La journée des poids lourds

Fév 25, 2026

Avant de les aborder en détail, retour sur la séance de la veille. Les marchés actions ont rebondi après avoir pas mal douté lundi. Le secteur des logiciels, toujours en PLS à cause des craintes de disparition à cause de l’IA, a repris du poil de la bête. Il a reçu le soutien d’Anthropic, qui a déclaré que ses solutions sont plutôt là pour renforcer les systèmes existants et non les remplacer. Ils sont sympas chez Anthropic. Et puis ça ne coûte rien de le dire, que ce soit vrai ou pas. Je radote, mais ça montre une fois de plus la puissance du verbe sur les investisseurs. Si le service de presse d’Anthropic ou d’OpenAI balance un matin que l’IA ne remplacera probablement jamais les saucisses, je vous conseille d’acheter des actions Fleury Michon.

Donc dimanche, Citrini Research dit que l’IA pourrait tout casser, et le marché baisse. Mardi, Anthropic dit que l’IA est toute mignonne, et le marché monte. Je caricature à peine.

Une autre entreprise qui est plutôt forte au jeu de fixation de la tendance, c’est Nvidia. La société la plus pesante du monde en matière de capitalisation, 4 686 milliards de dollars (soit 38 727 fois la capitalisation de Fleury Michon) annoncera ses performances du dernier trimestre 2025 à 22h20 heure française, après la clôture de Wall Street.

Et je peux d’ores et déjà vous révéler en avant-première mondiale ce que son CEO, Jensen Huang, va déclarer en marge des chiffres. Il va dire que le secteur est dans une phase de croissance incroyable (c’est vrai) qui n’est pas près de s’arrêter (c’est probablement vrai aussi). Que la dynamique de Nvidia va rester intense (vrai, mais il faudra être à la hauteur des attentes). Et qu’il faut faire confiance au potentiel de l’IA et ne pas écouter les vendeurs de peur.

Là, je n’ai aucune idée de si c’est vrai ou pas, mais j’ai peur que les spécialistes n’aient pas beaucoup plus de certitudes. Mais cette publication est un moment important, puisqu’elle peut contribuer à remettre une pièce dans la machine de la narration positive sur l’IA, qui est un peu grippée.  

Passons maintenant au discours sur l’état de l’Union de Donald Trump. Manifestement, le Président des Etats-Unis n’a pas été aussi radical que certains le craignaient. Il a quand même battu le record du discours le plus long de l’histoire, puisqu’il a duré 108 minutes. En même temps, il n’a détrôné personne, puisqu’il détenait lui-même le record depuis l’année dernière (100 minutes). Il a beaucoup été question d’économie et de « l’âge d’or » retrouvé des USA.

Le Président a mis en avant les baisses de prix qu’il a négociées, notamment dans la santé, et a réitéré son intention de faire reposer les coûts énergétiques des centres de données sur les grandes entreprises technologiques. Il a aussi défendu sa ligne dure sur l’immigration, a dévoilé un nouveau programme de retraite pour les Américains non-couverts par des accords d’entreprise et a beaucoup tapé sur les démocrates.

La séance a été marquée par de fortes tensions partisanes : huées, départs d’élus démocrates, pancarte brandie par Al Green contre une vidéo raciste relayée par Trump, interpellation d’Ilhan Omar, et protestations plus discrètes sur le coût de la vie, la santé ou l’affaire Epstein. Sur les droits de douane, Trump a critiqué la Cour suprême pour avoir invalidé certaines mesures, tout en adoptant un ton plus mesuré face aux juges présents.

En politique étrangère, le président est resté évasif : peu de détails sur l’Ukraine ou l’Iran, sinon la promesse d’empêcher Téhéran d’obtenir l’arme nucléaire. Le discours a aussi servi de vitrine politique avant les élections de mi-mandat, avec une mise en scène appuyée de décorations militaires et civiles et un hommage remarqué à l’équipe masculine de hockey championne olympique. Les marchés financiers auront retenu que la situation au Moyen-Orient peut toujours être réglée par la diplomatie (les cours pétroliers ont baissé) et que l’administration reste fermement déterminée à maintenir des droits de douane susceptibles de se substituer aux impôts.

Dans le reste de l’actualité, les investisseurs surveillent toujours le marché du crédit privé, après les allègements massifs de positions de Blue Owl Capital. Une étude d’UBS sur le risque crédit fait du bruit depuis hier soir à ce sujet. Au Japon, la Première ministre Sanae Takaichi a nommé deux nouveaux membres de la Banque du Japon, considérés comme favorables à une politique monétaire souple, ce qui a fait reculer le yen.

En Asie Pacifique, rien ne semble pourvoir contrer l’optimisme des marchés au Japon et en Corée du Sud. Les grosses entreprises technologiques des deux pays passent pour être du bon coté de l’IA : celui qui bénéficie des milliards d’investissements dans les infrastructures. La capitalisation totale de la bourse coréenne a même dépassé, ce matin, celle de la France, avec le bond de 1,9% du KOSPI. Le Nikkei 225 a, lui, pris 2,4%. L’Australie s’adjuge 1,2% et L’Inde 0,6%. L’Europe pourrait ouvrir en légère hausse.

