Vous reprendrez bien un peu de politique monétaire ?

Mar 19, 2026

Commençons donc par la Fed. Hier soir, tout s’est joué en deux temps. Il y a d’abord eu la décision à 19h00. Sans surprise, la Fed a laissé ses taux inchangés. L’attention était surtout portée aux nouvelles projections économiques. La Fed a relevé ses prévisions de croissance et d’inflation pour 2026. Mais la médiane des projections de taux montre toujours une baisse de taux en 2026 (comme en décembre). Une décision donc plutôt dovish (allant plutôt dans le sens de la baisse des taux, ce que le marché adore). Pourtant, le marché n’a pas réagi positivement, en tout cas pas de façon marquée.

C’est lorsque le patron est entré en scène que les choses ont évolué. Pour son avant-dernière conférence de presse, Jerome Powell… a fait du Jerome Powell. Cravate violette, flou sur son avenir, et prudence sur la politique monétaire. Au final, ses commentaires ont été considérés comme plutôt hawkish (c’est-à-dire une politique de taux plutôt ferme, qui réduit les chances d’un assouplissement monétaire) et le marché ne prévoit désormais plus de baisses de taux en 2026.

Pour la première fois hier soir, Jerome Powell a accepté d’en dire un peu plus sur son avenir. Il a indiqué qu’il resterait à son poste tant que son successeur ne serait pas confirmé par le Sénat (ce n’est pas un scoop). Il a ensuite déclaré qu’il resterait au sein du board de la Fed jusqu’à ce que l’enquête du ministère de la Justice le concernant soit pleinement résolue. Ça c’est une vraie info. Pour le marché, c’est un membre hawkish qui restera plus longtemps. C’est cocasse, puisque Powell n’a jamais été un faucon. Mais il est considéré comme plus orthodoxe qu’un remplaçant nommé par Trump. Le S&P 500 a ainsi terminé la séance en baisse de 1,4% et le Dow Jones de 1,6%. Les taux sont remontés de plusieurs points de base, avec un 10 ans américain proche des 4,3%.

La seule vraie bonne nouvelle de la veille, c’est que le décalage horaire de seulement 5 heures avec les Etats-Unis (qui sont déjà passés à l’heure d’été) a permis aux fans de foot de suivre à la fois la conférence de presse de Jerome Powell et les huitièmes de finale retour de Ligue des Champions. Car oui, les réunions de la Fed ont une fâcheuse tendance à tomber les mêmes semaines que les matchs de Ligue des Champions. Et avec des horaires classiques, Jerome Powell prend la parole à 20h30, quand les coups d’envoi sont donnés à 21h. J’appelle donc solennellement la Fed, l’UEFA et toutes les instances compétentes à prendre leurs responsabilités.

Cette nuit, c’était au tour de la Banque du Japon de rendre sa décision. Sans surprise, la BoJ a maintenu ses taux inchangés. Si les économistes attendaient une poursuite des hausses de taux en 2026, le conflit au Moyen-Orient complique l’équation. Le Japon est en effet très dépendant de ses importations d’hydrocarbures et pourrait subir à plein l’effet inflationniste et le choc sur la croissance.

Le Japon et les Etats-Unis restent au centre de l’attention aujourd’hui, puisque la Première ministre japonaise est attendue à la Maison Blanche. Sanae Takaichi a dit s’attendre à une réunion « extrêmement difficile ». Cette rencontre intervient en effet après l’appel lancé ce week-end par Donald Trump, à plusieurs pays, dont le Japon. Le président américain demandait de l’aide pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Mais aucun pays n’a favorablement répondu à cette demande, provoquant la colère du locataire de la Maison Blanche, qui a depuis estimé que les Etats-Unis n’avaient de toute façon pas besoin d’aide. 

