Un peu d'euphorie avant le retour des sujets qui fâchent

Donald Trump a appliqué au Moyen-Orient la stratégie qu’il impose partout, que ce soit dans les relations commerciales, dans son business personnel ou en politique intérieure. La matrice c’est l’Action. Toujours être en mouvement. Se dédire plutôt que se ramollir. Fustiger les lourdeurs, donc s’affranchir des règles ou des usages. Cette énergie séduit, naturellement, parce qu’elle bat en brèche l’image d’immobilisme et d’incapacité à trancher véhiculée par la plupart des autres dirigeants occidentaux. Et finalement, les marchés financiers s’en accommodent.

Wall Street, depuis janvier, c’est une parabole. Une ascension jusqu’au 19 février, un trou d’air jusqu’au 7 avril, et une remontée façon trampoline. Le Nasdaq 100 a même battu son record hier à 22 191 points. Le S&P 500 n’est plus qu’à un cheveu de faire pareil.

Depuis le point bas du 7 avril, qui se situe entre la date à laquelle Donald Trump a lancé son offensive tous azimuts sur les droits de douane et celle où il a fait machine arrière, le Nasdaq 100 a rebondi de 27,5% et le S&P 500 de 20%. Ces chiffres appellent deux remarques. Primo, les gains ont, notamment, été dopés par les valeurs technologiques. Secundo, les géants de la technologie ont activement participé à la revalorisation, ce que corrobore la sousperformance de l’indice S&P 500 équipondéré (si l’indice équipondéré fait moins bien que l’indice normal, c’est que les grosses valeurs ont contribué au-delà de leur poids réel). Un constat renforcé par l’envolée de 30,5% de l’ETF Roundhill Magnificent Seven, qui réplique le parcours des sept stars de la cote américaine.

Si le Moyen-Orient perd quelques places au classement de l’intérêt médiatique des investisseurs, il y a de quoi le remplacer. Par la politique monétaire américaine, d’abord.

L’audition de mi-année du président de la Réserve fédérale par la Chambre des représentants hier a reçu un écho légèrement favorable du côté des marchés. Jerome Powell a maintenu la ligne directrice de l’institution en faveur d’une politique d’attente vis-à-vis de l’évolution des taux, mais en laissant toutes les options ouvertes. Résultat, le marché est légèrement plus confiant qu’il ne l’était avant l’intervention sur le potentiel de réduction des taux directeurs en 2025. Les investisseurs hésitent entre deux et trois baisses, concentrées sur les trois dernières réunions de l’année (septembre, octobre et décembre). Le rendement de la dette américaine a légèrement reculé et le dollar s’est affaibli, deux mouvements logiques au regard des déclarations. La baisse du loyer de l’argent aux Etats-Unis est un thème porteur pour les marchés actions.

La politique monétaire est intimement liée à une autre des matières ascendantes de la semaine, le débat autour du mégaprojet fiscal de Donald Trump, qui a fixé un ultimatum au 4 juillet au parti républicain pour se mettre en ordre de bataille et faire passer le texte. Il faut s’attendre à quelques péripéties dans les jours qui viennent, alors que des dissensions profondes demeurent dans le camp présidentiel.

Enfin, l’éléphant dans la pièce médiatique, ce sont les droits de douane. Accaparé par le conflit israélo-iranien, le président des Etats-Unis a un peu délaissé son obsession. Dernièrement, les partenaires commerciaux des Etats-Unis, c’est-à-dire un peu tous les pays, ont laissé traîner les négociations. Beaucoup font le pari que, plus le temps passe, plus les Etats-Unis vont souffrir des barrières provisoires qu’ils ont érigées, et qu’ils seront plus enclins aux concessions si leur économie souffre. C’est une tactique risquée mais compréhensible. Reste à voir qui prendra la foudre de la Maison Blanche en premier dans les jours qui viennent.

En Asie Pacifique, des gains modestes se profilent au Japon, en Australie et en Corée du Sud ce matin. Les hausses sont un peu plus épaisses en Inde, à Hong Kong et à Taiwan. Ces marchés-là n’ont pas envie de baisser. Les indicateurs avancés européens sont proches de l’équilibre, légèrement dans le vert.

