Best practice

Jan 17, 2024

Solutions EAM

  • Petra Kordosova
  • Chief Financial Officer
  • Telomere Capital

« Il était important que le site reflète mieux notre positionnement »

Telomere Capital a mis en ligne en début d’année son nouveau site web, un travail de fond mené avec l’agence Swiss House of Brands. Ses objectifs : donner plus de surface à la relation-client, s’ouvrir à un public large et mettre pleinement en valeur le savoir-faire développé en interne. Petra Kordosova en explique la logique plus en détails.

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Quels objectifs avez-vous associés à la refonte de votre site ?

Nous voulions bien sûr qu’il soit plus performant, mais nous voulions surtout l’intégrer davantage dans notre stratégie de communication. Il était important que le site de Telomere reflète mieux notre positionnement, notre savoir-faire et qu’il mette davantage en valeur les solutions que nous proposons. Il est clair que le digital offre aujourd’hui de nombreuses possibilités dans ce domaine.

Quelle place voulez-vous alors que le site occupe dans la stratégie Marketing & Communication de Telomere ?

Une place beaucoup plus importante ! Nous rédigeons déjà beaucoup de contenus à l’attention de nos clients. Il s’agit essentiellement d’analyses de marchés, là où porte notre expertise, et d’informations sur les développements de Telomere. Nous voulons juste que ces contenus soient davantage mis en valeur sur le site.

Jusqu’à présent, nous avons toujours eu avec nos clients une communication assidue. Tel que nous l’avons envisagé, le nouveau site doit nous permettre de nous ouvrir à un public plus large, de nous adresser à nos clients, mais aussi à nos prospects et à nos pairs. Nous voulons que Telomere devienne à terme une référence sur le marché des gérants indépendants.

En interne, nous avons mis en place des processus rigoureux et nous avons développé des méthodes de travail qui nous ont valu plusieurs récompenses. Nous avons envie de faire partager cette expérience. Nous sommes convaincus qu’il y a des idées originales et intéressantes à reprendre dans la façon dont nous pratiquons notre métier. Le site doit être une plateforme pour cela, plateforme à partir de laquelle nous pourrons également assurer la diffusion de nos contenus sur les réseaux sociaux.

De quelle manière voulez-vous que les clients vous perçoivent au travers de ce nouveau site?

Nous voulons valoriser pleinement notre expertise, nos compétences dans la gestion de patrimoine et notre dimension Family Office. Il est important pour nous que les clients comprennent bien les domaines dans lesquels nous sommes capables de leur amener une forte valeur ajoutée. Il faut aussi qu’ils sachent que nous allons travailler avec eux dans la plus grande transparence, quelque soit le comportement des marchés financiers ou de l’économie en général.

Sur quels points forts souhaitez-vous insister ?

Notre professionnalisme, notre rigueur et la qualité des processus que nous avons mis en place, tant sur le plan des investissements que sur celui des opérations conçues pour nous conformer aux exigences de la FINMA. Nous nous y sommes préparés très tôt. Nous avons d’ailleurs été l’un des premiers gérants à obtenir la licence.

En ce qui concerne plus spécifiquement notre métier de gérant, nous aimerions insister sur la planification financière et la structuration du patrimoine, pris dans sa globalité, en intégrant à la fois les actifs financiers et les autres valeurs. Ce sont les axes clés sur lesquels nous avons articulé notre offre, dans une logique de family office où nous jouons le rôle de co-pilote pour nos clients.

Nous mettons aussi l’accent sur la formation, dans la mesure où nous sommes forcément sensibles au thème de la Next Generation ». Nous formons de jeunes collaborateurs en interne. Nous avons à cœur de leur transmettre notre savoir-faire de même que nos valeurs.

Et comment s’est passé la gestion du projet avec Swiss House of Brands, l’agence à qui vous aviez confié sa refonte?

