Pour ceux qui, comme moi, ont profité généreusement de la coupure pascale, voici un petit résumé de la situation. En bourse, une grande partie des marchés était fermée pour le Vendredi saint. Et rebelote le lundi de Pâques… sauf aux États-Unis. Cela dit, Wall Street aurait mieux fait de digérer ses œufs en chocolat, car la séance d’hier a été pour le moins indigeste : les indices américains ont lâché 2,5%, même s’ils n’ont pas clôturé sur leurs plus bas du jour.
Pour être plus précis : seulement 10% des valeurs du Nasdaq 100 étaient en hausse, 7% dans le S&P500 et 3,3% dans le Dow Jones. Pas vraiment d’endroit où se planquer.
Ce qui a plombé encore un peu plus une ambiance déjà pas fofolle, c’est la multiplication des attaques de Donald Trump contre Jerome Powell, le président de la banque centrale américaine. En gros, si la situation actuelle est douloureuse pour tout le monde, c’est la faute de la Fed. Et on lit très bien entre les lignes ce qui se profile si la politique économique de la Maison Blanche venait à tourner au désastre : ce sera la faute de Powell et de son refus de baisser les taux. Conséquence(s) directe(s) : le dollar s’est ramassé, les rendements obligataires US ont bondi, et l’or a filé vers des sommets encore inexplorés, flirtant avec les 3500 USD l’once.
Les anciens moteurs du marché, baptisés les Sept Magnifiques, c’est-à-dire Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Tesla, ont tous perdu pas mal de terrain hier, poursuivant une tendance 2025 épouvantable. Ils ont cédé entre 15% (pour Microsoft) et 44% (pour Tesla) depuis le début de l’année, ce qui représente quelques milliers de milliards de dollars d’évaporation. Le S&P 500 a perdu 16,1% depuis son record du 19 février dernier. Le S&P 493, c’est-à-dire l’indice virtuel dont les 7 Magnifiques auraient été retirés, en est à -5,2%. Pour autant, la peur est présente partout sur le marché. En Europe, le Stoxx Europe 600 n’a pas coté depuis jeudi dernier. Il s’en tire un peu mieux que son homologue américain, mais accuse quand même 10,4% de chute depuis son propre record, datant lui du 3 mars dernier.
La guerre douanière lancée par Donald Trump déstabilise les investisseurs partout dans le monde. Si elle se double d’une croisade contre la Fed, la situation risque de devenir explosive : les marchés financiers abhorrent les situations mal contrôlées. Wall Street peut tolérer que la Maison Blanche mette la pagaille dans le monde si c’est pour servir les intérêts des Etats-Unis. Mais les milieux d’affaires américains sont nettement plus crispés quand le chaos commence à se propager sur le sol national. Si, en plus, la dissension s’installe entre le pouvoir politique et le pouvoir monétaire, les risques de dérapages augmentent.
On surveillera donc cette semaine deux relations orageuses. Celle de la Chine et des Etats-Unis et celle de Trump et de Powell. Mercredi, les regards se tourneront vers les premiers indicateurs d’activité PMI du mois d’avril, qui permettront de prendre le pouls des principales économies à un moment charnière de la guerre commerciale. Jeudi, l’Ukraine est censée signer avec les Etats-Unis un accord sur les minerais qui pourrait donner un coup d’accélérateur aux négociations de paix avec la Russie. En parallèle, une cinquantaine de sociétés capitalisant plus de 100 milliards dévoileront leurs résultats trimestriels, de A comme Air Liquide à T comme Tesla, en passant par Amazon, Alphabet, SAP, Nestlé ou Pepsi. Ces chiffres permettront de mettre un peu d’ordre dans les perspectives de résultats, pour autant que les entreprises puissent se projeter au-delà du flux et du reflux des droits de douane.
En Asie Pacifique, les marchés évoluent dans des bornes étroites ce matin. En légère baisse au Japon, en Corée du Sud et en Australie et en hausse modérée en Inde et en Chine continentale. Le Vietnam continue à s’enfoncer après une nouvelle attaque douanière des Etats-Unis, cette fois dans le domaine des panneaux solaires. Washington a dégainé des projets de surtaxes allant de 34,4% à 3521% contre des producteurs situés au Cambodge, en Malaisie, en Thaïlande et au Vietnam. Le projet repose sur une enquête qui avait été lancée en 2024 par l’administration Biden.
