Les fins de semestres se ressemblent toujours un peu en bourse. On fait des bilans de ce qui a marché, on essaie d’anticiper ce qui fonctionnera à l’avenir. Les stratèges des grandes banques d’affaires expliquent pourquoi ils se sont trompés dans leurs pronostics, mais pourquoi il faut continuer à les écouter.
Concernant le bilan, voici ce que ça donne en matière de classe d’actifs. Je fournis ce classement avant le verdict de la dernière séance pour de basses raisons tactiques : si je le fais demain matin, tout le monde l’aura déjà publié la veille. C’est un peu comme la galette des rois, le rosé et les chocolats de Pâques : ils arrivent beaucoup plus tôt qu’avant. Voilà ce que ça donne depuis le 1er janvier 2025 :
- L’or gagne haut la main, malgré le petit coup de moins bien récent : +25%.
- Le bitcoin se rebiffe, après un trou d’air. Seconde place : +16%.
- Les actions des marchés émergents suivent, après une accélération récente : +14,2%.
- Les actions européennes se sont bien comportées, même si elles ont calé récemment : +6,9%.
- L’obligataire Investment Grade : +6,8%.
- L’obligataire High Yield : +6,7%.
- Les actions américaines se sont réveillées au second trimestre : +5%.
- L’immobilier coté : +4,4%.
- Les bons du trésor US : +3,5%.
- Les matières premières ferment la marche (en tant que groupe global, parce que les parcours des composants sont très variés) : -0,7%.
L’or domine donc toujours, mais le retour de libido du marché a largement profité aux actifs plus risqués dernièrement. S’il fallait faire un classement « momentum », c’est à dire prenant en compte les dynamiques récentes, le bitcoin, les actions américaines et les matières premières occupent le podium. La semaine démarre dans les mêmes dispositions : les investisseurs ont la fièvre acheteuse, dans une actualité extrêmement dense, et très étasuno-centrée.
Dans la série « j’ai promis que j’y arriverai mais c’est encore raté », Donald Trump en remet une couche sur le patron de la Fed. « J’adorerais qu’il démissionne, il a fait un travail minable », a balancé le président américain, avant de qualifier Jerome Powell de « stupide ».
Ensuite, le Canada a renoncé à sa taxe sur les services numériques pour faire avancer les négociations commerciales avec les Etats-Unis. Plus tôt dans le weekend, Donald Trump avait rompu les négociations à cause de cette taxe. En parallèle, les négociateurs indiens et japonais ont prolongé leurs séjours aux Etats-Unis pour faire aboutir les discussions.
Quant au Sénat américain, il a lancé le débat sur le vaste projet de loi fiscale et budgétaire voulu par Donald Trump après un vote ultra-serré. Le débat doit durer jusqu’à aujourd’hui, avec une avalanche d’amendements avant le vote final. Si le texte controversé est adopté, il retournera à la Chambre des représentants pour approbation définitive.
Toujours dans la série « j’ai promis que j’y arriverai mais c’est encore raté », Elon Musk en remet une couche sur la grande et magnifique loi fiscale de Donald Trump. Le patron de Tesla juge que projet de loi est rétrograde, néfaste pour l’emploi et contraire aux intérêts des Etats-Unis.
Par ailleurs, les Etats-Unis et le G7 ont trouvé un accord pour exclure les entreprises américaines de certaines règles fiscales mondiales qui imposaient un plancher de taxation.
En politique intérieure US, la Cour suprême des Etats-Unis a limité vendredi la capacité des juges fédéraux à bloquer nationalement les politiques de Donald Trump.
Enfin, point agenda : les regards seront tournés vers les chiffres de l’emploi américain, publiés exceptionnellement jeudi en raison du jour férié vendredi. Tout signe d’affaiblissement du marché du travail relancerait les spéculations sur une baisse de taux de la Fed lors de la prochaine réunion, fin juillet. En parallèle, les investisseurs suivront de près la dernière ligne droite des négociations sur le projet de loi fiscale au Congrès. Le président Trump veut pouvoir signer le texte pour le 4 juillet, jour de la fête nationale.
Les investisseurs ont vu dans la reculade du Canada sur sa taxe technologique un signe que les négociations commerciales avec les Etats-Unis ont de bonnes chances d’aboutir. Certaines places d’Asie-Pacifique saluent cette perspective, notamment celles qui suivent la tendance américaine, comme Tokyo (+1%), Séoul (+1%) ou Sydney (+0,5%). L’Inde, Taiwan et la Chine sont en revanche en repli modéré.
Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,2% à 7710 points. Le SMI progresse lui aussi de 0,2% et repasse les 12 000 points. Le Bel20 gagne 0,17% à 4517 points.
Les temps forts économiques du jour
L’Allemagne publiera à 14h00 la première estimation de son inflation de juin. Tout l’agenda ici.
Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :
- Euro : 1,1715 USD
- Spread Bund / OAT : 68 points (-1,2%)
- VIX : 16,32 (-0,3%)
- Once d’or : 3280 USD
- Brent : 66,56 USD
- 10 ans US : 4,287%
- Bitcoin : 108 489 USD
Les principaux changements de recommandations
- Arkema : Deutsche Bank maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 85 à 82 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l’objectif de cours de 99 à 97 EUR.
- Bouygues : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l’objectif de cours de 42,50 à 41 EUR.
- Brenntag : Baptista Research démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 80,80 EUR.