Nous avons beaucoup apprécié notre collaboration. Tout s’est déroulé comme nous l’avions prévu. Nous recherchions une agence qui sache se montrer aussi rigoureuse que nous le sommes. Et nous l’avons trouvée avec Swiss House of Brands. Chantal Baer et Marine Gruaz-Rebuffat ont parfaitement géré ce projet. En plus, au-delà de la seule refonte du site, elles nous ont énormément apporté sur tous les aspects liés à notre stratégie de marque. Nous avons trouvé qu’il y avait là, dans cette approche, un caractère vraiment novateur pour des gérants indépendants comme nous.

Nous avons d’ailleurs l’intention de poursuivre notre collaboration avec l’agence, pour d’autres projets liés au digital. Nous avons développé ensemble un beau partenariat.

Petra Kordosova

Telomere Capital

Petra Kordosova est directrice financière et responsable de la gestion des risques chez Telomere Capital, société de gestion indépendante avec une forte dimension family office. Elle en est d’ailleurs la co-fondatrice. La création de Telomere Capital remonte en 2015. Avant de se lancer dans ce projet d’entreprise, Petra a travaillé pendant près de dix ans pour UBS Wealth Management à Genève, dans un rôle de conseillère à la clientèle, dédiée au marché suisse. Elle est diplômée de l’Institut Supérieur de Gestion et de Communication de Genève et a suivi par ailleurs de nombreuses formations dans des domaines comme la compliance, la gestion financière et le management bancaire.

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Cadrage

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Petra Kordosova
Telomere Capital
«Nous voulions disposer d’outils, de systèmes et de processus très rigoureux»

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Mar 6, 2024 | 5 min read

Sphere

The Swiss Financial Arena

Depuis sa création en 2016, SPHERE anime la communauté des pairs de la finance suisse. Elle leur propose en français et en allemand différents espaces d’échange avec un magazine, des hors-série réservés aux Institutionnels, un site web et des évènements organisés tout au long de l’année pour aborder de nombreuses thématiques. Toutes les parties prenantes de la finance, l’un des plus importants secteurs économiques de Suisse, ont ainsi à leur disposition une plateforme où il leur est possible d’échanger, de s’informer et de progresser.
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Hedge funds

Jan 12, 2024

Solutions Investissements

  • Interview Cédric Dingens & Alexis Sautereau
  • Pôle Investment Solutions and Alternative Investments
  • NS Partners

« Hedge funds : les meilleurs résultats s’obtiennent en période de taux d’intérêt élevés »

Cette année, les stratégies alternatives devraient encore bénéficier de l’environnement actuel, dominé par des taux d’intérêts élevés et une inflation persistante. D’autant que la déglobalisation, la transition énergétique et la perspective des élections américaines ajoutent à la dispersion sur les marchés actions, comme le soulignent Cédric Dingens et Alexis Sautereau.

Francesco Mandalà

Dans les grandes lignes, à quoi devrait ressembler 2024 pour la gestion alternative ?

Avec la hausse des taux d’intérêt, les inquiétudes macroéconomiques et le retour de la volatilité sur les marchés, les stratégies long/short devraient à nouveau pouvoir démontrer leur intérêt. De même, des opportunités et des inefficiences semblent émerger dans les thèmes de la transition énergétique et dans le monde des matières premières.

Les données historiques montrent que les gérants de hedge funds obtiennent leurs meilleurs résultats en période de taux d’intérêt élevés, comme ce fut le cas entre 1990 et 2007. Avec des rendements à 5% pour les emprunts à 10 ans, une inflation qui devrait perdurer et des déficits importants, on se trouve donc dans une situation plutôt favorable aux stratégies alternatives. Elles devraient profiter également des tendances majeures que sont la déglobalisation, la transition énergétique et les élections américaines car leurs performances dépendent aussi de la dispersion sur les marchés actions

Dans quelle mesure le nouvel environnement macro profite-t-il le plus aux fonds alternatifs ?

Certaines stratégies, notamment dans le domaine du crédit, trouvent désormais un environnement plus discriminant, qui profite en effet aux gérants alternatifs. La bonne tenue et / ou la faiblesse de certains bilans d’émetteurs se voient prises en compte de manière plus marquée que lorsque les taux persistent à des niveaux très faibles. Les opportunités se développent donc favorablement tant pour les positions longues que pour les positions shorts.        

