Marketplace

Nov 7, 2023

Solutions Real Assets

  • Interview Anthony Touboul
  • Co-fondateur et COO 
  • Smat

« Permettre à tous les acteurs des marchés privés d’interagir plus facilement »

Fintech lancée en 2020, Smat facilite la distribution d’instruments financiers non cotés tels que private equity, dette privée et actifs réels auprès d’investisseurs professionnels comme les gérants indépendants, les family offices et les banques privées. Un concept de marketplace d’autant plus pertinent dans des marchés qui prennent de plus en plus d’ampleur. Anthony Touboul en livre son analyse.

Francesco Mandalà

Comment les investisseurs professionnels  appréhendent aujourd’hui les marchés privés et les actifs alternatifs ?

Au cours des dernières années, le marché s’est accéléré et la classe d’actifs a suscité de plus en plus de convoitises. Beaucoup d’acteurs de la gestion privée ont fait face à une demande croissante de leurs clients, en particulier en ce qui concerne le private equity et la dette privée.

Bien qu’il s’agisse de belles sources d’opportunités, les tiers-gérants et les multi family offices restent toutefois prudents et leur exposition demeure limitée. La conjoncture actuelle y est pour beaucoup : les investisseurs redoutent les placements illiquides dans cette période trouble. Mais nous avons relevé d’autres obstacles qui expliquent leurs réticences, et notamment le fait que le marché soit très fragmenté et nécessite une grande technicité. Les tiers-gérants se retrouvent ainsi sur-sollicités avec des produits de qualité inégale, qu’ils ont du mal à analyser et à intégrer dans les portefeuilles de leurs clients.

Comment proposez-vous de résoudre cette problématique avec Smat?

Nous avons une offre globale orientée sur plusieurs axes. Elle se fonde sur une plateforme digitale sur laquelle sont listées plusieurs opportunités sélectionnées par notre comité d’investissement. Nous proposons en moyenne 2 à 3 opportunités par mois, fonds thématiques ou club deals.

La plateforme évolue constamment. Nous y intégrons de nouvelles fonctionnalités et bientôt un PMS dédié sera accessible grâce à notre partenariat avec Keesystem. En parallèle, nous organisons aussi plusieurs évènements physiques dans l’année qui rassemblent wealth managers et asset managers.

Quels sont les critères de sélection de votre comité?

Depuis la création de Smat, nous avons toujours travaillé « main dans la main » avec nos clients pour leur construire des solutions dédiées. Ils ont joué un rôle déterminant dans notre développement. Lorsqu’il a fallu sélectionner les premiers produits de la plateforme, nous nous sommes naturellement tournés vers eux pour avoir leur ressenti. C’est ainsi qu’ils ont rejoint ce comité. Ils sont tous spécialisés dans différents domaines – private equitz, private debt, immobilier – et leur rôle est de nous valider l’intérêt des produits proposés pour un tiers-gérant.

Les critères de sélection sont classiques, ils varient selon les produits mais comprennent la structuration, le profil de risque, le potentiel de rendement, les garanties, les hypothèses de sorties, la structure de frais, la performance ESG, etc.

Il ne s’agit pas d’une due diligence mais d’un sentiment de marché. En ce qui concerne la due diligence, nous avons établi un partenariat avec Grant Thornton qui propose des missions spécifiques à ce sujet.

Quels sont les derniers développements en cours chez Smat?

Nous sommes convaincus que les marchés privés ne sont pas un « effet de mode » mais un relais de croissance et une source de création de valeur à long terme. Nous mobilisons donc nos efforts sur le développement d’une large gamme de services personnalisés pour permettre à tous les acteurs de l’industrie d’interagir plus facilement. Nous proposons par exemple aux asset managers, qui référencent des produits sur la plateforme, d’augmenter leur capacité de distribution et de renforcer leur force commerciale grâce à une offre de third-party marketing. Nous avons constitué une équipe de spécialistes de la vente, qui assistent les asset managers dans le cadre de missions de commercialisation.

Par ailleurs, nous aidons également nos clients investisseurs à construire une stratégie d’allocation personnalisée afin d’améliorer leur exposition aux marchés privés. C’est notre offre « CIO as-a-service ». Elle permet à nos clients de s’adjoindre les services de professionnels reconnus ayant une expérience significative en banques privées ou family offices pour intégrer de manière optimale la classe d’actifs dans leur stratégie de gestion. Nous proposons également une offre de « Wealth Planner as-a-service » pour traiter les problématiques fiscales et juridiques.  Notre objectif est d’élargir progressivement cette gamme.

 Anthony Touboul

Smat

Anthony a débuté une carrière de fiscaliste en 2008 chez EY à Genève. En 2012 il a rejoint l’équipe fiscale de l’Etude d’avocats Schellenberg Wittmer puis Julius Baer en 2017 en qualité de directeur du wealth planning. Il est expert dans le domaine de la fiscalité suisse et internationale et a eu l’opportunité de conseiller une importante clientèle composée notamment de GFI, de banques privées, sur leurs enjeux – et ceux de leurs clients – en matière de planification fiscale ou patrimoniale. Fin 2019, Anthony a co-créé Smat où il est responsable du développement et de l’offre pour la communauté des gestionnaires de fortune.

