Le « trade de la peur » sur l’IA fait son retour

Fév 13, 2026

C’est peut-être en anticipation de ce vendredi 13 que les marchés américains ont à nouveau joué à se faire peur hier. Les valeurs technologiques ont plongé de 2%, avec quelques belles gamelles, comme celle de Cisco (-12% après ses trimestriels) ou d’AppLovin (-20% après ses trimestriels là aussi). Mais c’est peut-être la chute de 5% d’Apple qui a le plus marqué les esprits et la cote boursière, puisque cette compote de pomme a coûté environ 200 milliards de dollars. Plus que la fortune estimée de notre Bernard Arnault national !

Pour ajouter l’injure à l’outrage, Apple pourrait perdre sa place de seconde capitalisation mondiale au profit d’Alphabet, qui se rapproche de plus en plus. Le groupe de Tim Cook est un paradoxe de l’époque à lui tout seul : surexposé aux droits de douane mais adoré par les Américains. Pénalisé par la hausse des coûts des composants électroniques mais jouissant toujours d’un bon pouvoir de fixation des prix. Innovant mais avec deux trains de retard dans l’IA, ce qui est à la fois un repoussoir pour certains investisseurs (Apple est has been) ou une source d’intérêt (Apple ne crame pas des centaines de milliards sans trop savoir si ça va payer).

Bref, de nombreux titres ont affiché des baisses spectaculaires hier aux Etats-Unis, dans un contexte toujours marqué par la chasse aux sorcières des secteurs supposés victimes de l’IA. Après les logiciels, les gestionnaires de fortune, les éditeurs et que sais-je encore, on a eu droit hier à un vent de panique sur les entreprises de transport. Au début, j’ai pensé qu’un analyste s’était posé la question de savoir si Kühne und Nagel allait voir ses solutions être remplacées par des robots, des drones et des bateaux sans pilote qui casseraient les prix pour vous livrer à domicile des merdouilles en plastique Made in China directement depuis leur lieu de production en moins de 24h00. L’explication est encore plus débile que ça. Une petite boîte cotée américaine (Algorhythm Holdings) a annoncé hier qu’une de ses filiales a accru le volume de fret de ses clients de façon spectaculaire sans faire croître ses effectifs. Magie de l’IA, magie du marché, magie des algorithmes. Le titre s’est envolé et le reste du secteur a plongé devant cette prouesse, essentiellement verbale à ce stade. Le plus drôle, c’est qu’Algorhythm a récemment réorienté son activité après avoir abandonné son métier d’origine : la vente de machines de karaoké. Parfois, l’effet papillon ressemble à un groupe de gens bourrés qui beugle les lacs du Connemara à 3h00 du matin.

Pendant que Wall Street coulait et ferait mieux d’éviter les jeudis (3e jeudi consécutif en berne), l’Europe a presque limité la casse. Pas totalement, avec un Stoxx Europe 600 en retrait de 0,5% à la cloche. Mais le DAX a terminé à l’équilibre, pendant que le CAC 40 français restait cramponné à ses records grâce au renfort de Michelin, Legrand, Essilorluxottica, Hermès et Unibail, dont les résultats ont rassuré le marché. Comme quoi, ne pas avoir de tech est parfois une bonne chose.

Il reste quelques résultats à écluser pour terminer la semaine : ceux de Safran et Capgemini notamment ce matin. Pour terminer sur une lueur d’espoir microéconomique, les publications américaines qui ont eu lieu post-clôture ont en majorité séduit, notamment dans la technologie, ce qui pourrait offrir du soutien à Wall Street. On gardera quand même un œil sur l’explosion des coûts, notamment dans les puces mémoires, encore illustrée par le japonais Kioxia cette nuit. Le groupe récemment entré en bourse flambait après ses résultats, dopés par la hausse des prix de ses produits à cause de l’explosion de la demande liée aux applications d’IA. Son management pense que ça va durer. Pas forcément une bonne nouvelle pour les clients industriels, ni pour les consommateurs qui en subiront les conséquences au bout de la chaîne.