Quelles stratégies alternatives devraient le mieux performer ?

Après avoir affiché de très belles performances sur la période 2020-2022, les fonds global macro ont marqué le pas en 2023. Nous restons persuadé que l’environnement de marché reste favorable à ces stratégies qui présentent l’avantage d’être décorrélées des marchés actions et obligataires. Même si la baisse des taux a été conséquente ces dernières semaines, nous restons dans une situation de normalisation qui devrait bénéficier aux bons gérants long/short qui investissement sur les actions et le crédit.

Quels sont les facteurs clés qui favorisent aujourd’hui la génération d’alpha dans les fonds alternatifs ?

De nombreux éléments influent à divers degrés sur la génération d’alpha mais le plus importe d’entre eux reste la dispersion des prix ou des rendements, selon les actifs concernés.

La difficulté, liée au contexte de ces dernières années engendré par des taux faibles, persistants, a sans doute réduit le spectre de dispersion. Par conséquent, il est devenu moins évident pour les fonds alternatifs de valoriser leurs deux pôles, long et short. Il est clair par exemple que les stratégies long/short equity n’ont pu générer les performances auxquelles elles auraient pu prétendre dans un environnement moins ordonné, moins soumis à des facteurs exogènes comme les politiques des banques centrales.

Comment a évolué cet alpha depuis la crise des subprimes ?

Depuis 2010 et la mise en œuvre de « l’assouplissement monétaire » orchestrée par les banques centrales à l’échelle planétaire, l’abondance de liquidité a prévalue sur les autres critères capables d’imprimer leur rythme aux mouvements des marchés et les valorisations des actifs. Ces injections massives de liquidités – proches des 9’000 milliards de dollars aux Etats-Unis – a eu tendance, de manière générale, à neutraliser la génération d’alpha, dans la mesure où l’univers d’investissement a fini par se présenter sous un jour moins discriminant. Il est devenu plus délicat d’arbitrer entre les actifs, et de distinguer les bons des mauvais. A l’inverse, la remontée des taux, décidée par les banques centrales pour contrer les pressions inflationnistes, a conduit au rétablissement de critères d’investissement plus sélectifs, historiquement plus favorables à la génération d’alpha. C’est notamment le cas de cette dispersion dont je parlais plus tôt.

Comment les hedge funds exploitent-ils concrètement les hausses prononcées de la volatilité ?

La manière la plus évidente, à défaut d’être la plus simple, c’est d’exploiter une stratégie d’options qui, bien construite, peut offrir des rendements très intéressant dans les phases de dislocation de marché. Cette stratégie peut être isolée, ou bien se retrouver au sein d’un portefeuille long/short equity afin d’augmenter le biais de protection du reste du portefeuille. C’est un exemple parmi d’autres. Ce type de stratégie a cependant un revers à ne pas négliger. Elle peut s’avérer improductive voire légèrement coûteuse dans les phases de prolongées de faible volatilité.

Comment expliquez-vous l’essor des plateformes multi-gérants ces dernières années ?

Les plateformes multi-gérants ont principalement gagné des parts de marché dans l’industrie des hedge funds grâce à leurs bonnes performances ajustées au risque durant les 5 dernières années. Dans un contexte d’augmentation des coûts et de consolidation de l’activité d’asset management elles ont réussi à attirer les meilleurs traders qui ont pu négocier des bonnes conditions de rémunération.

Comment les voyez-vous évoluer ces prochaines années ?

Nous assistons aujourd’hui à une phase de digestion des actifs levés ces 3 dernières années avec une performance en 2023 qui est peut-être un peu en deçà des attentes, notamment lorsque le taux sans risque est de plus de 5% en USD. Certaines vont continuer à dominer tandis que d’autres vont probablement stagner et chercher à se rapprocher d’autres acteurs.

