L’heure des poids lourds

Juil 30, 2025

Enfin une séance de baisse pour les indices américains. Après six journées consécutives de hausse, et autant de records, le S&P 500 a clôturé en baisse de 0.3% hier soir. En Europe, en revanche, les indices ont terminé la séance dans le vert, portés notamment par les bons résultats d’EssilorLuxottica (+6,9%), Philips (+9%) ou Barclays (+2,8%), qui a entraîné dans son sillage tout le secteur bancaire. La surperformance des banques européennes, longtemps mal aimées des investisseurs, est un phénomène qui s’inscrit désormais dans la durée. L’indice du secteur, le Stoxx Europe 600 Banks, a ainsi dépassé son record de 2007 en fin de semaine dernière, ce qui constitue un symbole fort, en tout cas pour ceux qui évoluaient déjà dans le monde financier il y a 18 ans, ce qui ne rajeunit pas mes patrons.

Pour autant, il n’y a pas que du vert sur les places européennes, puisque nous avons eu droit hier à un nouveau crash de Novo Nordisk. Nouveau, parce que le groupe danois accumule les difficultés ces derniers mois. Il y a seulement un an, Novo Nordisk était la première capitalisation européenne. Depuis, le titre a perdu les deux tiers de sa valeur.

La saison des résultats continue donc d’animer les séances, avec deux des journées les plus chargées de l’année en la matière aujourd’hui et demain. En Europe, L’Oréal, Kering, Capgemini, UBS, HSBC et bien d’autres passent au révélateur dès l’ouverture ce matin. Les Etats-Unis ne sont pas en reste, cela va de soi, puisque Meta et Microsoft sont attendues ce soir, Apple et Amazon demain soir. Pour prendre la pleine mesure de l’évènement, il faut en revenir à un chiffre qui circule dans le microcosme financier : 11 300 milliards de dollars, soit la capitalisation boursière cumulée de ces quatre entreprises. 

Si on s’attarde un instant sur ce chiffre, il nous dit deux choses. D’abord que les journalistes financiers sont une corporation très particulière qui n’a que deux passions dans la vie : compter les records du S&P et la capitalisation boursière des entreprises qui publient. Surtout, cela illustre le poids de ces quelques valeurs dans les indices américains, et par conséquent dans les indices mondiaux. Toute réaction un peu appuyée à ces résultats devrait donc se traduire par des mouvements plus importants au niveau des indices. En effet, le S&P 500 affiche une étonnante placidité ces dernières semaines : depuis le 24 juin, toutes les séances se sont achevées sur des variations de moins de 1%.

La probabilité de mettre fin à cette série est d’autant plus forte que l’agenda macro sera lui aussi chargé. La journée sera rythmée par la publication du PIB du deuxième trimestre en zone euro, puis aux Etats-Unis. Côté américain toujours, les investisseurs surveilleront l’enquête ADP sur l’emploi privé, à deux jours des chiffres officiels du Département du travail. Et pour bien digérer ces données, rien de tel qu’une réunion de la Fed. Car oui, au milieu de toute cette actualité, on en oublierait presque que la banque centrale américaine tient en ce moment une réunion de deux jours. 

Si un statu quo est attendu ce soir, le marché sera, comme toujours, attentif aux commentaires de Jerome Powell. Toute la question maintenant est de savoir s’il y aura une baisse des taux en septembre. Sur ce point, il ne faut pas s’attendre à de grandes annonces du président de la Fed. Il devrait rester sur sa ligne habituelle, consistant à dire que les décisions sont dépendantes des données et qu’il faut encore du temps pour y voir plus clair. Il se murmure quand même que les dissensions montent au sein du FOMC sur la conduite à tenir. Dans le Wall Street Journal, Nick Timiraos, journaliste réputé pour être dans le secret des dieux monétaires, écrit que Christopher Waller et Michelle Bowman ruent dans les brancards et pourraient se désolidariser de leurs collègues. « Ce serait la première fois en trois décennies que plus d’un gouverneur de la Fed exprimerait son désaccord lors d’une réunion de politique monétaire », note Timiraos. En résumé, il ne pourrait NE PAS rien se passer ce soir, ce qui risque de retarder la pétanque organisée ce soir après le bureau, où je défendrai mon titre de champion de juillet du nord-est du lac d’Annecy. Mais ce qui importe surtout aux investisseurs, c’est que la probabilité de voir les taux US baisser en septembre reste supérieure ou égale à son niveau actuel de 66% (selon l’outil FedWatch du CME).

Une fois de plus, il faudra garder un œil sur le feuilleton des droits de douane. Hier, Américains et Chinois ont conclu une réunion de deux jours à Stockholm. Les déclarations qui ont suivi laissent entrevoir une probable prolongation de la trêve de 90 jours conclue en mai. Mais tout reste suspendu à la décision de Donald Trump, qui doit être débriefé aujourd’hui par le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, qui a mené les discussions en Suède. Au-delà de la Chine, les Etats-Unis devraient aussi annoncer d’ici vendredi (du moins en théorie) les droits de douane qu’ils appliqueront à chaque pays.

