Un pas en avant, un pas en arrière

Vous me pardonnerez cette entrée en matière. C’est un hommage à mon jeune confrère Antoine, grand fan de sport, qui aurait dû rédiger ces lignes ce matin et qui s’est défilé de façon honteuse pour un prétexte sans doute fallacieux. Il me laisse donc cette chronique sur les bras en dépit de ma petite forme consécutive à une nuit trop courte, elle-même consécutive à un épisode arrosé indépendant de ma volonté. Le tout compliqué par une arrivée tardive pour cause de mini-tempête de neige indépendante de ma volonté. Mais vous n’êtes pas là pour m’entendre me lamenter, vous êtes là pour le pétrole.

Encore et toujours lui. Les espoirs de cessez-le-feu au Moyen-Orient ont été un peu douchés par les positions divergentes des belligérants sur le plan d’apaisement (je préfère le terme à « plan de paix », qui a l’air un peu surfait) proposé par Washington. L’Iran a posé ses conditions, qui ne sont pas tout à fait les mêmes que celles du camp adverse. On sent quand même qu’un dialogue s’est installé et que les choses peuvent basculer en quelques heures. Mais pour le moment, c’est toujours le statu quo et le baril de Brent est reparti en hausse pour se négocier autour de 104 USD. Malgré les fluctuations récentes, c’est la 11^e fois en 12 jours que le Brent clôture au-dessus de 100 USD. Pour mémoire, il se négociait 61 USD il y a trois mois, au début de l’année 2026. Le brut léger américain WTI affiche une progression spectaculaire lui aussi, mais un peu moins marquée parce que c’est un baril qui concerne spécifiquement le marché intérieur des Etats-Unis et qui ne subit pas les mêmes coûts de transport et est (un peu) moins sensible à la géopolitique.

Il n’empêche, la situation est problématique pour tout le monde et des rumeurs circulent selon lesquelles l’administration Trump aurait modélisé un scénario catastrophe avec un baril à 200 USD. La Maison Blanche a démenti cette nuit cette information de Bloomberg, mais plusieurs sources évoquent la position inconfortable de Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, qui pousse pour éviter un dérapage trop long des prix de l’or noir, qui contrecarrent la planification économique de l’administration. Aux Etats-Unis, le prix de l’essence a augmenté de 30% depuis le début du conflit, et la situation commence à peser lourdement sur le prix des billets d’avion ou sur le coût des livraisons. L’US Postal Service serait d’ailleurs en passe d’annoncer une surtaxe de 8% sur les colis pour compenser la hausse des prix du carburant, selon le Wall Street Journal.

Hier en Bourse, le reflux initial du pétrole et les espoirs de cessez-le-feu au Moyen-Orient ont permis aux indices de poursuivre leur rebond, parfois assez fort (+1,4% pour le Stoxx Europe 600). Les Etats-Unis ont clôturé sur une note plus mitigée, loin de leurs plus hauts du jour, à mesure que l’or noir remontait. Le S&P 500 a pris 0,5% et réduit ses pertes 2026 à -3,7%. On est toujours dans le yoyo des déclarations et des rumeurs. Les dernières en date font état d’une possible opération terrestre américaine ciblée, mais aussi de la volonté de Donald Trump de mettre rapidement un terme aux hostilités, dont le coût économique enfle. Le retour d’un trafic minimaliste dans le détroit d’Ormuz est un pas dans la direction de la détente, mais ne suffit pas à courber les cours pétroliers. Les marchés vont rester ballotés au gré de ces annonces.

Dans le reste de l’actualité, le sommet entre Donald Trump et Xi Jinping en Chine a été reprogrammé aux jeudi 14 et vendredi 15 mai. La séance du jour est pauvre en indicateurs, mais on suivra les chiffres hebdomadaires de l’emploi américain. Si l’inflation angoisse les marchés parce qu’elle limite la capacité de la banque centrale à agir en cas de choc économique, une dégradation du marché du travail pourrait permettre de justifier un assouplissement monétaire et remettrait en selle le Fed Put, c’est-à-dire le filet de sécurité monétaire que les investisseurs attendent systématiquement de la Réserve fédérale. A surveiller donc à 13h30 tout à l’heure.