Cédric Dingens

Cédric Dingens dirige le pôle « Investment Solutions & Institutional Clients » de NS Partners. Cédric a débuté sa carrière à la Banque du Luxembourg en 2001. L’année suivante, il a rejoint Notz Stucki à Luxembourg en tant que gestionnaire de portefeuille. Il a développé le cadre interne de gestion des risques quantitatifs avant d’être nommé responsable de la gestion des risques à Genève en 2010, puis d’être promu à son poste actuel en 2016. Il est titulaire d’un diplôme en finance quantitative de l’École nationale supérieure des mines de Nancy (France) et détient la certification Chartered Alternative Investment Analyst.

Alexis Sautereau

Alexis Sautereau a rejoint NS Partners en 2020. Il a plus de 20 ans d’expérience dans divers secteurs financiers. Il a commencé par travailler dans le trading d’options et d’actions avant de s’orienter vers le conseil en technologie puis la finance d’entreprise. En 1999, il rejoint Unigestion, l’un des leaders européens de la gestion alternative, dont il devient directeur exécutif, avant de le quitter en 2002 pour fonder Jam Research.

Outlook

Jan 12, 2024

Solutions Real Assets

  • Remy Pomathios  & Matthieu Roumagnac
  • Responsables des investissements Private Markets et Real Assets
  • Indosuez Wealth Management

Les marchés privés abordent un nouveau cycle

Les private markets sont devenus une classe d’actifs à part entière. Leur démocratisation, de même que la hausse des taux d’intérêt, transforment le secteur en profondeur et soulignent la grande disparité entre les gérants.

Francesco Mandalà

L’année 2023 a constitué un tournant pour les Private Markets avec la persistance de l’inflation et la perspective de taux d’intérêt durablement élevés jetant les bases de la « nouvelle normalité » de l’environnement macroéconomique. À plus long terme, ce nouvel environnement pourrait profiter aux investisseurs des Private Markets, car il distinguera les gérants sur leur capacité à générer de la valeur via des améliorations opérationnelles plutôt qu’à travers de l’ingénierie financière. La sélectivité s’avère donc plus importante. Les actifs non cotés étant confrontés à un nombre croissant de défis de transformation, notamment dans les domaines du numérique et de l’environnement, seuls les gérants profondément impliqués sur le plan opérationnel continueront à dégager d’excellentes performances.

Les gérants les plus expérimentés et sophistiqués, dotés d’une expertise opérationnelle avérée, bénéficieront de manière disproportionnée du nouveau paradigme, en concentrant à la fois un pouvoir d’attraction en termes de levée de fonds et un accès privilégié aux transactions. Une solide équipe d’investissement ne suffit plus. Elle doit désormais être complétée par des professionnels exclusivement dédiés à l’accompagnement des entreprises en portefeuille afin de les soutenir dans la mise en œuvre des plans de création de valeur. Par conséquent, nous anticipons une accélération du mouvement de consolidation au sein de l’industrie, susceptible de renforcer les acteurs en position dominante. Les rachats de gérants par des concurrents plus importants ont déjà commencé, plusieurs transactions significatives ayant eu lieu en 2023. La tendance à la consolidation est néanmoins encore dans sa phase initiale, car la classe d’actifs va continuer à se développer, alimentée par de nouveaux types d’investisseurs – notamment les particuliers fortunés.

Nouvelles opportunités en 2024

Du côté du Private Equity, nous observons des signes encourageants sur le marché des fusions et acquisitions, la dynamique des transactions s’étant légèrement redressée au troisième trimestre 2023. Nous anticipons une reprise progressive de l’activité en 2024, susceptible d’entraîner un rebond du volume des distributions aux investisseurs. L’ajustement à la baisse des valorisations à l’entrée pourrait s’accélérer tout au long de l’année 2024. Les cessions initialement prévues en 2022 ou 2023 et retardées du fait de l’environnement macroéconomique devront finir par se concrétiser, les gérants de fonds étant sous pression pour restituer du capital à leurs investisseurs. Les fonds de Private Equity bénéficieront dès lors en 2024 de prix d’entrée attractifs dans ce qui sera, selon nous, un marché d’acheteurs. L’important réservoir de petites et moyennes entreprises restera un segment très pertinent.

