Les records ennuyeux de Wall Street

Encore un record à Wall Street. Hier, le S&P500 a terminé la séance sur une modeste hausse (+0,06%). Mais l’important est ailleurs, puisque ce gain a permis à l’indice d’inscrire un nouveau plus haut historique. En revanche, le Nasdaq a abandonné 0,5%, pénalisé notamment par les baisses de Meta (-1,1%) et de Nvidia (-2,5%).

Malgré cette petite contreperformance du Nasdaq, le constat reste inchangé depuis quelques semaines : les indices américains sont perchés sur leurs sommets. Des records qualifiés dans le titre d’ »ennuyeux ». Pourquoi ? Parce qu’ils s’inscrivent dans un contexte de faible volatilité (le VIX tourne autour de 16) et que les mouvements sur les indices restent minimes. Un chiffre l’illustre bien : la dernière séance où le S&P 500 a bougé de plus de 1% en clôture remonte au 24 juin, soit il y a un mois.

De quoi cette situation est-elle le reflet ? Il y a essentiellement deux hypothèses. La première, c’est que les investisseurs ne sont plus derrière leurs écrans et passent l’essentiel de leur journée à suivre le Tour de France. Sauf à faire moi-même le tour des salles de marché en ce mois de juillet, je ne suis pas en mesure de confirmer, ni d’infirmer, cette hypothèse. Ce que je peux dire, en revanche, c’est que chez Zonebourse, il y a du monde qui s’est levé de son siège hier, lorsque le français Valentin Paret-Peintre a franchi la ligne d’arrivée de la 16^ème étape en vainqueur.

Oui, une victoire française méritait bien une mention dans cette chronique. Mais maintenant que j’ai mis en difficulté toute la rédaction vis-à-vis de la direction, il est grand temps d’avancer une explication plus plausible à l’apparente atonie des actions américaines.

Les investisseurs sont tiraillés entre l’incertitude générée par les droits de douane – et ses conséquences à venir sur la croissance et l’inflation – et la peur de manquer la hausse, le célèbre FOMO (fear of missing out). Car après tout, ça pourrait bien se passer : un nouveau marché haussier est peut-être devant nous. Tout le monde espère qu’in fine les droits de douane ne seront pas trop élevés et que les effets négatifs seront plus que compensés par les baisses d’impôts et la dérégulation. Seules les données des prochains mois permettront d’y voir plus clair sur le scénario économique. En attendant, c’est la logique de FOMO qui prend le pas, à mesure que Donald Trump repousse les échéances des tariffs.

Voilà pour le rationnel que l’on peut tenter de mettre derrière les faibles variations des dernières semaines. Oui, dire tout cela à partir d’une hausse de 0.06%, c’est quand même un métier. Mais tout ceci ne doit pas nous faire oublier que sous la surface, les mouvements sont bien plus marqués, saison des résultats oblige.

Ainsi, sur la séance d’hier, General Motors a perdu 9%, conséquence de l’impact des droits de douane sur ses trimestriels. Grosse claque aussi pour Philip Morris, en baisse de plus de 8%. Les résultats n’étaient pas à la hauteur du parcours boursier des derniers mois. Enfin, il est intéressant de noter le grand écart dans le secteur de la défense entre Northrop Grumman (+9%) et Lockheed Martin (-11%).

Des publications qui seront encore le principal rendez-vous de cette journée. Le marché réagira d’abord aux bons résultats dévoilés hier soir par SAP, première capitalisation européenne. Mais ce sont surtout Tesla et Alphabet qui sont attendus ce soir. La maison-mère de Google sera particulièrement suivie. Ce sera le premier test de la vigueur de la thématique IA, qui elle-même tire le marché depuis de nombreux trimestres. En tout cas, les investisseurs semblent confiants, puisque le titre vient d’enchainer 10 séances de hausse consécutives.