Enfin, dans le volet catastrophe naturelle, une alerte au tsunami a été émise pour plusieurs zones, dont le Japon, Hawaii et la Californie, après un violent séisme au large de la péninsule du Kamtchatka (Russie).

En Asie Pacifique, la bourse japonaise termine proche de l’équilibre après trois séances de repli. L’Australie, Taiwan et la Corée du Sud sont bien orientées, portées par l’espoir d’un compromis commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Un optimisme qui a du mal à atteindre Hong Kong, où le Hang Seng perd 0,4% en séance. Les indicateurs avancés européens sont haussiers, mais l’ouverture des bourses locales reste dépendante des performances de leurs têtes d’affiche, nombreuses à publier ce matin.

Le CAC40 ne bouge pas vraiment dans les premiers échanges, l’envolée de Danone compensant la baisse d’Hermès. Le SMI est étale, à 11 958 points, malgré le soutien d’UBS. Le Bel20 bouge peu lui aussi, à 4620 points. 

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd’hui : le PIB trimestriel de plusieurs pays européens, puis, aux Etats-Unis, la variation de l’emploi ADP, le PIB annualisé, les reventes de logements, les stocks de brut DOE et les décisions de taux du FOMC. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel :

Les principaux changements de recommandations

  • Abivax : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 24 à 88 EUR.
  • Air Liquide : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 193 à 198 EUR.
  • Amundi : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 80 à 77 EUR. Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 77 à 72 EUR.
  • Bilfinger : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 85 à 105 EUR.
  • BNP Paribas : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 89 à 87 EUR.
  • Compagnie Des Alpes : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 19,60 à 25 EUR.
  • Covivio : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 55 à 58 EUR.
  • Croda International : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 3600 GBX.
  • Ebro Foods : AlphaValue/Baader Europe dégrade son conseil d’achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 22,40 à 20,70 EUR.
  • Forvia : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 13 à 15 EUR.
  • Givaudan : Kempen améliore sa recommandation de vendre à neutre avec un objectif de cours de 3500 CHF.
  • Heineken : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 86 à 84 EUR.
  • Hexagon :  Inderes dégrade d’accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 105 SEK à 110 SEK.
  • Imerys : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 45 à 38 EUR.
  • Kering : Grupo Santander passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 187 à 250 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 162 à 160 EUR. TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 175 à 240 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 150 à 145 EUR.
  • Kuehne Und Nagel International : Landesbank Baden-Württemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 200 à 183 CHF.
  • KWS Saat : Baader Helvea dégrade son conseil d’achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 92 à 73 EUR.
  • Lisi : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 28 à 45 EUR.
  • Logitech International : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 78 à 92 USD.
  • Novo Nordisk : Barclays déclasse de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 700 DKK à 375 DKK.
  • Outokumpu : Inderes dégrade son conseil d’accumuler à alléger avec un objectif de cours de 3,80 EUR.
  • Philips : Landesbank Baden-Württemberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 27 à 30 EUR.
  • Repsol : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 12 EUR à 16,50 EUR.
  • Rexel : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 32 EUR.
  • Roche Holding : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 289 à 302 CHF.
  • Svenska Cell : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 142 SEK à 151 SEK.
  • Sika : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 280 à 250 CHF.
  • SMCP : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 5,50 à 8,20 EUR.
  • Soitec : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 85 à 74 EUR.
  • Stellantis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 13 à 11 EUR.
  • Thales : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 250 à 256 EUR.
  • Técnicas Reunidas : Bestinver Securities dégrade d’acheter à vendre avec un objectif de cours relevé de 16.70 à 20.65 EUR.
  • Wizz Air : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 1500 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • L’Oréal annonce une croissance ralentie mais marges en hausse au S1 (-1,1% sur l’OTC US hors séance).
    • Hermès confirme ses perspectives à moyen terme après le T2.
    • Kering subit toujours une forte baisse de ses revenus au T2 (+0,2% sur l’OTC US hors séance).
    • Danone dépasse les prévisions de ventes au deuxième trimestre grâce à la Chine.
    • Capgemini resserre ses objectifs en milieu de fourchette après des résultats semestriels en baisse.
    • Nexans relève sa fourchette de perspectives 2025.
