Un plan sans accroc ?

Juil 24, 2025

L’Europe boursière a remis la marche en avant hier, boostée par ses secteurs les plus cycliques, notamment l’automobile. Récemment malmenés, les constructeurs automobiles ont sonné la révolte comme en témoignent les progressions de Stellantis (+9,14%), Volkswagen (+6,16%) et Mercedes-Benz (+5,76%), qui constituaient hier le podium de l’Euro Stoxx 50. Malgré la contre-performance de la plus grande capitalisation boursière du vieux-continent, SAP (-4,10%), dont les résultats ont été vendus, les places européennes ont réalisé de belles avancées en capitalisant sur l’optimisme entourant l’accord commercial entre l’Union Européenne et le Japon. Et c’était sans compter sur les informations du Financial Times, qui a lâché peu après la clôture européenne que l’Union européenne et les Etats-Unis s’orientent vers un accord imminent qui prévoirait l’instauration d’un droit de douane généralisé de 15% sur les produits européens importés aux États-Unis. 15% c’est mieux que 30% et cela suffit à faire le bonheur des financiers si j’en crois la couleur vert foncé des indicateurs de préouverture ce matin. À New York, les variations ont été plus mesurées mais positives. Le S&P 500 a bouclé sa séance sur un gain de 0,78% et signe un nouveau record absolu. Le Nasdaq 100 a hésité au début mais a fini par reprendre le chemin de la hausse qu’il n’a pas quitté bien longtemps.

Sans transition, les investisseurs croulent sous une pluie de résultats. Et il y a du lourd en ce moment puisque le duo Tesla/Alphabet était de sortie hier soir après la clôture de Wall Street. Étant les deux premières des célèbres « sept magnifiques » à publier, leurs performances sont particulièrement attendues et donnent le ton pour les prochaines annonces. Dans les grandes lignes, l’essor de l’IA porte le chiffre d’affaires de Google mais contraint le géant à investir toujours plus pour garder une longueur d’avance sur la concurrence. Du côté de Tesla, Elon Musk prévient que le constructeur se prépare à quelques trimestres compliqués après la fin du soutien américain aux véhicules électriques. Le titre chutait de 4% hors séance.

Toujours dans le registre des résultats, je compte une centaine de publications d’entreprises au sein du compartiment des très grandes capitalisations boursières, avec en tête d’affiche LVMH, Roche, Nestlé et TotalEnergies en Europe, Blackstone, Intel Corporation et Newmont Corporation aux Etats-Unis. Comme d’habitude, vous trouverez un condensé de ces résultats semestriels en dessous de cette chronique pour les sociétés qui publient avant l’ouverture des marchés.

L’autre distraction du jour, ce sont les indicateurs d’activité PMI avancés du mois en cours, qui rendent compte de la confiance des directeurs d’achats d’entreprises dans les grandes économies. Le premier indicateur est tombé au Japon cette nuit et il n’était pas terrible (PMI Manufacturier Flash à 48,8 points, en zone de contraction, contre une expansion à 50,2 points anticipée). Ces indicateurs avancés tomberont tout au long de la journée, à 9h15 pour la France, 9h30 pour l’Allemagne, 10h00 pour la zone euro, 10h30 pour le Royaume-Uni et 15h45 pour les Etats-Unis.

Pour clore ce programme beaucoup trop dense pour un jeudi 24 juillet, la BCE communiquera sa décision sur ses taux à 14h15 et Christine Lagarde la commentera à partir de 14h45. Les marchés anticipent largement un statu quo concernant les taux d’intérêt, soit une première pause après huit baisses consécutives.

L’Asie Pacifique poursuit sur des tendances disparates d’un marché à l’autre, comme c’est le cas depuis le début de semaine. Le Japon enchaîne une nouvelle séance en nette hausse, le Nikkei s’adjugeant 1,60% grâce à l’apaisement des tensions commerciales. La Chine évolue également en territoire positif : Shanghai progresse d’environ 0,50% et Hong Kong de 0,60%. La Corée du Sud hésite, le KOSPI se dirige vers une clôture autour de l’équilibre. Enfin, l’ASX australien et le Sensex indien reculent de 0,30%. Les indicateurs avancés sont haussiers en Europe.