En ce qui concerne la dette privée, une forte accélération des capitaux levés a eu lieu ces 18 derniers mois sur fond de hausse des taux d’intérêt. Les investisseurs devront toutefois rester prudents et sélectifs, car les taux de défaut pourraient augmenter significativement dans les deux prochaines années en raison des pressions liées aux ratios de couverture des intérêts. En complément des stratégies directes traditionnelles, les investissements en dette distressed et en capital structuré seront des sous-segments attractifs pour prendre position sur le marché de la dette privée qui devraient bénéficier du contexte actuel. Enfin, les investissements dans les actifs d’infrastructure devraient continuer à bénéficier du déficit structurel de capitaux visant à financer la transition énergétique et la numérisation de pans entiers de la société.

La persistance de l’inflation sera incontestablement un moteur de la performance dans les années à venir, notamment pour les actifs réels. Après plus de quinze ans de taux bas et d’inflation négligeable, les private markets entrent dans une nouvelle phase. Forte d’une vision à long terme, à l’écart de la volatilité des marchés publics, la classe d’actifs des Private Markets dispose des outils nécessaires pour continuer à générer de la surperformance.

Point sur l’immobilier

Des corrections de 10 % à 20 % en moyenne sont à l’œuvre depuis plus de 12 mois maintenant, ayant impacté les volumes d’investissement de près de 40 % en 2023. La croissance des loyers liée à l’inflation en 2023 devrait se poursuivre en 2024. Le resserrement des conditions de crédit et l’augmentation du coût de la dette ont accéléré la tendance baissière qui pourrait se poursuivre jusqu’à mi-2024, ouvrant ainsi des opportunités attractives. À noter que certains secteurs affichent une relative résilience.

Les hôtels et les actifs d’exploitation ont retrouvé, voire dans certains cas dépassé, leurs performances pré-COVID et sont tirés par un fort déséquilibre demande/offre en Europe. Le commerce de détail continue à générer de solides rendements. Et l’immobilier de luxe est pour l’essentiel peu impacté par les mouvements des taux d’intérêt qui semblent approcher un point haut. Une reprise progressive de certains segments pourrait donc se matérialiser. En particulier sur les actifs de logistique et sur les meilleurs actifs de bureaux offrant de bonnes performances environnementales situés dans les zones QCA à faibles taux de vacance. Par ailleurs les actifs résidentiels continuent à bénéficier de fondamentaux robustes.

Turnaround

Jan 10, 2024

Solutions Investissement

  • Pedro Lapenta
  • Responsable de la recherche
  • Hashdex

L’Outlook 2024 des crypto-actifs

L’intégration à la finance traditionnelle, la TradFi, l’exploitation des avancées technologiques et un contexte macroéconomique plus favorable pourraient continuer à porter le marché des actifs crypto en 2024. Ce sont les thèmes qui dominent dans l’Outlook 2024 de Hashdex, comme l’explique Pedro Lapenta, son responsable de la recherche.

 

Francesco Mandalà

Alors que nous entamons la nouvelle année, le segment des crypto actifs semble prêt à se fondre dans l’immensité des marchés financiers traditionnels. Cette confluence indique un changement majeur: la crypto, jugée autrefois un peu trop ésotérique, est sur le point de rejoindre les sphères plus établies de la finance mondiale.

2024 s’annonce donc pour elle comme un moment particulièrement significatif, une opportunité rare où d’importants courants séculaires convergent avec des points d’entrée cycliques, attrayants à court terme. Et les principales tendances qui ont animé le secteur fin 2023 restent plus que jamais d’actualité en ce début d’année.

