Le marché croira-t-il à l’inflation américaine ?

Août 12, 2025

Avertissement : si vous êtes allergique à Donald Trump, vous allez souffrir en lisant cette chronique. Remarquez, vous souffrez déjà depuis des mois, alors un peu plus, un peu moins… Le président américain envahit toujours l’espace médiatique, de Washington DC à Pékin en passant par New Delhi et l’Alaska. Les gens qui le décrivent en imperator levant et baissant le pouce devant le grand spectacle du monde sont finalement assez proches de la réalité.

Donc pour résumer, au cours des vingt-quatre dernières heures, Trump a :

  • Renoncé à taxer l’or (j’ai cru entendre un gros ouf de soulagement en provenance de Suisse),
  • Annoncé 90 jours additionnels de négociations commerciales avec la Chine (soit jusqu’au 10 novembre à 6h01 heure de Paris),
  • Désigné l’économiste conservateur Erwin John Antoni III (EJ Antoni en version courte) aux commandes du bureau des statistiques US, après avoir débarqué sa précédente responsable accusée d’avoir publié des données frelatées.
  • Recentré les attentes sur son sommet du 15 août avec Vladimir Poutine, en laissant penser que la réunion sera davantage informelle que décisive en vue d’un cessez-le-feu en Ukraine.
  • Créé les conditions d’un asservissement de la Fed en laissant entendre que trois autres membres actuels de l’institution, Michelle Bowman, Philip Jefferson et Lorie Logan, peuvent prétendre à la présidence de la banque centrale, en plus de Christopher Waller et James Bullard. Une façon habile de les pousser à jouer les thuriféraires.
  • Laissé entendre que Nvidia pourrait être autorisée à vendre à la Chine sa puce d’intelligence artificielle la plus avancée, Blackwell, si le groupe est capable de faire en sorte qu’elle soit moins avancée. Une puce avancée pas avancée, en somme. Et moyennant finance, puisque c’est la nouvelle marotte du moment : la ponction fédérale sur le chiffre d’affaires réalisé en Chine.
  • Discuté avec le patron d’Intel après avoir appelé à sa démission, en jugeant la rencontre « très intéressante ». L’action Intel a progressé de 3% hors séance après ce commentaire jugé positif, preuve qu’elle est désormais corrélée au narratif de la Maison Blanche.
  • Evoqué la légalisation de la ganja (musique !), ou du moins sa sortie de la liste des drogues les plus dangereuses aux Etats-Unis.
  • Nota bene : Donald Trump assure aussi le retour d’affection, le désenvoutement et peut donner le résultat du tiercé.

Au milieu de cette tornade médiatique, les indices boursiers ont plutôt marqué le pas, à l’image d’un S&P 500 qui a lâché 0,25% à la clôture hier, sans s’éloigner de ses records. Le curieux schéma consistant à prendre un écot sur le chiffre d’affaires des entreprises privées qui vendent des semiconducteurs à la Chine a laissé un goût amer. Personne n’est dupe de son incompatibilité avec les exigences de sécurité nationale érigées en principe jusqu’ici. Cela confirme toutefois aux investisseurs que tout est négociable avec la Chine, du moment que quelqu’un paie les frais. Les choses pourraient quand même se corser parce que Pékin a émis autour de 7h15 heure européenne ce matin une directive recommandant de ne pas utiliser les puces Nvidia H20, celles qui sont justement dédiées à l’export vers la Chine, parce qu’elles sont jugées dangereuses pour la sécurité nationale. On le voit, les relations sino-américaines ne risquent pas de se décomplexifier.

Pendant que les arbres (boursiers) montent jusqu’au ciel, l’arbre qui va cacher la forêt aujourd’hui s’appelle inflation de juillet aux Etats-Unis. Les économistes attendent une accélération à 3% pour l’inflation sous-jacente (dite core inflation) et à 2,8% pour l’inflation de base. La Maison Blanche pourrait tout à fait décréter ces statistiques nulles et non avenues si elles étaient déplaisantes, puisqu’elle considère que les relevés ne seront pas fiables avant que EJ Antoni n’ait commencé à mettre son nez dedans. Ces données importent parce qu’elles sont susceptibles de faire bouger la probabilité de baisse des taux de la Fed en septembre, fixée ce matin à 84,4%. Verdict à 14h30.

