Les investisseurs ont le mal de mer

Fév 6, 2026

Après trois jours de purge sur les actions technologiques américaines, et une nervosité palpable sur la frange la plus fragile des actifs à risque, les financiers à sang froid ont ressorti de leur chapeau l’expression « saine consolidation ». Dans le monde de la finance, il y a deux sortes de consolidation. La saine, parce que c’est celle qui ne dure pas trop longtemps et dont on a oublié l’existence six mois plus tard. Et l’autre, celle qui se transforme en quelque chose de beaucoup moins chouette pour la valorisation des actifs.

La bonne nouvelle, c’est que la première catégorie l’emporte le plus souvent en bourse, qu’elle soit réellement saine ou pas d’ailleurs. Ce terme de « sain » signifie que le marché fait parfois de petits excès, comme votre serviteur qui est encore rempli de champagne après la soirée d’inauguration de nos nouveaux locaux à Paris. La consolidation sert à gommer les incartades polissonnes. Mais sans conséquences durables (à condition d’avoir une plaquette de paracétamol à portée de la main dans le cas de la soirée arrosée).

Le hic, c’est que toutes les chutes de marché plus prononcées ont démarré par des consolidations. Celle qui nous préoccupe cette semaine est multifactorielle. Les investisseurs ont perdu coup sur coup plusieurs ancrages du marché haussier. En plus, les corrélations classiques entre certains actifs se sont déréglées. Le pari sur la baisse des taux est incertain. Le pari sur l’impact final de l’IA est incertain. Le pari sur l’essor des cryptomonnaies est incertain. La meilleure cachette pour se prémunir contre ces incertitudes, les métaux précieux, ne joue plus son rôle. ça fait beaucoup, et ça explique les trois jours de baisse marquée du Nasdaq 100.

Outre l’impact psychologique de la situation, il y a des mécaniques complexes à potentiel effet boule de neige qui sont à l’œuvre. Les gros mouvements baissiers font disparaître des tombereaux d’argent, ce qui entraîne des changements de comportement importants des investisseurs : par exemple céder des actifs pour compenser des pertes, se couvrir, réduire son risque ou rebâtir des stratégies qui ne fonctionnent plus. D’où un effet d’emballement certain, surtout quand la volatilité provoque des variations un peu dingues (l’once d’argent qui perd 25% hier, avant de poursuivre sa baisse dans la nuit et de rebondir de 12% à 6h59, par exemple).

Les investisseurs sont donc sur le qui-vive et sont capables de brûler ce qu’ils ont encensé deux semaines plus tôt. Tenez : il n’y a pas si longtemps, il était de bon ton de rajouter le plus de zéros possibles à ses projets d’investissement dans l’IA. Mais ça ne marche plus trop bien. Hier soir, Amazon a annoncé des bénéfices de cochon et en a profité pour dire que finalement ce ne sont plus 145 mais 200 milliards de dollars qui seront investis dans l’IA cette année. C’est pas rien : on quitte le PIB de l’Ouzbékistan pour se rapprocher de celui du Qatar. Avec 200 milliards, on couvre un peu plus d’un an de déficit budgétaire français. Depuis hier, on peut même se payer Novo Nordisk. Une sacrée somme donc, qui a fini par effrayer un marché devenu moins complaisant avec les effets d’annonces et qui commence à dire Show me the money (« montre-moi le fric », avec une petite ref culte).

Volatilité exacerbée donc, et dernière séance de la semaine qui part déjà un peu dans tous les sens. J’ignore totalement la tête qu’auront les indices ce soir à la clôture, mais tout ce qui va se passer d’ici à 17h30 en Europe et 22h00 aux Etats-Unis risque d’être brutal et sans queue ni tête. On gardera un œil sur tous les actifs à risque, notamment les cryptomonnaies qui tentent un rebond après plusieurs séances abominables. Quelques explications ici avec notre spécialiste Laurent Pignot.

Outre Amazon, d’autres sociétés américaines ont publié hier soir leurs résultats, avec des fortunes diverses dont je reparlerai un peu après. En Europe, Société Générale, Orsted, Vinci, Kone ou Sabadell sont de la partie aujourd’hui. Anthropic, dont les nouvelles solutions IA font craindre une perte de valeur généralisée pour les éditeurs de logiciels traditionnels, a encore frappé hier en annonçant une mise à jour de son modèle et des fonctionnalités additionnelles, en particulier dans la finance. J’imagine que si Zonebourse avait été coté en bourse, notre action aurait décroché. J’ai bien fait de vider toutes ces coupes hier, c’est autant de champagne qu’Anthropic ne nous carottera pas.

Côté Asie-Pacifique, le Japon clôture la dernière séance de la semaine en hausse de 0,7%. Les indices riches en valeurs technologiques comme le KOSPI coréen et le Hang Seng de Hong Kong perdent un peu plus de 1%, après avoir sombré en début de séance. L’Australie chute lourdement de 2%, plombée par le reflux des valeurs minières présentes en nombre dans l’indice ASX. La volatilité reste forte en préouverture en Europe, avec une tendance qui s’est toutefois améliorée au fur et à mesure de la réduction des pertes en Asie.

CAC 40 perd 0,2% à 8 220 points à l’ouverture. Le SMI recule de 0,4% à 13 406 points. Le Bel 20 abandonne 0,7% à 5 485 points. 