Au Moyen-Orient, les affrontements se poursuivent. Hier, le prix du pétrole est reparti à la hausse après que l’Iran a fait état de frappes américano-israéliennes sur des installations gazières. Or, les infrastructures énergétiques iraniennes avaient été relativement épargnées jusqu’ici. Dans la nuit, l’Iran a riposté en s’attaquant à des gisements gaziers et pétroliers, avec des missiles visant le Qatar et l’Arabie saoudite. Ce matin, le baril de Brent est au-delà des 110 dollars. Cette nouvelle escalade a fait plonger les indices européens, qui ont terminé dans le rouge mercredi. L’Euro Stoxx 50 a clôturé en baisse de 0,6%, et le Dax de 1%.

Aujourd’hui, le défilé des banques centrales se poursuit. La Banque Nationale Suisse et la Banque de Suède rendront leurs décisions à 9h30, la Banque d’Angleterre à 13h00 et la BCE à 14h15. Les marchés attendent quatre statu quo. La BNS a d’ores et déjà ses taux à zéro, mais fait toujours face au même problème : la hausse du franc suisse. Un retour aux taux négatifs n’est donc pas à exclure à l’avenir. Du côté de la Banque d’Angleterre, une baisse de taux était attendue dès le mois de mars. Mais le conflit au Moyen-Orient pourrait écarter définitivement cette perspective. Enfin, les marchés anticipent maintenant deux hausses de taux en 2026 pour la BCE, quand le scénario central du début d’année était un statu quo prolongé.

Les regards sont donc tournés aujourd’hui vers les banques centrales, difficile de faire autrement, mais aussi vers les prix de l’énergie. La frappe israélienne et la riposte iranienne sur le gisement gazier South Pars/North Dome ont fait s’envoler les prix du pétrole et du gaz. Les dommages qui vont crescendo sur les installations de production signifient qu’un retour à la normale est de plus en plus compliqué. Et c’est l’Europe qui risque de payer les pots cassés, puisque les Etats-Unis sont énergétiquement autonomes et que la Maison Blanche peut décider d’agir sur ses prix domestiques sans trop se préoccuper de l’état de l’offre.

Côté Asie-Pacifique, le Japon chute de 3,4%, la Corée du Sud de 2,6%, l’Inde de 2,2%, Hong Kong de 1,8% et l’Australie de 1,7%. L’Europe devrait reculer à l’ouverture, dans une volatilité qui est remontée d’un cran après avoir reculé en début de semaine.

Les temps forts économiques du jour

L’agenda macro :

  • 04h00 : Décision sur le taux d’intérêt de la BoJ (Japon)
  • 08h00 : Taux de chômage (Royaume-Uni)
  • 09h30 : Décision de la BNS sur ses taux d’intérêt (Suisse)
  • 13h00 : Décision de la BOE sur ses taux d’intérêt (Royaume-Uni)
  • 13h30 : Inscriptions hebdomadaires au chômage (Etats-Unis)
  • 13h30 : Indice manufacturier Fed de Philadelphie (Etats-Unis)
  • 14h15 : Décision de la BCE sur ses taux d’intérêt (Zone euro)
  • 14h45 : Conférence de presse de la BCE (Zone euro)
  • 15h00 : Ventes de logements neufs (Etats-Unis)
  • Le reste de l’agenda ici.

Les grands indicateurs macros (les cotations sont celles du jour autour de 7h00, les liens permettent d’avoir le temps réel) :

