Les héros sont fatigués (mais pas tous)

Fév 27, 2026

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Les indices boursiers ont continué à évoluer au gré des publications d’entreprises et des tendances de fond hier. En Europe, les variations allaient de +0,7% pour le CAC 40 français à un spectaculaire -3,2% pour le Bel 20 belge. Paris a profité des solides résultats de Schneider Electric, qui a terminé la séance en hausse de 3% avec à la clef un record et une position de première pondération de l’indice CAC 40. Schneider ne pèse pas autant que LVMH, Hermès ou L’Oréal en matière de capitalisation brute, mais son flottant (c’est-à-dire le capital disponible hors actionnaires pérennes) est très élevé par rapport aux trois entreprises précitées, qui disposent chacune d’un gros actionnariat familial. Bilan des courses, le dossier pèse actuellement 8,18% de l’indice parisien, assez loin devant LVMH (7,2%). A l’inverse, Bruxelles a été trahie par ses deux valeurs vedettes de la santé, ArgenX et UCB, qui ont plongé de 8% après des résultats jugés décevants. C’est une sorte de syndrome Novo Nordisk : le Bel 20 est très exposé à ces deux entreprises, comme l’OMX Copenhague l’est au spécialiste des traitements anti-obésité. C’est très pratique quand tout va bien, mais ça pique dans le cas contraire.

A New York, le Nasdaq a reperdu du terrain après avoir rebondi au cours des deux séances précédentes. L’indice technologique a été plombé par la baisse de 5,5% de Nvidia, dans le sillage de la publication de ses résultats trimestriels. Un curieux épilogue puisque l’entreprise avait commencé par progresser après des résultats stratosphériques. Le marché reste mal à l’aise avec les conséquences de l’intelligence artificielle, qui suscite actuellement une importante controverse, dont nous avons parlé à de multiples reprises ici. En gros, est-ce que cette avancée ne va pas finir par détruire certaines entreprises technologiques réputées intouchables, voire provoquer un cataclysme sociétal et économique. Personne n’a la réponse, mais les fictions effrayantes ont tendance à prendre plus de place que les histoires routinières.

Ce qui était surprenant hier, c’est que ce sont les acteurs des semiconducteurs qui ont flanché et ceux des logiciels qui ont continué à rebondir. L’un des principaux enseignements des derniers mois en finance est que la technologie n’est plus un bloc monolithique qui monte et qui descend au diapason. Les investisseurs redécouvrent la sélectivité, en avançant dans le brouillard à cause de la complexité de la rupture technologique en cours. Il devient difficile de suivre certaines logiques. Prenez la séance d’hier : Nvidia et les semiconducteurs baissent, mais Schneider brille à cause de son exposition aux centres de données pour l’IA. Après la clôture américaine, Dell a bondi de 11% pour la même raison que Schneider, mais l’exploitant de centres des données CoreWeave a coulé pour des perspectives jugées décevantes.

Dans ce contexte, il est possible que le Fed Put fasse son retour dans le jeu. C’est comme ça qu’on appelle la conviction des investisseurs américains dans le fait que la Réserve Fédérale finit toujours par intervenir en réduisant ses taux si quelque chose part vraiment en sucette. Le rendement de la dette US à 10 ans a reculé sous 4% hier, un niveau qui n’a été enfoncé que deux fois depuis décembre.

La dernière séance de la semaine et du mois est aussi marquée par une stabilisation du pétrole, alors que les Etats-Unis et l’Iran ont prévu de poursuivre leurs discussions sur le nucléaire la semaine prochaine. Pour rester dans le volet géopolitique, la tension est forte en Afghanistan, où le Pakistan mène des frappes aériennes intenses sur des positions talibanes, en évoquant une guerre ouverte avec le régime. Par ailleurs et sauf catastrophe (il faudrait que l’once perde 6% aujourd’hui), l’or va enchaîner un septième mois consécutif de hausse, ce qui serait une première depuis 1973 (selon Bloomberg). Les investisseurs vont garder un œil sur le bras de fer entre le Pentagone et son fournisseur d’IA Anthropic, qui a l’air de s’envenimer. Ils s’intéressent aussi aux signaux d’alerte dans le crédit privé, avec pour dernier épisode en date la faillite de la société britannique de financement hypothécaire MFS, qui risque de provoquer des pertes chez quelques créanciers en vue, comme Jefferies, Barclays ou Atlas SP Partners. En parallèle, un fonds Apollo Global exposé à ce même secteur du crédit privé a dû prendre des mesures de réduction du risque. Les financiers sont un peu en mode « qui sera le prochain » dans cette spécialité, en espérant que les dominos ne sont pas trop rapprochés.

En Asie-Pacifique, la Corée du Sud a fini par baisser : -1% pour le KOSPI. Les autres places évoluent dans des bornes plus étroites, mais la somme des évolutions permet à l’indice MSCI Asie Pacifique de signer un énième record ce matin en clôture de la semaine. 

Le CAC 40 perd 0,1% à 8 609 points à l’ouverture. Le SMI gagne 0,3% et se rapproche des 14 000 points. Le Bel 20 s’adjuge 0,3% à 5 455 points.