Le CAC40 démarre la journée en hausse de 0,1% à 7625 points. Le SMI progresse dans les mêmes proportions à 12 003 points. Le Bel20 prend 0,2% à 4501 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme du jour, les immatriculations voitures neuves dans l’Union européenne et les ventes de logements neufs aux Etatas-Unis. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Euro : 1,1619 USD
Spread Bund / OAT : 71 points (-2%)
VIX : 17,5 (-2,3%)
Once d’or : 3329 USD
Brent : 67,98 USD
10 ans US : 4,304%
Bitcoin : 106 390 USD

Les principaux changements de recommandations

ABB : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 41 à 42 CHF.
Amrize : Spin-Off Research démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 60 USD.
Clariane : Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 1,80 EUR à 5,55 EUR.
Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 180 à 185 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 180 à 178 CHF.
Eiffage : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 138 à 148 EUR.
EssilorLuxottica : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 290 à 280 EUR.
FDJ United : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 42 à 43 EUR.
Ferrovial : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 30 à 42 EUR.
Greatland Gold : Canaccord Genuity démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 582 GBX.
Hexpol : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 95 SEK à 100 SEK.
Hornbach : Berenberg dégrade d’acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 100 EUR à 105 EUR.
Hugo Boss : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 44 à 39,50 EUR.
Kering : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 200 à 195 EUR.
Kongsberg Gruppen : Pareto Securities dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 300 NOK à 297 NOK.
Lonza : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 660 à 650 CHF.
Lumibird : TP ICAP Midcap maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 14 à 20 EUR.
OVH Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 10,15 à 10 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 16 à 15 EUR.
SWECO : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 180 SEK à 185 SEK.
SGS : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 98 à 90 CHF.
SoftwareONE : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 8,90 à 8,20 CHF.
Stellantis : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 9 à 11,50 EUR.
Straumann : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 150 à 145 CHF.
Swatch Group : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l’objectif de cours de 125 à 118 CHF.
UBS Group : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 35 à 33 USD.
Vinci : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 127 à 139 EUR.
Yubico : Pareto Securities démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 145 SEK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Des cadres de Société Générale en garde à vue pour des soupçons de blanchiment de fraude fiscale.
Vinci va racheter jusqu’à 250 M€ d’actions.
Le riliprubart de Sanofi obtient le statut de médicament orphelin aux Etats-Unis.
Worldline mis en cause par Mediapart pour des paiements douteux.
Ipsos clôture l’acquisition de The BVA Family.
Clariane émet 400 M€ d’obligations 2030 à 7,875%.
Lumibird remporte un contrat naval pour des télémètres laser.
Compagnie Chargeurs Invest annonce la signature d’un partenariat de long-terme entre Nativa et SMCP.
The Blockchain Group réalise une augmentation de capital de 4,1 M€.
Drone Volt décroche un contrat d’inspection de manchons haute tension.
Crypto Blockchain Industries renforce son partenariat avec Blockware.
Entech lève 15 M€ en plaçant des OCA au profit de Vatel et Eiffel Investment.
Crossject a levé 5,7 M€ lors de son augmentation de capital à 1,40 EUR.
OSE Immuno envisage son AGO pour le 30 septembre, sous réserve des procédures en cours.
Affluent Medical émet des OCA pour se financer jusqu’à la fin de l’année.
Semco lance son IPO.
Les principales publications du jour : Groupe Partouche… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

Les immatriculations de véhicules neufs en hausse de 1,9% en mai en Europe, annonce l’ACEA.
La BCE donne son feu vert au rachat de Mediobanca par Banca Monte dei Paschi di Siena.
L’Espagne autorise le rachat de Banco de Sabadell par BBVA mais impose des conditions drastiques qui compliquent la finalisation.
Babcock revoit à la hausse ses prévisions à moyen terme en raison de l’augmentation des besoins en matière de défense.
Galderma lance deux nouveaux essais cliniques sur le Nemolizumab chez des patients atteints de sclérodermie systémique et de prurit chronique d’origine inconnue.
GIMV rachète le spécialiste néerlandais de la protection auditive Alpine.
Cosmo vend « Digital Trust » à l’italien Tinexta.
Corporacion Acciona Energias Renovables va vendre un parc éolien au Pérou pour un montant pouvant atteindre 253 millions de dollars.
Avolta étend ses activités à l’aéroport de Santiago du Chili.
Les principales publications du jour : vide…

D’Amérique du Nord

Fedex chute de 6% hors séance après ses trimestriels.
Les ventes de Tesla en Europe ont reculé de 27,9% en mai sur un an.
Illumina va acquérir Somalogic pour 350 millions de dollars, plus 75 millions de dollars en paiements échelonnés.
QXO place 90 millions d’actions à 22,25 USD pièce.
Cigna poursuit Bristol-Myers Squibb en l’accusant de monopole sur le médicament Pomalyst utilisé dans le traitement du myélome multiple.
Carnival relève son objectif de bénéfice annuel grâce à une demande record pour les croisières.
Les principales publications du jour : Micron, Paychex, General Mills…