Le CAC40 perdait 0,1% à 7271 points peu après l’ouverture. Au même moment, le SMI était stable à 11 661 points et le Bel20 grimpait de 0,2% à 4207 points.
Les temps forts économiques du jour
L’indice manufacturier de la Fed de Richmond débarque à 16h00. Tout l’agenda ici.
Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :
- Euro : 1,1537 USD
- Spread Bund / OAT : 77 points (-0,8%)
- VIX : 33,8 (+4,2%)
- Once d’or : 3487 USD
- Brent : 66,52 USD
- 10 ans US : 4,415%
- Bitcoin : 88 175 USD
Les principaux changements de recommandations
- ABB : Pareto Securities maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 670 à 650 SEK.
- Adecco Group : Research Partners maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 35,20 à 32,70 CHF.
- Adidas : Baird passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours de 240 EUR.
- Airbus : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 195 à 180 EUR.
- Banca Mediolanum : Jefferies passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours de 14,90 EUR.
- BMW : Redburn Atlantic dégrade d’achat à neutre avec un objectif de cours réduit de 95 EUR à 85 EUR.
- Boliden : RBC Capital améliore sa recommandation de sousperformance à performance de secteur avec un objectif de cours relevé de 290 SEK à 310 SEK.
- Crédit Agricole : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 23,40 à 20 EUR.
- Datagroup : Berenberg passe d’acheter à conserver en visant 54 EUR.
- Edenred : Autonomous Research maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l’objectif de cours de 23 à 21 EUR.
- Equinor : RBC Capital dégrade de pondération de secteur à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 300 NOK à 260 NOK.
- FDJ United : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 52,70 à 53,50 EUR.
- Ferrari : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’accumuler avec un objectif de cours réduit de 494 à 441 EUR.
- Forvia (Ex-Faurecia) : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 10 à 7,50 EUR.
- Hermès International : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 3000 à 2950 EUR.
- Ipsen : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 120 à 110 EUR.
- L’Oréal : Argus Research Company maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 80 à 95 USD. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 374 à 369 EUR. Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 440 à 425 EUR.
- MTU Aero Engines : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 415 à 375 EUR.
- Novartis : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l’objectif de cours de 109 à 102 CHF.
- OVH : Stifel passe de vendre à conserver en visant 11 EUR.
- Pernod Ricard : Barclays passe de souspondérer à pondération en ligne en visant 97 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 143 à 137 EUR.
- Stellantis : Redburn Atlantic dégrade d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 16 EUR à 10 EUR.
- STMicroelectronics : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 29 à 26 EUR.
- Swatch Group : Bank Vontobel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 160 à 140 CHF.
- Tate & Lyle : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 750 à 740 GBX.
- Tenaris : BNP Paribas Exane démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 18,50 EUR.
- TotalEnergies : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 70 à 75 USD.
- VAT Group : Bank Vontobel maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 500 à 420 CHF.
- Vicat : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 46 à 55 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Les principales publications :
- TotalEnergies annonce le démarrage de la production du champ offshore profond de Ballymore au large des Etats-Unis, opéré par Chevron (60%), dans lequel le français possède les 40% restants.
- Sanofi ouvre une nouvelle unité de R&D en France pour développer des vaccins à base d’ARN messager. Par ailleurs, Regeneron et Sanofi obtiennent l’approbation de la FDA pour le Dupixent dans le traitement de l’urticaire chronique spontanée.
- Rexel cède ses activités en Finlande à Ahlsell.
- Vallourec remporte un contrat pour le champ offshore de Buzios au Brésil.
- RTL Group (Bertelsmann) songe à relancer le projet de rapprochement entre M6 Métropole Télévision et TF1, a révélé Thomas Rabe au FT.
- BioMérieux lance un nouveau test PCR pour détecter les virus et les bactéries dans les eaux usées.
- Transition Evergreen en procédure de conciliation pour quatre mois pour négocier avec ses créanciers, tandis que sa société de gestion Aqua AM est en cessation de paiement.
- Hoffmann Green Cement conclut un partenariat avec le Groupe Morisset, acteur Vendéen historique du gros œuvre.
- Connect négocie le rachat de l’activité grand public d’Exertis France.
- Osmosun annonce la convocation d’une AGO dans le cadre d’une procédure d’alerte de ses commissaires aux comptes, alors que la société ne peut se financer que jusqu’à juillet prochain.