- Centrica : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 170 à 167 GBX.
- CTS Eventim : Baptista Research démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 112,90 EUR.
- Eutelsat Communications : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 4,20 à 4,70 EUR.
- Evonik Industries : Baptista Research démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 26,20 EUR.
- Fagron : Kempen maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 21 à 24 EUR.
- GEA Group : Baptista Research démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 64,40 EUR.
- Hensoldt : Baptista Research démarre le suivi à sousperformance avec un objectif de cours de 77,20 EUR.
- Holcim : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 97,70 CHF à 65 CHF.
- Hochtief : Baptista Research démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 184,30 EUR.
- Lufthansa : Baptista Research démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 8,20 EUR.
- Moncler : Goldman Sachs passe d’acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 62,50 EUR à 57 EUR.
- NCC : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 201 SEK à 202 SEK.
- Nestlé : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 97 à 95 CHF.
- Nexans : Jefferies reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 122 à 128 EUR.
- Rexel : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 26 à 27,30 EUR.
- Ryanair Holdings : Zacks passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 69 USD à 66 USD.
- Schneider Electric : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 218 à 225 EUR.
- Skanska : SEB Bank dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 255 SEK à 240 SEK.
- STMicroelectronics : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 26 à 30 EUR.
- Tecan Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 188 à 176 CHF.
- Troax Group : SEB Bank dégrade son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 190 SEK à 160 SEK.
- Zalando : Jefferies démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 33 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l’ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Le fonds spéculatif Parvus détient 5% des parts du groupe de luxe Kering.
- Legrand obtient un crédit syndiqué de plus d’un milliard d’euros à échéance en 2030.
- Le riliprubart de Sanofi obtient le statut de médicament orphelin au Japon.
- Stellantis rappelle plus de 250 000 véhicules Chrysler aux Etats-Unis en raison d’airbags rideaux latéraux mal scellés.
- Fitch est plus optimiste qu’avant sur le bilan d’Eutelsat.
- Vallourec reçoit une commande de tubes OCTG de la compagnie pétrolière d’Abou Dhabi.
- Atland refinance sa dette corporate et rembourse son émission Euro PP par anticipation.
- The Blockchain Group porte sa détention à 1788 bitcoins.
- L’IDI a signé un accord portant sur une prise de participation majoritaire au capital de Forsk.
- AB Science obtient un décalage de rembourse de 2 ans pour son PGE.
- Michele Kang nommée présidente de l’Olympique Lyonnais (Eagle Football).
- Carmat, en cessation des paiements, demande la suspension de son cours.
- Europlasma tire une nouvelle tranche d’obligations convertibles.
- Les principales publications du jour : Fountaine Pajot, Téléverbier… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D’Europe
- UBS lance un plan de rachat d’actions pour 2 milliards de dollars.
- TomTom va supprimer 300 emplois.
- 1&1 AG revoit à la hausse ses prévisions d’EBITDA pour 2025 à 545 millions d’euros.
- Porsche AG envisage de vendre son activité de services informatiques et de conseil MHP, selon Reuters.
- ArgenX fait progresser le développement clinique de l’ARGX-119.
- Lotus (filiale de Geely) s’apprête à mettre fin à sa production au Royaume-Uni, selon le FT.
- Reinet Investments est en pourparlers en vue de la cession éventuelle de sa participation de près de 50% dans l’assureur britannique Pension Insurance Corporation.
- Idorsia revendique un succès d’étape pour un nouveau type de vaccin.
- Les principales publications du jour : néant…
D’Amérique du Nord
- OpenAI se tourne vers les puces IA de Google pour alimenter ses produits aux dépens de Nvidia, selon plusieurs sources.
- Meta cherche à lever 29 milliards de dollars auprès de sociétés de capital-investissement pour financer des centres de données dédiés à l’IA, selon le Financial Times.
- CoreWeave en pourparlers pour racheter Core Scientific, selon plusieurs sources.
- KKR mènerait la course à 1,7 milliard de livres sterling pour racheter Newday, propriétaire de la carte de crédit Argos, selon Sky News.
- GE Vernova envisage la vente de sa division logicielle Proficy, selon Bloomberg.
- Musk affirme qu’à sa connaissance, la nouvelle Model Y de Tesla est la première voiture entièrement autonome sans personne à bord ni commande à distance sur une voie publique.
- Trump déclare à Fox News qu’il dispose d’un groupe de personnes fortunées pour racheter TikTok.
- Les principales publications du jour : néant…
D’Asie et d’ailleurs
- Ottawa ordonne au fabricant chinois Hangzhou Hikvision de fermer ses activités au Canada.
- Les principales publications du jour : …
Le reste de l’agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Le rebond du marché boursier américain met à l’épreuve la confiance des investisseurs dans la rotation vers l’Europe (Financial Times, en anglais).
- Enrico Letta : « Si nous avons 27 marchés, nous deviendrons une colonie de Wall Street » (FT Unhedged, en anglais).
- De quoi les emojis sont-ils le nom ? (The Atlantic, en anglais).
- Où commence la triche dans l’ascension de l’Everest ? (National Geographic, en anglais).
- Les employés des centres d’appels en ont assez d’être confondus avec l’IA (Bloomberg, en anglais).
- Pourquoi la Russie de Poutine érige-t-elle de plus en plus de monuments à la gloire de Staline ? (Le Grand Continent).
