Unis va sans doute limiter la volatilité aujourd’hui sur les marchés européens. Une rumeur a toutefois provoqué des dégagements en Chine ce matin. La Maison Blanche aurait prévu de nouvelles restrictions pour renforcer les barrières à l’accès des entreprises chinoises aux semiconducteurs de pointe. Des annonces sont attendues dans les jours qui viennent. Les indices de Hong Kong et de Chine continentale sont sous pression ce matin pour cette raison.
Ailleurs en Asie-Pacifique, la bourse de Corée du Sud réagit peu à une baisse de taux surprise de la Banque de Corée. Le KOSPI est à l’équilibre. L’Inde peine toujours à redémarrer après les records datant de la fin du mois de septembre (-0,9% pour le NIFTY). Taiwan perd un peu de terrain, pendant que l’Australie gagne 0,5% et claque un nouveau record. Au Japon, le Nikkei 225 progresse de 0,4% en fin de parcours, aidé par le rebond de son compartiment semiconducteurs. Les indicateurs avancés européens laissent espérer un rebond, même, j’ose à peine le dire, sur le CAC40.
Le CAC40 gagne 0,46% à 7176 points dans les premiers échanges. Le SMI progresse de 0,1% à 11 661 points. Le Bel20 est en hausse de 0,3% à 4225 points.
Les temps forts économiques du jour
La première estimation de l’inflation allemande de novembre est attendue à 14h00. Tout l’agenda ici.
Les principaux changements de recommandations
- ABB Ltd : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 42 à 43 CHF.
- Alfa Laval : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 495 SEK à 450 SEK.
- Alstom : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 20 à 22 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 16 à 19 EUR.
- Antin Infrastructure Partners : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l’objectif de cours de 21 à 18,50 EUR.
- Aramis Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 5 à 7 EUR.
- ASML : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l’objectif de cours de 750 à 730 EUR.
- Assa Abloy : BNP Paribas Exane surperforme de neutre avec un objectif de cours relevé de 340 SEK à 375 SEK.
- Be Semiconductor Industries : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 160 à 170 EUR.
- Bouygues : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 44,50 EUR à 37 EUR.
- Carrefour : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 16 à 14 EUR.
- CompuGroup : Stifel passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 64 à 18 EUR.
- Dassault Aviation : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 246 à 249 EUR.
- Elisa Oyj : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 55 à 50 EUR.
- Epiroc : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours de 200 SEK.
- Eutelsat Communications : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 3 à 2,80 EUR.
- Givaudan : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 4300 à 3950 CHF.
- Halma : Citi démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 2900 GBX.
- J Sainsbury : JP Morgan passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 304 à 310 GBX.
- Kerry : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 93 à 100 EUR.
- Kone Oyj : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 48 EUR à 55 EUR.
- Legrand : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 100 à 105 EUR.
- Leonardo : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 23 à 25 EUR.
- Nexans : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 85 à 100 EUR.
- Prysmian : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 32 EUR.
- Rexel : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 19 à 20 EUR.
- Schindler Holding : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 215 à 230 CHF.
- Smiths Group : Citi démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 2400 GBX.
- Soitec : Stifel maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 140 à 115 EUR.
- Spirax Group : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 8000 GBX à 8200 GBX. Citi démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 8600 GBX.
- SSE Plc : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 2000 GBX.
- Stadler Rail : BNP Paribas Exane dégrade de sousperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 26 CHF à 20 CHF.
- Takkt : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 9,50 EUR.
- Technip Energies : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 27,50 à 28 EUR. Redburn Atlantic maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 40 à 37 EUR.
- Tesco : JP Morgan passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 270 à 410 GBX.
- TotalEnergies : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 64 à 61 USD.
- Traton : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 32 EUR à 35 EUR.
- Vallourec : TPICAP Midcap démarre le suivi à l’achat en visant 21 EUR.
- Voestalpine : Erste Group dégrade son conseil d’accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 30,50 EUR à 25,50 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Crédit Agricole désigné établissement d’importance systémique mondiale (G-SIB) en catégorie 2.