En Asie-Pacifique, les marchés sont repartis en baisse ce matin, sur fond de crainte d’enlisement au Moyen-Orient. La Corée du Sud (-3,2%) et Hong Kong (-2,3%) affichent un repli marqué, pendant que les autres places sont plus mesurées (-0,1% en Australie, -0,3% au Japon). L’Inde est fermée pour un jour férié. L’Europe devrait démarrer la séance dans le rouge, avec une volatilité toujours marquée même si l’indice VIX a légèrement reflué hier.

Le CAC 40 lâche 0,5% à 7 808 points à l’ouverture. Le SMI cède 0,4% à 12 664 points. Le Bel 20 est à -0,5% à 5 024 points.

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

08h00 : Confiance des consommateurs (Allemagne)
08h45 : Confiance des consommateurs (France)
10h00 : Confiance des consommateurs (Italie)
13h30 : Inscriptions hebdomadaires au chômage (Etats-Unis)
21h00 : Discours de Cook de la Fed (Etats-Unis)
00h10 : Discours de Barr de la Fed (Etats-Unis)
Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Euro : 1,1568
Once d’or : 4 508 USD
Once d’argent : 71,20 USD
Brent : 104,16 USD
Spread Bund / OAT : 69 points (-4,6%)
VIX : 25,33 (-1,6%)
10 ans US : 4,36%
Bitcoin : 70 541 USD