Dans le reste de l’actualité, il y a de nouveau du mouvement sur le front des droits de douane. Hier, la journée a commencé avec une annonce de Scott Bessent : il rencontrera la semaine prochaine son homologue chinois à Stockholm pour relancer les discussions. Un peu plus tard, Donald Trump a officialisé un accord avec les Philippines – dont le président était reçu à la Maison-Blanche. Le pays se verra appliquer un tarif de 19%. Mais l’information majeure est tombée dans la nuit : un accord a été trouvé avec le Japon. Les droits de douane seront limités à 15%, y compris sur l’automobile, alors que les montants évoqués ces dernières semaines étaient plutôt de l’ordre de 30%.

Une annonce qui a fait s’envoler la Bourse de Tokyo. Le Nikkei prend 3% ce matin, portées par les constructeurs automobiles qui gagnent tous plus de 10%. Les indices chinois sont également dans le vert, tout comme le Nifty50 indien (+0,22%), et le TWSE50 à Taiwan (+0,94%). Seul le Kospi est en repli (-1,27%).

En Europe, les indicateurs avancés sont aussi en hausse. Le CAC40 prend plus de 1% en pré-ouverture.

Les temps forts économiques du jour

Les ventes de logement et les stocks de brut aux Etats-Unis. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,1734 USD
Once d’or : 3422 USD
Brent : 68,82 USD
10 ans US : 4,37%
Bitcoin : 118 846 USD

Les principaux changements de recommandations

Accor : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 55 à 54 EUR.
Admiral Group : Barclays maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3153 à 3610 GBX.
Airbus : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 195 à 223 EUR.
Akzo Nobel : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 58 à 59 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 75 à 73 EUR.
Alfa Laval : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 398 à 420 SEK.
Ayvens : Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 12 EUR.
Bolloré : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 5,70 à 5,40 EUR.
Compass Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 2400 à 2450 GBX.
Dassault Aviation : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 305 à 319 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 345 à 325 EUR.
Diploma : Rothschild & Co Redburn maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 5500 GBX à 6000 GBX.
Fresnillo : HSBC déclasse de conserver à alléger avec un objectif de cours relevé de 890 à 1100 GBX.
Givaudan : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 4000 à 3900 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 4500 à 4300 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 4300 à 4200 CHF.
Inpost : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 19,30 à 17 EUR.
Nordnet : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 246 à 245 SEK.
Norsk Hydro : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 56 à 58 NOK.
Rio Tinto : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 5580 à 5570 GBX.
SAP : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 284 à 294 EUR.
Sartorius : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 285 à 283 EUR.
Sartorius Stedim Biotech : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 230 à 225 EUR.
Smiths Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 2470 à 2700 GBX.
Stellantis : Grupo Santander maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 9,30 à 8,80 EUR.
Temenos Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 57 à 64 CHF. Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 65 à 70 CHF.
Yara International : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 310 à 300 NOK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Les ventes mondiales de Renault ont progressé de 1,3% au premier semestre.
Thales relève ses prévisions de croissance pour 2025 grâce à la forte demande dans la défense.
Dassault Aviation confirme ses prévisions de ventes pour l’année 2025 et s’interroge sur l’avenir du programme SCAF/FCAS.
Edenred affiche des résultats semestriels supérieurs aux attentes avec une croissance organique de 14,4% de son EBITDA.
Soitec voit ses résultats plombés par la faiblesse du marché automobile au 1er trimestre.
Sanofi annonce que l’étude sur le Beyfortus contre le VRS chez les nourrissons atteint ses objectifs.
Eurofins Scientific confirme ses objectifs, l’EBITDA en hausse de 7% au premier semestre.
Alstom va fournir des systèmes de propulsion pour 435 métros à New York et dépasse les attentes au premier trimestre.
Ubisoft voit son chiffre d’affaires reculer de 3,9% au 1er trimestre et se réorganise.
Ipsen annonce des changements au sein de son Comité Exécutif.
Roche Bobois abaisse ses objectifs 2025.
DBV Technologies nomme un nouveau DRH.
Ekinops redéfinit la capacité des réseaux optiques pour le réseau longue distance de Telegraph42.
Elles publient / ont publié : Herige,
Les principales publications du jour : Thales, Eurofins Scientific, Alstom, Edenred…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