Les temps forts économiques du jour

L’agenda :

  • 08h00 : Balance commerciale (Allemagne)
  • 08h00 : Production industrielle (Allemagne)
  • 08h45 : Balance commerciale (France)
  • 09h00 : Taux de chômage (Suisse)
  • 10h00 : Enquête de la BCE auprès des prévisionnistes professionnels (Zone Euro)
  • 14h30 : Évolution de l’emploi à temps plein (Canada)
  • 14h30 : Taux de chômage (Canada)
  • 16h00 : Indice Michigan de confiance des consommateurs préliminaire (Etats-Unis).

Tout l’agenda ici.       

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel :

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 12 EUR à 14 EUR.
  • Alma Media : Inderes passe d’alléger à accumuler et réduit l’objectif de cours de 15,50 EUR à 15 EUR.
  • ArcelorMittal : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 47 EUR à 57 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 36 à 39 EUR.
  • Aurubis : AlphaValue/Baader Europe démarre le suivi à alléger avec un objectif de cours de 172 EUR.
  • Barry Callebaut : UBS maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 1180 à 1355 CHF.
  • BNP Paribas : Barclays reste à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 91 à 95 EUR. Citi maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 97 EUR à 103 EUR. UBS maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 103 EUR à 109 EUR.
  • Danske Bank : SB1 Markets passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 340 DKK à 360 DKK.
  • Gecina : Citi maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 122 à 118 EUR.
  • NCC : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 229 SEK à 245 SEK.
  • Nanobiotix : Guggenheim maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 8 à 26 USD.
  • Pandora : UBS reprend le suivi à vendre en visant 480 DKK.
  • Rexel : Citi maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 38 EUR à 43 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech : Nephron Research maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 252 EUR à 247 EUR.
  • Signify : Berenberg passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 29 à 21 EUR.
  • Soitec : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 40 EUR à 44 EUR.
  • Vinci : Jefferies maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 138 à 143 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Société Générale se montre généreuse après un profit annuel record.
    • Vinci conclut une année 2025 solide avec un FCF record.
    • Stellantis accuse une perte colossale en 2025 et présentera son plan stratégique le 21 mai 2026.
    • Aperam vise une hausse de son EBITDA au T1.
    • X-Fab vise un chiffre d’affaires de 190 à 200 millions de dollars au T1.
  • Danone élargit ses rappels de lait infantile en France et en Europe.
  • L’Arabie saoudite en pourparlers avec Boeing et Airbus pour sa plus importante commande d’avions à réaction à ce jour, selon Bloomberg.
  • GTT signe une commande pour les cuves de deux méthaniers en Chine.
  • Maurel fait face à une préemption sur un projet en Angola.
  • Verimatrix vend Extended Threat Defense à Guardsquare.
  • Paris Realty Fund a finalisé la cession de sa filiale SOLIA Paref au groupe RYZE.
  • Les principales publications du jour : Equasens, Guerbet, LNA Santé, Ayvens, Akwel, Bassac, NRJ Group, Intrasense, Wallix… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • Banco de Sabadell affiche une baisse du bénéfice en 2025, plombé par l’OPA ratée de BBVA.
    • Enel annonce un bénéfice net pour 2025 conforme aux prévisions.
    • Orsted publie un quatrième trimestre légèrement inférieur aux prévisions.
    • Banco BPM dégage un bénéfice net de 2,08 milliard d’euros en 2025.
    • Vontobel augmente son bénéfice en 2025.
    • EMS-Chemie annonce un chiffre d’affaires net de 1950 MCHF en 2025.
  • Glencore et Rio Tinto renoncent à leur projet de fusion.
  • Bayer annonce que son anticoagulant expérimental réduit de 26% le risque de récidive d’AVC et bénéficie d’une revue accélérée de la FDA.
  • Le conseil d’administration de Pirelli rejette le projet de scission de Sinochem visant à mettre fin au conflit sur la gouvernance.
  • Shell souhaite exporter du gaz vénézuélien via Trinidad, selon son PDG.
  • CSG remporte un contrat de plus de 300 millions de dollars pour la fourniture de véhicules blindés en Asie du Sud-Est.
  • Allreal acquiert un immeuble de bureaux à Genève pour 140 millions.
  • Hexagon Purus vend son activité aérospatiale à SpaceX.
  • Atlantic Sapphire cherche des sources de financement pour poursuivre son activité jusqu’à la rentabilité.
  • Les principales publications du jour : Kone, Kongsberg Gruppen, Orsted, Coloplast, Telenor, Banco de Sabadell, Industrivärden AB, EMS-Chemie, Skanska…

D’Amérique du Nord

  • Actions en hausse hors séance après la publication des trimestriels : Roblox (+7%), Fortinet (+5%), Reddit (+4,5%)…
  • Actions en baisse hors séance après la publication des trimestriels : Amazon (-11%), Illumina (-9%), Microchip (-6%), Atlassian (-4,5%)…
  • Hims & Hers déclenche une guerre des prix avec une pilule GLP-1 à bas coût, Novo Nordisk et Eli Lilly sous pression. Hims chutait de 11% hors séance après que la FDA a menacé de prendre des mesures contre les « médicaments contrefaits illégaux ».
  • Apple réduit ses projets concernant un nouveau service de coaching santé basé sur l’IA, selon Bloomberg.
  • Nvidia retarde la sortie de sa nouvelle puce pour jeux vidéo en raison d’une pénurie de puces mémoire, selon The Information.
  • Zscaler acquiert SquareX pour faire progresser la sécurité des navigateurs Zero Trust.
  • Liftoff Mobile, qui fait partie de l’écurie Blackstone, aurait reporté son IPO à cause de la dégradation des conditions de marché.
  • Les principales publications du jour : Philip Morris, Ubiquiti, Biogen, AerCap, Centene Corporation, The Carlyle Group…

D’Asie et d’ailleurs

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

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