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 09h30 : Discours de la présidente de la BCE Lagarde (Zone Euro)
  • 11h00 : Sentiment économique (Zone Euro)
  • 14h30 : Inscriptions hebdomadaires au chômage (Etats-Unis)
  • 16h00 : Discours de Bowman de la Fed (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 53 à 55 EUR.
  • Air France-KLM : UBS maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 11,05 à 13,95 EUR.
  • Air Liquide : UBS maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 200 à 210 EUR.
  • Altarea : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 122 à 134 EUR.
  • Anglo American : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2 900 à 4 300 GBX.
  • Beiersdorf : Deutsche Bank passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 105 EUR.
  • Belimo Holding : Bank Vontobel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 925 CHF à 985 CHF.
  • Chemring Group : Peel Hunt maintient une recommandation d’achat avec un objectif de cours de 600 GBX.
  • Cohort : Peel Hunt maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 1430 GBX.
  • Covivio : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 68 EUR à 66 EUR.
  • Danone : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 86 EUR à 88 EUR.
  • Eramet : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 70 EUR à 54 EUR.
  • Exosens : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 49 à 64 EUR. Berenberg maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 57 à 69 EUR. Deutsche Bank reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 52 à 55 EUR.
  • Forvia : Deutsche Bank reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 14 à 14,50 EUR.
  • Getlink : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 18,60 à 18,50 EUR.
  • Icade : Bernstein reste à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 23 à 23,50 EUR.
  • Qinetiq Group : Peel Hunt démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 500 GBX.
  • TotalEnergies : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 58 à 63 EUR.
  • Vat Group : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 400 à 525 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Bureau Veritas veut améliorer sa marge cette année.
    • Verallia dégage 3,331 MdsEUR de chiffre d’affaires en 2025, en baisse de 3,6% par rapport à 2024.
    • Alten est pénalisé par la forte baisse de l’activité Automobile.
    • Bic prudent pour 2026 après une année 2025 difficile.
    • Seb S.A prévoit une croissance de son résultat opérationnel d’activité en 2026 et va réduire ses effectifs.
    • Interparfums prudent pour 2026.
    • OPMobility vise une hausse de ses performances en 2026.
    • Ipsos anticipe une croissance organique entre 2% et 3% pour l’exercice 2026.
  • La famille Arnault accroît sa participation dans LVMH et dépasse les 50%.
  • Vinci va émettre des obligations échangeables en actions Aéroports de Paris.
  • Worldline va céder ses activités de paiement en Inde à BillDesk.
  • Eurazeo finalise la vente d’Ex Nihilo à L Catterton.
  • EPC Groupe est en pourparlers avec SSE Group pour regrouper leurs activités dans le domaine des explosifs civils et du forage et du minage.
  • Peugeot Invest s’associe à Five Arrows et DBAG dans une nouvelle entité issue de la fusion entre Solvaires et Totalmobile.
  • Bassac finalise l’acquisition de Feu Vert.
  • Altarea et Vantage annoncent un partenariat pour développer un campus de data centers dédié à l’IA et au cloud en France.
  • 2CRSi et Chemours s’associent pour accélérer l’adoption du refroidissement liquide biphasé dans les serveurs haute densité.
  • Les principales publications du jour : Fnac Darty, 74Software, Bilendi, Worldline, Altareit, Adomos, Tonner Drones, Toosla, Entech, Implanet… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • HSBC affiche un bénéfice net annuel de 29,9 MdsUSD, supérieur aux attentes.
    • Iberdrola prévoit un bénéfice net ajusté supérieur à 6,6 milliards d’euros en 2026 et à 7,6 milliards d’euros en 2028.
    • Diageo réduit à nouveau ses prévisions de ventes en raison du ralentissement de la demande aux Etats-Unis.
    • Telecom Italia améliore son EBITDA 2025 et va racheter 400 MEUR d’actions.
    • Alcon annonce un chiffre d’affaires de 2,7 milliards de dollars pour le quatrième trimestre 2025.
    • Adecco affiche un résultat opérationnel de 186 millions d’euros au quatrième trimestre.
    • Leonardo publie un EBITA 2025 de 1,75 milliard d’euros, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente.
    • Fresenius SE dépasse les prévisions de chiffre d’affaires au quatrième trimestre.
    • Wolters Kluwer affiche une croissance organique annuelle de 6%.
    • Georg Fischer dégage un chiffre d’affaires annuel de 4,11 MdsCHF.
    • Saipem a publié un EBITDA ajusté de 515 millions d’euros au T4.
    • Temenos affiche une hausse de son bénéfice et de son chiffre d’affaires total pour l’exercice 2025 et relève ses prévisions 2028.
    • Ferretti enregistre une hausse de 2% de son bénéfice net en 2025.
  • GSK va acquérir 35Pharma pour 950 millions de dollars.
  • BAE Systems remporte un contrat de 500 millions de dollars pour la fourniture d’obusiers automoteurs Paladin.
  • S&P a relevé la note de crédit à long terme Flughafen Zürich de A+ à AA-.
  • Les principales publications du jour : Iberdrola, EON, Diageo, Ferrovial, Haleon, Aena, Leonardo, Heidelberg Materials, Sandoz, Poste Italiane, Fresenius SE, Wolters Kluwer…

D’Amérique du Nord

D’Asie et d’ailleurs

  • Nippon Steel chahuté en bourse après un gros placement d’obligations convertibles.
  • Les résultats financiers du premier semestre du groupe Woolworths dépassent les attentes.
  • Fortescue affiche une hausse de ses bénéfices et de son chiffre d’affaires au premier semestre fiscal et réaffirme ses prévisions pour l’exercice.
  • Larsen & Toubro remporte d’importantes commandes dans le domaine des infrastructures de transport d’électricité.
  • Les principales publications du jour :Delta Electronics, WiseTech…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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