Dans l’actualité macro, Donald Trump prévoirait de réduire les droits de douane sur les produits métalliques et en aluminium, selon une indiscrétion du Financial Times. Pendant ce temps, les énergéticiens européens, qui faisaient figure sanctuaire face à toute cette nervosité alimentée par l’IA, ont souffert hier. Des dirigeants européens, en Allemagne et en Italie, notamment, ont suggéré de réformer le système européen d’échange de quotas d’émission, ce qui risque de peser sur le prix de l’électricité, donc sur les résultats du secteur. Tous les regards sont tournés vers la publication de l’inflation américaine de janvier à 14h30. Sur un marché nerveux, une bonne nouvelle ne serait pas de trop. Les économistes s’attendent en moyenne à une inflation annuelle qui ralentit à 2,5% (à la fois pour la version brute et pour celle expurgée des éléments volatils, dite inflation de base). Si cette décrue progressive se confirme, la hausse des prix fera moins obstacle à la réduction des taux d’intérêt de la Fed espérée par les investisseurs pour les prochains mois. Toute donnée contraire risquerait de renforcer la pression sur les actions.

Les marchés orientaux terminent la semaine dans le rouge avec la chute du Nasdaq. Le Japon, l’Inde et la Chine continentale perdent environ 1%. L’Australie lâche 1,4% et Hong Kong 2%. La Corée du Sud est étonnamment robuste avec un KOSPI qui évolue proche de l’équilibre : mais le marché est plus exposé aux pelles et aux pioches de l’IA qu’à la partie logicielle, ce qui le place plutôt du côté des gagnants du moment. Taiwan est fermée pour un jour férié. La semaine prochaine, les marchés de Chine continentale seront fermés et ne rouvriront que le mardi 24 février à cause des festivités du nouvel an lunaire. La Bourse de Hong Kong sera fermée sur une période plus courte, du 17 au 19 février. Je m’éclipse également la semaine prochaine pour laisser les commandes à Antoine et Jordan, qui perpétueront la tradition de la chronique à l’écrit, mais pas à l’oral. Retour du podcast le 23 février.

A l’ouverture des marchés européens, le CAC 40 recule de 0,3% à 8 314 points, plombé par L’Oréal. Le SMI progresse de 0,3% à 13 573 points. Le Bel 20 lâche 0,5% à 5 596 points. 