Les temps forts économiques du jour

C’est une journée dédiée aux indicateurs PMI avancés de juillet, en particulier en France (9h15), Allemagne (9h30), zone euro (10h00), Royaume-Uni (10h30) et USA (15h45). De l’autre côté de l’Atlantique, il y aura aussi les inscriptions au chômage (14h30) et les ventes de logements neufs (16h00). Enfin, la BCE rendra son verdict sur ses taux à 14h15, avant une conférence de presse à 14h45. Tout l’agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Akzo Nobel : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 65 à 69 EUR.
  • Allianz : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 315 à 310 EUR.
  • Alstom : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 21 à 22,50 EUR.
  • Amrize : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l’objectif de cours de 60,50 à 62,50 USD.
  • ASM International : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l’objectif de cours de 600 à 580 EUR. Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 600 à 550 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 700 à 615 EUR. HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 560 à 533 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l’objectif de cours de 654 à 587 EUR.
  • Compass Group : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2650 à 2750 GBX.
  • Deutsche Telekom : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l’objectif de cours de 43 EUR à 43,50 EUR.
  • Edenred : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 29 à 29,30 EUR.
  • Eon : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 15,50 à 17 EUR.
  • Equinor : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 270 à 260 NOK.
  • Eurofins Scientific : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 54,50 à 59 EUR.
  • Genmab : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1785 à 1916 DKK.
  • Hapag-Lloyd : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 150 à 140 EUR.
  • Iberdrola : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 17 EUR à 17,10 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 14,10 à 14,90 EUR.
  • Informa : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 920 à 1000 GBX. Berenberg maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 930 à 1030 GBX.
  • Julius Bär Gruppe : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 53 à 57 CHF.
  • Kone : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 45,70 à 45,60 EUR.
  • Lonza Group : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 715 à 734 CHF.
  • Merck : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 165 à 158 EUR.
  • Moncler : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 57 à 54 EUR. Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 58 à 56 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 56 à 53 EUR.
  • Next : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 11900 à 11950 GBX.
  • Nokia : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 6,59 à 5,92 EUR.
  • Schindler Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 265 à 264 CHF.
  • SSAB : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 85 à 77 SEK.
  • Temenos Group : Bank Vontobel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 76 CHF à 82 CHF.
  • Thales : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 220 à 275 EUR.
  • UniCredit : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 63,90 à 70 EUR. Mediobanca maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 65 à 69 EUR.
  • VAT Group : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 310 à 290 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 361 à 347 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • BNP Paribas dépasse les prévisions de bénéfices au deuxième trimestre, portée par un bond des revenus issus des activités de trading.
  • TotalEnergies enregistre une baisse de ses revenus au deuxième trimestre alors que les prix du pétrole et du gaz fléchissent.
  • Dassault Systèmes enregistre un recul de son bénéfice net au premier semestre, les changes pèsent sur la marge.
  • STMicroelectronics enregistre une perte au deuxième trimestre et vise un chiffre d’affaires de 3,17 milliards de dollars pour le T3.
  • Pernod Ricard cède son whisky indien Imperial Blue.
  • Air Liquide investira plus de 500 millions d’euros dans un électrolyseur de 200 MW dans le port de Rotterdam.
  • Stellantis rappelle plus de 120 000 véhicules aux États-Unis en raison d’un problème d’appuie-tête.
  • Les actifs sous gestion d’Eurazeo atteignent 36,8 milliards d’euros au premier semestre.
  • SEB abaisse son objectif de croissance organique des ventes pour 2025.
  • Fnac Darty réduit légèrement ses pertes nettes au premier semestre.
  • Interparfums se montre prudent pour 2025 et vise le bas de sa fourchette de prévision.
  • Ipsos renoue avec la croissance organique et confirme des objectifs annuels.
  • Les ventes d’Exail Technologies bondissent de plus de 50 % au deuxième trimestre.
  • Icade confirme ses prévisions pour 2025 et réduit sa perte nette au premier semestre.
  • Eurazeo finalise son investissement dans OMMAX.
  • Getlink dévoile les résultats plombés par les déboires d’Eleclink au premier semestre.
  • Voltalia enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 11% au deuxième trimestre.
  • Groupe Crit publie un chiffre d’affaires de 870,3 millions d’euros au deuxième trimestre.
  • Abivax lance une offre publique de 400 millions de dollars d’American Depositary Shares, le cours est suspendu aujourd’hui sur Euronext Paris.
  • AB Science a obtenu l’autorisation de plusieurs pays européens pour initier l’étude confirmatoire de phase 3 avec le masitinib dans la SLA.
  • Carmila relève ses perspectives annuelles en matière de bénéfice net.
  • Elles publient / ont publié : ID Logistics, Cafom, Gecina, Aubay
  • Les principales publications du jour : LVMH, TotalEnergies, BNP Paribas, Dassault Systèmes…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Nestlé affiche une croissance organique des ventes supérieure aux attentes au premier semestre.
  • Roche confirme ses prévisions après une hausse de 6% de son bénéfice opérationnel au premier semestre.
  • Deutsche Bank affiche un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes.
  • Le bénéfice opérationnel de Moncler recule de 13% au premier semestre en raison des dépenses marketing.
  • Nokia anticipe une seconde moitié d’année plus solide après des résultats trimestriels décevants.
  • Banco de Sabadell affiche un bénéfice net de 486 millions d’euros au deuxième trimestre.
  • Indra Sistemas confirme l’ensemble de ses objectifs financiers pour 2025.
  • BE Semiconductor Industries subit une baisse des commandes au deuxième trimestre.
  • Kuehne und Nagel International révise ses prévisions de résultat récurrent en raison des effets de change défavorables.
  • La FDA américaine prolonge l’examen du médicament contre le cancer du sang de GSK.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi prévoit une baisse de son chiffre d’affaires en 2025.
  • Saipem confirme ses prévisions après un semestre de forte croissance.
  • Sulzer améliore ses ventes et sa rentabilité au premier semestre.
  • Georg Fischer accroît sa rentabilité malgré un repli des ventes.
  • Repsol achève son programme de rachat d’actions.
  • Les principales publications du jour : Nestlé, Roche, Deutsche Börse, Deutsche Bank…