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 08h45 : Taux d’inflation (annuel) prel (France)
  • 09h00 : Croissance du PIB (annuel) (Suisse)
  • 09h55 : Taux de chômage (Allemagne)
  • 14h00 : Taux d’inflation (annuel) prel (Allemagne)
  • 14h30 : Prix à la production core (mensuel) (Etats-Unis)
  • 14h30 : Prix à la production (mensuel) (Etats-Unis)
  • 14h30 : Croissance du PIB (trimestriel) (Canada)
  • 15h45 : Indice Chicago PMI (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Arkema : BNP Paribas maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 68 à 70 EUR.
  • Axa : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer et relève l’objectif de cours de 45 à 48 EUR.
  • Bonheur : DNB Carnegie passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 280 NOK à 285 NOK.
  • Bureau Veritas : Citi maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 29,75 EUR à 32,60 EUR.
  • Engie : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 23,80 EUR à 32,50 EUR.
  • Euronext : UBS maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 165 à 168 EUR.
  • Lindt : Berenberg passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 114 490 CHF à 108 770 CHF.
  • QT Group : Inderes passe d’accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 42 à 32 EUR.
  • Sandoz Group : Deutsche Bank passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 63 CHF à 70 CHF. Jefferies maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 75 à 81 CHF. Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 50 à 55 CHF.
  • Schneider Electric : BNP Paribas reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 275 à 305 EUR. Barclays reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 231 à 270 EUR. Citi maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 300 à 340 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer et relève l’objectif de cours de 285 à 325 EUR. Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 290 à 300 EUR.
  • Segro : Goldman Sachs passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 870 à 890 GBX.
  • Sopra Steria Group : BNP Paribas maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 142 EUR à 132 EUR.
  • Swisscom : UBS passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 680 CHF à 735 CHF.
  • Technip Energies : UBS reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 35 à 38 EUR.
  • Teleperformance : Deutsche Bank reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 70 à 58 EUR. UBS reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 55 à 52 EUR.
  • UCB : TD Cowen maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 300 à 305 EUR.
  • Valneva : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 2,95 EUR à 3,50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Saint-Gobain vise une marge d’Ebitda de plus de 15% en 2026.
    • Viridien prévoit de générer un cash-flow net de l’ordre de 100 MUSD cette année.
    • Vallourec toujours bénéficiaire en 2025, mais les profits reculent.
    • BioMérieux confiant pour 2026 malgré un bénéfice lesté par une dépréciation.
    • Teleperformance vise une marge EBITA récurrente stable d’environ 14,6% en 2026 et nomme un nouveau directeur général qui devra mener une revue de l’activité.
    • Valeo vise 4,7% à 5,3% de marge opérationnelle cette année.
    • Vusion améliore ses résultats et relève son dividende.
    • Clariane vise une croissance annuelle du CA de 4% sur 2025-208.
  • Stellantis envisage d’utiliser la technologie chinoise des véhicules électriques pour fabriquer des voitures d’entré de gamme, selon Bloomberg. Par ailleurs, les Etats-Unis classent une enquête sur 7,4 millions de véhicules Stellantis sans exiger de rappel.
  • Veolia remporte deux projets liés à l’eau en Inde.
  • Carrefour émet 500 MEUR obligations « sustainability-linked » à 10 ans.
  • Technip Energies propose les nominations de John O’Higgins et Luc Rémont au conseil d’administration.
  • La Cour de justice de l’UE rejette le recours d’Air France et d’autres compagnies contre l’amende infligée par l’UE pour entente sur les tarifs de fret aérien.
  • Casino obtient de ses créanciers une prolongation de leur consentement à ne pas agir pendant la période de négociations sur la dette.
  • Econocom rachète Back IT.
  • OSE Immunotherapeutics reçoit le feu vert de son IDMC pour continuer son essai pivot de phase III avec Tedopi dans le cancer du poumon non à petites cellules.
  • Les principales publications du jour : EPC Groupe, Genfit, Tour Eiffel, U10, Bilendi, Lisi, Abionyx, Televerbier, Clariane, Paris Realty Fund, Abionyx, Macompta, SMCP, Bonduelle… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

D’Amérique du Nord

  • Actions en hausse post-clôture après leurs trimestriels : Dell (+11,6%)…
  • Actions en baisse post-clôture après leurs trimestriels : Zscaler (-9,5%), CoreWeave (-9%), Flutter (-7%)…
  • Netflix abandonne son offre sur Warner Bros., Paramount rafle la mise.
  • Jefferies serait exposé à hauteur de 135 M$ à la faillite de la société de financement hypothécaire britannique MFS, selon Bloomberg.
  • Ford rappelle 4,3 millions de véhicules aux Etats-Unis en raison d’un problème logiciel.
  • Meta porte plainte pour des arnaques aux deepfakes au Brésil et en Chine. Par ailleurs, Google aurait conclu un accord de plusieurs milliards de dollars avec Meta pour la location de puces IA, selon The Information.
  • Block supprime plus de 4 000 postes, l’action bondit de 23%.
  • eBay supprime 6% de ses effectifs.
  • United Airlines porte sa participation dans la compagnie brésilienne Azul à 8,7%.
  • Les principales publications du jour : AtkinsRealis, GlobalStar…

D’Asie et d’ailleurs

  • Des banques vont placer des actions Nintendo dans le cadre du dénouement de participations croisées.
  • Meituan reporte le lancement de Keeta à Rio de Janeiro.
  • Syngenta prévoit de déposer une demande d’introduction en Bourse à Hong Kong.
  • Le bénéfice de Singapore Technologies Engineering progresse de 22% au second semestre 2025.
  • Coles décroche en bourse après ses résultats.
  • Les principales publications du jour :Singapore Technologies Engineering, Coles…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

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