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : Deutsche Bank reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 11 à 9 EUR.
  • Akzo Nobel : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 69 à 47 EUR.
  • Atria : Inderes passe d’accumuler à alléger et réduit l’objectif de cours de 19 EUR à 18,50 EUR.
  • Aéroports De Paris : UBS passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 122 à 127 EUR.
  • Buzzi : JP Morgan passe de performance de marché à surpondérer avec un objectif de cours de 58 EUR.
  • Bénéteau : UBS maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 8,50 EUR à 7,35 EUR.
  • Carnival Corporation : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer et réduit l’objectif de cours de 2 450 GBX à 2 350 GBX.
  • Delivery Hero : JP Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 34 à 28 EUR.
  • Evonik Industries : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 16 à 17 EUR.
  • Id Logistics Group : UBS maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 510 EUR à 505 EUR.
  • Inventiva : Truist Securities démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 13 USD.
  • Kering : Avior Capital Markets passe de vendre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 218 à 266,35 EUR.
  • Merck KGaA : Bernstein démarre le suivi à performance de marché avec un objectif de cours de 112 EUR.
  • Neste Oyj : Goldman Sachs passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 23 à 27 EUR.
  • Nokia : Inderes passe d’alléger à vendre avec un objectif de cours relevé de 4,80 EUR à 5,20 EUR.
  • Stadler Rail : Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 20,80 CHF à 25 CHF.
  • Stellantis : Citi maintient sa recommandation neutre et réduit l’objectif de cours de 8 EUR à 7 EUR.
  • Totalenergies : Zacks maintient sa recommandation neutre et relève l’objectif de cours de 84 à 90 USD.
  • Wizz Air Holdings : Citi passe de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 750 GBX à 1000 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Totalenergies va accueillir Slawomir Krupa (Société Générale) dans son conseil, et veut repousser la limite d’âge de son PDG.
  • Alstom remporte 380 MEUR de contrats de maintenance et de rénovation de trains au Royaume-Uni.
  • Vinci signe un contrat de 68 MEUR avec la Compagnie nationale du Rhône.
  • Safran inaugure l’extension de son site de Sarasota dédiée à la maintenance et réparation de systèmes électriques aéronautiques.
  • Société Générale boucle un rachat d’actions de 1,46 MdEUR.
  • bioMérieux obtient le marquage CE pour deux tests dans le domaine du diagnostic des infections respiratoires et pharyngées.
  • Beneteau bascule dans le rouge en 2025, résultats en-deçà des attentes.
  • Les services cloud souverains d’OVH sélectionnés pour l’euro numérique par la Banque Centrale Européenne.
  • Maurel progresse en Angola sur deux blocs offshore.
  • Les principales publications du jour : Jacquet, Infotel, Aubay, Bastide, Compagnie Chargeurs Invest, Bastide, Drone Volt, Ateme, MR Bricolage, Touax, Samse… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

  • Unilever et Kraft Heinz ont mené des discussions pour fusionner leurs activités alimentaires, selon le FT.
  • Le PDG d’UniCredit n’exclut pas d’améliorer les conditions de son offre sur Commerzbank.
  • Iveco transfère ses activités de défense à Leonardo.
  • HSBC envisagerait de supprimer 10% de ses effectifs dans le cadre de sa transition vers l’IA, selon Bloomberg.
  • Anglo American prévoit l’approbation finale de sa fusion avec Teck Resources vers la fin de l’année.
  • Prysmian envisage une nouvelle usine de cuivre au Texas et des acquisitions, selon Bloomberg.
  • Swissquote enregistre une hausse de son bénéfice net et de ses revenus pour l’exercice 2025.
  • WISeKey va lancer le premier nuage orbital spatial quantique commercial au monde.
  • Le gouvernement allemand va acquérir quatre frégates Meko auprès de TKMS.
  • Banco de Sabadell prévoit de boucler la vente de TSB d’ici fin avril.
  • Les principales publications du jour : Enel, BASF, Daimler Truck, Vonovia, CVC Capital Partners, Swatch Group…

D’Amérique du Nord

  • Micron recule de 4,4% hors séance après ses trimestriels.
  • SpaceX, xAI et Tesla prévoient de continuer à commander massivement des puces Nvidia.
  • Elliott se serait positionné au capital d’Align, selon plusieurs sources.
  • Constellation Energy va céder des actifs de production PJM à LS Power pour 5 milliards de dollars afin de finaliser le rachat de Calpine.
  • Walt Disney veut accélérer les synergies entre ses différentes branches, écrit le WSJ.
  • Une agence américaine demande aux entreprises de sécuriser Microsoft InTune après la cyberattaque contre Stryker.
  • Les principales publications du jour : Accenture, FedEx, Darden Restaurants…

D’Asie et d’ailleurs

Le reste de l’agenda mondial des publications ici.

Lectures

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