  • Demande croissante pour le bitcoin : l’approbation attendue d’un ETF Bitcoin spot aux Etats-Unis devrait attirer un afflux de nouveaux investissements sur les marchés crypto.
  • Emission réduite de nouveaux bitcoins : le prochain halving, prévu fin avril, devrait réduire la quantité de bitcoins nouvellement émis. Ces événements ont précédé une appréciation considérable du prix du bitcoin par le passé.
  • Conditions macroéconomiques plus favorables : la baisse attendue des taux d’intérêt aux États-Unis et l’amélioration générale de la liquidité mondiale sont susceptibles de créer un environnement plus favorable aux actifs crypto.

Ces forces sont loin d’être des facteurs négligeables. Un nouvel ETF Bitcoin spot a le potentiel pour drainer sur les marchés des milliards de nouveaux dollars au cours des prochaines années, initiant du même coup un nouveau cycle haussier pour la crypto. De plus, une approbation par la SEC représenterait une avancée pour une industrie crypto montrant de bien plus fortes garanties sur le plan de la régulation. L’adhésion de sociétés telles que BlackRock et Fidelity au principe d’un ETF est le plus fort support institutionnel dont les cryptos puissent bénéficier. La combinaison de tous ces facteurs ouvre donc des perspectives très attrayantes pour 2024.

Sur la hausse impressionnante de 2023

Faut-il s’inquiéter d’une éventuelle surchauffe des cryptos ? La hausse impressionnante survenue fin 2023 peut résulter d’un optimisme excessif lié à l’arrivée attendue des ETFs crypto spot aux Etats-Unis. Si les marchés continuent de grimper dans les semaines à venir, une fois les cotations effectives, les acteurs ayant anticipé sur l’événement pourraient alors encaisser une partie de leurs profits. Cependant si les candidatures à la création d’ETF sont retardées – voire refusées – une certaine pression à la vente est à prévoir. Les marchés annuleront alors les gains ayant résulté des paris tenus sur la mise en œuvre de ces ETF.

Indépendamment de tout ralentissement des prix à court terme, il est clair que les cryptos s’inscrive dans une dynamique favorable. Au vu des exercices précédents, en tenant compte du niveau des flux institutionnels attendus, et en ajoutant les caractéristiques risk-on et risk-off présentées par le bitcoin en 2023, ce sont des mouvements majeurs et positifs qui s’annoncent pour l’ensemble de l’industrie crypto en 2024.

Les défis rencontrés ces deux dernières années, à commencer par l’effondrement de FTX, n’ont finalement pas porté de coup fatal aux actifs crypto. En réalité, la chute des cours n’a jamais été qu’une réaction à court terme. En revanche, le rebond qui a suivi a mis en évidence, de belle manière, la robustesse du secteur, son potentiel et sa capacité à se remettre d’incidents provoqués par de pseudo-visionnaires dont les entreprises ne dont pas faites pour résister à l’épreuve du temps. Avec une adoption de plus en plus soutenue de ses actifs, d’importantes avancées réglementaires et l’intérêt accru des principales institutions financières, le marché crypto laisse entrevoir aujourd’hui un avenir axé sur l’innovation et la croissance.

 

Pedro Lapenta

Hashdex

Pedro Lapenta est le responsable de la recherche de Hashdex. Il est titulaire d’une licence en administration des affaires de la Fundação Armando Alvares Penteado à São Paulo et détient un MBA en finances et investissements de la Columbia Business School à New York. Pedro compte plus de 15 ans d’expérience professionnelle, ayant travaillé pour de grandes institutions financières telles que Santander, Citigroup et JP Morgan. Pedro est un passionné de technologie et s’intéresse à la crypto et à la blockchain depuis 2018.

Startups

Jan 10, 2024

Solutions Real Assets

  • Interview Andreas Bezner
  • Chief Executive Officer
  • Stableton

« Le climat dans le secteur technologique s’est sensiblement amélioré »

En 2023, le marché du private equity a été confronté à de sérieux défis, notamment dans le secteur technologique. Les investisseurs en capital-risque se sont montrés plus prudents et les startups de la tech ont souffert de la disponibilité limitée des capitaux. Néanmoins, le private equity et le capital-risque offrent toujours des opportunités d’investissement à long terme, comme l’explique Andreas Bezner.

