Trump passe du TACO au MOCA

Mar 27, 2026

Comme tous les matins depuis un mois, ma routine consiste à aller voir le cours du pétrole avant toute chose. Ça permet d’imaginer ce qui s’est dit et ce qui s’est passé pendant la nuit. Ce matin, le baril de Brent est à 107 USD. C’est un peu plus haut qu’il y a 24h00. Pour autant, il y a pas mal de titres dans les médias anglo-saxons sur les indicateurs avancés de Wall Street qui se redressent après des déclarations de Donald Trump. Et sur le pétrole qui « chute » ce matin. En réalité le pétrole a un peu baissé, mais pas tant. En anglais, quand un actif baisse, les journalistes utilisent le mot fall. Mais les outils automatisés traduisent généralement fall en « chute ». Or « chute », en français, a une connotation de mouvement brutal, un peu exceptionnel, et en tout cas d’une ampleur toute autre qu’une « baisse ». Donc cette nuit, le pétrole n’a pas vraiment chuté. Il a un peu baissé. Qui plus est par rapport à des niveaux élevés plus tôt dans la journée. Bilan des courses, le Brent est quand même 3 USD plus haut qu’il ne l’était 24h00 plus tôt.

Que s’est-il passé entre les deux ? Après avoir menacé de déclencher l’enfer sur l’Iran si Téhéran refusait de négocier un cessez-le-feu, Donald Trump a utilisé sa tactique habituelle : faire machine arrière en donnant un délai additionnel pour parvenir à un compromis. L’Iran avait confirmé, dans la journée, avoir engagé un dialogue. Les autorités locales, dont on ne sait plus très bien de qui il s’agit, ont envoyé un contre-plan après avoir reçu un projet américain plus tôt dans la semaine. Téhéran demande notamment une assurance que les Etats-Unis et Israël cesseront leurs frappes, la reconnaissance de son autorité sur le détroit d’Ormuz et des réparations pour les dommages de guerre. La balle serait dans le camp occidental.

Pour le moment, le conflit est économiquement perdant-perdant à court terme, même si la réalité est bien plus subtile. En tout état de cause, et je cite Pierre-Yves Gauthier d’AlphaValue sur ce point, « un curieux consensus s’est dégagé concernant l’administration de Donald Trump. La campagne est considérée comme un succès tactique – obtenu en grande partie grâce à la domination aérienne – mais comme un échec stratégique. L’Iran est peut-être affaibli en termes conventionnels, mais il est sans doute en mesure de tirer une plus grande valeur à long terme de son avantage géographique ». De fait, Téhéran a refermé le verrou d’Ormuz d’une façon telle que le régime n’aurait jamais osé le faire sans ce conflit. Le pays pourrait même en retirer de plantureux subsides puisqu’un droit de péage permanent serait dans la balance des négociations.

Les dernières annonces de la Maison Blanche sont intervenues après une séance boursière chahutée à Wall Street. Le Nasdaq 100 a lourdement chuté de 2,5%, plombé par le décrochage de Meta (-8%), qui a perdu deux procès importants en responsabilité sur les conséquences des réseaux sociaux sur les jeunes utilisateurs. Les autres plateformes sociales ont connu le même sort, ainsi, par ricochet, que tout le compartiment lié à l’IA. Nvidia a ainsi perdu 4,2%, Micron 7% et Applied Materials 8,3%. C’est un mouvement baissier autonome au sein d’un mouvement baissier lié au pétrole. Le Dow Jones, bien moins exposé à la technologie, s’en est mieux sorti avec une baisse de 1%. Un peu plus tôt en Europe, les indices avaient déjà accusé le coup. -1,1% pour le STOXX Europe 600, -1% pour le CAC 40 et -1,5% pour le DAX. Le STOXX Europe 600 perd 8,3% depuis l’attaque contre l’Iran. Le S&P 500 en est à -6,25% et l’indice MSCI World affiche -7,1%.