- Orange signe un accord avec OpenAI pour avoir accès à des modèles d’IA en préversion.
- CIAM assigne Vivendi pour faire ajourner l’AG du 9 décembre.
- Bernard Arnault (LVMH) appelé à la barre dans le procès Squarcini.
- Sanofi ouvre une deuxième usine de production à Singapour.
- Vinci signe un contrat pour l’aéroport de Lisbonne.
- Capgemini a bouclé sa 11e opération d’actionnariat salarié, permettant aux employés de monter à 8% du capital.
- Rémy Cointreau voit son activité se contracter de 15 à 18% sur l’exercice, contre 12% envisagé.
- GTT reçoit une commande de conception de cuve pour un méthanier.
- Valeo supprime 1000 emplois en Europe et ferme deux sites en France.
- Getlink ne remettra en service ElecLink que le 16 décembre, mais la fourchette d’Ebitda fournie précédemment devrait être tenue.
- Quadient maintient ses prévisions pour 2024.
- LDC vise toujours un chiffre d’affaires annuel de 6,2 milliards d’euros.
- Edward Arkwright nommé directeur général d’Altarea.
- Egide et Exosens renforcent leur partenariat.
- Octopus Biosafety obtient le renouvellement de sa période d’observation.
- Ceram en liquidation judiciaire.
- Les principales publications du jour : Phaxiam, LDC… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D’Europe
- Direct Line rejette une offre de rachat à 250 GBX par action d’Aviva.
- Brookfield renonce à son OPA sur Grifols.
- SAIC Motor et Volkswagen prolongent leur entreprise commune en Chine jusqu’en 2040. Le groupe allemand cède par ailleurs son usine au Xinjiang.
- Moody’s confirme les notes d’UniCredit après l’offre sur Banco BPM.
- Heidelberg Materials rachète l’entreprise américaine Giant Cement pour 600 millions de dollars.
- Uniper revoit à la hausse ses prévisions de résultat net ajusté pour l’exercice en cours.
- Ocado annonce que Morrisons cessera ses livraisons à partir du site d’Erith.
- Kuehne Und Nagel ouvre un site dans le nord de l’Allemagne.
- Les principales publications du jour : Immofinanz, Terna, Formycon, Tullow Oil…
D’Amérique du Nord
- Microsoft visée à son tour par une enquête antitrust aux USA.
- Trois grands gestionnaires d’actifs, BlackRock, Vanguard et State Street, sont poursuivis par le Texas pour avoir prétendument manipulé les prix de l’électricité en investissant dans des mines de charbon et des entreprises de services publics.
- Mark Zuckerberg (Meta Platforms) a rencontré Donald Trump à Mar-a-Lago.
- T-Mobile US déclare que la cyber-attaque qui l’a visé n’a pas permis l’accès aux données de ses clients.
- Un lobbyiste d’Exxon Mobil fait l’objet d’une enquête sur le piratage et la fuite de courriels d’écologistes.
- Les principales publications du jour : néant …
D’Asie Pacifique et d’ailleurs
- BYD et SAIC Motor mettent la pression sur leurs fournisseurs pour sortir des véhicules à des coûts encore plus faibles, renforçant la guerre des prix.
- La production mondiale de Toyota recule pour le neuvième mois consécutif en octobre.
- Le détaillant mexicain Grupo Elektra propose de quitter la bourse.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l’agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Qu’est-ce qui fait qu’un marché « semble risqué » (Klement on Investing, en anglais).
- Musk est l’homme qu’il faut sur le continent qu’il ne faut pas (Financial Times, en anglais).
- La carrière des travailleurs transfrontaliers est-elle si spéciale ? (The Conversation).
- Twentynine Palms, dernier jeu de rôle avant la guerre (XXI).
- Le journaliste IA qui a pris mon ancien travail vient d’être licencié (Wired, en anglais).
- Le culte de Haruki Murakami (Esquire, en anglais).
- Acheter américain pour éviter la guerre commerciale de Trump, dit Lagarde (Financial Times, en anglais).
- La bataille de l’industrie du plastique pour conquérir les cœurs et les esprits (New York Times, en anglais).