Les principaux changements de recommandations

Arcelormittal : Zacks maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 52 à 55 USD.
ASML Holding : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 1 600 à 1 700 EUR.
BE Semiconductor Industries : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 190 à 200 EUR.
BNP Paribas : Keefe Bruyette & Woods reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 104 à 101 EUR.
Clariane : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 5,20 à 4,80 EUR.
Close Brothers Group : UBS passe de neutre à acheter avec un objectif de cours de 555 GBX.
Evolution : Goldman Sachs passe de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 785 SEK à 545 SEK.
HBX Group : Berenberg démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 10,30 EUR.
Heidelberg Materials : Oddo BHF passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours de 211 EUR.
Intrum : SB1 Markets démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 41 SEK.
Ipsen : JP Morgan maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 115 à 130 EUR.
Kering : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 322 EUR à 290 EUR.
Leonardo : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 57 à 70 EUR.
Manitou Group : Bernstein reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 27 à 28 EUR.
Nokia : SEB Bank passe d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 6,10 EUR à 7,40 EUR.
Novartis : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 115 à 135 CHF.
Redeia Corporacion : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 18 à 15 EUR.
Roche Bobois : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 30 EUR à 25 EUR.
SSAB : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 73 SEK à 85 SEK.
Serica Energy : SB1 Markets démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 260 GBX.
Société Générale : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l’objectif de cours de 77 EUR à 72 EUR.
Soitec : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 35 à 70 EUR.
STMicroelectronics : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 24 à 36 EUR.
Swissquote Group Holding : AlphaValue/Baader Europe passe d’alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 410 à 456 CHF.
Systemair : SB1 Markets démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 94 SEK.
Terna : RBC Capital passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 9,60 EUR à 10 EUR.
TotalEnergies : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 76 EUR à 78 EUR.
Trigano : UBS maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 195 EUR à 193 EUR.
UBS Group : Keefe Bruyette & Woods reste à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 34 à 32 CHF.
Ypsomed Holding : KeyBanc Capital Markets reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 475 à 440 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Vinci signe un accord avec Macquarie Asset Management pour l’acquisition de neuf autoroutes en concession en Inde.
Carrefour Belgique pourrait faire l’objet d’un MBO avec Aurelius, selon la presse belge.
Danone a émis 1,6 MdEUR d’obligations en trois tranches (700 MUER sur 4 ans à 3,3790%, 500 MEUR sur 8 ans à 3,7850% et 350 MGBP sur 6,5 ans à 5,3250%).
Bureau Veritas renforce ses capacités avec l’expansion de son statut de vérificateur agréé pour les obligations climatiques.
Edenred visée par une enquête antitrust en Italie.
Spie signe un accord pour l’acquisition de SGS Industrial Services, élargissant ses services industriels en Allemagne.
JCDecaux remporte le contrat exclusif de mobilier urbain publicitaire de Rostock.
Trigano confirme sa perspective d’amélioration de la rentabilité pour 2025/2026, associée à une bonne génération de cash, après son T2 fiscal.
Quadient annonce un chiffre d’affaires annuel de 1,036 MdEUR et 13% de marge d’EBIT.
Catana annonce un plan stratégique 2030.
Amoéba va réalise un placement privé de 4 MEUR à 0,75 EUR l’action et reporte sa dette Nice & Green.
SpineGuard rembourse la totalité de ses emprunts obligataires Norgine et Harbert European Growth.
Crossject nomme un nouveau directeur financier.
Poxel signe une tranche obligataire additionnelle avec IPF Partners dans le cadre de son plan de continuation.
Genoway ouvre une filiale au Japon.
Néovacs tire sur son financement dilutif.
Les principales publications du jour : 2CRSi, Banijay, Reworld, Roche Bobois, Arverne, Peugeot Invest, Netgem, Hexaom, Nextedia, Guillemot, HighCo, Cegedim, Innate Pharma, Hoffmann Green Cement, Memscap, Icape Holding.… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Le conseil de Banca Monte dei Paschi di Siena a retiré ses pouvoirs au directeur général Luigi Lovaglio, après que ce dernier a brigué un nouveau mandat à la tête de l’institution, contestant ainsi une décision du conseil visant à l’écarter.
Les discussions sur la cession de la division acier de ThyssenKrupp à Jindal Steel achoppent sur des questions importantes, selon Reuters.
Hennes & Mauritz annonce un bénéfice d’exploitation qui dépasse les attentes au T1.
CSG annonce un chiffre d’affaires annuel de 6,7 milliards d’euros.
Fincantieri est à l’affut d’acquisitions dans le domaine sous-marin, selon son CEO.
Skoda, filiale de Volkswagen, prévoit de quitter la Chine d’ici la mi-2026.
Henkel en négociations avancées pour le rachat d’Olaplex.
Fitch relève la note de Grifols à « BB-« .
Sika prend une participation minoritaire dans Mesh.
Nexi a nommé Bernardo Mingrone, un interne, au poste de CEO, succédant ainsi à Paolo Bertoluzzo.
Asmodée rachète ATM Gaming SAS pour 180 millions d’euros.
Mutares réduit sa participation dans le suédois Terranor.
Les principales publications du jour : néant…

D’Amérique du Nord

Meta (via Instagram) et Google (YouTube) reconnus coupables aux USA de négligence sur l’addiction des jeunes aux réseaux sociaux. Les titres réagissent peu.
JetBlue explore d’éventuels partenaires de fusion, selon Semafor, le titre a pris 13,4% hier.
Accenture lance cyber.ai, une solution de cybersécurité propulsée par Claude d’Anthropic.
L3Harris va doter les sous-marins de l’US Navy de capacités sous-marines autonomes.
Les principales publications du jour : néant…

D’Asie et d’ailleurs

Honda et Sony abandonnent le développement de leur premier modèle de VE.
Kioxia entre au capital de la société taïwanaise Nanya Technology pour sécuriser un accord d’approvisionnement en DRAM à long terme.
Infosys réalise deux acquisitions aux États-Unis pour renforcer son portefeuille technologique dans la santé et l’assurance.
Samsung Electronics lance son navigateur Samsung Browser pour PC.
Rio Tinto livre sa dernière production de la mine de diamants Diavik au Canada.
Les principales publications du jour : néant…