Sehen Sie sich heute eher als Vermögensverwalter oder als Wealth Manager?
Wir sind sowohl Vermögensverwalter als auch Wealth Manager, ohne einen Geschäftsbereich gegenüber dem anderen zu bevorzugen. Sie bilden die beiden Hauptschwerpunkte, auf denen wir unsere Entwicklungen aufgebaut haben. Für beide gilt derselbe Antrieb, derselbe Ansatz, dieselbe Verwaltungslogik. Was sie möglicherweise unterscheidet, sind die spezifischen Bedürfnisse der Kunden. Aber unabhängig davon, ob es sich um Privat- oder institutionelle Kunden handelt, bieten wir ihnen stets das gleiche Mass an Granularität, Transparenz und Berichtsqualität. Diese Kohärenz ist es übrigens, die unser Modell strukturiert.
Wie haben Sie Ihre Expertise im Asset Management in Ihr Wealth-Management-Angebot einfliessen lassen?
Unser Wealth-Angebot basiert hauptsächlich auf den Kompetenzen des Asset Managements. Wir bieten sowohl unseren Privatkunden als auch unseren institutionellen Kunden die gleichen Produkte mit der gleichen Sorgfalt, der gleichen Disziplin und den gleichen Anforderungen an. Dies ist eindeutig ein Vorteil für unsere Privatkunden, die von dem Know-how profitieren, das wir im Laufe der Zeit für Grossinvestoren aufgebaut haben.
Was sind Ihrer Meinung nach, die unverzichtbaren Säulen eines Vermögensverwaltungsangebots?
Da ist zum einen die technische Kompetenz – mit der für das Asset Management typischen Sorgfalt und Disziplin – und zum anderen eine sehr individuelle, umfassende Betreuung. Ich betone diesen Aspekt der Individualität, da er bei den Grossbanken zunehmend verloren geht, da sie es vorziehen, die für die meisten ihrer Kunden erbrachten Dienstleistungen zu standardisieren oder zu industrialisieren – es sei denn es sind besonders sehr vermögende Kunden. Ein grosser Teil der Kunden benötigt jedoch nach wie vor eine individuelle Betreuung mit einer hohen Qualität im Austausch und bei den daraus resultierenden Dienstleistungen. Genau diese Kundschaft sprechen wir an.
Konzentrieren Sie sich im Bereich Vermögensverwaltung nach wie vor stark auf Wandelanleihen?
Wandelanleihen waren der Ausgangspunkt für die Gründung von MFM im Jahr 2003. Unsere Expertise in dieser Anlageklasse hat uns einen guten Ruf eingebracht, und da sie mit einem hohen Wert verbunden ist, wird sie auch weiterhin eine Säule unserer Vermögensverwaltung bleiben. Wie alle Anlageklassen durchlaufen auch Wandelanleihen zyklische Phasen. Sie unterliegen bestimmten Modetrends oder auch nicht. Ihre Attraktivität entwickelt sich je nach Marktlage, ähnlich wie bei anderen, eher generischen Instrumenten. Aber ihre spezifische Positionierung – auf halbem Weg zwischen Aktien und Anleihen – verleiht ihnen eine echte strategische Relevanz. Diese „Zwischenposition” gibt uns daher die nötige Glaubwürdigkeit, um unser Know-how auf andere Marktsegmente auszuweiten.
Heute verwalten wir zwölf verschiedene Strategien, darunter auch solche, die wir für Privatkunden entwickelt haben. Und egal, ob es sich um Wandelanleihen oder andere Lösungen handelt, die Genauigkeit unserer Analysen, unser Verwaltungsprozess und unsere hohen Anforderungen bleiben unverändert. Wandelanleihen sind nach wie vor ein wichtiger Bestandteil unseres Angebots, aber sie sind nun Teil eines viel grösseren Verwaltungsuniversums, das sich um mehrere Strategien und verschiedene Produkttypen für unterschiedliche Kundensegmente herum strukturiert. Jedes dieser Segmente hat seine Besonderheiten, aber die Grundlagen unseres Managements – Disziplin, Transparenz, Risikokontrolle – sind übergreifend. Das ermöglicht es uns, diese Diversifizierung zu nutzen, ohne jemals von unseren ursprünglichen hohen Anforderungen abzuweichen.