SAP maintient ses prévisions après une hausse de ses bénéfices au deuxième trimestre tirée par le cloud.
ASM International enregistre des commandes inférieures aux attentes au deuxième trimestre.
Les bénéfices d’Equinor reculent au deuxième trimestre sous l’effet de la baisse des prix du pétrole.
UniCredit relève sa cible de bénéfices et retire son offre de rachat sur Banco BPM.
Nokia révise à la baisse ses prévisions de bénéfices pour 2025.
Randstad s’attend à une légère baisse de sa marge brute et de ses charges d’exploitation au troisième trimestre.
Lonza Group relève ses objectifs annuels après un solide premier semestre.
Temenos enregistre une forte hausse de son bénéfice au deuxième trimestre.
VAT Group confirme ses prévisions annuelles.
Iberdrola lance une augmentation de capital de 5 milliards d’euros via un placement accéléré.
Stora Enso dépasse les attentes de bénéfices trimestriels mais dévoile des perspectives prudentes.
SSAB affiche un résultat opérationnel inférieur aux attentes au deuxième trimestre.
L’UE ouvre une enquête approfondie sur le rachat de Downtown par Universal Music.
Shell et d’autres groupes pétroliers quittent le comité consultatif de la SBTi.
Roche suspend les commandes de traitement contre la dystrophie musculaire de Duchenne hors des États-Unis.
FlatexDEGIRO dévoile un bénéfice net trimestriel en hausse de 28%.
Le distributeur américain de Metso acquiert l’unité de concassage d’Empire Southwest.
Kühne+Nagel renforce sa coopération avec Airbus en Espagne.
Fitch confirme la note du groupe DHL Group, saluant sa position sur le marché.
Les principales publications du jour : Iberdrola, Equinor, Lonza Group…

D’Amérique du Nord

Texas Instruments dévoile des prévisions prudentes, l’incertitude sur les tarifs pèse sur la demande.
EQT Corp dépasse les prévisions de bénéfices au deuxième trimestre et renoue avec les bénéfices.
Intuitive Surgical affiche des résultats trimestriels supérieurs aux attentes grâce à la forte demande pour ses robots chirurgicaux.
Microsoft affirme que des pirates informatiques chinois sont impliqués dans de récentes attaques contre ses serveurs.
Les immatriculations de véhicules électriques Tesla en Californie chutent de 21% au deuxième trimestre.
Vertex Pharmaceuticals obtient l’autorisation de commercialisation de son traitement contre la mucoviscidose au Canada.
Boeing propose une nouvelle offre de contrat à ses ouvriers syndiqués.
Amazon rachète la start-up Bee, spécialisée dans les objets connectés à intelligence artificielle.
Les principales publications du jour : Alphabet, Tesla, IBM, T-Mobile US…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

Toyota Motor Corporation, Honda Motor, Nissan Motor… : les actions des constructeurs automobiles japonais s’envolent après l’accord commercial États-Unis-Japon.
BYD reporte la production de véhicules électriques en Hongrie et accélère en Turquie.
Seven & i Holdings rejette les accusations d’Alimentation Couche-Tard dans l’échec des discussions de fusion.
JD.com inaugure son premier restaurant autonome opéré par des robots en Chine.
Alibaba Group Holding lance Qwen3-Coder, son modèle d’IA open source le plus avancé pour le codage.
La production de minerai de fer de Vale progresse de 4% grâce à un record au deuxième trimestre dans sa mine phare.
Woodside Energy Group dépasse les prévisions de revenus au deuxième trimestre.
Les principales publications du jour : Samsung Biologics, Woodside Energy, Obic…