Sie haben im Mai 2022 bei Tavis Capital als CEO angefangen. Was war die Motivation hinter diesem Schritt?

Ich wollte nach meinen über 17 Jahren bei Vontobel im Investment Banking nochmals etwas anderes machen und mein Wissen aus über 30 Jahren in dieses Team einbringen und an Talente weitergeben, dies aber ganz klar im Bereich Private Markets.

Was haben Sie im ersten Jahr verändert?

In den ersten sieben Monaten bei Tavis Capital haben wir an der neuen Strategie und Vision für die Gesellschaft gearbeitet.

Wie genau?

Tavis Capital war seit seiner Gründung im Jahr 2015 auf den Private Debt Markt Schweiz fokussiert. Als erstes wurde zusammen mit verschiedenen Pensionskassen ein Luxemburger Funds für Mezzanine Finanzierungen für Schweizer KMU realisiert und später kam dann noch ein Mandat der Credit Suisse AG für das Portfolio Management des Hypotheken Funds dazu. Unser Anspruch aber ist es den heutigen Kunden eine breitere Produktepalette im Segment Private Markets und Liquid Alternatives anzubieten, ohne unsere DNA aufzugeben. Bei Tavis Capital wollte ich die Gesellschaft breiter und innovativer aufstellen, das bedeutet auf vier Standbeine: Private Debt, Private Equity, Digital Assets und Liquid Alternatives.

Welche Angebote stehen im Vordergrund?

Ich bin ein starker Befürworter einer diversifizierten Produktestrategie. Wir möchten den Kunden die Möglichkeit geben zwischen den Produkten die bestmögliche Lösung für sich und ihre Anlagestrategie auszusuchen. Deshalb legen wir unseren Fokus auf alle vier Segmente.

Wie ist das Team von Tavis heute zusammengestellt?

Wir haben das Privileg immer noch zwei der Gründungspartner in der Gesellschaft zu haben. Dazu kamen neue Portfolio Manager im Bereich von Private Debt, Real Estate, Private Equity (Renewable Energies), Digital Assets und Liquid Alternatives.

Wie sehen Sie die gegenwärtigen Chancen im Bereich Private Markets angesichts der Zinswende und tieferen Preisen?

Die Märkte sind im Allgemeinen anspruchsvoller geworden. Ich bin der Meinung, dass das gegenwärtige Marktumfeld die Chancen im Bereich Private Markets sogar erhöht hat und die zu einer entsprechenden höheren Allokation im Portfolio führen sollte. Gerade die höheren Zinsen sind im Bereich von Private Debt wieder sehr interessant. Viele der Investitionsmöglichkeiten basieren auf «floating» Zinsen. Das bedeutet, dass sie die Zinsbewegung im Positiven wie Negativen mitmachen. Die höheren Zinssätze führen aber auch dazu, dass Private-Debt-Anlagen gegenüber Private Equity wieder attraktiver werden, da der zu erwartende Renditeunterschied kleiner wird.

Gibt es Segmente, wo Sie besonders starkes Wachstum erwarten?

Ja, es wird sehr wahrscheinlich, dass die Inflation uns noch lange begleiten wird. Aus diesem Grund werden sogenannte ‘Real Return Ansätze’ in den nächsten Jahren interessant. Der Grund hierfür ist, dass sich das Profil von Vermögensrenditen während eines Dauer-Inflations-Regimes fundamental ändert. In diesen Zeiten, die durchaus mit den 1970er Jahren zu vergleichen sind, können Anleger weder durch Aktien noch nominale Anleihen positive Realerträge (Renditen nach Abzug der Inflation) erwirtschaften. Das traditionelle 60/40 Portfolio bietet also fast überhaupt keinen Schutz gegen Inflation. 2022 war hierfür ein gutes Beispiel dafür. Den effektivsten und liquidesten Inflationsschutz bieten hier nur Rohstoffe. Dieser Inflationsschutz kann nochmals um ein Vielfaches potenziert werden, wenn Rollverluste aktiv vermieden werden. Genau einen solchen Krisen-Alpha-fokussierten Ansatz verfolgt Tavis. es wird sehr wahrscheinlich, dass die Inflation uns noch lange begleiten wird. Aus diesem Grund werden sogenannte ‘Real Return Ansätze’ in den nächsten Jahren interessant. Der Grund hierfür ist, dass sich das Profil von Vermögensrenditen während eines Dauer-Inflations-Regimes fundamental ändert. In diesen Zeiten, die durchaus mit den 1970er Jahren zu vergleichen sind, können Anleger weder durch Aktien noch nominale Anleihen positive Realerträge (Renditen nach Abzug der Inflation) erwirtschaften. Das traditionelle 60/40 Portfolio bietet also fast überhaupt keinen Schutz gegen Inflation. 2022 war hierfür ein gutes Beispiel dafür. Den effektivsten und liquidesten Inflationsschutz bieten hier nur Rohstoffe. Dieser Inflationsschutz kann nochmals um ein Vielfaches potenziert werden, wenn Rollverluste aktiv vermieden werden. Genau einen solchen Krisen-Alpha-fokussierten Ansatz verfolgt Tavis.

Fredy R. Flury

Tavis Capital

Fredy R. Flury ist seit Mai 2022 CEO und Managing Partner bei Tavis Capital, einer der führenden Asset Manager für Private Markets in der Schweiz. Er verfügt über mehr als 30 Jahre Erfahrung in den Bereichen Investment Banking, Corporate Finance und Risk Management. Vor seiner Tätigkeit bei Tavis Capital war Fredy R. Flury bei 8FS AG und über 17 Jahre in leitender Position im Investment Banking bei Vontobelin Singapur und der Schweiz tätig. Davor arbeitete Fredy für die UBS Investment Bank in unterschiedlichen Positionen in Zürich und New York. Darüber hinaus ist er Verwaltungsrat bei der fedafin, der Schweizer Ratingagentur.