Francesco Mandalà

Comment percevez-vous le marché dans le domaine du private equity, du point de vue des investisseurs en capital-risque ?

Après les excès de 2021, des opportunités d’investissement intéressantes réapparaissent sur les radars. Les stratégies secondaires, c’est-à-dire l’achat et la vente de placements déjà émis sur les marchés privés, ont justement pris plus de volume. Elles permettent aux investisseurs d’acquérir des actifs auparavant illiquides, d’obtenir des rendements plus rapides et d’améliorer la liquidité de leur portefeuille. Ce segment jouit actuellement d’une grande popularité auprès des investisseurs.

Quelles perspectives voyez-vous se dégager pour les entreprises de la tech, dans le non coté, en raison notamment du revirement de la politique des taux d’intérêt – qui pourraient même baisser aux États-Unis ?

Le sentiment à l’égard de ces entreprises s’est sensiblement amélioré grâce aux prévisions de baisse des taux d’intérêt et à la diminution des anticipations d’inflation. Le marché est actuellement un marché d’acheteurs, en raison du besoin de liquidités de certains acteurs.

Qu’est-ce qui caractérise le secteur technologique, en particulier lorsqu’il s’agit d’entreprises privées ?

Le marché connaît une croissance rapide et ses sociétés atteignent presque la taille des petites et moyennes entreprises cotées en bourse. Les licornes font désormais partie intégrante du quotidien des investisseurs et de leur espace médiatique. L’intérêt qu’elles suscitent est de plus en plus grand, bien que l’accès à ces entreprises reste encore assez limité à ce jour.

Quelles sont les transactions M&A que vous prévoyez dans ce domaine ?

Nous nous attendons à plusieurs introductions en bourse en 2024, ce que laisse supposer la nette tendance à la hausse des prix sur le marché secondaire. En outre, les valorisations dans la tech dans les marchés privés progressent généralement avec un décalage d’environ 9 à 12 mois, après que les entreprises cotées aient réalisé des plus-values significatives. On s’attend donc à ce que ces facteurs poussent l’indice vers de nouveaux sommets en 2024.

Que peut-on dire de l’appétit des investisseurs pour le risque sur la base de l’indice que vous avez lancé en 2023 en collaboration avec Morningstar Indexes ?

Sur la base des indices Morningstar, nous constatons que l’appétit pour le risque des investisseurs a augmenté l’an passé. Pourtant, ils sont encore trop peu nombreux à se laisser tenter par ce genre d’investissement. Il offre pourtant de nombreux avantages, notamment une liquidité bien meilleure, une grande transparence, une approche systématique qui privilégie les entreprises les mieux valorisées et, dernièrement, des frais peu élevés sans aucune commission de performance. Ce sont des facteurs clés qui ont contribué à ce que les investisseurs montrent davantage d’intérêt pour les placements sur les marchés privés.

Dans quelle direction l’indice évoluera-t-il en 2024 ? Quels sont vos prévisions et vos projets à cet égard ?

Morningstar Indexes prévoit d’améliorer considérablement l’indice Morningstar PitchBook Unicorn Select 20 en février, en supprimant les sociétés les moins liquides. Ce changement améliorera la liquidité globale et rendra l’indice plus représentatif du marché privé au sens large. En outre, l’indice représentera de nombreux nouveaux secteurs, notamment l’intelligence artificielle avec des entreprises comme OpenAI (ChatGPT), Anthropic ou Databricks.

 

Andreas Bezner

Stableton

Andreas Bezner est le CEO, CIO et co-fondateur de Stableton. Il a bâti son expérience en matière d’investissement grâce aux différents qu’il a tenus rôles dans les domaines du conseil M&A, de la gestion de portefeuilles tech, de la gestion de fonds spéculatifs et de plus de 70 transactions directes en capital-risque sur le marché secondaire chez Stableton. Andreas Bezner est titulaire d’un master en économie et il a obtenu la certification CFA.