Wie sollten unabhängige Vermögensverwalter heute bei ihrer Allokation mit dem komplexen Universum der festverzinslichen Wertpapiere umgehen?
Das ist eine sehr aktuelle Frage, die nicht so einfach zu beantworten ist, da zwei wichtige Faktoren berücksichtigt werden müssen: die Kreditprämie und die Durationsprämie. Derzeit sind die Kreditspreads weltweit sehr eng und daher wenig rentabel. In der Schweiz sind die Zinsen wieder sehr niedrig, was ihre Attraktivität entsprechend einschränkt. In anderen Regionen hingegen – insbesondere in den USA und Asien – sind die Zinsen noch hoch genug, dass der Anleihemarkt attraktiv bleibt, vor allem im Vergleich zu Aktien. Vorausgesetzt natürlich, man hat eine globale Sichtweise.
Für Schweizer Fondsmanager mit einer inländischen Ausrichtung ist die Aufgabe schwieriger. Dennoch bleiben Anleihen auch in der Schweiz ein unverzichtbares Diversifizierungsinstrument. Aus diesem Grund erscheint es mir auf globaler Ebene sinnvoll, Anleiheprämien zu suchen, insbesondere um Marktschocks abzufedern. Das Beispiel vom vergangenen April spricht für sich. Die Aktienmärkte erlebten eine starke Korrektur, aber die Anleihen – auch wenn sie keine spektakulären Renditen boten – hielten sich gut. Zusätzlich ermöglichte uns ihre Stabilität, defensive und liquide Vermögenswerte zu veräussern, um uns auf Aktien umzuorientieren, die plötzlich sehr attraktiv geworden waren. Diese Pufferfunktion bleibt eine wesentliche Aufgabe von Anleihen in einer intelligent konstruierten Allokation.
An welchen neuen Entwicklungen arbeiten Sie derzeit?
Wir verstärken uns in mehreren Bereichen, insbesondere im Bereich der Vorsorge. Wir haben gerade Marc Churin eingestellt, der zuvor als Vertriebsmitarbeiter bei Liberty für die Westschweiz tätig war. Er ermöglicht es uns, unser Angebot besser zu strukturieren. Heute decken wir das gesamte Spektrum ab: Basisvorsorge, Kadervorsorge, dritte Säule, Freizügigkeit. Dieser Bereich funktioniert nach seiner eigenen Logik, die sich von der des Asset- oder Wealth-Managements unterscheidet. Die Produkte haben längere Laufzeiten, die Zyklen sind anders und die Kundenbeziehung basiert auf anderen Dynamiken, die oft vertraglicher Natur und langfristig sind. Damit ergänzt dieser Bereich unsere anderen Geschäftsbereiche hervorragend.
Im Bereich Asset Management wollen wir uns auch im Immobilienbereich weiterentwickeln. Wir verfügen bereits über ein quantitatives AMC und sind gerade dabei, die Auflegung eines speziellen Fonds abzuschliessen, der für diesen Herbst geplant ist. Auch hier ist es unser Ziel, unser Anlageuniversum mit Lösungen zu erweitern, die es uns ermöglichen, uns auf unserer Ebene deutlich zu differenzieren.
Sébastien Berthoud
MFM Mirante Fund Management
Sébastien verfügt über rund 20 Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung für Schweizer und internationale Kunden. Er kam im September 2018 als Senior Vermögensverwalter zu MFM Wealth und wurde 2022 Partner. Nach dem Start seiner Karriere bei der UBS in Lausanne arbeitete er nacheinander für die Migros Bank und Piguet Galland. Im Laufe seiner beruflichen Laufbahn hat er sich spezifische Kompetenzen in den Bereichen Strukturierung von Hypothekenfinanzierungen und berufliche Vorsorge angeeignet. Sébastien Berthoud verfügt über ein eidgenössisches Bankfachdiplom und die Zertifizierung «Qualified Independent Wealth Manager» des VSVs.