La faible réaction baissière du pétrole aux dernières annonces en vue d’un cessez-le-feu montre que les incantations de Donald Trump ont moins de portée qu’auparavant. Les temps sont plus durs pour les amateurs de TACO Trade, cette stratégie boursière visant à miser sur les actions à fort effet de levier quand le Président américain approche du moment où il va faire machine arrière. La mécanique est un peu grippée. Il reste probable qu’un accord finira par être trouvé. Mais le pétrole risque de conserver une prime de risque substantielle pendant un moment, ce qui ne fait pas les affaires de la majorité des économies de la planète.

La Maison Blanche est passée en mode MOCA, Make Oil Cheap Again.

Parmi les actualités notables, ça bouge dans un secteur des spiritueux en PLS depuis des mois parce que les modes de consommation changent. Ces circonstances sont propices à la consolidation. C’est peut-être ce qui va se produire entre le français Pernod Ricard et l’américain Brown-Forman, connu pour son whiskey du Tennessee Jack Daniel’s. Les deux entreprises ont confirmé qu’elles parlent mariage, après que l’information a fuité chez Bloomberg. Sur le front macro, l’indice de confiance des consommateurs américains de l’Université du Michigan (15h00) permettra de prendre le pouls de l’Amérique après un mois de guerre au Moyen-Orient.

En Asie-Pacifique, le Japon et la Corée du Sud échouent à se redresser et perdent un peu de terrain en fin de parcours. L’Inde lâche 1,6% après un jour férié. L’Australie cède 0,1%. L’indice plus global MSCI AC Asie Pacifique perd 0,35% sur la séance et environ 1% sur la semaine. Les marchés occidentaux sont quand même partis pour tenter un rebond dans les premiers échanges, mais l’édifice reste fragile.

Le CAC 40 gagne 0,15% à 7 779 points à l’ouverture. C’est plus compliqué pour le SMI (-0,3% à 12 606 points). Le Bel 20 prend 0,3% à 5 023 points.

