Sustainable Solutions Week

• Jon Duncan
• Chief Impact Officer
• REYL Intesa Sanpaolo

Schlagwort: Ist dies der Anfang vom Ende für fossile Brennstoffkonzerne?

Von der COP28 ist natürlich die historische Verpflichtung zur Abkehr von fossilen Brennstoffen in Erinnerung zu behalten. Ein an sich recht überraschendes Ergebnis, das sowohl die Betreiber des Sektors als auch die Investoren dazu zwingt, diesen „Anfang vom Ende“ in ihren Perspektiven zu berücksichtigen.

Das Jahr 2023 wird durch ein erhöhtes Mass an globalen wirtschaftlichen und politischen Risiken sowie ein neues Bewusstsein für die sich schnell entwickelnde multipolare Welt gekennzeichnet sein. Die Wahlen zum Europäischen Parlament im Juni werden ein guter Test für die Stimmung in der EU in Bezug auf eine grüne Wirtschaft und die Dekarbonisierungsziele sein, von denen einige Politiker behaupten, dass sie mit den nationalen Arbeits- und Wirtschaftsinteressen kollidieren.

In der Welt der nachhaltigen Finanzen erschwert die Fragmentierung der Welt ein „kollektives“ Handeln in globalen ökologischen und sozialen Fragen. Es war daher überraschend, dass der COP28-Klimagipfel in Dubai zu der historischen Verpflichtung führte, sich von fossilen Brennstoffen zu verabschieden. Auch wenn die Formulierung unpräzise war, so bedeutet sie doch, dass implizit anerkannt wird, dass der langfristige Rückgang der fossilen Brennstoffe im Gange ist. Für langfristige Investoren ändert sich damit das Kalkül in Bezug auf den Sektor der fossilen Brennstoffe, dessen struktureller Rückgang in den nächsten 26 Jahren immer sicherer erscheint, da die Welt bis 2050 eine Netto-Null-Wirtschaft anstrebt.

Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass der weltweite Verbrauch fossiler Brennstoffe im Jahr 2030 seinen Höhepunkt erreichen wird, was in erster Linie auf die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft und ein Rebalancing zurückzuführen ist. Vereinfacht ausgedrückt, benötigt China nicht so viel Stahl und Zement für den Wohnungsbau oder die städtische bzw. Verkehrsinfrastruktur. Folglich wird die nächste Phase des chinesischen Wachstums voraussichtlich weniger fossile Brennstoffe benötigen. Die IEA gibt an, dass jeder 1-prozentige Rückgang des chinesischen Wirtschaftswachstums die Nachfrage nach Kohle im Jahr 2030 um einen Betrag senken könnte, der der jährlichen Nachfrage Europas entspricht. Gleichzeitig hat China bis 2022 genauso viele erneuerbare Energien implementiert wie der Rest der Welt. Im September 2023 waren 38 Prozent der in China verkauften Autos Elektroautos, wobei diese Zahl von Monat zu Monat steigt.

Sowohl der Green Deal der EU als auch der Inflation Reduction Act (IRA) in den USA sorgen für langfristige fiskalische Unterstützung auf beiden Seiten des Atlantiks, wobei sich die Auswirkungen erst noch voll entfalten müssen. Der IRA war bisher der Schlüssel für die Entwicklung des «Batteriegürtels», der sich über den Süden und Mittleren Westen der USA erstreckt. In diesem Gebiet sind 340 neue Projekte im Wert von schätzungsweise 168 Mrd. USD angesiedelt, von denen sich 50 Prozent auf Elektrofahrzeuge und Batterien konzentrieren und sich auf die Bereiche Solarenergie, Windkraft, Kernenergie, Stromnetze und -speicher verteilen.

Gleichzeitig mussten die Regierungen auch die Auswirkungen der steigenden Kosten für fossile Brennstoffe auf die Inflation bewältigen. Der IWF berichtet, dass die hohen Preise für fossile Brennstoffe die Regierungen dazu gezwungen haben, im Jahr 2022 über 1,3 Billionen USD an expliziten Subventionen bereitzustellen, um Energiepreisschocks für die Konsumenten abzufedern.

Die Abschaffung von Subventionen wird politisch unpopulär sein und könnte, wenn sie nicht mit der gebotenen Sorgfalt erfolgt, erhebliche Folgen für die Energiesicherheit, die Inflation und die soziale Stabilität haben. Ebenso müssen die Regierungen fiskalischen Spielraum finden, um ein umweltfreundliches Wirtschaftswachstum zu fördern, was sich angesichts der Inflationsbedenken als schwierig erweist. Erschwerend kommt hinzu, dass sich bei den physischen Auswirkungen des Klimawandels ein besorgniserregender langfristiger Trend abzeichnet. Swiss Re berichtete, dass die Rück- und Versicherungsprämien für Sachkatastrophen ein 20-Jahres-Hoch erreicht haben. Die Nachfrage nach Versicherungsschutz hat zugenommen, da Naturkatastrophen weiterhin weltweit Sachschäden verursachen, die im Jahr 2022 zu globalen wirtschaftlichen Verlusten in der Höhe von 275 Mrd. USD führten, führen werden. Davon waren 150 Mrd. nicht versichert. Swiss Re berichtet von einem Anstieg der wirtschaftlichen Schäden durch Naturkatastrophen um 115 Prozent im Vergleich zum 30-jährigen Durchschnitt. Die Zunahme der nicht versicherten Schäden, die von den Regierungen getragen werden, dürfte die ohnehin schon angespannten Haushalte weiter belasten.

Auch wenn das Jahr 2024 zweifellos neue Herausforderungen für die nachhaltige Finanzierung mit sich bringen wird, bleiben die Grundlagen für den Übergang zu einer grünen Wirtschaft bestehen. Dabei setzt sich vielleicht die Erkenntnis durchsetzt, dass eine dekarbonisierte, energieautarke Wirtschaft langfristig einen strategischen geopolitischen Vorteil bietet.

Jon Duncan

REYL Intesa Sanpaolo

Jon Duncan ist ausgebildeter Ingenieur mit einem Master-Abschluss in Umweltwissenschaften und verfügt über mehr als 25 Jahre Berufserfahrung im Bereich der Nachhaltigkeit. Von 2010 bis 2021 leitete Jon die Entwicklung und Umsetzung eines Programms für nachhaltige Investitionen bei einem der grössten afrikanischen Langzeitversicherer/Vermögensverwalter. Er war an der Ausarbeitung des ersten Code of Responsible Investment in Südafrika beteiligt, war Mitglied des UN PRI Global Reporting and Assessment Committee und ist Senior Associate des University of Cambridge Institute for Sustainability Leadership. Im Jahr 2022 stiess er als Chief Impact Officer zu REYL Intesa Sanpaolo.

REYL Intesa Sanpaolo

REYL Intesa Sanpaolo bietet Beratungsleistungen und Anlagelösungen für private und institutionelle Kunden an. 2021 ging die REYL-Gruppe eine wichtige strategische Partnerschaft mit Fideuram-Intesa Sanpaolo ein, einem führenden europäischen Bankunternehmen. REYL Intesa Sanpaolo ist in den folgenden vier sich ergänzenden Geschäftsbereichen aktiv: Wealth Management, Asset Management, Corporate Finance und Asset Services, die in ein 360°-modell integriert sind. Durch dieses breite Leistungsspektrum kann die REYL-Gruppe ohne isoliert arbeitende Bereiche und künstliche Segmentierungen sämtliche immer komplexeren Bedürfnisse der Kunden erfüllen.