    • GTT annonce une nette amélioration de la marge d’Ebitda au premier semestre.
    • Worldline change de directeur financier et prend une dépréciation géante de 4,1 MdsEUR sur ses actifs.
    • Clariane en pertes au S1, finalise son programme de cessions.
  • Saint-Gobain acquiert trois entreprises dans la chimie du béton.
  • Schneider Electric rachète à Temasek ses 35% de leur coentreprise en Inde Schneider Electric India Private Limited pour 6,4 MdsUSD.
  • Alstom et Sytral Mobilités signent un contrat pour moderniser le métro de Lyon.
  • Bouygues Telecom et SFR négocient la vente de leur coentreprise Infracos avec Phoenix Tower International.
  • Sanofi obtient le statut de médicament orphelin dans le myélome multiple aux Etats-Unis pour son anticorps GPRC5D.
  • Eurofins émet 500 MEUR d’obligations 7,5 ans à 3,875%.
  • Worldline vend sa branche Mobilité & Services Web et des actifs de services financiers à Magellan Partners pour 410 MEUR de VE.
  • Biophytis obtient le statut produit novateur de la FDA pour un test de la syphilis.
  • Les actions Carmat seront suspendues à partir du 30 juillet.
  • Les principales publications du jour : Imerys, Exosens, M6 Métropole Télévision, Euroapi, Casino, Altarea, SMCP, Geci, Thermador, Coil, Tarkett, Compagnie Des Alpes… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l’évolution des titres)
    • UBS dépasse les attentes avec un bénéfice de 2,4 milliards de dollars au deuxième trimestre.
    • HSBC annonce un rachat d’actions de 3 milliards de dollars après une forte baisse du bénéfice semestriel.
    • Glencore prévoit 1 milliard de dollars d’économies d’ici 2026 après une révision de ses actifs.
    • BAE Systems relève ses prévisions grâce à la hausse des commandes dans le secteur de la défense.
    • Mercedes-Benz prévoit une marge bénéficiaire de 4 à 6% cette année.
    • Banco Santander publie un bénéfice proche des attentes au T2.
    • Adidas publie au-dessus des attentes au niveau du bénéfice opérationnel au T2.
    • Porsche AG revoit ses prévisions à la baisse alors que les droits de douane viennent s’ajouter à la « tempête » de défis à relever.
    • Rio Tinto affiche son plus faible bénéfice semestriel en cinq ans.
    • GSK prévoit des ventes et des bénéfices annuels dans le haut de la fourchette prévisionnelle.
    • Caixabank affiche un recul de bénéfice de 11% au deuxième trimestre en raison de la taxe bancaire et de la baisse des revenus liés aux prêts.
    • Sage réitère ses prévisions pour cette année.
    • Recordati publie un EBITDA de 496,3 millions d’euros au premier semestre.
    • Telefonica confirme ses objectifs malgré une nouvelle perte nette.
    • Aena augmente son bénéfice net de 10,5% grâce à la hausse du trafic passagers.
    • BASF enregistre une baisse de ses revenus et de son chiffre d’affaires au premier semestre.
    • Solvay affiche un net repli de son Ebitda du T2.
    • Siemens Healthineers affiche une hausse du bénéfice net et du chiffre d’affaires au T3 fiscal.
    • JDE Peet’s relève ses objectifs annuels après des résultats semestriels supérieurs aux estimations.
    • Vopak relève ses prévisions de bénéfice pour 2025 après un premier semestre solide.
    • Symrise abaisse ses prévisions de ventes biologiques pour 2025 en raison d’une demande prudente des consommateurs.
    • Securitas dépasse les prévisions de bénéfice pour le deuxième trimestre.
    • INWIT a annoncé une hausse de 4,6% de son bénéfice net au deuxième trimestre et a confirmé ses prévisions 2025.
    • Aston Martin avertit sur son bénéfice annuel en raison des perturbations tarifaires.
    • Taylor Wimpey prévient d’une baisse de son bénéfice annuel en raison d’une charge exceptionnelle.
    • Amplifon annonce une baisse de 8,7% de son bénéfice net au deuxième trimestre.
    • Grifols dégage 176,8 millions d’euros de bénéfice net au premier semestre.
  • Le PDG d’Unicredit déclare que l’offre sur Banco BPM était devenue un frein et que la banque espère que Commerzbank réussira.
  • Evotec va vendre à Sandoz le site Evotec Biologics Toulouse.
  • EQT va racheter le japonais Fujitec pour 2,7 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : Hermès, HSBC, Airbus, UBS Group, Rio Tinto, Banco Santander, Vinci, BAE Systems, GSK, Intesa Sanpaolo, Siemens Healthineers, Mercedes-Benz, Glencore, Danone, BASF, Porsche, Caixabank, Adidas, Wolters Kluwer, Aena, Leonardo, Telefónica, Tenaris, Snam, ACS, Kerry Group, Sage Group, Symrise, FinecoBank, Recordati, Aéroports de Paris, Santander Bank Polska, OMV Petrom, Klépierre…

D’Amérique du Nord

D’Asie et d’ailleurs

  • Toyota va fabriquer des véhicules électriques en République tchèque, une première en Europe, selon le Nikkei.
  • Tesla signe un contrat de 4,3 milliards de dollars avec LG Energy Solution pour la fourniture de batteries.
  • Petrobras affiche une hausse de près de 8% de sa production de pétrole et de gaz au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente.
  • Les principales publications du jour : MediaTek, Takeda, Delta Electronics, Fujitsu…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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