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 08h00 : Ventes au détail (Royaume-Uni)
  • 09h00 : Taux d’inflation (Espagne)
  • 13h30 : Stocks des grossistes (Etats-Unis)
  • 15h00 : Indice Michigan de confiance des consommateurs (Etats-Unis)
  • 16h30 : Discours de Daly de la Fed (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Adecco Group : Citi maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 25 à 21 CHF.
  • Air France-KLM : UBS maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 13,95 EUR à 10 EUR.
  • Air Liquide : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération en ligne avec un objectif de 168 EUR.
  • Airbus : Oxcap Analytics reste à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 190 à 165 EUR.
  • Amadeus : Intermoney Valores passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 70 EUR.
  • Banco BPM : Goldman Sachs passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 15 à 14,30 EUR.
  • Boliden : Deutsche Bank passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 680 SEK à 580 SEK.
  • DBV Technologies : Citizens maintient sa recommandation de surperformance de marché et relève l’objectif de cours de 45 à 47 USD.
  • Derwent London : Barclays passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 1 640 GBX à 1 740 GBX.
  • Elisa : JP Morgan passe de performance de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 39 EUR.
  • EQT : Autonomous Research passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 393 SEK à 268 SEK.
  • Equinor : Zacks passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 36 USD à 46,50 USD.
  • Flughafen Zuerich : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 260 à 239 CHF.
  • Future : Jefferies passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1 220 GBX à 466 GBX.
  • Genmab : Wolfe Research démarre une recommandation de surperformance avec un objectif de cours de 32 USD.
  • Givaudan : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché et réduit l’objectif de cours de 3 550 CHF à 3 050 CHF.
  • Greatland Gold : Macquarie passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 680 GBX à 690 GBX.
  • Innate Pharma : Leerink Partners maintient sa recommandation de performance de marché et relève l’objectif de cours de 2 à 3 USD. Portzamparc maintient sa recommandation d’achat fort et réduit l’objectif de cours de 6,10 EUR à 4,50 EUR.
  • Intesa Sanpaolo : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 6,80 EUR à 6,90 EUR.
  • Lindt : Barclays reste à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 103 000 à 106 000 CHF.
  • Mony Group : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 205 GBX à 230 GBX.
  • Rio Tinto : Macquarie passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 6600 GBX à 7000 GBX.
  • Saint-Gobain : Bernstein reste à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 90 à 80 EUR.
  • Securitas : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 173 SEK.
  • Savills : UBS passe de neutre à acheter avec un objectif de cours réduit de 1070 GBX à 1040 GBX.
  • STMicroelectronics : Jefferies maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 29 à 35 EUR.
  • Totalenergies : Mediobanca passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 63 à 80 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Pernod Ricard et Brown-Forman (Jack Daniel’s) confirment discuter d’un rapprochement.
  • L’Autorité italienne de la concurrence a ouvert deux enquêtes visant Sephora Italia et ses partenaires du groupe LVMH pour pratiques commerciales déloyales ciblant les mineurs.
  • Totalenergies dit ne pas être en mesure d’atteindre son objectif de neutralité carbone en 2050.
  • Carrefour mise sur les courses assistées par l’IA avec une appli sur ChatGPT.
  • Eiffage porte sa participation à 29,40% du capital de Getlink. Cette dernière est par ailleurs entrée au capital de Nabu, spécialiste des formalités douanières.
  • Imerys met en place des surcharges et des ajustements tarifaires face aux tensions au Moyen-Orient.
  • Abionyx Pharma annonce une « avancée majeure » dans la production de son biomédicament CER-001.
  • La BEI renonce à son droit au règlement en cash de ses BSA Medincell.
  • E-Pango retrouve son statut de fournisseur électrique.
  • La BEI accorde 20 MEUR de financement à Diagnostic Medical Systems.
  • Les principales publications du jour : Vétoquinol, Viel, Stif, Cegedim, Archos, Advicenne, Agripower, IT Link, Hexaom, Parrot, Actia, Enogia… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Novartis annonce l’acquisition d’Excellergy pour 2 MdsUSD.
  • La FDA approuve l’insuline hebdomadaire de Novo Nordisk pour le diabète de type 2.
  • UBS a suspendu les retraits de son fonds immobilier Euroinvest pour une durée pouvant aller jusqu’à trois ans, invoquant un manque de liquidités, indique Reuters.
  • Unilever et Magnum Ice Cream visés par une plainte en diffamation d’Anuradha Mittal, ex-présidente du conseil de Ben & Jerry’s.
  • Indra signe un protocole d’accord avec Rheinmetall sur les systèmes de véhicules militaires.
  • Eni se retire du consortium Ratio-Dana pour l’exploration offshore en Israël.
  • Ferrari reprend ses livraisons au Moyen-Orient après une interruption liée au conflit.
  • Coca-Cola Hellenic place pour 2,1 milliards d’euros d’obligations.
  • Une filiale de BASF lance le placement de 60 millions d’actions Harbour Energy.
  • Les principales publications du jour : néant…

D’Amérique du Nord

  • Microsoft gèle les embauches au sein de ses principales divisions Cloud et ventes, selon The Information.
  • Mastercard envisage de céder une activité de paiements en temps réel.
  • Apple envisage d’ouvrir Siri à des intelligences artificielles concurrentes, selon Reuters. Par ailleurs, Bloomberg révèle qu’Apple abandonne le Mac Pro et propose de substantiels bonus à ses ingénieurs pour qu’ils ne fuient pas vers ChatGPT et consorts.
  • Les principales publications du jour : néant…

D’Asie et d’ailleurs

  • CNOOC prévoit une hausse de sa production de pétrole en 2026 malgré les risques géopolitiques.
  • Les résultats de CITIC étaient en hausse en 2025.
  • Haier Smart Home projette un rachat d’actions de 6 milliards de yuans mais chute après des résultats décevants.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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