Evergreen

Nov 1, 2023

Solutions Real Assets

  • Interview Fabrice Zosso
  • Co-fondateur et CEO 
  • SWISE

« Les marchés privés sont en croissance et au rattrapage, en Suisse comme en Europe ».

Fondés par Fabrice Zosso et Boris Cont, deux anciens de Partners Group, Swise se fond dans la mouvance des boutiques private markets qui veulent étendre la portée de ces classes d’actifs. Les fonds evergreen sont pour eux une solution idéale pour rendre le marché plus accessible.

Francesco Mandalà

Comment voyez-vous l’environnement actuel dans le domaine des marchés privés ?

Il offre de bonnes opportunités d’entrée sur le marché secondaire, avec des réductions de prix allant jusqu’à 20% pour les portefeuilles de haute qualité, ainsi que dans le domaine du crédit. Les taux d’intérêt variables sous-jacents en sont en grande partie la raison. Pour les transactions individuelles, tout dépend fortement du secteur et de la région concernés. Il vaut mieux préférer les entreprises ayant des cash-flows stables à long terme aux jeunes entreprises en croissance.

Avec quels gestionnaires travaillez-vous pour Swise ?

Nous travaillons seulement avec des gestionnaires qui ont une longue expérience dans la création et le développement d’entreprises. L’accent est mis sur la protection contre d’éventuelles pertes. La plupart des entreprises ciblées sont de taille moyenne à grande, avec une valorisation généralement comprise entre 1 et 5 milliards de dollars, des flux de trésorerie stables à long terme et des marges EBITDA élevées, supérieures à 15% (- au moins sur les cinq dernières années. Les secteurs résistants au stress comme la santé, les logiciels (SAAS) et les services sont actuellement surpondérés dans le portefeuille.

Par rapport aux États-Unis, le segment des marchés privés est moins développé en Suisse et en Europe. Voyez-vous ici un renversement de tendance ?

Les marchés privés en Suisse et en Europe prennent moins d’espace qu’aux États-Unis, mais ils sont en forte croissance et en train de rattraper leur retard. Si l’on considère qu’environ 90% des entreprises mondiales sont détenues par des particuliers, qu’il y a de moins en moins d’IPO rentables et que le S&P500 est dominé par sept entreprises, il n’y a plus d’autre alternative que d’intégrer les marchés privés dans toute allocation standard. Outre le private equity, les secteurs de l’infrastructure et du crédit privé connaissent une forte croissance et offrent une bonne protection contre l’inflation.

Pourquoi la demande de fonds evergreen augmente-t-elle ?

Les fonds evergreen rendent les placements sur le marché privé accessibles à davantage d’investisseurs professionnels et permettent d’augmenter encore l’allocation en private equity. Cela s’explique par les avantages qu’ils présentent lorsqu’on les compare aux produits classiques du marché privé. C’est le cas notamment de la liquidité et du dépôt. Dès le premier jour, les investisseurs sont investis à 100% dans un portefeuille global largement diversifié et le restent jusqu’à la décision de vente. Atteindre et maintenir un tel niveau d’investissement avec des fonds fermés traditionnels est un processus exigeant, que de nombreux investisseurs ne peuvent pas gérer eux-mêmes. Les autres avantages d’un fonds evergreen sont, outre le confort d’investissement, le steering régulier du portefeuille. Il est possible d’investir les nouveaux fonds ainsi que les distributions des placements sous-jacents dans d’autres secteurs ou entreprises en fonction de la situation actuelle du marché ou de les réaffecter afin de profiter des évolutions du marché.

Quelle est l’histoire de Swise?

Swise est un regroupement d’anciens collègues de Partners Group qui ont travaillé dans les secteurs de l’investissement, de la gestion de portefeuille ainsi que de la gestion privée. Voilà quelques années, lorsque Boris Cont et moi-même avons travaillé ensemble chez Partners Group puis dans un family office zurichois spécialisé private equity & dette, nous avons été confrontés à différents problèmes. Les principaux tenaient d’une part à des processus obsolètes qui nécessitaient beaucoup de papier et, d’autre part, au fait que les solutions d’investissement traditionnelles étaient souvent trop lourdes et complexes pour les clients institutionnels ou ceux de la gestion privée. Sur la base de la précieuse expérience que nous avons acquise auprès de nos employeurs et des solutions que nous avons nous-mêmes développées pour surmonter ces problèmes, nous avons décidé de créer notre propre société de gestion de fortune. De cette façon, nous pouvons proposer une solution d’investissement simple, accessible et avantageuse pour tous les types d’investisseurs. L’équipe se compose actuellement de sept personnes et en comptera dix d’ici la fin de l’année.