- Néovacs tire sur son financement dilutif.
- Les principales publications du jour : Freelance, Poxel, Theravet… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D’Europe
- Roche va investir 50 milliards de dollars aux Etats-Unis au cours des cinq prochaines années.
- Helvetia et Baloise fusionnent pour former le deuxième groupe d’assurance de Suisse.
- L’Italie autorise l’offre d’UniCredit sur Banco BPM sous certaines conditions.
- Hino Motors (Toyota Motor) et Mitsubishi Fuso Truck and Bus (Daimler Truck) sont en passe de finaliser un accord de fusion des deux entités poids lourds, selon Nikkei Asia.
- UBS vend sa filiale de gestion de fortune en Inde à la société de gestion d’actifs 360 One Wam pour 36 millions de dollars.
- KKR va racheter Biotage à 145 SEK l’action.
- DHL suspend les envois aux Etats-Unis de certains colis d’une valeur de plus de 800 USD, à cause de retards à la douane.
- DCC Plc vend sa division santé pour 1,41 milliard de dollars.
- Aryzta confirme ses prévisions 2025 après une légère croissance au T1.
- ITM Power relève sa prévision de chiffre d’affaires mais laisse sa prévision de perte d’Ebitda inchangée.
- Unilever menacerait de retirer son financement à la Fondation Ben & Jerry’s.
- Ypsomed cède les activités liées au diabète à TecMed.
- Les principales publications du jour : SAP SE, Temenos, Getinge, Aryzta…
D’Amérique du Nord
- Donald Trump a rencontré des représentants de Walmart, Home Depot, Lowe’s et Target qui cherchent des parades aux droits de douane.
- Thoma Bravo est sur le point de conclure un accord pour l’acquisition de la filiale Jeppesen de Boeing, selon Bloomberg.
- Nvidia chahuté lundi après l’annonce par Huawei d’une puce d’IA chinoise.
- Amazon a suspendu certaines discussions relatives à la location de centres de données, selon les analystes de Wells Fargo.
- Zimmer Biomet finalise l’acquisition de Paragon 28.
- La FTC poursuit Uber pour son service d’abonnement « trompeur ».
- Chipotle prévoit de se lancer sur le marché mexicain avec l’ouverture d’un premier restaurant en 2026.
- Netflix augmente ses prix en France, l’offre de base avec publicité passe de 5,99 à 7,99 EUR.
- Les principales publications du jour : Tesla, GE Aerospace, Verizon Communications, Intuitive Surgical, RTX Corporation, Danaher, Chubb, Lockheed Martin, Elevance Health, Moody’s, Northrop Grumman, Capital One, 3M Company, Kimberly-Clark…
D’Asie Pacifique et d’ailleurs
- Nomura va racheter les activités de gestion d’actifs de Macquarie aux Etats-Unis et en Europe pour 1,8 milliard de dollars.
- CATL affirme avoir dépassé BYD pour ce qui est du temps de charge des VE en 5 minutes.
- Nintendo tente un pari risqué en lançant la Switch 2 en pleine guerre commerciale.
- Aramco et BYD signent une alliance dans le véhicule électrique.
- LG Electronics et Samsung Electronics poursuivent le gouvernement indien pour sa politique de tarification des déchets électroniques.
- Le constructeur chinois Nio reporte au troisième trimestre le lancement européen de son véhicule électrique Firefly.
- Toyota envisage de produire le prochain RAV4 aux USA face aux droits de douane, a appris Reuters.
- Les principales publications du jour : HCL Technologies Limited, BOE Technology Group, ZTE Corporation…
Le reste de l’agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Pourquoi le day trading ne fonctionne pas (Klement on Investing, en anglais).
- Comment se protéger des fouilles de téléphone à la frontière américaine ? (Wired, en anglais).
- Pourquoi il est si difficile pour les robots de fabriquer vos baskets Nike (Wall Street Journal, en anglais).
- Giuliano da Empoli : « La formule des ingénieurs du chaos est toujours la même : la colère et la frustration, démultipliées par l’algorithme » (Le Monde).
- 8 milliards de dollars de projets américains liés aux technologies climatiques déjà annulés en 2025 (MIT Technology Review, en anglais).
- Les Etats-Unis sont en passe de devenir le plus grand paradis fiscal au monde (Project Syndicate, en anglais).