En dépit du doute qui s’est emparé des marchés actions occidentaux hier, le Japon a signé un record pendant la journée. La Bourse de Tokyo a progressé sur sept des huit dernières séances, soutenue par la porte de sortie douanière jugée honorable signée avec les Etats-Unis. Elle gagne encore plus de 2% ce matin. L’Australie parvient à s’adjuger 0,3%, mais la tendance est plus fragile ailleurs : Hong Kong et la Corée du Sud baissent légèrement, pendant que l’Inde stagne. Les places européennes sont finalement attendues en hausse à l’ouverture.

Le CAC 40 gagne 0,5% dans les premiers échanges, effaçant une partie de ses pertes de la veille. Le SMI récupère 0,15% et le Bel 20 près de 0,3%. 

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : le sondage ZEW allemand et l’inflation de juillet aux Etats-Unis. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel :

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Berenberg maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 54 à 51 EUR.
  • Adecco Group : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 41 CHF à 43 CHF.
  • Avolta : Octavian AG dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 52 CHF à 47 CHF.
  • Balfour Beatty : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 250 GBX à 568 GBX.
  • Endomines Finland : Inderes dégrade d’accumuler à vendre avec un objectif de cours relevé de 19,50 EUR à 24 EUR.
  • Equinor : JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 260 NOK à 240 NOK.
  • Hypoport : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 220 à 185 EUR.
  • KBC Groupe : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 87 à 94 EUR.
  • Landis+Gyr Group : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 52 à 57 CHF.
  • Logitech International : Loop Capital Markets maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 78 à 97 USD.
  • Lufthansa : Goodbody dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 6,30 EUR.
  • Northern Data : Canaccord Genuity maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 60 à 27 EUR.
  • Orsted : Arctic Securities dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 280 DKK à 180 DKK. Fearnley Securities maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 300 à 237 DKK.
  • Prosus : AlphaValue/Baader Europe passe d’alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 55,60 à 62,10 EUR.
  • Repsol : JP Morgan passe de sous-pondérer avec un objectif de cours relevé de 12 EUR à 15,50 EUR.
  • Rémy Cointreau : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et relève l’objectif de cours de 43 EUR à 43,50 EUR.
  • Sandoz : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 44 CHF à 53 CHF.
  • Sanofi : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 115 à 105 EUR.
  • Sartorius : Jefferies démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 210 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 245 à 229 EUR.
  • Solvay : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 31 à 27 EUR.
  • Technip Energies : Berenberg maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 33 à 45 EUR.
  • UBS Group : Zacks passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 37 à 46 USD.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les volumes de trading d’Euronext ont progressé en juillet sur un an.
  • Valneva confirme ses prévisions 2025 à l’issue du S1.
  • Eutelsat fournira des services de connectivité par satellite à l’entreprise indienne Nelco.
  • SMCP récupère 15,5% de son capital sur décision judiciaire.
  • Rapid Nutrition lance une nouvelle plateforme de commerce en ligne.
  • Pet Service Holding annonce l’acquisition de Petlux.
  • Les principales publications du jour : Viel, Hexaom… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • BBVA maintient son OPA sur Banco de Sabadell.
  • Hannover Re affiche une hausse de son bénéfice net et de son chiffre d’affaires de réassurance au premier semestre.
  • Entain prévoit un bénéfice annuel supérieur aux attentes du marché.
  • Pagegroup affiche une chute de profits au premier semestre en raison d’un ralentissement des embauches.
  • Merck KGaA veut émettre 4 milliards de dollars d’obligations pour l’achat de SpringWorks.
  • Vestas ajoute 950 MW à son carnet de commandes du troisième trimestre aux Etats-Unis.
  • Systemair achète un fabricant de ventilateurs industriels en Inde.
  • Mutares rachète la division grues de Hyva. Mutares qui confirme les perspectives à 2025 et à moyen terme.
  • Marks & Spencer a rétabli ses services click and collect après leur arrêt en juin suite à une cyberattaque.
  • Sonova dévoile le premier appareil auditif intra-auriculaire rechargeable et personnalisé.
  • Theon va investir 15 millions de dollars dans l’américain Kopin pour développer des technologies de défense en réalité augmentée aux Etats-Unis et en Europe.
  • ISS affiche un résultat opérationnel inférieur aux attentes mais renforce son programme de rachat d’actions.
  • Tecan affiche un bénéfice et des ventes en baisse au premier semestre.
  • Komax en pertes au S1.
  • Spirax annonce une baisse de son bénéfice et de son chiffre d’affaires au premier semestre.
  • Polypeptide accroît ses revenus et ses pertes.
  • Les principales publications du jour : Hannover Re, Demant, Spirax ISS, Tecan, Bell Food…

D’Amérique du Nord

D’Asie et d’ailleurs

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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