D’Amérique du Nord

  • Les bénéfices d’Alphabet augmentent au deuxième trimestre, les dépenses d’investissement aussi.
  • Tesla anticipe des trimestres difficiles après la fin du soutien américain aux véhicules électriques.
  • T-Mobile US revoit à la hausse ses prévisions d’abonnés portées par la demande pour ses offres premium.
  • Les ventes de logiciels d’IBM déçoivent, le titre chute de 5% hors séance.
  • ServiceNow relève ses prévisions annuelles de revenus grâce à la forte demande pour ses outils dopés à l’IA.
  • Microsoft alerte sur l’utilisation de ransomware par des pirates exploitant SharePoint.
  • Goldman Sachs renonce à une seconde vague de suppressions d’emplois grâce à une amélioration des perspectives.
  • Visa inaugure un centre de données en Afrique du Sud.
  • Les principales publications du jour : Honeywell International, Union Pacific Corporation, Blackstone, Intel Corporation…

D’Asie Pacifique et d’ailleurs

  • Sony envisage la vente de sa division de chipsets cellulaires.
  • SK Hynix, fournisseur de Nvidia, prévoit d’augmenter ses investissements après un bénéfice trimestriel record.
  • Le bénéfice de Hyundai Motor chute de 16% au deuxième trimestre sous l’effet des tarifs douaniers américains.
  • Les principales publications du jour : SK Hynix, Chugai Pharmaceutical…

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

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