 

Fabrice Zosso

SWISE

Fabrice Zosso a dirigé diverses stratégies de produits et de développement commercial chez Partners Group. Il a ensuite rejoint l’équipe d’investissement de Petiole Asset Management à Zurich, où il était responsable de l’établissement des relations avec les principaux gestionnaires, avant de cofonder Swise en 2022 en tant que CEO. Fabrice Zosso est titulaire d’un Master en Banque et Finance de l’Université de Zurich et d’un Executive MBA de HEC Paris.

Ascension

Oct 27, 2023

Solutions Real Assets

  • Thibault Leroy Bürki
  • Fondateur et CEO 
  • Haute Capital

« Proposer une solution tout-en-un, accessible et intuitive pour tous »

En moins de 18 mois, Haute Capital Partners a vu sa valorisation boursière passer le seuil symbolique des 100 millions de francs. Une progression impressionnante pour une boutique asset management qui veut rendre les investissements private equity beaucoup plus accessibles qu’ils ne le sont aujourd’hui. Thibault Leroy Bürki, son fondateur, en rappelle les orientations stratégiques.

Francesco Mandalà

Vous avez été valorisé à 40 millions de francs lors de votre introduction en 2022. Vous passez aujourd’hui les 100 millions. Quels facteurs expliquent ce bond impressionnant ?
La position actuelle de Haute Capital diffère grandement de sa situation pré-boursière. Plusieurs facteurs peuvent expliquer cette progression notable. La disparité entre la forte demande et la faible offre sur le marché est l’un des éléments clés de cette ascension, auquel s’ajoutent une gestion exemplaire et une communication efficace. Les investisseurs ne placent pas leur confiance dans Haute capital parce que nous sommes une société d’investissement, mais parce que nous avons une vision d’avenir et une vraie capacité à innover. Nous cherchons constamment à repousser les frontières, ce qui, je pense, est généralement l’aspect le plus apprécié. De plus, nous sommes convaincus que le processus d’investissement traditionnel nécessite une refonte, et c’est là que nous faisons la différence : nous aimons casser les codes ! Il est essentiel pour nous de faciliter la façon dont les gens investissent.

Quels sont les prochains objectifs sur lesquels vous vous concentrez ?
Nous œuvrons sur des projets d’ampleur. Dès le départ, notre modèle d’affaires a été conçu pour répondre aux besoins des investisseurs individuels. Qu’il s’agisse des gens fortunés dans les segments HNWI et UHNWI ou de ceux qui commencent avec des montants plus modestes, notre ambition est de proposer une solution tout-en-un, accessible et intuitive pour tous, quels que soient les montants à placer. Nous travaillons pour 2024 sur une solution digitale qui s’inscrit dans cette voie.

Comment avez-vous fait évoluer votre stratégie d’investissement depuis mai 2022 ?
Nous l’affinons semaine après semaine, en réaction aux dynamiques mondiales et aux tendances macroéconomiques. Aujourd’hui, la diversification à travers plusieurs secteurs est plus pertinente que jamais, en raison notamment des tensions internationales. Allier prudence et innovation semble être la combinaison idéale. Grâce à notre plateforme développée en interne, basée sur l’intelligence artificielle, nous bénéficions également d’une analyse mathématique rigoureuse qui renforce notre précision sur certaines positions.

Quel regard portez-vous aujourd’hui sur le secteur private equity, un peu en souffrance ces derniers temps ?
Récemment, nous avons investi dans Aisot, une entreprise spécialisée dans l’optimisation de portefeuilles t grâce à l’intelligence artificielle. Paradoxalement, c’est souvent dans les périodes les plus ardues que les opportunités les plus avantageuses se présentent, offrant ainsi des marges de négociation plus attractives. Soutenir l’emploi, stimuler l’innovation et créer de la valeur sont des impératifs, en particulier en Suisse, où gravitent de nombreuses pépites. Il est essentiel pour nous de privilégier ces talents locaux plutôt que de se tourner vers l’étranger. Tous nos projets sont fièrement estampillés « 100% Swiss made ».

Où voyez-vous se dégager encore des opportunités ?
Le monde évolue à une vitesse vertigineuse, particulièrement sur le plan numérique. Les tensions actuelles exacerbent certains besoins urgents, et il est crucial d’anticiper les mouvements futurs. Nous observons actuellement que les matières premières sont une excellente option pour se couvrir. Face au franc suisse, de nombreuses devises étrangères s’affaiblissent, d’où l’importance d’intégrer une réserve liquide dans notre stratégie. Je perçois des opportunités dans de nombreux secteurs. C’est précisément en ces moments que nous nous distinguons encore davantage, notre réactivité étant l’une de nos principales forces. 2024 s’annonce palpitant pour nous !

Thibault Leroy Bürki

Haute Capital

Après avoir étudié dans le secteur des médias et de la communication à Genève, Thibault Leroy Bürki a travaillé pour diverses sociétés spécialisées dans le capital-risque de la région zurichoise. Il a également travaillé pour Capital Grey Partners à Londres, où il a financé plusieurs startups et projets référencés, avant de créer Haute Capital Partners, sa propre société, en 2017. Thibault Leroy Bürki est également président du conseil d’administration de Winhomes Immobilien, une société active dans l’achat/vente de biens immobiliers en Suisse.