Investment Lösungen

• Interview mit Carlos Martin Doncel
• Product manager, Digital assets
• Swissquote

“Bitcoin-ETFs: Blackrocks Zuflüsse nähern sich der 15-Milliarden-Marke”.

Zwei Monate nach der SEC-Zulassung wird deutlich, dass Blackrock/iShares und Fidelity die beiden grossen Gewinner der Markteinführung von Bitcoin-ETFs sind. Zusammen haben sie fast 25 Milliarden US-Dollar eingesammelt – eine bemerkenswerte Leistung, wie Carlos Martin Doncel betont.

Ist der Wiederaufstieg von Bitcoin hauptsächlich auf die SEC-Zulassung von Bitcoin-ETFs zurückzuführen oder spielen auch andere Faktoren eine Rolle?

Nein, man kann nicht behaupten, dass der Wiederaufstieg von Bitcoin ausschliesslich auf die SEC-Zulassung zurückzuführen ist, aber es ist klar, dass diese Entscheidung einen starken Einfluss auf die Kursentwicklung ausgeübt hat. Verschiedene Parameter bieten uns interessante Anhaltspunkte, wie etwa die Bewegungen in den Blockchains oder die von verschiedenen Börsen veröffentlichten Daten. Daraus geht hervor, dass sich die Investitionsströme hauptsächlich auf Wallets konzentrierten, die grosse Bitcoin-Reserven von über 100 enthalten. Es gab also einen Akkumulationseffekt. Bei der Erholung des Bitcoins im Nachgang der Zustimmung der SEC, glaube ich auch, dass es seitens der Anleger einen nicht zu vernachlässigenden FOMO-Reflex gegeben hat.

Welche Fondsmanager haben im Hinblick auf die Mittelzuflüsse am meisten von der SEC-Genehmigung für die Ausgabe von Bitcoin-ETFs profitiert?

Die Einführung von Bitcoin-ETFs hat zwei grosse Gewinner hervorgebracht: Fidelity und Blackrock, insbesondere hier mit dem Brand iShares. Ich füge noch Coinbase hinzu, die die Verwahrstelle von acht dieser neuen ETFs ist. Innerhalb von zwei Monaten nähern sich die Zuflüsse von Blackrock der Marke von 15 Milliarden US-Dollar und die von Fidelity der Marke von 10 Milliarden USD. Allerdings müssen auch die Abflüsse von Grayscale verbucht werden. Dessen Bitcoin-Spot-ETF wurde seit Mitte Januar von seinen Anlegern um 10 Milliarden erleichtert. Nichtsdestotrotz nähern sich die positiven Zuflüsse in Bitcoin-ETFs 15 Milliarden USD, was einen absoluten Rekord für die Branche darstellt. Gold-ETFs brauchten beispielsweise 2 Jahre, um diese Beträge zu erreichen, während der ETF von iShares nur 2 Monate brauchte.

Wie viele der Tausenden von Währungen, die heute das Krypto-Universum bilden, haben es geschafft, sich dauerhaft auf dem Markt zu etablieren?

Wenn wir die Marktentwicklungen der vergangenen Jahre analysieren, sehen wir, dass das Interesse stark vom sogenannten Momentum abhängt, welches einzelne Events in Zeiten von Bull-Runs erzeugen können. Wir sehen aber auch, dass ernsthafte Projekte in der Lage sind, sich langfristig zu etablieren und Bewertungen von mehreren Milliarden US-Dollars zu erreichen.

Heute sind mehr als 13.000 Kryptos offiziell gelistet! Aber davon sind nur ein paar hundert von Interesse. 400 haben eine Bewertung von über 100 Millionen US-Dollar und 300 übersteigen die 200-Millionen-US-Dollar-Bewertung. Auf diese Teilmenge sollte man sich als Investor am besten konzentrieren. In diesem Small-Cap-Segment gibt es auch einige sehr interessante Unternehmen, die man im Auge behalten sollte. Ich denke da zum Beispiel an Request, das 2020 auf den Markt gebracht wurde und heute 150 Millionen schwer ist. Request bietet Receivables, also Forderungen, an und ich glaube, dass das Unternehmen eine gute Entwicklung vor sich hat. Gnosis auf der anderen Seite ist ein Projekt aus dem Jahr 2017, das jetzt zu einem vollständig integrierten On-Chain-Banking-Ökosystem umgewandelt wurde und mit über 1 Mrd. USD bewertet wird.

Wie hoch ist der Marktanteil, den die zehn grössten Kryptos derzeit kontrollieren?

In diesen Top 10 befinden sich heute zwei Stablecoins – USDT und USDC -, zwei Memecoins – Dogecoin und Shiba – und sechs native Token – Bitcoin, Ether, Ripple, Binance, Solana und Cardano. Zusammen machen sie 85% des Marktes aus. Ehrlicherweise fallen Stablecoins aufgrund ihres nicht spekulativen Charakters in eine andere Kategorie.

Hat sich die Grösse des Kryptomarktes in den letzten Wochen im gleichen Masse erhöht wie der Bitcoin-Kurs?

Ja, aber es ist zu beachten, dass der Marktanteil von Bitcoin selbst weiter gestiegen ist. Er lag im Januar bei etwa 50 % und nähert sich im März 2024 der 52 %-Marke. Bitcoin ist also nach wie vor das Projekt, das noch immer das meiste Kapital anzieht. Aber die Anleger suchten dennoch nach Wert in weniger beliebten Währungen, wie etwa Solana, deren Kurs in nur wenigen Wochen um das Elffache gestiegen ist.

Carlos Martin Doncel

Swissquote

Carlos Martin Doncel Swissquote Carlos Martin Doncel ist seit mehr als zehn Jahren in der Kryptowelt aktiv und leitet die Strategie für digitale Vermögenswerte bei Swissquote, wo er seit 2022 tätig ist. Sein beruflicher Werdegang führte ihn in die Bereiche Vermögensverwaltung, Private Equity, Finanzforschung, Unternehmensfinanzierung und Unternehmertum. Carlos hat einen Bachelor-Abschluss in Wirtschaftswissenschaften von der Universität Alicante