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 08h30 : Taux d’inflation (annuel) (Suisse)
  • 11h00 : Changement d’emploi (annuel) prél (Zone Euro)
  • 11h00 : Balance commerciale (Zone Euro)
  • 14h30 : Taux d’inflation de base (mensuel) (Etats-Unis)
  • 14h30 : Taux d’inflation (mensuel) (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Evercore ISI reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 1700 à 1300 EUR. JP Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 2450 à 1350 EUR. Susquehanna maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 1320 à 950 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : BNP Paribas maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 66 à 73 EUR. Citi maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 70 EUR à 77 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 73 EUR à 80 EUR. Jefferies maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 64 à 75 EUR.
  • Argenx : Goldman Sachs reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 781 à 780 EUR.
  • Atria : Inderes passe d’alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 16 à 19 EUR.
  • Carl Zeiss Meditec : JP Morgan maintient sa recommandation souspondérer et réduit l’objectif de cours de 35,10 à 22,40 EUR.
  • Dassault Systèmes : AlphaValue/Baader Europe passe d’acheter à alléger avec un objectif de cours réduit de 27 à 17,80 EUR.
  • Essilorluxottica : Jefferies maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 350 EUR à 325 EUR.
  • Euroapi : JP Morgan reste à une recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 3,50 à 2,90 EUR.
  • Gecina : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 95 EUR à 94 EUR.
  • Hennes & Mauritz : Barclays passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 162 SEK.
  • Heineken : HSBC reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 78 à 85 EUR.
  • Ipsen : UBS maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 137 EUR à 155 EUR.
  • Legrand : BNP Paribas maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 155 EUR à 165 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer et relève l’objectif de cours de 165 EUR à 175 EUR.
  • Magnum Ice Cream : UBS reprend le suivi à l’achat avec un objectif de cours relevé de 14,70 EUR à 15,50 EUR.
  • NIBE Industrier : DNB Carnegie passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 43 SEK.
  • STMicroelectronics : HSBC maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 29 à 35 EUR.
  • Swisscom : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 665 à 710 CHF.
  • TotalEnergies : AlphaValue/Baader Europe reste à alléger avec un objectif de cours relevé de 66,20 à 67 EUR.
  • UCB : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 255 à 304 EUR.
  • Veidekke : DNB Carnegie passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 177 NOK à 165 NOK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Safran relève ses objectifs de moyen terme en marge de ses résultats 2025.
    • Capgemini prévoit une marge de 13,6% à 13,8% en 2026.
    • L’Oréal a publié des performances un peu courtes au T4. Le titre coté à New York perdait 6,5% après l’annonce.
    • Eutelsat affiche une perte nette de 236,5 MEUR au S1 fiscal.
    • Robertet annonce des revenus en hausse et confirme ses objectifs 2025.
  • Legrand annonce l’acquisition de Kratos Industries et un investissement stratégique dans Accelsius.
  • Stellantis est en pourparlers avec le gouvernement canadien et les syndicats sur la reprise d’activité dans son usine de Brampton, en Ontario.
  • Le constructeur de moteurs CFM (Safran / GE Aerospace) étudierait un plan B pour sa prochaine génération de réacteurs, selon Reuters.
  • VAMA, coentreprise d’ArcelorMittal, primée par ses clients auto en Chine.
  • Eiffage remporte deux contrats pour un montant global de 80 MEUR en Espagne.
  • Gecina pré-loue 6 600 m² à JLL dans l’immeuble « Signature » un an avant livraison.
  • L’Autorité de régulation des transports a de nouveau rejeté la hausse des redevances proposée par Aéroports de Paris pour 2026-2027, imposant le maintien des tarifs actuels.
  • Technip Energies remporte un contrat conséquent pour le projet de carburant d’aviation durable de SkyNRG aux Pays-Bas.
  • Des changements au conseil d’administration de Maurel & Prom.
  • Drone Volt signe un contrat auprès d’un énergéticien européen.
  • Les principales publications du jour : TF1, Selectirente, Enogia, Xilam, Bastide, Innelec, Fiducial Real Estate, Fiducial Office Solutions, Delta Plus… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Siltronic prévoit une marge EBITDA comprise entre 20 et 24% pour 2026.
  • Ryanair va investir 500 millions de dollars à Poznan.
  • Des centaines de vols Lufthansa annulés en raison d’une grève des pilotes et du personnel de cabine.
  • CK Hutchison a menacé AP Moller-Maersk de représailles judiciaires si le groupe danois cherche à l’évincer de deux ports dans la zone du Canal du Panama.
  • Ardian et Brookfield AM pourraient racheter Inwit, selon La Lettre.
  • Iberdrola conteste l’affirmation du gestionnaire de réseau selon laquelle sa centrale solaire aurait contribué à la panne d’électricité géante en Espagne en 2025.
  • Hensoldt et Helsing s’associent pour développer un avion de combat autonome.
  • SGS va racheter Murray-Brown Laboratories.
  • Schroders maintiendra son siège social non américain à Londres après l’accord avec Nuveen.
  • Georg Fischer conclut la vente de la division automobile de GF Casting Solutions pour 336 millions de dollars.
  • Sika acquiert le fabricant turc de colles et de mastics Akkim.
  • Knorr-Bremse investira jusqu’à 200 millions d’euros dans un campus en Inde au cours des cinq prochaines années.
  • Les principales publications du jour : NatWest, Norsk Hydro…

D’Amérique du Nord

D’Asie et d’ailleurs

  • Kioxia flambe de 15% après de bons résultats.
  • Vale affiche une perte nette de 3,8 milliards de dollars au quatrième trimestre.
  • Westpac Banking affiche un résultat d’exploitation net en hausse au premier trimestre fiscal et un bénéfice net stable.
  • Samsung Electronics lance la production en série des puces-mémoire HBM4.
  • Elliott n’a toujours pas l’intention de présenter ses actions Toyota Industries à l’OPA.
  • BYD et Geely parmi les finalistes pour l’acquisition de l’usine Nissan-Mercedes au Mexique.
  • PayPay (détenu par Softbank) dépose une demande d’introduction en bourse aux Etats-Unis.
  • Les principales publications du jour :Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, Sompo, ASICS…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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